本轮新股(gǔ)中，有不少风口的企业，但基本面都(dōu)非常(cháng)垃(lā)圾，虽(suī)然表面看看似乎都有亮点，但(dàn)仔细看看就发现大都是垃圾股。

　　一、晶(jīng)合集成（688249）

　　晶(jīng)合集成主要从事半导体晶圆生(shēng)产代工(gōng)服务，为客户提供150-55nm不同制程(chéng)工艺，成立(lì)5年就(jiù)成(chéng)长为中国大陆收入第三大、12英寸(cùn)晶圆代工产能第三(sān)大的纯(chún)晶圆代工企业。2015年，合肥市(shì)政府根据集成电路产业发(fā)展规划及“芯屏器合(hé)”的产业(yè)发展战略，拟引(yǐn)进国(guó)际知名企业(yè)合作设(shè)立晶圆(yuán)代(dài)工厂，此后，晶合集成正式(shì)筹划建设(shè)。成立至今，晶合集成已(yǐ)成为(wèi)国内面板显示驱动芯片龙头(tóu)。

　　晶圆代工企业，疫情(qíng)后业绩爆发，利(lì)润此前一直大(dà)幅(fú)亏(kuī)损，22年(nián)依靠收入和产品(pǐn)价格(gé)上(shàng)涨利润(rùn)来到了31.6亿，但23年开始下游面板行业需求(qiú)大幅下滑，公司(sī)选(xuǎn)择(zé)了业绩最好(hǎo)的时候(hòu)上市，此后(hòu)走下坡路是必(bì)然的，23Q1公司首付大幅(fú)下滑60％，产能(néng)大幅闲置后利润重回亏损（预计-3.5亿）。

　　二(èr)、三博脑科（301293）

　　三博(bó)脑(nǎo)科以神经学科使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁为龙头，强专科、小综合的(de)发展模式，形成覆盖(gài)全(quán)国核心区域(yù)的医疗服务网(wǎng)。服务(wù)病种(zhǒng)涵(hán)盖神经学科各类脑肿(zhǒng)瘤(liú)、脑血管(guǎn)、功能神经外科、脊髓脊柱、小儿颅脑等疾病，也(yě)包括妇科、儿(ér)科、内科(kē)、外科、疼痛、全科等疾病。

　　专科医(yī)院，业绩(jì)一(yī)般(bān)般(bān)，民营医院(yuàn)里毛利(lì)率算比较低的那(nà)一档，未来(lái)主(zhǔ)要看扩张，也要(yào)小心政策的影响，个人感(gǎn)觉(jué)比(bǐ)如(rú)几个国企(qǐ)医(yī)院（不论是收入增速还是估(gū)值），不关注了(le)。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼(màn)恩斯特是一家拥有高精(jīng)密狭(xiá)缝式涂(tú)布模头产品(pǐn)的设(shè)计、研(yán)发和生产及涂布技术产业化(huà)整体解决方案能力的高新技术企业(yè)。高精密狭缝(fèng)式(shì)涂布模头为锂电池生产(chǎn)涂(tú)布机的核心部件(jiàn)，涂布(bù)是(shì)继制备正负(fù)极浆料完成后(hòu)的下一(yī)道工(gōng)序，是锂电池生产前段工序(xù)的核(hé)心环节(jié)，目的是将(jiāng)正负极(jí)浆(jiāng)料(liào)均匀(yún)地(dì)涂覆在铝铜箔上。目(mù)前(qián)，曼(màn)恩斯(sī)特产品(pǐn)广(guǎng)泛应用(yòng)于锂离子电池涂布、半导体先进封(fēng)装(zhuāng)涂(tú)布(bù)、钙钛矿(kuàng)太阳能(néng)电池涂布、氢(qīng)燃料(liào)电池电极涂布、液晶(jīng)显示(shì)中的薄膜(mó)晶体管涂布(bù)等。

　　锂电池产业链公司，业绩在21年(nián)爆发，22年业绩(jì)更进一步，但行业(yè)基本(běn)见顶，下(xià)游需(xū)求大(dà)幅放缓，上(shàng)游锂(lǐ)矿价格大(dà)幅下(xià)滑，且公司只是(shì)生产过程中很小的(de)一(yī)块市场，天花(huā)板非常低，公司未来业(yè)绩压力巨大。

