在华尔街经济学(xué)家(jiā)和央行官(guān)员争论美国经济是否(fǒu)以及何时会陷入衰退(tuì)之际，大型基金经理们并(bìng)没有坐等答(dá)案揭晓(xiǎo)。

　　智通财(cái)经APP了解到，越来越(yuè)多(duō)的专业选股(gǔ)人士将资金(jīn)从银行(xíng)等(děng)对经(jīng)济(jì)敏(mǐn)感的股票(piào)中撤出，转而投资(zī)公(gōng)用事业和基本消(xiāo)费品等在经济(jì)低迷时期被视(shì)为(wèi)具有弹性(xìng)的股票(piào)。

　　美(měi)国(guó)银行汇编的数据显示，同时做(zuò)多和做空的对冲基(jī)金已将其周(zhōu)期性(xìng)股票与(yǔ)防御性股票的比(bǐ)例降至(zhì)至少2012年(nián)以来的最低水平。对于只做多(duō)的基金经(jīng)理来(lái)说，他们对(duì)周期性(xìng)公司(这(zhè)些(xiē)公(gōng)司的命运取决于(yú)商(shāng)业(yè)周期的(de)起伏(fú))的相对敞口接近2008年以(yǐ)来(lái)的最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　这一(yī)切都突显了(le)主动投资领域的悲观(guān)情绪仍在加剧，尽管美股从去年(nián)10月低点反弹，增(zēng)加了5万亿(yì)美(měi)元的市值。

　　总而阴肖是指哪几个肖言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略师表示，主动选股者“为(wèi)2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股(gǔ)相(xiāng)对防御股的比例降至(zhì)近(jìn)10年低点

　　最近对防御股的偏好与去年不同(tóng)，当时(shí)对衰退的担忧蔓延(yán)，主动型(xíng)基金紧紧抓(zhuā)住周期(qī)股。这一立(lì)场表明，人(rén)们相信美联储(chǔ)有能力(lì)通(tōng)过积极的抗通(tōng)胀行动(dòng)实现(xiàn)软着陆(lù)。现(xiàn)在(zài)，这种乐观(guān)情(qíng)绪(xù)已经消(xiāo)散(sàn)。

　　行业(yè)仓位数据进一步证明(míng)，专业人士持续看空(kōng)股市。在美国(guó)银行4月份对基金经理的最新调查(chá)中，现金持有量保持在较高水(shuǐ)平(píng)，相(xiāng)对于股(gǔ)票，债(zhài)券比2009年以来的任何(hé)时候都更受青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在(zài)市(shì)场开(kāi)始(shǐ)逃(táo)离时，只做多的基金(jīn)被迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者的谨(jǐn)慎态(tài)度与基于图表(biǎo)信号配置资产的(de)计算机驱(qū)动策略(lüè)形(xíng)成了鲜明(míng)对比(bǐ)。由于(yú)股市稳步(bù)上涨和市场波(bō)动(dòng)性下降，趋势追踪(阴肖是指哪几个肖zōng)基金(jīn)和波动性目标基金等(děng)系统(tǒng)性资金管理公司(sī)近几个(gè)月增加了股票(piào)持有量。

　　德意(yì)志(zhì)银行(xíng)的投资者仓位模(mó)型最能(néng)说明这(zhè)种分(fēn)歧立场。德意志银行称，量化基金继续(xù)抢(qiǎng)购股票(piào)，而自由裁量投(tóu)资者的敞口(kǒu)已降至一年区(qū)间的底部。

　　看空者(zhě)将 阴肖是指哪几个肖2023 年(nián)股市(shì)反(fǎn)弹的很大一部(bù)分(fēn)归因于那些(xiē)对价格(gé)不(bù)敏感(gǎn)的量(liàng)化投资者(zhě)，他们别无选择，只能在股价上涨时买入股票。看(kàn)空者还警告称，持续数月(yuè)的股市反(fǎn)弹(dàn)是不可持(chí)续的(de)。由于标(biāo)普500指数几次突破4200点的(de)尝试都以失败(bài)告(gào)终，缺乏动能可(kě)能会限制量(liàng)化基金的需求。另一方面，新一轮(lún)的抛售(shòu)可能会促使(shǐ)量化基金(jīn)改变路(lù)线，并退出(chū)股(gǔ)市(shì)。

　　好于预期(qī)的经济数据和企业财报也提振股(gǔ)市(shì)。尽管各(gè)公司在本财报(bào)季的业(yè)绩(jì)超出预期，但目前来看(kàn)，这还不足以让(ràng)美国企业重回增长轨道。就连美(měi)联储(chǔ)官员也预测(cè)今年晚些(xiē)时(shí)候会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地(dì)为经济(jì)衰退做准备(bèi)而(ér)采(cǎi)取防(fáng)御措施，最终可能会付(fù)出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发(fā)现10个(gè)最具(jù)周期性的行业(yè)往(wǎng)往在衰退前(qián)的6个月内表现优异。直到真(zhēn)正的经济衰退到(dào)来(lái)，防御性股票才开始大放异彩，尽管它们的领先(xiān)地位通常会在下行周期结(jié)束前逆转。

　　美国银行的(de)经济学家(jiā)预(yù)计，美国经(jīng)济(jì)衰退将(jiāng)从第三季度开(kāi)始。

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