“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数据显示，美国5月非(fēi)农新增就业33.9万人，几乎是估(gū)计中值19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业(yè)率(lǜ)为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非农(nóng)就业数据公(gōng)布后，美(měi)国国债价(jià)格盘中跳水，收益率拉升，对利(lì)率前(qián)景更敏感的两年(nián)期美债收(shōu)益率(lǜ)日内升(shēng)幅扩(kuò)大到10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周(zhōu)低位(wèi)。互换(huàn)合约定价(jià)显示，投资者预期(qī)的美联(lián)储7月加息几率增加，预(yù)计未来两次会议(yì)期间(jiān)将(jiāng)加(jiā)息(xī)25个基点，6月(yuè)加息的(de)几率不到50％。

　　三大(dà)美国股指(zhǐ)集体高开，早盘均(jūn)曾(céng)涨超1％，午盘刷新日高(gāo)时，道琼斯工(gōng)业平均指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指数连(lián)续(xù)两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔讲话暗示(shì)12月(yuè)放缓(huǎn)加息当天以来(lái)最大收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收盘新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果一季报(bào)公布(bù)次日以来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月(yuè)以来收盘新高(gāo)。

　　国际(jì)原油(yóu)盘(pán)中涨近(jìn)3％，美油继续脱离两(liǎng)个(gè)月低谷，但未能抹(mǒ)平全周跌幅，和(hé)布油均三周(zhōu)来首次累(lèi)跌，市场焦点转(zhuǎn)向本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率(lǜ)反弹的打击下持(chí)续下行(xíng)，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品研(yán)究院(yuàn)分析师徐颖表(biǎo)示(shì)，就5月新增就(jiù)业人(rén)数而言，美国劳动力市场存在(zài)韧(rèn)性。可以(yǐ)看(kàn)到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时(shí)4月(yuè)非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和3月合计(jì)上修9.3万(wàn)人，2023年至今平均每(měi)月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集(jí)中在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店(diàn)（+4.8万）、专业(yè)及商(shāng)业服(fú)务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就(jiù)业人数减少(shǎo)，私人服务行(xíng)业整(zhěng)体表现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业表现亮(liàng)眼，与近期房地(dì)产市场的反弹一(yī)致，建筑业(yè)新增就业2.5万人，制造业中(zhōng)非耐(nài)用品生产连续三个月就业人数减少，与制造业目前(qián)持续收缩的状(zhuàng)态(tài)吻(wěn)合。同时(shí)她指(zhǐ)出，5月非农就业报告也显示出就业市场边际降温的更多迹象，5月失业人数增加(jiā)44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预期的(de)3.5％。后续(xù)随着各行(xíng)业裁员人数的增加，失业率(lǜ)预计会继(jì)续回升(shēng)，但3.5％的失业(yè)率(lǜ)水平基本是60年(nián)代以来的最低水平，在失业率回升至4％之前，预计还不会引(yǐn)发市场(chǎng)和官方的明显担(dān)忧(yōu)。

　　此外，劳(láo)动(dòng)参与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回升，就业市场供需(xū)矛(máo)盾仍在，但(dàn)随着需(xū)求降(jiàng)温(wēn)，已(yǐ)经有所缓解(jiě)，体(tǐ)现(xiàn)为工资上涨压力开始降温，5月工资增速环比回(huí)落(luò)至0.3％符(fú)合(hé)市场(chǎng)预期，同(tóng)比(bǐ)降至4.3％，低于(yú)市场预期，工(gōng)资(zī)对通胀的(de)助推作用缓解后(hòu)，核心通胀(zhàng)压力减弱，美联储进一(yī)步加息的必要性降低。

　　她表(biǎo)示(shì)，美联储6月(yuè)利率会(huì)议“按(àn)兵不动”是大概率事件，还需要关注后续公布的5月美国通胀(zhàng)数据，当前的就业市场状态可以支撑在(zài)通胀压(yā)力较(jiào)大(dà)时继续(xù)加(jiā)息。美联储利率(lǜ)会议落地前(qián)，市场步入(rù)振荡盘整状态，预计(jì)美(měi)元指(zhǐ)数在105附近偏强运行，随着美国政府(fǔ)债务上限问题(tí)落地，美(měi)债收(shōu)益率风险偏向上行，预(yù)计国际金价在(zài)1950美(měi)元/盎司附近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧佩克(kè)+可能会(huì)进一步减(jiǎn)产

