本周，沪(hù)综指(zhǐ)3400点(diǎn)关口之前虚(xū)晃一枪(qiāng)，以连跌6天的(de)逼空形(xíng)态(tài)洗盘，兔(tù)年收益消(xiāo)耗殆尽。乐观来(lái)看，A股下行更(gèng)多是(shì)受(shòu)中概股(gǔ)拖累，后(hòu)市下(xià)跌空间不(bù)大。

　　中概股下(xià)跌拖累(lèi)A股急挫

　　截至(zhì)周四，兔年股市走过3个月行程(chéng)，期间沪指仅上涨0.65％，似有(yǒu)“兔子尾巴长不(bù)了”之(zhī)叹。其实，4月下旬行(xíng)情(qíng)看(kàn)似(shì)疾(jí)风(fēng)骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩(suō)水约3％，上(shàng)行通(tōng)道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外(wài)围股(gǔ)市(shì)下(xià)跌(diē)的风险输入。作(zuò)为(wèi)同股同权的(de)两地上(shàng)市指数(shù)，恒(héng)生(shēng)AH股A指数和H指数兔(tù)年涨幅分别为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜一(yī)筹。StockQ全(quán)球(qiú)股市排行榜(bǎng)数据显(xiǎn)示，截至周四，香港(gǎng)中企指(zhǐ)数(shù)和恒生指(zhǐ)数过去3个(gè)月表现为(wèi)全球垫底，分别(bié)下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达克中国(guó)金龙指(zhǐ)数周二盘中低位(wèi)较2月峰值缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股表现低迷，主(zhǔ)因是美联储加息在即，市场避(bì)险(xiǎn)情绪上(shàng)升，国际(jì)资金(jīn)从新兴市(shì)场撤离。瑞士(shì)瑞联(lián)银(yín)行日前(qián)将中国股票评级从(cóng)高配(pèi)下(xià)调为中(zhōng)性。从宏观面看，今年首(shǒu)季，美国GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，较上季放缓(huǎn)1.5个(gè)百(bǎi)分点。剔除食品和能源(yuán)的核心PCE物(wù)价指数(shù)首季上升4.9％，去(qù)年(nián)四季度为4.4％。两(liǎng)大数据预示着美国滞(zhì)胀隐忧未减(jiǎn)，加息(xī)势在必行。英为财情的美联(lián)储利率观测器最(zuì)新数据(jù)显(xiǎn)示，5月(yuè)4日加息25个(gè)基点至5％~5.25％的概(gài)率是(shì)85.3％。

　　当滞胀风险显(xiǎn)现，美国(guó)对策是：以1930年大萧条以来最快速度紧缩(suō)货(huò)币(bì)供应(yīng)。美国3月M2货(huò)币供应量（未经季节性(xìng)调整）为20.7万亿美元，同比下(xià)降4.05％，为历(lì)史(shǐ)最大降幅，且是连续第四个月收(shōu)缩。美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息(xī)导致金融资产盈利缩(suō)水，缩表则令流动性折(zhé)价效应加(jiā)剧，在全球金融市场催(cuī)生戴维斯双(shuāng)杀现象。

　　中特(tè)估(gū)受(s眉飞色舞是什么生肖 眉飞色舞是神态描写吗hòu)追捧

　　助涨中字头个股

　　美国银行业(yè)又(yòu)一张骨牌崩塌！第一共和银行股价周三盘中(zhōng)最多(duō)下跌(diē)41.23％至4.76美元（对应的总市(shì)值为8.86亿美元(yuán)），较2021年11月(yuè)的(de)历史峰(fēng)值缩水(shuǐ)约97.85％。截至一季度(dù)末，其实际存款(kuǎn)较去(qù)年末减少约1020亿美元(yuán)，缩水约57.8％。全球银行业危(wēi)机(jī)频现，让A股机构(gòu)不眉飞色舞是什么生肖 眉飞色舞是神态描写吗再抱团(tuán)银行股，银行部(bù)分龙头股招行(xíng)等(děng)承压，相较而言，工(gōng)商银行兔年以来表现抢眼，A股股价(jià)上(shàng)涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁波银行股价兔年颓(tuí)势(shì)，一是(shì)二者虎年(nián)最(zuì)后3个月股价(jià)大涨，涨(zhǎng)幅透(tòu)支了盈利增(zēng)速；二是“中(zhōng)国特色(sè)估值体系”开始风行，市场(chǎng)风格转(zhuǎn)换。但二(èr)者市(shì)净率远(yuǎn)高于行业均值(zhí)，难以赋予中(zhōng)特估概念中(zhōng)的回购预期。

