今年A股市(shì)场最为火热的(de)“中特估”板块又(yòu)将迎来(lái)重(zhòng)磅级(jí)指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)记者获悉，4月末刚刚获(huò)批(pī)的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招(zhāo)商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下(xià)的(de)中证国新央企股东回报ETF同时公告，基金(jīn)将于5月15日至(zhì)19日(rì)正式发售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票(piào)认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)，产品的首发(fā)募(mù)集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位业内人士用(yòng)“乐观(guān)、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企股东回(huí)报ETF契(qì)合目前资本(běn)市场的(de)行情主线，预计发行情况较为(wèi)理想72小时是几天，72小时是几天几夜(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发行上限，加(jiā)上部分券商近期对(duì)于基金的发行(xíng)导(dǎo)向(xiàng)转(zhuǎn)为(wèi)保有量考核，也不(bù)会过份冲刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　还有业(yè)内人(rén)士表示，中证(zhèng)国新央企主题系列指数有助于(yú)资本(běn)市场从(cóng)科技领域(yù)、能源产业等多维度服务央企，强化股东(dōng)回报，帮(bāng)助(zhù)投资者走进(jìn)央企(qǐ)、认识央企，支持央企利用资本市场做强做优做(zuò)大，提升(shēng)市场(chǎng)影响(xiǎng)力(lì)、号召力，切实促进央(yāng)企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日(rì)正式发行(xíng)

　　4月末刚(gāng)刚(gāng)获(huò)批的3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发(fā)行日(rì)期(qī)。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同(tóng)时对外(wài)发布(bù)基金(jīn)发售公告。

　　公(gōng)告显示(shì)，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF定于5月15日(rì)至19日(rì)期间正式(shì)发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认(rèn)购期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基金均设置20亿(yì)元的首(shǒu)发募集上限。3只(zhǐ)基(jī)金费率也稍有(yǒu)差(chà)异，招商及汇添富(fù)旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认购(gòu)费上看，认购(gòu)份额小于50 72小时是几天，72小时是几天几夜万份(fèn)的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的(de)中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购份额(é)大于100万份的(de)，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方(fāng)面(miàn)，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF由工商银(yín)行托(tuō)管(guǎn)，汇添富中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF由建设银行托(tuō)管(guǎn)，招商中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的托管方则是中信建(jiàn)投(tóu)证券。

　　此外(wài)，据(jù)基(jī)金君(jūn)了解(jiě)，上(shàng)交(jiāo)所拟(nǐ)定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资(zī)价值(zhí)促进(jìn)央企(qǐ)估值(zhí)回归(guī)”业务交流会暨国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF宣(xuān)介会。会(huì)议主旨(zhǐ)为进一步探索建立中国(guó)特色估值(zhí)体系，引(yǐn)导央企投资价值(zhí)发现，推动央(yāng)企估值回(huí)归合理水平。上交所、中(zhōng)国国(guó)新、指数(shù)公司(sī)、券商、基金公司等相(xiāng)关领导将出席会议(yì)。

　　在多位业内人士看来(lái)，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF未来都将(jiāng)在上交(jiāo)所(suǒ)上(shàng)市，上(shàng)交所此次会议或为产品(pǐn)发(fā)行预热。

　　不少行业(yè)人士也(yě)看好央企股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是(shì)近期资(zī)本市场的行情主线，包括交(jiāo)易(yì)所、券(quàn)商、基金(jīn)工商各(gè)方对此也比较(jiào)重视，基金公(gōng)司肯定(dìng)会重(zhòng)点(diǎn)发行，但目前(qián)市场上(shàng)也存在(zài)不(bù)少(shǎo)央企(qǐ)主题(tí)基(jī)金，因此预计此次央企股(gǔ)东回报ETF发行也会相对理性。”一位基(jī)金公(gōng)司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券(quàn)商会参与其(qí)中一只(zhǐ)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但并不(bù)会(huì)过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF契合目前资本市场的(de)行情主(zhǔ)线，产品本(běn)身就比较好卖(mài)；其次，我们近期已将考核侧重点(diǎn)放在(zài)产品(pǐn)保有(yǒu)量上(shàng)，同(tóng)时降低基(jī)金首发的考核权重(zhòng)。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基金公司(sī)人士(shì)也预(yù)计，类似去年中证1000ETF的发行(xíng)大战不会在(zài)此次央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公司上(shàng)报的中证国新央企ETF已经分为三批(pī)陆续推(tuī)向(xiàng)市(shì)场，而不是九只(zhǐ)同时获批发售，就是为了避(bì)免发行(xíng)大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会过(guò)度拼基金首发，不过，目(mù)前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也(yě)会比较(jiào)乐(lè)观。”