　　据(jù)消息人士声(shēng)称，在周(zhōu)日(rì)（6月4日）的(de)部长(zhǎng)级(jí)会议上，欧佩克(kè)+可能会宣(xuān)布(bù)进一(yī)步减(jiǎn)产，以提振原油价格。

　　据(jù)悉(xī)，可能的(de)选项(xiàng)之一是(shì)额外减产约100万桶/日(rì)。而此前有报道(dào)称(chēng)，欧佩克(kè)+不(bù)太可能在会(huì)议上决(jué)定(dìng)进一步(bù)削减石油(yóu)产能。

　　虚(xū)虚实实(shí)的消息意味(wèi)着更多(duō)的不确定性，结果仍然不明朗。眼下欧(ōu)佩克+面临诸多挑战，不仅(jǐn)成员国之间相(xiāng)互争吵(chǎo)，美(měi)国、加拿大(dà)和巴西等国家还在蚕食该集团的市场份额(é)，这也让分析师们左右为难。

　　随着(zhe)经济前景的恶化，欧(ōu)佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开(kāi)始自愿减产，不过这(zhè)些行动都未能(néng)止(zhǐ)住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能(néng)源大臣(chén)威胁要进一(yī)步减产，他告(gào)诫投机者(zhě)要“当心”。两天后，俄(é)罗斯(sī)副总(zǒng)理诺(nuò)瓦克则与沙(shā)特能源大臣(chén)唱了反调，这位俄罗斯官员表(biǎo)示(shì)，他认为欧佩克+本周(zhōu)末不可能减(jiǎn)产(chǎn)，布(bù)伦(lún)特油价可能会在年底前自行回(huí)升至(zhì)每桶80美(měi)元(yuán)。

　　数据和分析公司OANDA的高(gāo)级(jí)市场分析师(shī)Edward Moya表示：“没(méi)有(yǒu)人想在欧(ōu)佩克+会议之前做空原油，交易员永远不应该低估沙特在欧佩(pèi)克+会议期间采取(qǔ)行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克+希(xī)望维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫地做出任何决定，以使(shǐ)市场更(gèng)加平衡。他似乎支(zhī)持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进(jìn)一步减(jiǎn)产的(de)可能(néng)性为(wèi)40％。他们写道(dào)：“各国(guó)石油部(bù)长们(men)决(jué)心避免重蹈2008年的(de)覆辙，当时全球(qiú)经济和金融稳定突(tū)然崩溃，导致原(yuán)油价格(gé)在六个月内从(cóng)逾140美元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲(chōng)突期间(jiān)，乌克兰不会成(chéng)为北(běi)约成员！

　　当地时间6月2日(rì)，乌克兰总统泽(zé)连斯基在与爱沙尼亚总统的联合新闻(wén)发布会(huì)上(shàng)表示，在(zài)俄乌冲突进行期(qī)间，乌克兰不会(huì)成(chéng)为北约成员。泽连斯基说，不(bù)是因为不(bù)想(xiǎng)，而是因为(wèi)目前很难。乌克(kè)兰只是希望北约(yuē)合(hé)作伙(huǒ)伴听(tīng)到(dào)声音，这一(yī)点五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服非常重要。

　　同时，他指出，乌(wū)克(kè)兰在(zài)成为北(běi)约成(chéng)员国之前需要更多安全(quán)保障(zhàng)，乌(wū)克(kè)兰需要把这些保障都写在纸(zhǐ)上(shàng)，直(zhí)到(dào)乌克兰能(néng)真正获得(dé)安(ān)全保证，有资格(gé)成为北(běi)约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科(kē)5月(yuè)31日报道(dào)，英国《金融时报》援(yuán)引知(zhī)情人士的话报(bào)道称，乌(wū)克(kè)兰(lán)总统泽连斯基向北约各国领(lǐng)导人(rén)明确表示，除(chú)非向基辅提供加入北约的路线图，否则他将不会(huì)出席(xí)7月举行的维尔纽斯峰会。此(cǐ)外(wài)，泽连斯基6月1日在访问摩尔(ěr)多瓦时表示，乌克兰已(yǐ)经(jīng)做(zuò)好了加入北约的准备，基辅正在(zài)等待北约接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克(kè)兰(lán)近期加入(rù)北约一(yī)事，法国(guó)、德国等北约国家持反(fǎn)对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时(shí)间6月(yuè)1日在(zài)奥斯陆(lù)参加北约外(wài)长会(huì)期间表示，德国不(bù)认为北约应该在近期内(nèi)接纳乌克(kè)兰。此外，包括法国在内(nèi)的其他(tā)一些(xiē)北约成员国也不希望乌克兰迅速成为北约成(chéng)员国(guó)，而只是希望为乌克(kè)兰提(tí)供安(ān)全保障。

