在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大(dà)涨大(dà)跌走势，激起了基民的热烈讨(tǎo)论，“这个日经正经不？”“还要有个(gè)跌停板才和净(jìng)值(zhí)一样”“这基涨跌(diē)这么(me)大，吓(xià)人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易方达基金两(liǎng)大(dà)公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日(rì)经225ETF提示风险，目前折溢价(jià)率已经大(dà)幅回落。与此同时，科创50、创(chuàng)业板(bǎn)指(zhǐ)继续(xù)受到资金的(de)青(qīng)睐，今年以(yǐ)来(lái)创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出(chū)居前，热门板(bǎn)块(kuài)传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋(dài)为(wèi)安”，但部分机构(gòu)看好(hǎo)传媒、顺周期板块(kuài)的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已(yǐ)有所(suǒ)回(huí)落(luò)

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方达基金两大公募(mù)巨头纷(fēn)纷公告，两家公募旗下的(de)“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波动较(jiào)大(dà)。截至5年22日(rì)，两只(zhǐ)产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关(guān)注(zhù)二级市场交易(yì)价格溢价风险(xiǎn)，如(rú)果盲目投(tóu)资，可(kě)能遭受(shòu)重(zhòng)大损失(shī)。

　　从两(liǎng)只产品的表现(xiàn)看(kàn)，今年两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开(kāi)盘，两只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)溢价(jià)率都回(huí)落(luò)到4％以内(nèi)，投资者的追(zhuī)捧热情在风险提示(shì)后(hòu)有所降温，正在(zài)回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏(piān)小，昨日(rì)净(jìng)流入(rù)资金都不到2千万(wàn)体量。

　　从全(quán)市场(chǎng)看，目前(qián)跟踪(zōng)日经指数的产品(pǐn)共有4只，总规(guī)模5.4亿(yì)元，今年以来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品已经达(dá)到(dào)27％，体现了很(hěn)好的赚钱效(xiào)应。

　　目(mù)前(qián)，四(sì)只(zhǐ)产品跟踪(zōng)的(de)指数(shù)都是日(rì)经225指数收(shōu)益率（经汇率调整后），从该指(zhǐ)数表现看(kàn)，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅(fú)在亚(yà)太(tài)市场高居前(qián)列(liè)。

　　一(yī)位股票(piào)ETF基金(jīn)经理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠(dié)加(jiā)产品(pǐn)流(liú)通盘不够(gòu)大(dà)，短(duǎn)期内受到资金的净买入，产生了供不(bù)应求的情况，就会(huì)推高二级市场价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况就(jiù)会(huì)产(chǎn)生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现(xiàn)高溢(yì)价，也就意味着当前(qián)的价格超出了指数的涨幅，未来会回归到(dào)指数正常(cháng)走势和涨(zhǎng)跌幅(fú)的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢(yì)价回归的过程，就会产生二级市场价(jià)格的下跌，因(yīn)此(cǐ)，建议投资者(zhě)不要盲目买(mǎi)入高溢价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金(jīn)经理(lǐ)称(chēng)。

　　而从(cóng)日本股市表现(xiàn)看，今年年(nián)初以来日(rì)本股市(shì)持(chí)续上涨，日经225指数超越30000点大关，达(dá)到1990年(nián)泡沫经济破裂(liè)以来的最高点(diǎn)。

　　中信(xìn)建投证券认(rèn)为(wèi)，近期日本股市(shì)上涨(zhǎng)受多重因素驱动(dòng)：一是(shì)随着美联储加息预期下降和(hé)日央行(xíng)紧缩预(yù)期(qī)上升，吸引国际资本回流日本市场(chǎng)；二是随着疫后(hòu)经济活动复苏(sū)和去年日白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么(rì)元持(chí)续贬值，东(dōng)京交易所上市公司多(duō)表现良好；三是今年东京交(jiāo)易所提出将改(gǎi)革公司(sī)治理监(jiān)督机制。在(zài)这一改革下，预计(jì)部分低(dī)估值(zhí)企业可(kě)能采取股(gǔ)票回(huí)购等方式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元(yuán)的(de)股票(piào)被宣布回购；四是近期部分利好消息带动市场情绪。包括(kuò)G7峰会在(zài)日召开、巴(bā)菲特赴(fù)日考察并表(biǎo)示大(dà)举投资日(rì)本股市等，推动市场对日本股市的整体(tǐ)情绪提(tí)振。

