财联(lián)社5月(yuè)18日(rì)讯（编辑(jí) 史正丞）距离瑞士政府撮(cuō)合瑞银与瑞(ruì)信合并近两个月后，与这次事件有关的一个重(zhòng)要问题终(zhōng)于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的减(jiǎn)记无法触发CDS（信贷违(wéi)约(yuē)掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和非洲(zhōu)地区(qū)的信(xìn)贷衍生品决(jué)定委员(盱眙的邮编号码是多少啊='color: #ff0000; line-height: 24px;'>盱眙的邮编号码是多少啊yuán)会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公告(gào)称，由(yóu)11家买方机构、卖方银行和做市(shì)商(shāng)组成的委(wěi)员会一致投票通过(guò)了(le)上述决议。值得一提的是，瑞信(xìn)本来也(yě)是EMEA DC的一(yī)员，但没有出现在(zài)投票的清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出(chū)这(zhè)个(gè)问题的(de)市(shì)场参与者认为，AT1债券应该与CDS合(hé)约所(suǒ)依据的参考债券（次(cì)级债）具有同(tóng)等地(dì)位，并以一份2020年到(dào)期的瑞信英镑次级(jí)债作为标准参考债(zhài)务。

　　对此，委(wěi)员会首先一致裁定，并没有发生“政府干预(yù)的(de)信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件(jiàn)中的排(pái)名条(tiáo)款和担(dān)保(bǎo)条(tiáo)件，次级债的持有人是相较(jiào)于AT1债券的优先债(zhài)权(quán)人。同(tóng)时(shí)在2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债(zhài)券(quàn)定义了“排除义务”。周三的文件中，决策(cè)委员会(huì)没有对(duì)AT1债券是否构成(chéng)借款(kuǎn)资金做(zuò)出(chū)任何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交易中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将(jiāng)近(jìn)170亿(yì)美元的瑞信(xìn)AT1债券全额减记，此举也引(yǐn)发了大量此类债券持有人的诉(sù)讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作(zuò)为金融市场较(jiào)为常见(jiàn)的金融(róng)衍生品，信贷违约掉期的作用是在信(xìn)贷(dài)事件（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS的(de)买方可以向卖方索(suǒ)赔，索赔的(de)金(jīn)额(é)通常等(děng)于参考资产的面值减去违(wéi)约后(hòu)的市场(chǎng)价值。各(gè)个区域的信(xìn)贷衍生品决(jué)定委员(yuán)会，负(fù)责决定在(zài)这个(gè)地区是否发生了信(xìn)贷(dài)衍(yǎn)生品(pǐn)合约中定(dìng)义的信贷事件。

　　根据(jù)存管信托和清算公司(sī)（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与瑞信集团(tuán)债(zhài)务(wù)相关的(de)CDS名义总量超(chāo)过(guò)190亿美(měi)元(yuán)，不过DTCC的(de)数据并(bìng)未区分(fēn)优(yōu)先级(jí)债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银公布了接手瑞信的最(zuì)新评估(gū)。在(zài)本周(zhōu)二提交给美国SEC的监管文件中，瑞(ruì)银(yín)表(biǎo)示紧急接手瑞信(xìn)预计将造成170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼(sòng)和罚款支出。不过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的(de)商誉(yù)覆(fù)盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产的(de)实(shí)际价值。

　　这(zhè)份(fèn)文件同样显示，从(cóng)去(qù)年(nián)10月开始(shǐ)，瑞银的战略委员会就已(yǐ)经(jīng)开(kāi)始评(píng)估瑞信(xìn)的状况，并在今(jīn)年2月得(dé)出“不宜收购(gòu)”的决定，但最后仍在瑞(ruì)士政府的要(yào)求下出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在合并(bìng)交(jiāo)易(yì)完(wán)成后加入瑞(ruì)银(yín)集团(tuán)的(de)董事会，同时在“可预见的未(wèi)来”，瑞(ruì)信(xìn)的盱眙的邮编号码是多少啊(de)品牌仍将独立(lì)运营。

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