　　进入6月，在(zài)宏(hóng)观市场情绪回(huí)暖(nuǎn)影响下，大宗商(shāng)品市场(chǎng)出现普涨行情。从海外(wài)宏观层面来(lái)看，美(měi)国债务上限危机(jī)“闹(nào)剧”落幕(mù)，美国参议院通过债务(wù)上限法案(àn)，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务(wù)上(shàng)限，避免了(le)可能出现的美国有史以来首次违约，使得市场(chǎng)避险情绪(xù)消(xiāo)退(tuì)。同时在美联储本月会议或(huò)暂(zàn)停加息的预期(qī)推动下，美元指数回落至一(yī)周低点，对(duì)风险资(zī)产的压制减弱。

　　国(guó)内方面，中国5月(yuè)财(cái)新(xīn)PMI重(zhòng)返50上方，好于预期的数据改(gǎi)善(shàn)了市(shì)场情绪，同时市场也在(zài)翘首等待新一(yī)轮稳增长(zhǎng)政(zhèng)策的出台。

　　天胶价格重返万二(èr)关口

　　周五，在市场情绪回(huí)暖的带动下，天然橡胶期货价格(gé)回(huí)升。截至收盘，天然橡胶(jiāo)期(qī)货主力(lì)合(hé)约站上(shàng)12000元(yuán)/吨的整数(shù)关口。纵(zòng)观(guān)本周，沪胶(jiāo)期货主力价(jià)格(gé)表现振(zhèn)荡(dàng)微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本(běn)周国内天胶市场利好(hǎo)支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近(jìn)两个月以(yǐ)来，天然(rán)橡胶市场消息比较热闹，前有云南(nán)旱灾(zāi)消息(xī)发(fā)酵，后有收储传闻，然(rán)而天(tiān)然橡胶期(qī)价终究支撑不力，逐步归于(yú)平(píng)静。从整个5月行情来(lái)看，生意社(shè)指出，5月天然橡胶(jiāo)行情上半月上行，下半月回调，全月(yuè)呈倒“V形”走势。生意社(shè)商品(pǐn)行情分(fēn)析系统监测(cè)显示(shì)，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻(qīng)易被破，行情维持(chí)偏弱振荡。综合(hé)来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情(qíng)短期受消息提(tí)振有小幅(fú)上(shàng)行，但市场供多需少，终究无力支撑，上行态势转而向下(xià)。

