射频(pín)芯片领(lǐng)域面临变局，下(xià)游(yóu)市场增速放缓叠加进入竞争红海，海外巨头已开始(shǐ)寻求业(yè)务(wù)转型(xíng)。

　　今日，射频芯片厂商慧智微正式在科(kē)创(chuàng)板上(shàng)市。公司股价开盘(pán)破发，跌9.75％。截至收(shōu)盘，慧智(zhì)微报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前总市(shì)值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智(zhì)微(wēi)在(zài)一级市场受到资本热捧。据公(gōng)司上市文件，慧智微于2018年(nián)末开始进入(rù)融(róng)资快车道，先后引入了华兴资本、元(yuán)禾璞(pú)华、大基金(jīn)二期、红杉中国(guó)、IDG资本、光速中国以及金(jīn)沙江创投等一(yī)系列外部机(jī)构股东。截(jié)至上市前，大基金(jīn)二期、广发(fā)信德以及金沙江(jiāng)创投(tóu)为持股(gǔ)达(dá)5％以上的外部机构股(gǔ)东，持股比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　值得一提(tí)的是，与(yǔ)慧智微(wēi)产品结构相似的唯捷创芯(xīn)，上市首日也(yě)走(zǒu)出了破发的行情，该公司股价(jià)于(yú)去年下半(bàn)年触底回(huí)升，但截至今日收盘股价仍略低于(yú)发行价。

　　二级(jí)市场遇冷背后，是射频领域再续前缘的意思是什么，再续前缘的再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗意思可以形容好朋友吗正面(miàn)临变(biàn)局。目前(qián)，正射频需求走(zǒu)向(xiàng)疲软(ruǎn)。Yole数据显(xiǎn)示，由于智能手(shǒu)机增速放缓以及5G普(pǔ)及(jí)潜(qián)力有(yǒu)限等因素影响，预计到2028年射频前端市场年(nián)复合增(zēng)长率约为5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以及(jí)Qorvo等(děng)多家(jiā)全球射频芯片巨头，近(jìn)年(nián)来也在响应(yīng)市场变化(huà)谋(móu)求射频芯片(piàn)业务以外的转型。

　　《科创板日报》记(jì)者注意到，当前，射频领域仍有飞(fēi)骧(xiāng)科技、康希(xī)通信等公司正排队IPO。

　　▌引(yǐn)入(rù)大基(jī)金二期等多个(gè)知名资方

　　公开资料显示，慧(huì)智微成(chéng)立于2011年，主营业务为射频前端芯片及模(mó)组(zǔ)的研发、设计和销售，下游应(yīng)用领(lǐng)域主要包括智能手机以(yǐ)及物联网(wǎng)，客户包括(kuò)三星、OPPO等(děng)智能手机(jī)品牌，闻泰科技等移动终(zhōng)端设备ODM厂商，以及移远通信等(děng)无线(xiàn)通信模组(zǔ)厂商(shāng)。

　　据(jù)招股书，2020-2022年(nián)，公司分别实现营业收(shōu)入2.07亿(yì)元、5.14亿元以及3.57亿元(yuán)；公司当前仍处于亏损(sǔn)状态(tài)，净亏损(sǔn)额分(fēn)别为9619.15万元、3.18亿元以及(jí)3.05亿(yì)元。

　　对于(yú)公司亏损持续的原因，慧智微(wēi)在招股文件中称，是由(yóu)于持续进行高额研发投入；下(xià)游客户(hù)集(jí)中且具(jù)有(yǒu)产(chǎn)品验证周期，尚(shàng)未(wèi)形成规模效应；市场竞争激烈(liè)，叠(dié)加下游(yóu)去(qù)库(kù)存周期影(yǐng)响，公司产品毛利空间受挤压。

　　研(yán)发投入方面(miàn)，近三年的总额分(fēn)别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿(yì)元，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛利方面，近(jìn)三年公司的(de)综合(hé)毛(máo)利(lì)率分别为6.69％、16.19以(yǐ)及17.97％，远(yuǎn)低于同行(xíng)业头部卓胜微(wēi)50％左右(yòu)的毛利率水(shuǐ)平(píng)，也(yě)不及和慧智微产品结构更(gèng)接近的唯捷创芯，后者毛利(lì)率(lǜ)为30％上下。

　　在自身造(zào)血能力不足，但仍要抓(zhuā)紧扩(kuò)大(dà)规(guī)模(mó)的情况下，慧(huì)智(zhì)微开启了(le)对(duì)外融(róng)资之路。公开信息(xī)显示(shì)，公司于2018年末(mò)开始进入融(róng)资(zī)快车道，尤(yóu)其是冲刺IPO前的2021年，其在一年内完(wán)成了三轮融资，众多知名资方，包括大(dà)基金二期、元禾璞(pú)华、红杉中国(guó)、IDG等(děng)也是在这一(yī)阶段对慧智微进(jìn)入(rù)了慧智微的股东序列。

