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加州时间现在几点钟,加州时间与北京时间差

加州时间现在几点钟,加州时间与北京时间差 海通宏观点评美联储5月议息会议:通胀仍高,降息尚早

    来(lái)源:梁中华宏观研究

  ·概(gài) 要 ·

  美联储如(rú)期加息25BP,并按(àn)计划缩表。坚持加(jiā)息的关键仍是通胀压力太大(dà)。

  本次美联储声明较3月有何变化?第一,重(zhòng)申经济(jì)依然稳(wěn)健,表述修改为“一季度(dù)经济温(wēn)和增长,就(jiù)业强劲,失业率在低位”。第二,重申美(měi)国(guó)银行稳健,明确银行风险导致家庭和企业信贷(dài)的收紧(jǐn)。第三,重申通胀压力,“通(tōng)货(huò)膨(péng)胀仍然很高,委员会(huì)仍(réng)然高度关注(zhù)通货膨胀风险(xiǎn)”。第四,修改货币政策表述(shù),重申“委(wěi)员会(huì)评估货币(bì)政(zhèng)策的滞(zhì)后影响”,删(shān)除“委员会预计(jì)一些额外(wài)的政策紧缩可能是适(shì)当的”。

  鲍威尔有何(hé)表态?关于(yú)经济(jì),认为经济可能面(miàn)临来自紧缩(suō)信(xìn)贷的(de)阻力,其影响还需要时间来体现;预计美国经济(jì)温和增长,有(yǒu)可能避免衰退,或者是温和衰退。关于加息,本次加息依然是共识;认为(wèi)原(yuán)则(zé)上不(bù)需要利率(lǜ)提高那么高,正在(zài)评估是否达到限(xiàn)制性水平,认(rèn)为(wèi)或已经达到(dào)(或已经接近达到)。关于降(jiàng)息(xī),强(qiáng)调劳动力市场在走弱,但依然强劲,薪资水(shuǐ)平仍高(gāo);通(tōng)胀有(yǒu)所(suǒ)缓和,但(dàn)依然高企,远高于目标,降低通胀仍需(xū)较长时(shí)间,当前降息并不(bù)合适。关于银行和债(zhài)务上限,强调地区(qū)性银行(xíng)发挥非(fēi)常重(zhòng)要的作(zuò)用,不希望大型银行进行大(dà)规模收购(gòu),银行业(yè)总体上有所改善,美国银行系(xì)统健康且具有(yǒu)弹性。强调应及时提高债务上(shàng)限。

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  如期加息25BP

  如期加息(xī)25BP。2023年5加州时间现在几点钟,加州时间与北京时间差月3日,美联储5月(yuè)FOMC会议决定加息25BP,上调联邦基金利率区间至5.0%-5.25%,利率(lǜ)回升(shēng)至2006年6月以来的高(gāo)点。此外(wài),上调准备金余额利率(IORB)至(zhì)5.15%,上(shàng)调(diào)隔(gé)夜逆回购(gòu)利率(ON RRP)至5.05%,上(shàng)调主要(yào)信贷(dài)利率至5.25%,上调隔夜(yè)回购利率至5.25%。

  按(àn)计划缩表,美联储将继续减持美国国债、机构(gòu)债(zhài)务和(hé)机构(gòu)抵押(yā)贷(dài)款(kuǎn)支持证(zhèng)券,上限为950亿美(měi)元(600亿(yì)美元国债和350亿(yì)美元MBS)。

  通胀(zhàng)仍高,降(jiàng)息(xī)尚早——美联储5月(yuè)议息会(huì)议点(diǎn)评(海通宏观 李俊、梁中(zhōng)华)

  我们认为,美联储(chǔ)坚持加(jiā)息的关键仍在于通胀压(yā)力较大(dà)。例如,3月美(měi)国核(hé)心通胀季(jì)调环比仍在0.4%的(de)高位,且已经连续4个月(yuè)处于高(gāo)位;核心通胀年化同比也仍(réng)在4.9%,边际上并(bìng)没有(yǒu)明(míng)显降温。本轮加息是(shì)80年代(dài)以(yǐ)来最快(kuài)的一(yī)次(cì),10次便(biàn)累计加息(xī)500BP。

  通胀仍高,降息尚早——美联储5月议息会议点评(海通宏观(guān) 李俊、梁中(zhōng)华)

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  加息(xī)或将结束

  从(cóng)声明来(lái)看(kàn),与2023年3月相(xiāng)比有哪(nǎ)些变化?

