个人养老金业务试(shì)点落地(dì)半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始(shǐ)，个人养老金开始进入为期一年的试点(diǎn)，在(zài)全国选取了36个试(shì)点城市和地(dì)区进行推进(jìn)。据(jù)人力资(zī)源和社会保(bǎo)障部数据显示，截(jié)至今年3月末，个人养老(lǎo)金开(kāi)户数量达到(dào)3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人(rén)养老金(jīn)业务的代(dài)销主渠道之(zhī)一，证券公(gōng)司凭借其与权益(yì)产品的紧密联系和与投(tóu)资者(zhě)的深度了解，在养老基金销售方面(miàn)已有(yǒu)多方(fāng)实践。时(shí)值个(gè)人养老金业务试点推行半年(nián)之际，中(zhōng)国基金报记者深入多家券商，了解(jiě)个(gè)人养老金代(dài)销中(zhōng)的(de)“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管理优(yōu)势

　　券商深耕(gēng)个(gè)人养(yǎng)老金市场(chǎng)

　　中国基金(jīn)报(bào)记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来，个人养老金业务正在获得更多证券公司的重视。

　　早在去年(nián)11月个人养(yǎng)老(lǎo)金试点落地(dì)，14家券(quàn)商获得代(dài)销资(zī)格。截至今(jīn)年3月31日，证监会更(gèng)新名录中个人养老(lǎo)金基(jī)金(jīn)数量增加至143只，券(quàn)商(shāng)数量扩容(róng)至18家，平安证(zhèbd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别ng)券、安信证券及中(zhōng)信(xìn)证券（山(shān)东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公(gōng)募基(jī)金(jīn)最主要(yào)的代(dài)销方之一，证券公司在个(gè)人养老金业务试点的铺开和推广中持续(xù)发力，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务(wù)也成为大型券商(shāng)们财富(fù)管理转型的重要抓手。通过精(jīng)心(xīn)布局产品(pǐn)及渠道(dào)，与基金投顾服务结合，试点券商充分发挥财(cái)富管(guǎn)理优势，做“精”养老(lǎo)基(jī)金(jīn)销售。

　　产品布局(jú)：要全更要精(jīng)

　　投顾大有可为(wèi)

　　目(mù)前，个人养(yǎng)老(lǎo)金可投资的产(chǎn)品主要有(yǒu)四类：银行理(lǐ)财(cái)、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社部个人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)名录显(xiǎn)示(shì)，当前上(shàng)线个人养老金(jīn)产品共(gòng)有652只，其(qí)中(zhōng)储(chǔ)蓄类产品、理财类产品(pǐn)、基金类产品、保险类产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司代销个(gè)人(rén)养老金产品资格受到明显(xiǎn)限制，仅部分具备保险兼业代理牌照的(de)证券公司可销售养老保险，大多(duō)数试(shì)点券商将视线聚焦(jiāo)于公募基金上进行重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年年报(bào)中表示，其顺(shùn)利获得首(shǒu)批(pī)个人养老金基金销售资格，完成全部(bù)40家基(jī)金管理公司共(gòng)计126只个人养老(lǎo)金(jīn)基金(jīn)产品的上线，基本实(shí)现个人养老金公募基(jī)金产品全覆盖。

　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务负责人向(xiàng)中国基金报(bào)记者介绍称，中(zhōng)信建投已引进(jìn)华(huá)夏基金等发行(xíng)养老基金(jīn)管(guǎn)理人的137只Y份额(é)产品，后续将不断完(wán)善产(chǎn)品池。东方证券(quàn)亦(yì)表(biǎo)示(shì)，目前(qián)已基本实现了养老公募基金的全覆盖(gài)。