　　据(jù)招股书，截至IPO前，大基(jī)金(jīn)二(èr)期、广(guǎng)发信德以及金沙江创投为持股达5％以(yǐ)上的(de)外部机构股东，持股(gǔ)比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创(chuàng)投通-执中数据(jù)显示(shì)，从当前的(de)股价情况(kuàng)看，大(dà)基金二期(qī)在投资慧智微的近两年时间里，实(shí)现了近2.5倍的(de)账面回(huí)报，而(ér)较(jiào)大基(jī)金二期晚3个月进入、并在(zài)后(hòu)一(yī)轮持续加注(zhù)的红杉中国，平均持股成本(běn)增至13.78元(yuán)/股(gǔ)，当前实现账面回(huí)报1.38倍(bèi)。

　　▌射频(pín)芯(xīn)片领域面(miàn)临变局(jú)

　　慧智(zhì)微招股书显示，公(gōng)司目前有超过(guò)接(jiē)近67％的收(shōu)入来(lái)自于手机领域。当前，智能手机出货(huò)量(liàng)的(de)大幅(fú)下降(jiàng)，已经对慧智微(wēi)的业绩造成了冲击，而市场对智能手机未来增速持续放缓(huǎn)的预(yù)期，也让资(zī)本(běn)市场(chǎng)对包(bāo)括慧智微在内(nèi)的射频芯片厂商做出了重新思(sī)考(kǎo)。

　　根据Yole的数(shù)据，2021年射频(pín)前端(duān)的市场(chǎng)为190亿美元以上，2022年由于手(shǒu)机市场的下(xià)滑，射频(pín)前(qián)端市场规(guī)模与2021年的市场相差无几。而接(jiē)下来，由于智(zhì)能手机的(de)温和增长以及5G普及的潜(qián)力有限，预(yù)计(jì)到2028年射频前端的市场年复合增长(zhǎng)率约为5.8％，将(jiāng)达(dá)到269亿美元。

　　与慧(huì)智(zhì)微有着相似(shì)产品结构，同(tóng)样在IPO前获豪华股东(dōng)突击入股的射频龙(lóng)头唯捷创芯，在(zài)去年(nián)4月科创板上(shàng)市(shì)时，也遭遇了破发的行情，上市首日跌36％。尽(jǐn)管(guǎn)在去年10月跌至(zhì)30元(yuán)每股的(de)价格后止(zhǐ)跌回升，但截至今日收盘，唯捷(jié)创芯股价仍低于66.6元(yuán)/股的发行(xíng)价，报61.19元(yuán)/股(gǔ)。

　　近几年，全球(qiú)多家射频芯片领域的巨(jù)头厂商都在谋求(qiú)转型，拓(tuò)展射(shè)频以外的(de)业务领(lǐng)域(yù)。以Qorvo为例，除了原有的射频芯(xīn)片外，其还增(zēng)加(jiā)了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产(chǎn)品，下(xià)游触(chù)角延(yán)伸至汽车、物联网(wǎng)、电源等(děng)领域(yù)。

　　国内方(fāng)面，射频领(lǐng)域正(zhèng)呈现出一片红(hóng)海的(de)竞争(zhēng)格局，由于入局者众，且产品仍集中在中(zhōng)低(dī)端市场，各射频芯片厂商只能再卷价格，进一步压低了自身(shēn)的利润空间。

　　射频厂商三伍(wǔ)微电子创始人钟林此前曾表示，国产射频前端芯片(piàn)杀价已经(jīng)无底线(xiàn)，而预计未来每个射频(pín)细(xì)分赛道还会有更多竞争者进入(rù)，往后(hòu)三年射频芯片厂(chǎng)商将(jiāng)面临更大的生(shēng)存(cún)和竞(jìng)争(zhēng)压力。

　　目(mù)前(qián)，一级市场对(duì)射频芯片厂(chǎng)商的关注亦有所下降，截至(zhì)目前(qián)，今年(nián)共有9家射(shè)频芯片厂商(shāng)宣布完成融资(zī)，而在2021年(nián)上半年，这(zhè)个数(shù)据是近50家，且投资机(jī)构(gòu)涵盖了投资机构(gòu)涵盖了中金资本、红再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗杉资本中国、小米长江产(chǎn)业基金(jīn)、深创投等知名(míng)机构。

　　当前，射频领域仍有飞(fēi)骧科技、康希通信等公司正排队(duì)IPO。

　　慧智微在招股书中表示，本次IPO募(mù)得资金将用于芯片测设中(zhōng)心(xīn)建设、总部基地及上(shàng)海和广州研发(fā)中心(xīn)建设以及(jí)补充流动资金。具体战略规划(huà)方(fāng)面，其表(biǎo)示将巩(gǒng)固(gù)在(zài)5G射频前端领域取得的市场地位，增加头部客户(hù)的市场份额；技(jì)术上跟(gēn)进射频前端技术迭代，优化可(kě)重(zhòng)构(gòu)技术框架在在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频段的应用；产品(pǐn)上加大对上游滤波器、多工器的(de)产(chǎn)业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门(mén)槛(kǎn)的产品系列。

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