　　五一(yī)假(jiǎ)期归来(lái)，市场传言称国储今年(nián)将收(shōu)储(chǔ)10万(wàn)吨天(tiān)然橡(xiàng)胶新胶，天胶(jiāo)价格(gé)应声上涨，影(yǐng)响持续多日。直至5月月中(zhōng)，收储传闻(wén)叠加产区降雨，市场氛围再次提(tí)升(shēng)，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国产(chǎn)全乳现货(huò)胶主流报(bào)价至11880元/吨。而后该消(xiāo)息(xī)始终未(wèi)得到证实，市(shì)场(chǎng)影(yǐng)响(xiǎng)逐步消失(shī)匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继(jì)此前云南干旱传闻发酵后，5月以收储为核心展开的(de)新(xīn)一季交割(gē)品博弈仍然(rán)激烈(liè)。中信建投期货能化分析师童长征表(biǎo)示，天然橡胶此轮(lún)的上涨与下跌，与收储这一(yī)传闻息(xī)息相关。他指(zhǐ)出(chū)，国储收储的政(zhèng)治、战略意义大于经济意(yì)义(yì)，橡胶与石(shí)油、钢铁(tiě)、煤炭(tàn)并称为(wèi)四大工业原料(liào)，是(shì)关系(xì)国计民生、国防安全的重要战(zhàn)略物资。毫(háo)无疑问的是，对于全球(qiú)来说(shuō)，天然橡胶是严重过(guò)剩的。但要考虑到一个(gè)事(shì)实：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依(yī)赖进口。从中国(guó)本(běn)身的天然橡胶(jiāo)来说，是供不应求的。因(yīn)此，在当前(qián)诡谲(jué)多变的国际政治(zhì)格局中，对(duì)天然橡胶的储备其实(shí)是有很高的(de)必要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传闻的收(shōu)储(chǔ)量(liàng)为(wèi)10万吨，收储的对象是国产全乳胶(jiāo)（即(jí)期货交割品）。10万吨(dūn)的量相对(duì)于(yú)整个天然橡(xiàng)胶的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对(duì)中国全年(nián)的消费量来(lái)说也只(zhǐ)占(zhàn)1.7％。从(cóng)这个角(jiǎo)度(dù)来说，对天然橡胶整体的(de)供求几无影响。但是如(rú)果收储的对象是交割品的话，性质就不(bù)同了(le)。因为目(mù)前(qián)全年(nián)国(guó)产全乳(rǔ)的最五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服大(dà)产量不过30万吨(dūn)（去(qù)年仅17万吨，今(jīn)年(nián)估计在20万—25万吨(dūn)），那么收储(chǔ)的量其实(shí)占到相(xiāng)当(dāng)全年交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个(gè)比(bǐ)例(lì)。”在童长征看来，如果国储轮(lún)储橡胶事(shì)件成立(lì)，根(gēn)据交割品的供求判断(duàn)影(yǐng)响，再结(jié)合历史上收(shōu)储的(de)影响，RU的价格(gé)有可(kě)能会(huì)更上(shàng)一层楼。但是(shì)，由于整个事件的进程会(huì)非常缓慢，价格(gé)的反应不会即刻见效。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着(zhe)物(wù)候条件的改变，产区全(quán)面开割(gē)上量(liàng)，橡(xiàng)胶供应(yīng)旺季到(dào)来，然(rán)而天胶下游需求并未有趋势(shì)性改善，胶价上涨(zhǎng)动能驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国(guó)投安信期货能(néng)化分析师胡华钎告诉记者，目前(qián)全球天然橡胶供(gōng)应进入季(jì)节性的增产期(qī)，中国(guó)云南天然橡(xiàng)胶产区加速恢复开割，预计(jì)6月中(zhōng)旬全(quán)面开割，海(hǎi)南(nán)产区已经全面(miàn)开(kāi)割，海外越南(nán)天(tiān)然(rán)橡胶产区(qū)也(yě)全面开割(gē)，目(mù)前主要产(chǎn)胶国产区(qū)逐(zhú)渐进入雨季，物候(hòu)条件已经由差变好。但(dàn)是由于目前(qián)天然橡胶(jiāo)上(shàng)游(yóu)原料价格(gé)相对偏低，胶(jiāo)农割胶积极性不高，加(jiā)工(gōng)厂利润也(yě)偏低，工厂加工积(jī)极(jí)性也不高。

　　大地期货橡胶(jiāo)研究(jiū)员唐逸(yì)表示，后续橡胶供应端将(jiāng)逐(zhú)步恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产区大面积开割，预计后市仍(réng)有(yǒu)较多(duō)降雨(yǔ)，干旱情况已(yǐ)得到缓解。海南日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正常。泰国东北部产区逐步上(shàng)量，南部产出仍在低位，本(běn)周(zhōu)以(yǐ)及下周预计雨水较(jiào)多。越南、柬埔(pǔ)寨(zhài)产区已大面积开割(gē)，原(yuán)料(liào)数量(liàng)逐步(bù)增加。同时根据历史降雨数据(jù)来看，厄尔尼(ní)诺(nuò)现(xiàn)象下橡(xiàng)胶产区降雨(yǔ)量五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服虽然处于历史均值以下的概率较高，但由(yóu)于季节性(xìng)的因素，降雨绝对数量(liàng)仍然(rán)能够保(bǎo)证。因此，他(tā)预计后市(shì)“厄尔(ěr)尼诺”现象(xiàng)不会是引发行情上涨的主要因素。