　　银(yín)河证券相关业务(wù)负责(zé)人指出，从客户服(fú)务办(bàn)理的角度(dù)看，大部分客户更愿意(yì)在(zài)产(chǎn)品货(huò)架丰富(fù)的机构(gòu)办理个人养老(lǎo)金业务。因(yīn)此在(zài)服务体系(xì)的基(jī)础(chǔ)架构(gòu)上，风格多样、风(fēng)险收益多元(yuán)的产品货架能够带给客户更好的(de)服务办理体验，产品布局(jú)的“全(quán)面”是个人养老金业务(wù)的基(jī)础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资选择的(de)角度讲，大(dà)部分客(kè)户对于金融产(chǎn)品的特征和(hé)策略的认知、对(duì)自身(shēn)投资能力、投资意愿、投(tóu)资(zī)目的的认(rèn)知较为模糊(hú)。帮助客(kè)户做(zuò)好“养老规划(huà)”、协助客户筛选“合适的产品(pǐn)”，就成为服务机构(gòu)的“核心竞争力”。在全面引(yǐn)入个人养老金可投资的(de)产(chǎn)品类型的(de)基础上(shàng)，各家机构需(xū)要深入(rù)、充分、严谨地研究每类产品的特性；结合存量客户的(de)个性化画像和客户特点，为客户提供切实(shí)可(kě)行的产品评估体系和养老(lǎo)规划(huà)方案(àn)。

　　实际上，对于个(gè)人投资者来说(shuō)，当前阶段认可并开通个人养老金(jīn)账户的理(lǐ)由，一是来(lái)自开户渠道的多重福(fú)利动(dòng)员(yuán)，二是(shì)个人(rén)养老金带来(lái)的个税抵扣优惠。但不可否(fǒu)认的是，虽(suī)然开户数量众(zhòng)多，但缴存(cún)比率仍(réng)不理想。

　　由于个人养老(lǎo)金退(tuì)休(xiū)后才(cái)能(néng)取出，这(zhè)每年12000元自然是(shì)需(xū)要在账(zhàng)户内充(chōng)分(fēn)利用长期投资，但如何投(tóu)资也令(lìng)不少投(tóu)资者犯难(nán)：买什么、买(mǎi)多少，在(zài)哪买、怎么买，选择越多(duō)，困难(nán)越多。现有(yǒu)养(yǎng)老产品的(de)选择(zé)已令投(tóu)资者(zhě)目不暇接(jiē)，如何让投资者选(xuǎn)择到适合(hé)自己(jǐ)的产品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万名高素质的(de)投资顾问(wèn)，帮助客(kè)户甄(zhēn)选适合(hé)自身的养老产品，做(zuò)好养老规划(huà)和资产(chǎn)配置，做到(dào)客户的‘好医生’。”前(qián)述负(fù)责(zé)人称，中信(xìn)建(jiàn)投采取(qǔ)线(xiàn)上线下相结合(hé)的方式，注重(zhòng)交(jiāo)流和体验，为客户(hù)提供有温度的(de)专(zhuān)业服(fú)务(wù)。

　　国泰(tài)君安在推广个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务时(shí)曾介绍，其(qí)结合个人养老(lǎo)金基金(jīn)特点，细(xì)化形成“甄(zhēn)选100个人养(yǎng)老金基金(jīn)评价标准(zhǔn)”，综(zōng)合基(jī)金公(gōng)司治(zhì)理水平(píng)、投研能力、业绩评价、风(fēng)险管理、声(shēng)誉口碑量化(huà)评价，优选(xuǎn)值(zhí)得信(xìn)赖的(de)养老金基金；选出“综合优(yōu)选(xuǎn)”、“养老专家(jiā)”、“投研(yán)大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等(děng)特色养(yǎng)老金基金产(chǎn)品清单，满足养老金客户个性化(huà)养(yǎng)老(lǎo)需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老(lǎo)

　　拓(tuò)展“上门服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证券公司营业网点(diǎn)数量在“金融圈”内并(bìng)不算少(shǎo)，但远难以与大型商业银行的优势(shì)相(xiāng)匹敌(dí)。

