尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日(rì)以来(lái)累计最大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今(jīn)年大概率演化为TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大(dà)概率创新高 逢低(dī)加仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商(shāng)策(cè)略(lüè)张夏在4月(yuè)23日研(yán)报中(zhōng)测算(suàn)，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日(rì)，高点调整幅度已经(jīng)达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日(rì)，计算机、通信、传媒和(hé)电(diàn)子自年(nián)初以来的涨幅(fú)分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于(yú)万得全A的表现。由于今(jīn)年出现(xiàn)了以AI+代表的大型产业(yè)趋势，一季度TMT大涨且(qiě)有明显超额收益，那(nà)么今(jīn)年演化为TMT大(dà)年(nián)的概率已经(jīng)非(fēi)常大。

　　进一步来看，若参考历史(shǐ)的调整时间和幅度(dù)，可能这一(yī)轮(lún)调(diào)整并没有结束。以(yǐ)TMT大年(nián)的(de)规(guī)律和应对策略(lüè)，其中TMT大年通常分为“春(chūn)季躁动”“获利回(huí)吐(tǔ)”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结”四波行(xíng)情(qíng)，春季(jì)躁动后往往会有一波明显的调整，时间在1-2个(gè)月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时(shí)间来(lái)看，每年四(sì)月份(fèn)到九、十月份期间会有(yǒu)一(yī)波(bō)主(zhǔ)升。数据(jù)显示，2010年、2013年(nián)都(dōu)是(shì)6月底七月初，到(dào)了2014年、2019年提前到5月下旬(xún)六月初，2020年调整比较早，见底(dǐ)也比(bǐ)较早是4月初。因此，张夏认(rèn)为，在(zài)学习(xí)效应(yīng)的(de)推动(dòng)下(xià)，盛夏(xià)攻(gōng)势开始的时间越来越(yuè)早。对(duì)此，有业内人士预计，基本在一季报(bào)披露结束后(hòu)，假设按此速(sù)度再调整(zhěng)一段时(shí)间，估(gū)计在(zài)5月基本(běn)见底后电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mah(hòu)将迎(yíng)来“盛(shèng)夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年中(zhōng)的这种调整，逢低加仓是最佳策略(lüè)，因为(wèi)往(wǎng)往后续盛夏攻(gōng)势(shì)大概率创新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏(xià)攻(gōng)势或(huò)由计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件） 关注短期维度业绩可能超预期的AI赋(fù)能消费电(diàn)子板块受(shòu)益标的。

　　今年(nián)业绩密集披露期结(jié)束后(hòu)，若随(suí)着(zhe)AI+/数(shù)字经济/自主可控等大产业趋(qū)势以及政(zhèng)府支持(chí)力度进(jìn)一步加大、资(zī)本开支(zhī)增加、订单(dān)增加和产品销量业绩的改善逐渐(jiàn)被(bèi)市场所确定(dìng)，则TMT将会重回上行趋(qū)势，进(jìn)入盛夏攻势，而(ér)往往(wǎng)这一(yī)波盛夏(xià)攻势还会创新(xīn)高。考虑今年年初春季(jì)躁(zào)动是计算机占(zhàn)优，招商证(zhèng)券(quàn)张(zhāng)夏认为按照历史经(jīng)验，要(yào)么计算机转电(diàn)子（从应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么计算机强者(zhě)恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研报认为(wèi)，伴随(suí)二季度业绩窗口期(qī)的(de)到来，市(shì)场表现将更贴(tiē)合业绩的(de)相对(duì)优势，维持TMT是(shì)全年主线的(de)判断(duàn)，并建议(yì)关注(zhù)短期维(wéi)度(dù)业绩(jì)可能超预期的部分消费板(bǎn)块，电子行业有望体现出相对优势(shì)。

　　从细分环节进一(yī)步(bù)来看，广发(fā)策略4月17日(rì)研报指出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链(liàn)中主要分布位于AI服(fú)务器及相关电(diàn)子产品。

　　对于AI服(fú)务器，广发(fā)策略认为(wèi)，AI服(fú)务(wù)器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的算力(lì)载体和(hé)基础。数据量和算力的提升明显(xiǎn)拉(lā)升了AI服务器中存储芯(xīn)片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基(jī)板等电子(zi)产品的量与(yǔ)价，给相关电子(zi)厂商带来了(le)机会(huì)。国(guó)海(hǎi)证券同样在研(yán)报中指(zhǐ)出，维(wéi)持TMT为全年市场(chǎng)主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道(dào)将陆续迎来基(jī)本面的确(què)认，估值(zhí)修复(fù)尚(shàng)未结束(shù)。电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mah>

　　国联(lián)证券(quàn)4月20日(rì)研报同(tóng)样(yàng)表示(shì)，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐(jiàn)越来越广(guǎng)，对于算力的需求将呈现指数(shù)级增长(zhǎng)，且AI芯(xīn)片国产替(tì)代速度加快(kuài)。建议(yì)重点关注(zhù)景嘉(jiā)微、海光信息等GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒(hán)武纪、国芯科(kē)技等(děng)AI芯片厂商(shāng)。

　　对(duì)于光(guāng)模块、光芯(xīn)片等领域，东北证券4月(yuè)16日研报(bào)表(biǎo)示，AIGC正在(zài)催(cuī)化前述光通信(xìn)重要(yào)环节，相关公司将(jiāng)深度受益AI带来的增量需(xū)求。建议关注国产光模块龙头公(gōng)司：中际(jì)旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心(xīn)供应商天孚通信；国产光芯片领军企业源杰科(kē)技。

　　同(tóng)时(shí)，国(guó)金证券樊志远(yuǎn)在4月21日研报(bào)电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mah中同(tóng)样(yàng)看好AI服务器PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价值量是(shì)普通(tōng)服务器的价(jià)值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型和应(yīng)用的落地，市(shì)场对AI服(fú)务器的需求日益增加，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益(yì)电子(zi)、兴森科技等(děng)企业。

　　另一方面，对于(yú)相关电(diàn)子产品，广(guǎng)发(fā)策略表示，电子厂商亦有望受(shòu)益于(yú)ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望(wàng)为(wèi)XR、智能音箱、安防等终端设备打开新(xīn)成长(zhǎng)空间。此外(wài)，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋(fù)能消费电子(zi)趋(qū)势明确(què)，估值重塑逻辑(jí)逐步验证，关注消费(fèi)电(diàn)子景气拐点。

　　对此，国(guó)信证券4月(yuè)17日(rì)研(yán)报建议(yì)，AI创新持(chí)续催化，关(guān)注AIoT设备及服务器(qì)产业链。其中，具(jù)备AIGC大语言模型(xíng)接入潜力(lì)的AIoT设备(bèi)产(chǎn)业链，包括海(hǎi)康威视、传音控股、视源股(gǔ)份、康(kāng)冠科技、歌尔股份、创维数字(zì)等；2）受益于全(quán)球算力(lì)需(xū)求爆发式(shì)增长的AI服务器(qì)产业链(liàn)，包括工业富联、沪电股(gǔ)份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新(xīn)产品频发催(cuī)化的VR/AR产业链(liàn)，推荐(jiàn)歌尔股份、三(sān)利谱、创维数(shù)字等；4）景气度(dù)筑(zhù)底、消费(fèi)复苏预期(qī)强(qiáng)化的智能手机产业链，包括光弘科技、闻泰科(kē)技、传音控股、顺络电子、东山(shān)精(jīng)密等。