本轮新股(gǔ)中，有不(bù)少风(fēng)口的企业，但基(jī)本面都非常垃圾，虽然表面看看似乎都有亮点，但仔细看(kàn)看就发(fā)现大都是垃圾股。

　　一、晶合(hé)集成（688249）

　　晶合集成主要(yào)从事半(bàn)导体(tǐ)晶(jīng)圆生产代(dài)工服务，为客户提供150-55nm不同制程工艺(yì)，成(chéng)立5年就成长为中国大陆(lù)收入第(dì)三(sān)大、12英(yīng)寸晶(jīng)圆代工(gōng)产能(néng)第(dì)三(sān)大的纯晶圆代工企业。2015年，合肥市政府根(gēn)据集成电路产(chǎn)业(yè)发展规划及“芯屏器(qì)合”的产业发展战略(lüè)，拟(nǐ)引进(jìn)国际知名(míng)企业(yè)合作设立晶圆代工厂，此后，晶合集成正式筹划建设(shè)。成立至今(jīn)，晶合集(jí)成已成为国内面板显示驱动(dòng)芯片龙(lóng)头。

　　晶(jīng)圆代工企业，疫(yì)情(qíng)后业绩(jì)爆发，利(lì)润此前一直大幅亏损(sǔn)，22年依靠收入(rù)和(hé)产品价格上(shàng)涨(zhǎng)利润来到了31.6亿，但(dàn)23年开始下(xià)游(yóu)面板行业需求大(dà)幅下滑，公司选择了业(yè)绩最(zuì)好的时候上市，此(cǐ)后(hòu)走下(xià)坡路(lù)是必(bì)然(rán)的，23Q1公(gōng)司首付大幅(fú)下(xià)滑60％，产能(néng)大幅(fú)闲置后利润重回亏损（预(yù)计(jì)-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博脑科以神经学科为龙头，强(qiáng)专科、小综合的(de)发(fā)展模式(shì)，形成覆盖全国核心区域的医疗服务网。服务病种涵盖神经学科各(gè)类脑(nǎo)肿瘤、脑血管、功能神经(jīng)外科、脊髓脊柱(zhù)、小(xiǎo)儿颅脑等疾病，也包括妇(fù)科、儿科(kē)、内科(kē)、外科、疼(téng)痛、全科等疾(jí)病(bìng)。

　　专科医院，业绩一般般，民营医院里(lǐ)毛(máo)利率算(suàn)比较低的(de)那一档，未来(lái)主(zhǔ)要看扩(kuò)张(zhāng)，也(yě)要小(xiǎo)心政策的影(yǐng)响(xiǎng)，个(gè)人感觉比(bǐ)如几个国企医院（不论是收入增速还是估值），不(bù)关注了。

　　三、曼恩斯特(tè)（301325）

　　曼恩斯(sī)特(tè)是一家拥有高精密(mì)狭缝式(shì)涂布模头产品(pǐn)的设计、研发和生产及(jí)涂布技术产业(yè)化整体解决(jué)方案能力的(de)高新(xīn)技术(shù)企(qǐ)业。高(gāo)精密狭缝式涂布模头为锂电池生产(chǎn)涂布(bù)机(jī)的核(hé)心部(bù)件，涂布是继制备正负(fù)极浆料(liào)完成后的下一(yī)道工序，是锂电池生产前段工序的核心环节(jié)，目的是将(jiāng)正负(fù)极(jí)浆料均匀地涂覆在铝铜箔上。目前，曼恩斯特产品(pǐn)广泛(fàn)应用1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少于锂(lǐ)离子电池涂(tú)布、半导(dǎo)体先进封装涂布、钙钛矿太阳能电池(chí)涂布、氢燃料电池电极涂布、液晶(jīng)显示(shì)中的(de)薄膜晶(jīng)体管涂(tú)布(bù)等。

　　锂电池产(chǎn)业链公(gōng)司，业绩在21年爆(bào)发，22年(nián)业绩更进一步，但(dàn)行业基本见顶，下游需求大幅放缓，上游锂矿价格大幅下滑(huá)，且公司只是生产过程中(zhōng)很小的一(yī)块市场，天花板(bǎn)非常低(dī)，公(gōng)司未来业绩压力巨大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯集成(chéng)成立于2018年3月，总部位于浙江绍兴(xīng)，是一家专注于(yú)功率(lǜ)、传感和传(chuán)输应用领域(yù)，提(tí)供模(mó)拟(nǐ)芯片及模块封装的代工服务(wù)的(de)制造商。中芯集成以晶圆代工为起点，向下(xià)延伸到模组封装，为国(guó)内外客户提供(gōng)一站式(shì)代工解决方案，为(wèi)功率、传(chuán)感和传输等领域的半导体产(chǎn)品公司提供完整(zhěng)生(shēng)产(chǎn)制造(zào)平台，支(zhī)持客户(hù)研发以及(jí)大规模(mó)量产。