　　此前兴(xīng)业银行召开(kāi)的2022年(nián)报发布会(huì)上，该行(xíng)高管透露，截至(zhì)2022年末(mò)，该行已(yǐ)经累计开立(lì)个人养老金账(zhàng)户229.16万户，位列(liè)全行(xíng)业第三位，市场占有(yǒu)率超10％，仅次于建设银行和工商银(yín)行(xíng)。相比之(zhī)下(xià)，鲜有券商愿意公布投资者(zhě)通过其渠(qú)道开通个人(rén)养老(lǎo)金账户(hù)的情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社(shè)会保(bǎo)险公(gōng)共(gòng)服(fú)务平(píng)台上仅(jǐn)可(kě)查询商业银行个人养老金业务开办(bàn)情况。其(qí)中显示，23家(jiā)获(huò)准开办个人养老(lǎo)金(jīn)业务的银(yín)行中，有22家开(kāi)设(shè)了资金账户(hù)和储蓄交易业务，8家(jiā)同(tóng)时(shí)开展了基金交易业务、保险交易业务和理财交易(yì)业务。

　　与(yǔ)大型商业银行所(suǒ)拥(yōng)有的(de)产品和渠道优势相比，证券公司个人养老金业务(wù)的规模相(xiāng)对(duì)有限(xiàn)，仍处于积极(jí)开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然(rán)网(wǎng)点数量难以比拼，但券商发力(lì)个人养老金业务，自有其(qí)独特(tè)“打(dǎ)法”。记者注意到，多(duō)家券商在(zài)推广个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)时(shí)，将(jiāng)“一站式”服务(wù)作(zuò)为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君安此前表示，其个人养老(lǎo)金业务从引导(dǎo)客户形成(chéng)科学养老(lǎo)理财观念的(de)长远视角出(chū)发，为客(kè)户提供(gōng)从产品策略(lüè)、到产品优选、再到(dào)组合配置的全(quán)周期专业资配(pèi)服务和一站式的(de)产品选择。中(zhōng)信证券亦推出个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金投资一站式解决方(fāng)案(àn)“信养计(jì)划”，为客户提供含账户管理、资产配置、服务陪伴于一体的个人养老(lǎo)金投(tóu)资综合服(fú)务。

　　除了(le)“引进(jìn)来”并全(quán)方位服务投资者外，“走出去”也是(shì)部分券商开拓个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务的解(jiě)决方案。东方(fāng)证(zhèng)券副总裁徐海宁向记者介(jiè)绍(shào)，东方(fāng)证券基于对(duì)个人养老金目标客群的深入研究，将开发大(dà)中(zhōng)型(xíng)企业作为个人养老金(jīn)客户拓展(zhǎn)的重点方(fāng)向，制定(dìng)了“上(shàng)海深度、全国广度(dù)”的推广计划。

　　具体而言，东方证券(quàn)协同(tóng)系统(tǒng)内(nèi)成员公司(sī)开展走(zǒu)进企业推广个人养(yǎng)老(lǎo)金活动(dòng)，为企业(yè)单位员工提供个人养老金上门服务(wù)，免(miǎn)去(qù)客(kè)户前(qián)往(wǎng)营业厅办理(lǐ)业务路上花费的时间(jiān)，提高服(fú)务(wù)效率，节约客户时间。展业初期组织(zhī)了超过100场的个人养老金(jīn)走进企业服务活动，覆盖企业员工近万(wàn)人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持(chí)有体验成产(chǎn)品胜负手

　　中国(guó)基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券商代销个人养老金业务“开闸”，多家(jiā)获资质的机(jī)构正式(shì)展业，逐(zhú)鹿个人养老金(jīn)市场。如今，个人养老(lǎo)金制(zhì)度实施已(yǐ)有半年，相关产品的收益率和回撤情况、产品(pǐn)能否真正满足养老诉求等(děng)问题(tí)，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购(gòu)的(de)产品又是为了满足养老需求，投资者更希(xī)望(wàng)能(néng)实(shí)现低波(bō)动、低(dī)回撤。如何做到(dào)从(cóng)中长期保值增(zēng)值同时又让客户体(tǐ)验良(liáng)好是个人养(yǎng)老(lǎo)产品成(chéng)败的关键。

