今年以来，港(gǎng)股走势可谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基(jī)金一(yī)季(jì)报披露渐落(luò)帷幕(mù)，整体来(lái)看，陆港通(tōng)基金整(zhěng)体港(gǎng)股仓位略有提升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力等行业，腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股、美团-W、中国(guó)移动、中国(guó)海洋石(shí)油、快手-W等为(wèi)重仓股(gǔ)。

　　多位港股基金(jīn)基金(jīn)经理表(biǎo)示，预计港股市场已经进入了企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎(yíng)来收入加速(sù)扩(kuò)张，未来港股(gǔ)市场(chǎng)将在波动中上行，板块(kuài)方(fāng)面，看好政策优化(huà)下的(de)消(xiāo)费(fèi)和地(dì)产、预期(qī)反转(zhuǎn)修复的互联(lián)网和医药、高景气的制造业等。

　　一季度港股基金(jīn)仓位略有上升(shēng)，大(dà)幅(fú)加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只陆港通基金(jīn)（不同份额分开统计，下(xià)同）中含“港(gǎng)”字的主动权(quán)益基金(jīn)近400只，这些都是“高纯度”以港股为投(tóu)资方(fāng)向的基金。截至一季度末，这些(xiē)基金的港股平均仓位为62.39％，较(jiào)去年底微升(shēng)0.38个(gè)百分点，其(qí)中有83只(zhǐ)基金港股持仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表的(de)港股数字(zì)经济呈现了上涨(zhǎng)、调整、反弹的N型走(zǒu)势，截至4月23日(rì)，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不少知(zhī)名(míng)基(jī)金经理(lǐ)在一季度(dù)加大了对(duì)港股(gǔ)的投资力度，提升港股配(pèi)置在10-40个百分点不等(děng)。比如，崔宸龙管理的前海(hǎi)开源沪港(gǎng)深新(xīn)机(jī)遇A，港股仓位由去(qù)年底(dǐ)的1.18％提升(shēng)至今(jīn)年一季度(dù)末(mò)的39.13％；史博(bó)管理的南方港股创新视野一年持(chí)有A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底的71.08％提(tí)升至(zhì)今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港(gǎng)股通红(hóng)利精(jīng)选(xuǎn)A，港股仓位由去年底的70.80％提(tí)升至今年(nián)一季度末的(de)88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投瑞银港股(gǔ)通(tōng)价值(zhí)发现(xiàn)A，港股仓位由去年底(dǐ)的78.83％提升至今年一季(jì)度(dù)末的(de)92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的83.22％提升至今年一季度末的(de)89.22％。

　　按照持有市值统计(jì)，截至(zhì)一季(jì)报(bào)，被陆港通基(jī)金重仓(cāng)的前(qián)十大港股分别为腾讯(xùn)控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、药明生物、香(xiāng)港交易(yì)所、青岛啤酒股份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵盖(gài)通信服(fú)务(wù)、油(yóu)气开采、数字媒体、生物制品、多元金融(róng)、服装家纺、视频饮料(liào)等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W、青岛啤(pí)酒股份获(huò)不同程(chéng)度增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最大的(de)前十(shí)只港股(gǔ)为中(zhōng)国(guó)海洋石油、新天绿(lǜ)色能源、中远海能、商(shāng)汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石油化工股份、中国南方(fāng)航空股份(fèn)、华电(diàn)国际电力(lì)股份、越秀地产、中广核电力(lì)，分别涵盖(gài)油气开采(cǎi)、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及贸易、航空机场(chǎng)、房地产开发等领域。值得注意(yì)的是，商汤(tāng)-W涉(shè)及AI概念，陆港通基金在一季(jì)度(dù)对其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

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　　港(gǎng)股市场或(huò)将在波动中上行，重(zhòng)仓港股优(yōu)质龙(lóng)头

　　对于港(gǎng)股后市，南方港(gǎng)股创(chuàng)新视(shì)野(yě)一年持有基金(jīn)基(jī)金经理史博在一季度中表示，展(zhǎn)望未来，仍然(rán)看好港股市场投(tóu)资机会：中(zhōng)国(guó)经济方面，宏观经济仍在企稳回(huí)升(shēng)，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产(chǎn)活动和市场需求继(jì)续(xù)增加，非制造业恢复速度(dù)加快；海(hǎi)外(wài)无风险利率(lǜ)方面，3月初非(fēi)农和通胀数据以(yǐ)及突发的银(yín)行风险事件已经让美联(lián)储过于强硬(yìng)的(de)紧(jǐn)缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区(qū)域；风险(xiǎn)偏好方(fāng)面，欧美银行业风险事件对市(shì)场(chǎng)冲(chōng)击(jī)可(kě)控，国内政(zhèng)策积极信号(hào)涌现。