　　晶圆(yuán)代(dài)工企业，中(zhōng)芯(xīn)国际(jì)关联企业，处于规模扩张阶段，但由于规模扩大太快，折旧研发(fā)投入初期非常高，因此利润(rùn)大幅亏(kuī)损，好不容易快熬(áo)出头了（资(zī)本支出高峰在22年(nián)结束(shù)），公(gōng)司也预期23年底会转为盈利(lì)，但下游需求(qiú)在23年大(dà)幅(fú)放缓(huǎn)，公司(sī)面(miàn)对的(de)压力(lì)显(xiǎn)然是要比那些已经规(guī)模(mó)化完成有利润(rùn)的公(gōng)司大得多，且公司过(guò)于依赖中芯国际，未来还有(yǒu)可能面(miàn)临(lín)同业竞争而收回(huí)许(xǔ)可的风险。IPO募资高达211tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少9亿(yì)，非常大的IPO了，不太(tài)乐观未来的走(zǒu)势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万丰股份主要从事分(fēn)散染料及其滤饼的研(yán)发、生产及销售，产品以中高端分(fēn)散染料为主(zhǔ)，主要(yào)用于涤纶及(jí)其混纺织(zhī)物的染色和印花，经分散染(rǎn)料印(yìn)染加工的化纤纺织品，色泽艳丽，耐洗牢度优良(liáng)，用途(tú)广泛(fàn)。其中部分终端应用品(pǐn)牌包括(kuò)：安(ān)踏(tà)、李(lǐ)宁(níng)、阿迪达(dá)斯、耐克(kè)、优衣库、迪卡侬等。

　　传(chuán)统(tǒng)染料(liào)公司，毫无亮点，业绩在(zài)19年(nián)后一路下滑，22年(nián)利(lì)润只有19年的一半都不到，下游服装行(xíng)业(yè)景气(qì)度(dù)也一般，不(bù)关注了。

　　六、友车(chē)科技（688479）

　　用友汽(qì)车(chē)成(chéng)立于2003年，自设立以(yǐ)来，公司主营业(yè)务一直聚焦于汽(qì)车行业营(yíng)销与后市场服务领域(yù)，为客户提供相关软件产(chǎn)品及服务。2010年被用友网络收购后，公司继(jì)续独(dú)立(lì)经(jīng)营上述业务(wù)。用友(yǒu)汽车主要(yào)面向汽车(chē)行(xíng)业的(de)整车(chē)厂、经(jīng)销商、服务站等客户，提供(gōng)营销与后市场服务领域的数智化解决方(fāng)案、云服务、软件及(jí)专(zhuān)业(yè)服务。

　　用(yòng)友集团旗下(xià)子公司分(fēn)拆上市，汽车软(ruǎn)件服务，汽车数字化(huà)是趋势，且随着人均保有(yǒu)量的增长，公司行业前景不算很差，但(dàn)公司自身技术含量(liàng)较低，产品(pǐn)以(yǐ)车企(qǐ)营销系统为(wèi)主，基本(běn)没什么(me)研发，都靠(kào)销售，且汽车(chē)行业有明显(xiǎn)周期性。

　　七、经纬股份(fèn)（301390）

　　成(chéng)立于2003年3月的经(jīng)纬(wěi)股份主要从事电力工程技术服(fú)务及地(dì)理信息技术服务。电力工程技术(shù)服务占主营(yíng)业务(wù)收入比重超过80％，是公司主要收(shōu)入和利润来源(yuán)。电力工程技术服务主要(yào)系为(wèi)电网企业、工商业企业电力相关工程(chéng)提供(gōng)规划咨(zī)询、设(shè)计、工(gōng)程建设(shè)等服务。