　　提供(gōng)更(gèng)匹配的养老产(chǎn)品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个(gè)人养老金业务已然(rán)成(chéng)为(wèi)券商(shāng)财富管理(lǐ)转型的核心方向之一。通过不(bù)断完善客户(hù)服务体系，满足客户多层次金融需求(qiú)，促(cù)进(jìn)财富(fù)管理业务高质量发展，券商在业务内(nèi)涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名券(quàn)商业内人(rén)士表(biǎo)示，在客户分类服务方面(miàn)，会根据国家政策选择社(shè)保关(guān)系在先行城市（地区）、能享(xiǎng)受税优(yōu)且对税优敏感、对理财有初步认知的客户进行(xíng)第一阶段的重(zhòng)点服务，对其他客户会随(suí)着(zhe)试(shì)点扩(kuò)大和客户画像(xiàng)的覆盖进行后续服(fú)务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海宁表示，证券公司(sī)可重(zhòng)点(diǎn)关注企事业(yè)单位员工，特(tè)别(bié)是大中(zhōng)型城市具有一定经营(yíng)规模的企(qǐ)业(yè)员工，他们(men)能够享受个税(shuì)抵扣(kòu)的(de)优势(shì)，具备一定投资意识(shí)和(hé)财务(wù)认知；这(zhè)类人群(qún)对(duì)未来退休(xiū)有一定的规划(huà)和想法。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金是一个(gè)增量市场，对证券公司而言，针对(duì)潜在客群(qún)可以全市场(chǎng)覆(fù)盖。证(zhèng)券(quàn)公司(sī)可以通过(guò)投研优势和专业投顾队伍，创造更(gèng)多养老投(tóu)资场景，跟(gēn)踪了解客(kè)户的风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡(héng)、积极(jí)等(děng)不同(tóng)风险类型的bd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别(de)养老基金(jīn)，帮助客户建(jiàn)立个人养老金投资计划。此(cǐ)外，证券公司可(kě)以通过加强(qiáng)顾问(wèn)服务，帮助客户有效应(yīng)对投(tóu)资组(zǔ)合(hé)净(jìng)值的波动(dòng)，引导客户(hù)持续参(cān)与养(yǎng)老金投资，提升客户养老投(tóu)资的获得感(gǎn)、体(tǐ)验(yàn)感。

　　银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人表(biǎo)示，会针对不同风(fēng)险承受(shòu)能力、不同年(nián)龄(líng)结构(gòu)和不同资金体量制定个(gè)性化养(yǎng)老策(cè)略。比如对每年享(xiǎng)税优的1.2万个人养老金，为居民(mín)（无(wú)需开户）提供符(fú)合(hé)监(jiān)管部(bù)门(mén)要求的金(jīn)融机构和金融产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财(cái)案例、养老讲堂等信息和(hé)交易服务(wù)；对(duì)1.2万之外的(de)资金，提供更丰(fēng)富的(de)“安养(yǎng)计划plus”养老金融(róng)服务，包(bāo)括养老计算器(qì)、个性化的补充养(yǎng)老解(jiě)决(jué)方案(àn)、定期的养老方案跟踪报告以及养老直播服务，做好“老百姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在(zài)服务创新方面，徐(xú)海宁认为，证券公司需要有长远眼光，打造增量市(shì)场(chǎng)，承担起构建养(yǎng)老金第(dì)三(sān)支柱的重要使命。