　　四、中芯集成(chéng)（688469）

　　中芯(xīn)集成成立于2018年3月(yuè)，总部(bù)位于浙(zhè)江绍兴(xīng)，是(shì)一家专注于功率(lǜ)、传(chuán)感和传输应用(yòng)领域，提供模拟芯片及模(mó)块封装的代工(gōng)服务的制(zhì)造商。中芯集成(chéng)以晶(jīng)圆代工为起点，向下延伸到模组封装，为国内外客户提供一站(zhàn)式代工解决方案，为功率、传(chuán)感(gǎn)和传输等领域(yù)的半导体产品公司提供完整生(shēng)产制造平台，支持客户研发以及大规(guī)模量产。

　　晶圆代工企(qǐ)业，中芯国(guó)际(jì)关联(lián)企业，处(chù)于规(guī)模扩张阶段，但(dàn)由于(yú)规(guī)模(mó)扩(kuò)大太快(kuài)，折旧研(yán)发投入初期非常高，因此利润大幅(fú)亏损，好不容易(yì)快熬(áo)出头了（资(zī)本支出高峰(fēng)在22年结束），公司也(yě)预期23年底会转为盈利，但下(xià)游需求在23年(nián)大幅放缓，公司面对的压力显(xiǎn)然是要比(bǐ)使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁那些已经规模化完成有(yǒu)利润(rùn)的(de)公司大得多，且(qiě)公司过于依赖中芯国(guó)际，未来还(hái)有(yǒu)可能(néng)面(miàn)临同业竞争而收回许可的风险。IPO募资高(gāo)达219亿，非常大的IPO了(le)，不太乐观未来的走势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万丰股份主要从(cóng)事(shì)分散(sàn)染料(liào)及(jí)其滤(lǜ)饼(bǐng)的研发、生产及(jí)销(xiāo)售，产品以中高端分散染(rǎn)料为主，主要用于(yú)涤纶及其混纺织物(wù)的染色和印花，经分散染料印染加工的(de)化纤(xiān)纺(fǎng)织品，色泽(zé)艳丽，耐洗牢度优良(liáng)，用(yòng)途广泛(fàn)。其中部分终(zhōng)端应用品(pǐn)牌包括：安踏、李宁、阿迪(dí)达斯、耐克、优衣库、迪卡(kǎ)侬(nóng)等。

　　传统染(rǎn)料公司，毫无亮点，业(yè)绩在(zài)19年(nián)后(hòu)一路下滑，22年利(lì)润只(zhǐ)有19年的一半都不到，下游服(fú)装行业景气(qì)度也一般，不(bù)关注了。

　　六、友(yǒu)车科(kē)技(jì)（688479）

　　用友汽车成(chéng)立于2003年，自设(shè)立(lì)以来，公司主(zhǔ)营业(yè)务(wù)一(yī)直聚焦(jiāo)于汽车行业营销与后市场服(fú)务(wù)领域，为客(kè)户(hù)提供(gōng)相(xiāng)关软件产品及服务(wù)。2010年被用友网络收(shōu)购后，公司继续独立经营上述业务。用友汽车主(zhǔ)要面(miàn)向汽车行业的整(zhěng)车厂、经(jīng)销商、服务站等客户，提(tí)供(gōng)营(yíng)销与后市场(chǎng)服务(wù)领域的数(shù)智化(huà)解决(jué)方(fāng)案、云服务、软件及专业服务。

　　用友(yǒu)集(jí)团旗下(xià)子公司(sī)分(fēn)拆(chāi)上市，汽车软件服务，汽车(chē)数字化(huà)是趋势(shì)，且(qiě)随着人均(jūn)保有量的(de)增(zēng)长(zhǎng)，公司行(xíng)业前(qián)景不算很差，但公(gōng)司自(zì)身技术(shù)含量较低，产(chǎn)品以(yǐ)车企营销系统为主，基本(běn)没什么研发，都(dōu)靠(kào)销售，且汽车行业有明显周(zhōu)期性。

　　七(qī)、经(jīng)纬(wěi)股份（301390）

　　成立(lì)于2003年3月的经纬(wěi)股(gǔ)份(fèn)主要从事电力工程技术服(fú)务及地理信息(xī)技(jì)术服务。电力工程技术服务占主营(yíng)业务收入比重超过(guò)80％，是(shì)公司(sī)主(zhǔ)要(yào)收(shōu)入和利(lì)润来源。电力工程技术(shù)服务主要系为电网企业、工商(shāng)业企业电力(lì)相关工程提(tí)供(gōng)规划咨(zī)询(xún)、设计、工程(chéng)建设等服务(wù)。