　　通达信数(shù)据显示，中字(zì)头(tóu)指数年(nián)内上涨(zhǎng)11％，强于(yú)同(tóng)期上(shàng)涨6.36％的沪综指，年K线(xiàn)已(yǐ)是五(wǔ)连阳。其市盈率和市净率分别为11.63倍(bèi)和(hé)0.8倍，堪称估值洼地，而(ér)沪深(shēn)京三市A股的(de)市盈率和市(shì)净率中(zhōng)位数(shù)分别为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从(cóng)政策面(miàn)来看，让央企国(guó)企(qǐ)估值(zhí)回归市场均值，已(yǐ)是国(guó)家资(zī)本新(xīn)战略。国家(jiā)外(wài)汇局日(rì)前表(biǎo)示：“无论从市盈率还是市净率(lǜ)等指标(biāo)看，当(dāng)前(qián)A股的估值相对偏低。”类似(shì)表(biǎo)态无疑(yí)是(shì)为中字头(tóu)股票点赞。

　　典型个(gè)股是，当前总(zǒng)市值(zhí)取代贵(guì)州茅(máo)台成为市(shì)值“一哥”的(de)中国(guó)移动(dòng)，流通小盘+次新+绩(jì)优概念让其成为中特估龙头。

　　五(wǔ)月预期(qī)下跌空间不大

　　股市“红五月”之说，源自井(jǐng)喷式牛市带(dài)来的财富记忆。1992年5月21日，上交所放开(kāi)15只股票(piào)的涨(zhǎng)跌(diē)幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大(dà)涨4.64％，科技股主导(dǎo)的行情拉开序幕(mù)。

　　自从1991年以来的32年里(lǐ)，沪指全(quán)年和5月份(fèn)上涨(zhǎng)的年份分别为18次和17次，二者同时上涨的年份有11次。自2008年至(zhì)去年的(de)15年里，红五(wǔ)月出现7次，占比为(wèi)46.7％。期(qī)间5月和(hé)全(quán)年同步飘红(hóng)4次，5月份(fèn)这个(gè)风向标(biāo)已不太灵(líng)光。相比之下，自从2008年(nián)以来(lái)，沪(hù)综指4月(yuè)飘(piāo)红5次，除(chú)了2008年当年下跌(diē)65.4％之外，其(qí)余年份皆飘红。截至周四，沪指4月(yuè)份上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以(yǐ)科技股为主题的红五月(yuè)行情能(néng)否再现(xiàn)？关(guān)键在要看两点：一是(shì)年(nián)内上涨(zhǎng)逾53％的互联网指数能否维持强势行情。二是作为A股(gǔ)第二(èr)大(dà)行业指数，电(diàn)气设备板块能(néng)否企稳。该指(zhǐ)数(shù)年内跌幅为4％，总市值跌(diē)至5.48万亿元(yuán)，较(jiào)历史峰值缩水(shuǐ)35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙头宁德(dé)时代首季盈利增长5.58倍，周(zhōu)四收盘较(jiào)周(zhōu)三低位上涨(zhǎng)一(yī)成，或是否(fǒu)极泰来(lái)。

　　进入4月(yuè)以来，沪深两市单日成交始终(zhōng)维持(chí)在万亿(yì)元之上，市场(chǎng)人气并未(wèi)退潮，只是(shì)风格轮换在加速。鉴(jiàn)于大盘重新回(huí)到W形整理格(gé)局，后市即使考验3200点附近的半年线和年线关口，下跌空间(jiān)亦不大(dà)。

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