　　第一，在获客及(jí)投教(jiào)方面，应加大资(zī)源投入，通过教育和陪(péi)伴(bàn)，提高客户(hù)对个人养老(lǎo)金(jīn)的认知。走(zǒu)进(jìn)企事业单(dān)位，通过(guò)上门服(fú)务的(de)方式(shì)触(chù)达企业和客户，举办专题讲座、在线研讨会和投资教(jiào)育活动(dòng)，帮助客户了解个人养老金的重(zhòng)要性、投资策(cè)略(lüè)和长期规划，激(jī)发客户对(duì)个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服(fú)务功能(néng)优化方面，建立内(nèi)容(róng)丰富的一站式个人养老(lǎo)金专(zhuān)区(qū)，既(jì)包括产品购买、定投、持仓查(chá)询等基础功能，提(tí)供丰(fēng)富的养老资讯和实(shí)用养老(lǎo)工具（如节税计(jì)算器），加强与客户的深(shēn)度互动(dòng)。

　　第三，在(zài)金(jīn)融科技应用方面，引入智(zhì)能科技和人工智能技术，通过(guò)数据分析和算法(fǎ)模型(xíng)，根据客户(hù)的风险(xiǎn)承受能力(lì)、资产状况和目标退(tuì)休年限，定制化推荐养老金产品组合，并提供实时(shí)投资组合跟踪和风险(xiǎn)管理工具，帮助客户更好地实现养老投资保值增值(zhí)。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老金相(xiāng)关业务负(fù)责人则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能(néng)客户分析系统的基础(chǔ)上，可以针对不同养老诉求的客户(hù)达成“千人(rén)千面(miàn)”的个性化服务，人(rén)是“1”，科技（线上(shàng)与线下(xià)结合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同生(shēng)命(mìng)周期(qī)和年龄阶段的客户提供专业的(de)、一(yī)对一的养老配置(zhì)服务(wù)。

　　运行(xíng)半年(nián)七(qī)成收益(yì)告负

　　客(kè)户(hù)体(tǐ)验成(chéng)产品胜负手

　　个人养老金制(zhì)度实施已有半年，产品(pǐn)收(shōu)益(yì)和回撤率大不(bù)大(dà)？产品能(néng)不能满足真(zhēn)正的养老(lǎo)诉求？这些问题都是投资(zī)者(zhě)的重要关注点。

　　记者注意到，目前(qián)养老目标基(jī)金的整体收益水(shuǐ)平并不乐观(guān)。Wind数据显示，全市(shì)场149只(zhǐ)公(gōng)募养老(lǎo)基金产品，近七成收益告(gào)负。其中(zhōng)，业绩垫底的一只(zhǐ)个人(rén)养老目标基金(jīn)自成(chéng)立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产品收益在(zài)-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好(hǎo)的(de)有平(píng)安(ān)稳健(jiàn)养老一年Y、中欧预见(jiàn)养老(lǎo)2025一(yī)年持有（FOF）Y自去(qù)年(nián)11月成立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其(qí)后的是兴全安泰稳健(jiàn)养老一(yī)年持有Y，自成立以来(lái)回报为(wèi)2％，另有富国、万家、华(huá)宝(bǎo)、景顺长城(chéng)、南(nán)方、华夏等旗下(xià)超(chāo)10只养(yǎng)老目标基金收益在(zài)1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于资(zī)金“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为了(le)满足养(yǎng)老(lǎo)需求，投资(zī)者更希望能实(shí)现低波动、低回撤。如何(hé)做到从中(zhōng)长期保值增值同时又让(ràng)客(kè)户(hù)体验(yàn)良(liáng)好是个人(rén)养老产品成败的(de)核心。