  关(guān)于(yú)经济方面,重(zhòng)申经济依然稳健。不过表述修改(gǎi)为(wèi)“1季度(dù)经济活动(dòng)以适度的速度增长(zhǎng),最(zuì)近(jìn)几个月就业增长强(qiáng)劲,失业率保持在低位”。

  通胀仍高,降(jiàng)息尚早——美联(lián)储(chǔ)5月议息会议点评(píng)(海通宏观 李(lǐ)俊、梁中华)

  关于通胀方(fāng)面,重申通胀压力。“通货膨胀仍然很高”、“委员会仍然高度(dù)关注通(tōng)货膨胀风险”、“致力于(yú)恢复(fù)2%的通胀目标”。

  通胀仍高,降(jiàng)息尚早——美联储5月议息(xī)会议点评(píng)(海通宏观 李俊、梁中华)

  关于加息方面,或将停止加息。重申委员会将评估货币政策的(de)滞(zhì)后影(yǐng)响,“在(zài)确定额外的(de)政(zhèng)策紧缩在多大程度(dù)上适合于随(suí)着时(shí)间的推(tuī)移将通货膨胀率恢复到(dào)2%时,委员会将考虑货币(bì)政策的累(lèi)积紧缩,货币政(zhèng)策(cè)影(yǐng)响经济活(huó)动和(hé)通货膨胀的(de)滞(zhì)后,以及(jí)经济和(hé)金融发展”。重点是(shì)删除了“委(wěi)员会预计,一(yī)些额外(wài)的政策紧缩可能(néng)是(shì)适当的,以实现一种货(huò)币政策立场”,表明美联(lián)储加息或(huò)将结(jié)束。

  关于银行风险,重申美国银行稳健。“美国银(yín)行体(tǐ)系稳健且富有弹性”;明确银(yín)行(xíng)风(fēng)险导致了(le)家庭和企业信贷的收紧(jǐn)(上(shàng)一(yī)次表述为“可能”),重(zhòng)申(shēn)这(zhè)对(duì)经济、就业和(hé)通胀的影响存在不确定(dìng)性,“家庭(tíng)和企(qǐ)业(yè)信贷条件收紧可(kě)能会拖累经(jīng)济活动(dòng)、就(jiù)业(yè)和(hé)通(tōng)胀(zhàng),这些影响的程度(dù)仍(réng)不确定。”

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  鲍威尔有(yǒu)何表态?

  关于经济(jì),仍期待(dài)“软着陆”。美联储主席鲍威尔(ěr)认(rèn)为,经济(jì)可能面(miàn)临来自紧缩信贷(dài)的阻力,其影响还需要时间来体现(尤其是(shì)住房(fáng)和(hé)投资(zī)领域)。不过明确指出,如果(guǒ)美国出现经济衰(shuāi)退(tuì),希(xī)望是温和(hé)的;强调,美国可能会(huì)出现轻微的经济衰(shuāi)退。

  通胀(zhàng)仍高,降息尚早——美(měi)联储5月议息会议点评(海通宏观 李俊、梁中华)

  关于加息,或(hu加州时间现在几点钟,加州时间与北京时间差ò)已(yǐ)经达到限(xiàn)制性水平(píng)。美联(lián)储在3月议息会(huì)议时,就已经在(zài)讨论停止加(jiā)息的问(wèn)题;不过,鲍威尔(ěr)指出本次加息依然是共识,所有人(rén)全(quán)票通过,一些政策制定者谈(tán)到(dào)停止加息,但(dàn)不是本次(cì)会(huì)议。