　　也有(yǒu)基(jī)金经理提示短期过快上涨带来的投资风险，并提示投资者，海(hǎi)外投资可(kě)能会涉及相关的汇率风险，对(duì)相关(guān)市场熟悉程度不高等(děng)问题，建议投资者在自己(jǐ)能力圈(quān)内投资，避(bì)免(miǎn)盲(máng)目(mù)追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受青(qīng)睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入(rù)资金(jīn)已达165亿

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外，再来(lái)看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规(guī)模1.39万(wàn)亿元(yuán)，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡(dàng)市场(chǎng)中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间(jiān)成交(jiāo)均价测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看，资金(jīn)净(jìng)流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿(yì)元，位居(jū)行业(yè)前列。另外，易(yì)方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上资(zī)金的净流入。

　　行业(yè)和主题产品(pǐn)中，半导体、游(yóu)戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金居前，都超(chāo)过了2亿元(yuán)资金(jīn)体量。另(lìng)外(wài)，触底反弹(dàn)的医药ETF、高(gāo)位回调(diào)的(de)传媒ETF，也(yě)同样吸引(yǐn)资(zī)金关注，净流入(rù)资金相(xiāng)对居(jū)前。

　　拉长时间看，今(jīn)年(nián)以来净流入资金最多的是易方达(dá)创(chuàng)业板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿元(yuán)，位居行业首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业(yè)前列。

　　而今年景气度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的医疗、恒生互(hù)联网等(děng)，也都(dōu)受到资金的追(zhuī)逐，净流(liú)入资金都在(zài)50亿元(yuán)体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数的“越跌(diē)越买”，华安基金(jīn)指数与量化投(tóu)资部(bù)表示，随着前期(qī)创业板50指数的回(huí)调，当前估值(zhí)已(yǐ)来(lái)到(dào)30倍的(de)历史低位(wèi)区间，且一季(jì)报(bào)显示成分股净利(lì)润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋(qū)势(shì)明显，持续关注板块趋势反转机(jī)会。

　　该机构分析，在政策(cè)层(céng)面(miàn)，4月底的政治(zhì)局会议提出“要夯实科技自立自(zì)强根基，培育(yù)壮大新(xīn)动(dòng)能(néng)。要(yào)巩固(gù)和扩大(dà)新能源汽车发展优势，加快(kuài)推进充电桩、储能等设(shè)施建(jiàn)设和配套电网改造。要重视通用人工智能(néng)发展，营(yíng)造创(chuàng)新生态，重视防范风险”，这宣示着国内(nèi)经济(jì)发展动能要加快转变，新(xīn)能源(yuán)及人工智(zhì)能(néng)将(jiāng)是经济(jì)转型的两大动能，汇(huì)聚(jù)战略性(xìng)新兴产业的(de)创业板持续受益于政策红利，该机构(gòu)建议关注创(chuàng)业板50指数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金净流出方向看(kàn)，表现(xiàn)相(xiāng)对强(qiáng)势(shì)的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日基金(jīn)份(fèn)额流失4亿份(fèn)，资金净流出超过11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数(shù)，也(yě)分别有超(chāo)过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期(qī)出现阶段性行情的板(bǎn)块，遭遇资(zī)金的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品(pǐn)净流出资金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体(tǐ)量的(de)资金净(jìng)流(liú)出。上证50ETF也有57亿(yì)元(yuán)资(zī)金净流出。

　　而(ér)行(xíng)业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越卖(mài)，整(zhěng)体资金净流出位居前列。

　　虽然部(bù)分热门(mén)主(zhǔ)题(tí)行(xíng)业的资(zī)金出现流出，但部(bù)分机(jī)构仍建议从中长期(qī)角度，观察各类板块(kuài)的投资机(jī)会和(hé)行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预(yù)计复(fù)苏仍(réng)是中国经济中长期的(de)趋势，但市场展现出更多结构性机会(huì)，当前市场对题材的(de)追捧(pěng)热(rè)度(dù)仍持续偏高。“传媒板块近期(qī)跌幅居前(qián)，主因前期涨幅较大，炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退(tuì)潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金合(hé)力最强的人工智能与央企相关品种，中期在市场炒作热度回落、且经济(jì)复苏趋势确(què)立后关注“顺周(zhōu)期”板块的整体机会，尤其(qí)是大众消费等领(lǐng)域；而长期来(lái)看，可以积极(jí)关(guān)注数字化对生产力的(de)提升，重点(diǎn)关注(zhù)计算机(jī)、互联网和(hé)传媒等行业(yè)。

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