　　“养(yǎng)老属性的(de)产品应力争为客户保值增值，否则将违背客户(hù)通过投资达到(dào)‘养老目的’的初衷。”银河证(zhèng)券相关业务负责人介绍，目前个人养老金可(kě)投资的4类(lèi)产品风险收益特点明显，有的类别更(gèng)侧重本金安全、有的类(lèi)别更侧重资产增值；但同(tóng)时，每个类别很难(nán)做(zuò)到在保证其特(tè)点达到的同(tóng)时(shí)又规避掉该(gāi)类产品(pǐn)的(de)风险或缺陷。“从不同客群情况来看(kàn)，低(dī)波低(dī)回(huí)撤对于离退休(xiū)时点较近的投资者比较(jiào)合适，性价比高(gāo)的中波动中回撤、高波动高(gāo)回撤特征产品对于(yú)还(hái)有20-30年才退休的投资者也是可以选(xuǎn)择的(de)，拉长周期看(kàn)也能满足客户养老类资(zī)金的保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的(de)，前提是有(yǒu)一(yī)套完整、自洽、适用、有(yǒu)效且动态适配的产(chǎn)品评价体系，通(tōng)过该体系的(de)评价(jià)，能较为清晰(xī)地区分出产品的(de)“性价比”（如风险收益比等）、能公平(píng)、公(gōng)正地(dì)对同类或者同策(cè)略(lüè)产品进行综合评(píng)判。如此，才能(néng)真正将好的产品、合适的产品(pǐn)推荐给合适(shì)的客户群体。

　　“养老组合基金分为(wèi)目标风险(xiǎn)型和目标日(rì)期型两大类，投资者可(kě)以根据自身投资目(mù)标和风险承(chéng)受能力选(xuǎn)择具体的(de)产品。比如低风险(xiǎn)偏好(hǎo)的(de)客(kè)户(hù)可选择目标(biāo)日(rì)期型中的(de)稳健类产品，通过严格控制股票资产仓位降低产品波动，带给(gěi)客户(hù)相对(duì)稳(wěn)健的收益(yì)。”徐(xú)海(hǎi)宁(níng)表(biǎo)示(shì)，目前我国(guó)城镇职工养(yǎng)老金替(tì)代率尚有不(bù)足，根据(jù)国际经验，如果退休后的(de)养老(lǎo)金替代率大于70％，即(jí)可维持(chí)退休(xiū)前(qián)的(de)生活(huó)水平，养(yǎng)老金(jīn)投资的增(zēng)值功能也是一个重要考量(liàng)。由于(yú)个人养(yǎng)老金取用需要(yào)达到(dào)年龄等条(tiáo)件，投资资金具有(yǒu)长期性，可以达到几(jǐ)十年，能够承受一定(dìng)的短期波动，对(duì)于追求长期(qī)投资收益的客(kè)户，可(kě)以配置一定高比(bǐ)例资(zī)金在(zài)权(quán)益(yì)型资产上，实现养老投(tóu)资的保值增值目标。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务负责人也(yě)认为，个(gè)人养老(lǎo)金产品具有一定的普惠金(jīn)融属性，需(xū)要关注老(lǎo)百(bǎi)姓(xìng)长期保值(zhí)增(zēng)值的养老需求(qiú)。站在资产角度，想要(yào)实现长期资(zī)金的稳健(jiàn)投资回报(bào)，资产(chǎn)配置不(bù)可或缺。通过投资不同品种、不同收益特(tè)征、低(dī)相关性的金融(róng)资产，有(yǒu)助(zhù)于实现风险分散、降低总体波(bō)动(dòng)，从而更好地(dì)满足投资者(zhě)的养老投(tóu)资目标。