　　电网(wǎng)和(hé)地理信息设计咨询公司，主(zhǔ)要(yào)是(shì)电力工程(chéng)技(jì)术服(fú)务收入为主，比较(jiào)依赖内蒙(méng)和浙江地区的国家电网，本质上是(shì)工程类企业，设备施(shī)工业务，所以应收款高(gāo)，坏账(zhàng)多，现金流差，不关注了。

　　八、慧智(zhì)微（688512）

　　慧智微(wēi)是(shì)一家为智能手机、物联网(wǎng)等(děng)领域提供射频(pín)前端的芯片设计公司(sī)，主营(yíng)业(yè)务为射频前(qián)端芯(xīn)片及(jí)模(mó)组的研(yán)发(fā)、设计和销售。慧智(zhì)微(wēi)具(jù)备全套射频(pín)前端芯片设计能力(lì)和集成(chéng)化模(mó)组研(yán)发能(néng)力(lì)，技术体系以功率(lǜ)放大器(qì)（PA）的设计(jì)能力为核心(xīn)，兼具低(dī)噪声(shēng)放大器（LNA）、射(shè)频开(kāi)关(guān)（Switch）、集成无源器件滤波器(qì)（IPDFilter）等射(shè)频器件的(de)设计能力，产品系列覆盖的通信(xìn)频段需求(qiú)包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕(gēng)频段、3GHz~6GHz的5G新(xīn)频(pín)段等，可为客户提供无线通信射频前端(duān)发射模(mó)组、接收模组等。

　　射(shè)频前端芯片(piàn)模组公司(sī)，下(xià)游(yóu)主要是消费电子，22年业绩大幅放缓，下游砍单存货大幅(fú)增长，亏损(sǔn)不(bù)断扩大，主(zhǔ)要是(shì)大(dà)量研发投入，但(dàn)高研发(fā)下，公司毛利率极低，远低于同(tóng)行业(yè)公司(sī)，但即便这(zhè)样(yàng)，估值(zhí)却一路上升到150亿，在(zài)IPO之前(qián)大量(liàng)机构（近40家）参股(gǔ)（未(wèi)来解禁(jìn)后都会(huì)成为抛(pāo)售的主力）。搞(gǎo)不懂这公(gōng)司的价值在哪里，但现(xiàn)在风口，很可(kě)能(néng)被炒作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航天南湖是一(yī)家主要(yào)从(cóng)事防空预警雷达研(yán)发、生(shēng)产、销(xiāo)售和(hé)服务的国家级高新(xīn)技术(shù)和专精(jīng)特新“小巨人(rén)”企业(yè)。公司产(chǎn)品主要包括雷达及配套(tào)装备，重点供应国(guó)内军(jūn)方客户和军工集团。成(chéng)立至(zhì)今，航天南湖已成为(wèi)我国防空预警雷(léi)达主要生(shēng)产单位之一。

　　军工雷(léi)达企业(yè)，21年后业绩大(dà)幅下滑(huá)，22年虽然(rán)收(shōu)入增长(zhǎng)较快，但利润远没有回(huí)到20年，且关联交(jiāo)易(yì)占比越来越高(gāo)，对于(yú)这种客户(hù)不(bù)透明度极(jí)高的军工企业，实在无法判断(duàn)未(wèi)来的价(jià)值。

　　十、蜂(fēng)助手（301382）

　　蜂助手是一家(jiā)互(hù)联(lián)网数字化虚拟商品综合服务提供商，主要为移动互(hù)联网相关场景(jǐng)客户提供(gōng)移动(dòng)互联(lián)网数字化虚拟商品聚合运营(yíng)、融合运(yùn)营、分发运营等综合运营服务，为物联网(wǎng)相关场(chǎng)景提供物联网流量接(jiē)入、硬件方案、场景应(yīng)用等综合解(jiě)决(jué)方案及云终端解决方案，并根据客户需求提供定制化的运营支撑服务及技术服务。一家售卖移动(dòng)流量(liàng)、话费(fèi)、爱优芒会员卡等数字化虚拟(nǐ)商品的综合型(xíng)中间商，其主要盈利模式(shì)是(shì)获得购销差(chà)价或服务(wù)佣金(jīn)，占公司总收入超(chāo)过9成。

　　流量中(zhōng)间商，互联网卖流量的公司，主要是卖视频会(huì)员和其(qí)他通(tōng)用流量，业绩(jì)过去几年看起来不错，但公司现金流越(yuè)来越差，且互联网流(liú)量已经见(jiàn)顶，大互联网公(gōng)司越来越(yuè)不依(yī)赖买量(liàng)来拓广业(yè)务，感觉上(shàng)市就是业绩顶峰(fēng)。

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