  对于(yú)未(wèi)来利率终点的问题,鲍(bào)威尔(ěr)认为原则上不需要利(lì)率(lǜ)提高那么高(gāo),正在评估是否达到限(xiàn)制性水平,认为或已经(jīng)达到了限(xiàn)制性(xìng)水(shuǐ)平(或已经接近(jìn)达到),也就意味着(zhe)也(yě)许可以(yǐ)暂停加息了。后续政策变化(huà)的关键仍是审视数(shù)据,尤(yóu)其是通胀。

  关(guān)于降息,当前并(bìng)不合(hé)适(shì)。鲍威尔(ěr)强调,美国劳动力市(shì)场在走弱(ruò),但依(yī)然强劲,失(shī)业(yè)率(lǜ)仍在低位,薪(xīn)资水平仍高,高于2%的通胀水平。整体通加州时间现在几点钟,加州时间与北京时间差胀有所缓和,但(dàn)依然(rán)高企,远高于(yú)目(mù)标水平,降(jiàng)低通胀仍需较长时间,当前降(jiàng)息并不(bù)合(hé)适。

  通胀仍(réng)高,降息尚早——美联储5月议(yì)息会议点评(píng)(海通宏观 李俊、梁(liáng)中华)

  关(guān)于(yú)银行(xíng)风险,鲍威尔强调(diào)地(dì)区性银行发挥(huī)非常重要(yào)的作(zuò)用,不希望大型银行进行(xíng)大(dà)规模收购,银行业总体上有所改善,美国银行系(xì)统健康且具有弹性。银(yín)行危机的(de)影响(xiǎng)程(chéng)度目(mù)前尚(shàng)不确定(dìng)。

  通胀仍高,降息(xī)尚早(zǎo)——美(měi)联储5月议息会议点评(píng)(海通宏观 李俊、梁中(zhōng)华)

  通(tōng)胀仍高,降息尚早(zǎo)——美联储(chǔ)5月议息会(huì)议点评(海通宏观 李(lǐ)俊(jùn)、梁中华)

  关于债务上限风险,鲍威尔强调应及时(shí)提高债务上限(xiàn),如果(guǒ)没有(yǒu)达成债务协议,经济后果(guǒ)“高度不确定”。此前,美国(guó)财(cái)政部长耶(yé)伦(lún)也(yě)强调,如果(guǒ)国会不尽早采取行动提高债(zhài)务上限,美(měi)国(guó)可能最早于6月1日出现债(zhài)务违约。

  由于美联邦(bāng)政(zhèng)府触(chù)及(jí)31.4万亿美元的法(fǎ)定举(jǔ)债上限(xiàn),美(měi)国(guó)财政(zhèng)部(bù)于今年1月宣布(bù)采取特别措施,避免联邦政府发(fā)生债务(wù)违(wéi)约(yuē)。美(měi)国国会(huì)预算(suàn)办(bàn)公室5月1日发布的最(zuì)新报告显(xiǎn)示,美国(guó)在6月初耗尽资(zī)金的风险较之前更高。

  往前看,美国银行风险演(yǎn)变成(chéng)系统性风险(xiǎn)的(de)概率或有限,但(dàn)中小银行破产或依然会出现。目(mù)前(qián)市场(chǎng)依然预(yù)期美联储6-7月维持利率(lǜ)水平不变,9月开始降息(概率达(dá)70%),年(nián)内至少降息(xī)50BP(概率(lǜ)达90%)。我们认(rèn)为,美国经济虽在下滑,但依然有韧性;美国通胀压力(lì)仍大,年内降息概率(lǜ)或较低。

  通胀(zhàng)仍高(gāo),降息尚早——美联储5月议(yì)息会议点评(海通宏观 李俊(jùn)、梁中(zhōng)华)

 

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