　　电网(wǎng)和地(dì)理信息设(shè)计(jì)咨询(xún)公司，主要是电力工程技术服务收入为主(zhǔ)，比较依赖(lài)内蒙(méng)和浙江(jiāng)地区的国家电网，本质上是(shì)工程类企业，设备施工业务，所以应收款高，坏(huài)账多，现金流差，不(bù)关(guān)注了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智微是一家为智(zhì)能手(shǒu)机(jī)、物联网等(děng)领域提供射频前端的(de)芯片设计公司，主营(yíng)业务为(wèi)射频前端芯片及模组(zǔ)的研发、设计和销售。慧智微具备全套射频(pín)前端(duān)芯(xīn)片设计能力和集成化模组研发能力(lì)，技术体系以功(gōng)率放大器（PA）的设计能(néng)力为核(hé)心，兼具低噪声放大器(qì)（LNA）、射频开(kāi)关（Switch）、集成无源(yuán)器(qì)件(jiàn)滤波器（IPDFilter）等射频器件的设计能力，产(chǎn)品系列(liè)覆盖的(de)通信频段需(xū)求包括2G、3G、4G、3GHz以(yǐ)下的5G重耕(gēng)频段、3GHz~6GHz的5G新频段(duàn)等，可为客户提供无线通(tōng)信射频前端发射模(mó)组、接收(shōu)模组等。

　　射频前端芯(xīn)片模(mó)组公司，下游主要是消费(fèi)电子，22年业绩大幅放缓，下游砍单存(cún)货大幅增长(zhǎng)，亏(kuī)损不断扩大，主要是大(dà)量研发投(tóu)入，但高研发下，公司毛利(lì)率极低(dī)，远低于同行业公司，但即便这样，估值(zhí)却一路上升到150亿，在IPO之前大量机(jī)构（近40家）参股（未来解禁后都(dōu)会成为抛售的主力）。搞不懂这公(gōng)司的价(jià)值在哪(nǎ)里，但现在风口，很可能被炒作。

　　九(jiǔ)、航天南(nán)湖（688552）

　　航天南(nán)湖是一家主(zhǔ)要(yào)从事(shì)防空预(yù)警雷(léi)达研发(fā)、生(shēng)产、销(xiāo)售和服务的国家级高新技术(shù)和专精特新“小(xiǎo)巨(jù)人(rén)”企业。公司(sī)产品主要包(bāo)括雷(léi)达及配套(tào)装备(bèi)，重点供应国内军方客户和(hé)军工集团。成(chéng)立至今，航天南湖已成为我(wǒ)国(guó)防空预警雷达主要(yào)生产单位(wèi)之一(yī)。

　　军工雷达企业，21年后(hòu)业绩大(dà)幅(fú)下滑，22年虽(suī)然收入增长(zhǎng)较快(kuài)，但利润远(yuǎn)没有回到20年，且关联(lián)交(jiāo)易占比(bǐ)越来越高，对于这种客户(hù)不透明度极高(gāo)的军工企业(yè)，实(shí)在(zài)无法判(pàn)断未来的价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助(zhù)手(shǒu)是一家互联网数(shù)字(zì)化(huà)虚拟商(shāng)品综合服务提供商(shāng)，主要为移动互联网相关场景(jǐng)客户提(tí)供移动互联网数字化虚(xū)拟商品(pǐn)聚(jù)合运(yùn)营、融合运营、分发运营等综合运营服务，为物联(lián)网(wǎng)相(xiāng)关场景提供物(wù)联网流量接入(rù)、硬件方案(àn)、场景应用等综合解(jiě)决方案及云(yún)终(zhōng)端(duān)解决(jué)方案，并根据客户需求提供定制化的运营支撑服(fú)务及技(jì)术服务。一家售卖移动流(liú)量、话(huà)费(fèi)、爱(ài)优芒会员卡等数字化(huà)虚(xū)拟商品的(de)综合型中(zhōng)间商，其主要盈利(lì)模式是获得购销差价或服务(wù)佣金，占公司总收入超过9成。

　　流(liú)量中间商，互联网(wǎng)卖流量(liàng)的公(gōng)司(sī)，主要(yào)是(shì)卖视频会员和其他通用流量，业绩过去几年看起来不错，但公(gōng)司现金流越来越(yuè)差(chà)，且(qiě)互(hù)联(lián)网流量(liàng)已经见顶，大(dà)互联网公(gōng)司越来越不依(yī)赖(lài)买(mǎi)量来拓广(guǎng)业(yè)务(wù)，感觉上(shàng)市就是(shì)业(yè)绩(jì)顶峰(fēng)。

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