金融界5月(yuè)11日(rì)消息 央(yāng)行今(jīn)日发布2023年4月份(fèn)金融数据。4月末，广义货币（M2）余(yú)额(é)280.85万亿(yì)元(yuán)，同比增长12.4%，增速(sù)比上(shàng)月末低(dī)0.3个百分点(diǎn)，比上年(nián)同(tóng)期高(gāo)1.9个百分(fēn)点。初步(bù)统计，2023年4月(yuè)社会融资规模增量为(wèi)1.22万(wàn)亿元，比上年同期(qī)多2729亿元。其(qí)中，对(duì)实体经济发(fā)放的(de)人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发放(fàng)的外币贷(dài)款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民(mín)币存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户存(cún)款减少1.2万亿元，非金(jīn)融企业存款减少1408亿元，财(cái)政性存(cún)款增(zēng)加(jiā)5028亿元，非银行业金融机构存款增加(jiā)2912亿元。4月末，外(wài)币(bì)存(cún)款(kuǎn)余额8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月(yuè)份外币存款减少296亿(yì)美元，同比少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速评(píng)认为，M2同比回落，主(zhǔ)因居民(mín)存款(kuǎn)13个月以来同比首(shǒu)次转为减(jiǎn)少，但更可(kě)能重回表外资产，而非用(yòng)于消费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落(luò)0.3个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此(cǐ)，中信证(zhèng)券点评如下(xià)：在经(jīng)历了一(yī)季度的(de)爆(bào)发式(shì)增长后(hòu)，信贷在4月明显回(huí)落。从结构(gòu)上来看，居(jū)民部门再(zài)次“缩表”，不过企业(yè)中长期贷款有较(jiào)强(qiáng)韧性。信贷回落(luò)可能是因为一(yī)季度透支了部分银(yín)行信贷额度(dù)和企业信贷(dài)需(xū)求，而且(qiě)4月地产销售也边际(jì)走(zǒu)弱。社(shè)融增速(sù)与上月持(chí)平，非标融资持续好转(zhuǎn)。M2增速在高基(jī)数下回落。

　　申万宏源申万宏(hóng)源认为，M2同比回落(luò)主因居民存(cún)款13个月以(yǐ)来同(tóng)比首次转(zhuǎn)为(wèi)减少，但更可能重(zhòng)回(huí)表外资产，而非用于(yú)消费，消费在二(èr)季度同样处(chù)于“N型(xíng)”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月(yuè)以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个百分(fēn)点(diǎn)至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要(yào)源于个人(rén)存款(kuǎn)的流出(chū)而(ér)非企(qǐ)业活期(qī)存款大幅改善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大(dà)幅(fú)减少的问(wèn)题(tí)，中信证券认为是(shì)季节性波动。因为银行倾向于(yú)让理财(cái)产品在季末到期，使资金回(huí)流成(chéng)存款，以应对考核，然(rán)后(hòu)在(zài)下季初(chū)发行新的理(lǐ)财产品承接(jiē)。因此居(jū)民存(cún)款在季末季(jì)初常出现(xiàn)波(bō)动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分点，或许反映了企(qǐ)业经营(yíng)活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券看(kàn)法(fǎ)较为一致，招商(shāng)宏观表示居民存款减少符(fú)合季节性规(guī)律。在本月数据中(zhōng)，居(jū)民端出现了(le)新增存(cún)款(kuǎn)，新增贷款同时收(shōu)张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗缩的情(qíng)况(kuàng)。从历史规律(lǜ)来看(kàn)，4月(yuè)及7月一(yī)般是居民(mín)存款减少的时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居(jū)民存(cún)款的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法从4月张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗数据得出类似居民(mín)加速偿还(hái)房贷(dài)等结论(lùn)。

　　对(duì)于居(jū)民(mín)存款的去向问题，申万宏源分析认为4月居民存(cún)款(kuǎn)减少更可能(néng)去向(xiàng)表外资(zī)产，而非消费领域。

　　对于4月的信(xìn)贷结(jié)构问题，招商宏观表示在(zài)放缓的(de)信贷投放中，结构特征依然明(míng)显。企业张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗中长期贷款贡(gòng)献(xiàn)了新(xīn)增(zēng)信贷的绝大部分，居民端中长期信贷出现收缩。这(zhè)种结构特(tè)征(zhēng)反映了居民端在前期(qī)购房需求脉冲式(shì)释放后信心仍然(rán)不足的情(qíng)况。如果没有进一步的政策支撑，不排(pái)除居民端新增信(xìn)贷量会(huì)持续维(wéi)持在低(dī)位。

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