　　基于此，预判(pàn)港股市场将在波(bō)动中上行，在(zài)板块配置(zhì)方(fāng)面，我们将加大对政(zhèng)策优化(huà)下的消费和(hé)地产、预(yù)期反转修复的互(hù)联网和医药、高景气的制(zhì)造(zào)业等板(bǎn)块的配置(zhì)。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表(biǎo)示，港股数(shù)字(zì)经济的代表(biǎo)行业为互联网(wǎng)和先(xiān)进(jìn)制造，在经历(lì)了过去2年的合规整治及业务梳理后，股价均处在价值投资区域，具有良(liáng)好(hǎo)的投资性(xìng)价比。同时(shí)，互(hù)联(lián)网相关公司(sī)，也(yě)更具有(yǒu)数(shù)据、平台(tái)和(hé)算法(fǎ)的整(zhěng)合能力，通过(guò)推(tuī)出人工智(zhì)能(néng)相(xiāng)关模型及(jí)应用，提(tí)升自身运营效率，以及对(duì)外输(shū)出算(suàn)法和算力。作为(wèi)人工智(zhì)能赋能各个行业的元年，我们中长期(qī)看好港股数(shù)字经济(jì)板块的(de)前(qián)景(jǐng)。

　　华宝港股通香港基金(jīn)经理周欣表示(shì)，港股市场方面，港股市场大部(bù)分的(de)企业盈利(lì)来源于(yú)中(zhōng)国内地(dì)，中国内地经济(jì)的(de)环比上行(xíng)将(jiāng)会支撑港股公司(sī)盈利(lì)的环(huán)比增长，从(cóng)而(ér)支撑下港股(gǔ)公(gōng)司下半年的市场表现(xiàn)。然(rán)而，虽(suī)然(rán)公司盈利(lì)环比仍有一定的增长，但(dàn)是由(yóu)于(yú)基数效应，下(xià)半(bàn)年(nián)港(gǎng)股盈利同(tóng)比(bǐ)增速会较上半年(nián)有所回落。对于估值相对较高(gāo)的行业将有一(yī)定的压力。

　　行业方面，受行业反垄断(duàn)的影(yǐng)响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到(dào)一定程度的压制(zhì)，但是当行(xíng)业龙头公司受情绪影响出现超(chāo)跌时，将(jiāng)会有较好的买入机会出(chū)现。生(shēng发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的)物医药(yào)行(xíng)业仍将处(chù)在行(xíng)业快速增长的红利中，但(dàn)是随着(zhe)中报(bào)业绩的释放和四季度集采的预期，生物行业前期涨幅较多的(de)龙(lóng)头公司可能(néng)会(huì)出现(xiàn)一定(dìng)的调(diào)整，但是通过自下而(ér)上的(de)方(fāng)式生物医药行业仍将有机会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪(hù)港(gǎng)深基金经(jīng)理付倍佳(jiā)表示，展望未来，我们预计港(gǎng)股市场已经进(jìn)入了企业盈(yíng)利(lì)的拐(guǎi)点且即(jí)将迎来(lái)收入加(jiā)速(sù)扩张，并(bìng)且A股市场也即将进入企业盈利的拐(guǎi)点，这是推动两地市场向上的决定(dìng)性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周(zhōu)期临(lín)近(jìn)尾声流动性逐步宽松背景下(xià)，中(zhōng)国资产(chǎn)的(de)吸(xī)引(yǐn)力(lì)有望进一步凸显(xiǎn)。在(zài)A股及港股(gǔ)估值均在低位、风险溢价均在高位(wèi)的(de)背景下，有望开启盈利与估值修复的戴维(wéi)斯双击行(xíng)情。

　　主要关注(zhù)三(sān)条(tiáo)投资(zī)主(zhǔ)线：1.关注(zhù)盈利增长(zhǎng)高弹性的机会：由于中国经济修复有望成(chéng)为全球投资的主线，因此经营(yíng)杠杆弹性大、前期(qī)降本(běn)增效优的(de)行业和板块(kuài)更有望受益于经济复苏，盈利(lì)预测有较大(dà)上修空间(jiān)；同时部分龙头公司有长(zhǎng)期(qī)的前(qián)沿技术/产品储(chǔ)备(bèi)以迎接下一轮的收入扩张(zhāng)机会(huì)，有望开启二次增长曲线，如互联网、部分(fēn)可选(xuǎn)消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比(bǐ)显著右(yòu)偏的机会：关注在未来经济周期中上行风险显(xiǎn)著大(dà)于下行风险的行业。市(shì)场预期在低(dī)位(wèi)、景(jǐng)气度有拐点或持(chí)续性(xìng)超(chāo)预期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超预期的行业(yè)，如(rú)电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基本面夯(hāng)实，整体(tǐ)ROE水平稳中有升(shēng)，以(yǐ)及分红意(yì)愿提升的高股(gǔ)息资(zī)产的投资机会，如通信、石油石化(huà)等。

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