　　从需求端来看(kàn)，东证衍生品研究院能化高(gāo)级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量(liàng)较为充足，对开工率(lǜ)形成一定支撑，加上(shàng)轮胎用原料(liào)价(jià)格(gé)处于低位，轮胎厂家开工积极性尚(shàng)可。而(ér)内销市场(chǎng)需(xū)求表现(xiàn)依然(rán)偏弱，各层级经销商仍以消(xiāo)耗(hào)前期库存为主，对后市较(jiào)为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众(zhòng)资讯最(zuì)新(xīn)数据显示，目前下游外贸订(dìng)单充足(zú)，加之内(nèi)销订单缺货现象仍存，企业排产积极性(xìng)不减(jiǎn)。半(bàn)钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢(gāng)胎厂开(kāi)工小降，个别企业因内销出货(huò)压力加大，为控制成品(pǐn)库存压力，存适度(dù)降负现象，全钢(gāng)胎样本企(qǐ)业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎认(rèn)为，目前天然橡胶基(jī)本面处于供(gōng)需两弱的格局(jú)中，尤其(qí)是下游需求分歧较大。“主要是(shì)不同的市(shì)场(chǎng)主体预期(qī)不(bù)同(tóng)，但(dàn)是整体来说此(cǐ)前市场(chǎng)对今(jīn)年的(de)预期(qī)过(guò)高。从下(xià)游轮胎(tāi)行业来(lái)看，今年以来国内轮胎开工、产量(liàng)和出口同(tóng)比数据还是不错的，反映国内实际(jì)需求并不差。但是(shì)从汽车行业来(lái)看，由于汽(qì)车刺激政策(cè)退出，今年(nián)国内(nèi)汽车市场相对(duì)疲软，价格战等负面消(xiāo)息较多，市场总体上偏悲观。此(cǐ)外，青岛地区天然橡胶现(xiàn)货(huò)库存持续攀升，有些(xiē)人认(rèn)为是(shì)国内需求不(bù)行，但是其实(shí)是(shì)进口过多导致的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前主要还是(shì)宏观面主导胶价走势，一方(fāng)面中国经济复(fù)苏(sū)进程、人民币汇率(lǜ)波动；另一方(fāng)面美(měi)联储加息进程，以及美国(guó)银行危(wēi)机和(hé)美(měi)债(zhài)上限问题等。看向下半(bàn)年，他认为天然橡(xiàng)胶基本面仍然缺乏指(zhǐ)引，只有(yǒu)天(tiān)气和轮储仍(réng)有(yǒu)可能“掀起波澜“，而宏观面预计比(bǐ)上(shàng)半年(nián)好，比如美联(lián)储加息(xī)步(bù)伐暂缓、国内(nèi)经济(jì)回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期(qī)市场没有明确方向，主要跟随宏观(guān)因素波动(dòng)。”唐逸认为，“供(gōng)应(yīng)端(duān)仍然是主导后市(shì)胶价走势的主要因(yīn)素，随着各(gè)产区开割后产量逐渐增加，海外(wài)恢复(fù)速度仍(réng)然偏慢，预计干(gàn)胶(jiāo)的数(shù)量并不会少，包(bāo)括(kuò)今年交割品的数量(liàng)。我们中期(qī)观(guān)点仍然(rán)偏空，后市(shì)预(yù)计存在下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供(gōng)给端没(méi)有天气影响(xiǎng)的情况下，后续主导胶价的(de)因素主要在需求(qiú)端(duān)。从下半年来看，外需受海外经济衰退和(hé)汽(qì)车(chē)半(bàn)导体短(duǎn)缺影(yǐng)响，预计难有起色(sè)。外需走弱也导(dǎo)致海外货(huò)源涌入国内，对国内现货端(duān)构成压力(lì)。内需方(fāng)面，春节前(qián)市场基于内(nèi)需复苏的逻(luó)辑，已(yǐ)经出(chū)现一波反弹行情，但节后市场从交易预期(qī)开始转(zhuǎn)向交易现实(shí)，由于国内需求复苏不及预期(qī)，胶(jiāo)价(jià)因(yīn)此持续(xù)承压运行。整体(tǐ)来看，她(tā)表示短期胶(jiāo)价(jià)基本面缺乏向上驱(qū)动，只有(yǒu)价格的绝对低位(wèi)才能(néng)刺激有效(xiào)的去库(kù)和资(zī)金(jīn)再次做多的意(yì)愿。后续还需继续关注(zhù)天气端是否(fǒu)有(yǒu)扰(rǎo)动因素，一(yī)旦天气出现异常状(zhuàng)况(kuàng)，或将带来新的阶(jiē)段(duàn)性行(xíng)情(qíng)。（有(yǒu)删减）

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