　　基金(jīn)积极布局央企主(zhǔ)题(tí)产(chǎn)品

　　为投资者带来分享改革红利(lì)工具(jù)

　　“中特估”成为今年以来资本市场(chǎng)的热门，基金公(gōng)司(sī)也积极布局相关产(chǎn)品(pǐn)。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金公司陆续申(shēn)报了21只央国企主(zhǔ)题基金，易(yì)方达、汇添富、南(nán)方、博时、招商等各大公募巨头都有(yǒu)参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华(huá)基金(jīn)等多家机构，还各申报了主(zhǔ)、被(bèi)动两只产品，积极填(tián)补这(zhè)一产品(pǐn)条线。

　　除了中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银(yín)华还同(tóng)时上(shàng)报(bào)了跟踪(zōng)“中(zhōng)证国(guó)新央企科技(jì)引领指(zhǐ)数”的(de)ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上述中证国(guó)新央(yāng)企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这些主题(tí)产品的发行(xíng)，意(yì)味着，个人和机构(gòu)投资者拥有配(pèi)置央(yāng)企(qǐ)特(tè)色指数、分享改(gǎi)革红利的便(biàn)捷(jié)工具。

　　据业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，早在(zài)去年11月(yuè)，证监会主席(xí)易(yì)会满提出“探索建立具有中国特色的(de)估值体系(xì)，促进(jìn)市(shì)场资源配置功能(néng)更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未来发展和改(gǎi)革指明(míng)了方向，成(chéng)熟完善的估值体系(xì)对于资本市场的价值发现(xiàn)以及资源配置功能的(de)发挥有重要作用，也是资本市场支(zhī)持实(shí)体(tǐ)经济发展的重要基础。因此，看准“中国特色估值体(tǐ)系”背景之下(xià)，央国企(qǐ)估值重塑的机遇，行(xíng)业对这(zhè)一(yī)领域的产品积极布局(jú)。

　　“我(wǒ)们(men)目前(qián)储备(bèi)了不少央(yāng)国企主题基金，就是看准(zhǔn)这类(lèi)企(qǐ)业的投资价值。”据一位基金(jīn)公司人士表示，建立具有中国特色的估值(zhí)体系(xì)，有助于提升(shēng)市场(chǎng)对国有上市企业的关注度，对企业估值层面(miàn)的各类因素(sù)做进一步(bù)的研究和探(tàn)讨，强(qiáng)化(huà)相关领域(yù)在(zài)新环(huán)境下的(de)资产价格(gé)预期。

　　此外(wài)，广发(fā)基金罗(luó)国(guó)庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国企板(bǎn)块的投资(zī)逻辑是比较(jiào)完备的：一是央企是(shì)实(shí)现国家战略发展(zhǎn)的“排头(tóu)兵”，不(bù)断受到政策(cè)的(de)支持与引导；二(èr)是央(yāng)企(qǐ)作为资本市(shì)场“压舱(cāng)石”“基本(běn)盘”具有重要作用；三是央企引(yǐn)领科技创新，研(yán)发占比逐年(nián)提升；四(sì)是(shì)央企仍是A股估值洼地(dì)。未(wèi)来(lái)在不断完善中国特色现代(dài)资本(běn)市(shì)场下，预计国资央(yāng)企有望迎来估值(zhí)修(xiū)复。

　　汇(huì)添富基金经理晏(yàn)阳(yáng)也表示，当(dāng)前稳(wěn)健(jiàn)的经营业(yè)绩为(wèi)央国企(qǐ)的(de)估(gū)值(zhí)重塑(sù)提(tí)供了市(shì)场认可(kě)的基础(chǔ)。从盈利能力方面来(lái)看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显企稳(wěn)回(huí)升(shēng)，目前已(yǐ)超过其他(tā)类型企业，高于A股平(píng)均水平(píng)，体(tǐ)现出央国企较(jiào)强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三(sān)季(jì)度国(guó)资(zī)委旗下上市央(yāng)企营(yíng)业总收入同比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期(qī)全部(bù)A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的(de)发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的提(tí)升或将(jiāng)成(chéng)为央国企(qǐ)估(gū)值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金量(liàng)化(huà)投资部基金经理刘重杰也表示，从(cóng)公司经营(yíng)的角度(dù)看，上市央、国企(qǐ)的盈利能力相比A股市场整体而言(yán)更(gèng)加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期领(lǐng)先，具(jù)备较(jiào)高的长期投资价值，或(huò)更符合机构投资者、个人养老金等配置性的(de)需求。在中国(guó)特(tè)色估(gū)值(zhí)体系的(de)推(tuī)进过程中，央企股(gǔ)东回报指数(shù)具备较好的长(zhǎng)期配置(zhì)价(jià)值。

　　关于央(yāng)企(qǐ)回报ETF的(de)10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)指(zhǐ)数，指数(shù)由国新投资有限公司(sī)定(dìng)制，主(zhǔ)要选取国务(wù)院国资(zī)委下属现 金分红或回购总(zǒng)额占(zhàn)总(zǒng)市值比率较高的50只上市公司证券作(zuò)为指数样本(běn)， 以反映央企股东(dōng)回报主题上市公司(sī)证(zhèng)券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁(tiě)、建筑装饰(shì)、公用事业、石(shí)油(yóu)石(shí)化(huà)、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机械设备(bèi)等，前十大成(chéng)份股权(quán)重合计约33％，均为央企板(bǎn)块(kuài)蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报(bào)指数前十大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回报指数有哪些特(tè)色？

　　答(dá)：高分红：央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数聚焦高分红与高回购央(yāng)企，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的(de)分红水平(píng)。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指数当(dāng)前市盈率约(yuē)为9倍(bèi)，相对于主流(liú)指(zhǐ)数表现出更低的估值水平(píng)，央企估值重塑潜力(lì)大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近五年(nián)ROE水平均稳定保(bǎo)持(chí)在8％以(yǐ)上(shàng)，体(tǐ)现出较好的(de)盈利水平(píng)和盈利稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前(qián)这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日(rì)基(jī)本是5月15日至5月19日。投资者可选(xuǎn)择网上(shàng)现金认(rèn)购(gòu)、网下(xià)现金认购(gòu)和网(wǎng)下股票(piào)认购3种方式(shì)

　　4、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行有(yǒu)限额么(me)？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模上限为20亿元，如果(guǒ)募集(jí)规模超过(guò)20亿元，将采取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF的费用(yòng)如(rú)何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉(shè)及认购(gòu)费(fèi)、管(guǎn)理费、托管(guǎn)费等(děng)。

　　目前(qián)3只产品认购费用来看，在(zài)认购金(jīn)额(é)低于(yú)50万，认购(gòu)费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发(fā)旗(qí)下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后(hòu)续做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多家公司后续将(jiāng)安排做市商，保障充分的流动(dòng)性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这(zhè)三家基金(jīn)公司都由“实力(lì)派”来担纲基金经理(lǐ)。其(qí)中广(guǎng)发央企回报(bào)ETF拟任基金(jīn)经理罗(luó)国庆为广发(fā)基金指数投资部副(fù)总经理(lǐ)，而汇(huì)添富(fù)央企回(huí)报ETF采取了(le)双基金经(jīng)理(lǐ)来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历史表(biǎo)现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至(zhì)3月(yuè)31日，央(yāng)企股东回报指数(shù)过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年(nián)化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问(wèn)：如何看(kàn)待央企指数的(de)投资价值？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的(de)长(zhǎng)期投资(zī)价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整(zhěng)体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社会(huì)责任(rèn)，是(shì)国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背(bèi)景(jǐng)：估值较低，重(zhòng)塑中国特(tè)色估值体(tǐ)系背景下估(gū)值提(tí)升(shēng)空间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠(dié)加：1、红利属性更明显，追求(qiú)分享高质量发展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力和抗(kàng)风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经涨过一轮了，板块(kuài)持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处于较低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中(zhōng)证央企指数估值(zhí)水平(píng)（市(shì)盈(yíng)率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无(wú)论横向对(duì)比还是纵向比(bǐ)较(jiào)，央企整(zhěng)体估值水平与(yǔ)其经(jīng)济地位(wèi)并不匹(pǐ)配，亟待改善，在政策支持下有望(wàng)迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿全年的主线。从券商机构的对(duì)外观点来(lái)看，多家券商(shāng)明确表示今(jīn)年的投资主线(xiàn)之一(yī)就是央(yāng)国企价值重估。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国(guó)信证券：继续把(bǎ)握国企价值重估这一投资(zī)主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企改革的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一(yī)轮国企改(gǎi)革和中国(guó)特(tè)色(sè)估值体系推动下，当前国企价值重估行情有望持续并形(xíng)成(chéng)主线行情。

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