　　推动个人(rén)养老金(jīn)业务高质量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养老金业务(wù)积(jī)极发展的同时(shí)，与(yǔ)渠道(dào)网点和客户众多的银行等机(jī)构相比(bǐ)，券(quàn)商如(rú)何突破自身瓶颈，实(shí)现差异(yì)化的发展，可(kě)以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责(zé)人表示，银行、券(quàn)商(shāng)、基(jī)金(jīn)独立销售机构都可(kě)参(cān)与(yǔ)到为客户(hù)提供个人养老基金服务，几类(lèi)机构(gòu)优势互补(bǔ)，严格(gé)意(yì)义上说是竞(jìng)合而非竞(jìng)争(zhēng)更非“相杀”关(guān)系，每(měi)类机构(gòu)或(huò)者每家机(jī)构可以(yǐ)根据自(zì)己的(de)资源禀赋，充分(fēn)发挥自(zì)身优(yōu)势，服务好有养老投资(zī)需求的(de)投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉求：一是增(zēng)强基(jī)础设施(shī)建设(shè)，能在服务时效(xiào)性上与银行拉(lā)平，提供(gōng)7×24小时的开户、下单服务；二是增加(jiā)产品(pǐn)销售(shòu)范围，在养老品类(lèi)上更加丰富(fù)，除特殊产品外，增加(jiā)可为客户(hù)提供的养(yǎng)老产品（如养(yǎng)老理财）；三(sān)是明确养老规划业务合规性(xìng)，为不同的(de)客户提供基于(yú)客户需求和画像的养(yǎng)老规划方案。”上述负责(zé)人提到。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负(fù)责人提(tí)出，当前的政策(cè)要求下，客户(hù)如果想在券商端(duān)参与个人养(yǎng)老金投(tóu)资(zī)，需要分别在(zài)银行(xíng)端、个(gè)税端进(jìn)行一系列前序操作步(bù)骤，对于(yú)尚(shàng)不熟(shú)悉业务流(liú)程(chéng)的投资者来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代销个人养(yǎng)老金产品的(de)管(guǎn)理要求(qiú)，券商(shāng)暂时无法上线储蓄类(lèi)、理财类、保(bǎo)险类(lèi)产品，可供投资者选择的产品种(zhǒng)类较为单一，难以(yǐ)进一步(bù)为投资者提供更丰(fēng)富的(de)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金配(pèi)置(zhì)方案。未来期待能够从政策端进(jìn)一(yī)步简化投资者的办理流程，提升客户体验；给予(yǔ)券商在多样(yàng)化(huà)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金品种的引入和研发上(shàng)的政策支持，丰富(fù)客户多元化的(de)投资(zī)选择(zé)。”该负责人(rén)称(chēng)。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券(quàn)商发(fā)力个人养老第二曲线

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记者 莫琳

　　随(suí)着个人(rén)所得(dé)税退税的开始，不(bù)少人发现(xiàn)自(zì)己的退(tuì)税比(bǐ)去年(nián)多(duō)了不少，仔细询(xún)问(wèn)之(zhī)下才发现，是因为去年底开通了个人养老金(jīn)业务，并入了金。这一消息大大刺激了不少本来不(bù)想开(kāi)户的年轻人。

　　根据人社部(bù)披露(lù)的(de)数(shù)据，截至今(jīn)年3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比(bǐ)，短短的一个(gè)月的(de)时间里，增加了500万(wàn)户(hù)，开户(hù)速度明显提(tí)升。

　　虽(suī)然开(kāi)户数快(kuài)速攀升，但(dàn)是个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴(jiǎo)费低于(yú)1000元。此外，据中国保险资(zī)管(guǎn)业协(xié)会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德(dé)云透露，在(zài)截(jié)至2023年(nián)3月开立(lì)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户的三(sān)千多万人中，仅900多万(wàn)人完成了资(zī)金(jīn)储存。

　　从记者走访的结(jié)果来看，个人养老金产(chǎn)品的收益率(lǜ)远低于预期，是大多人(rén)不愿意入(rù)金的主要(yào)原因。而选择开户(hù)的原因(yīn)主要是(shì)为了(le)“薅羊毛”（金融(róng)机(jī)构出台了(le)不(bù)少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何(hé)解决(jué)“开户热投资(zī)冷(lěng)”的问题？银河证券相关业务负责人认为，这是一个专业活，既需要了解(jiě)客(kè)户的经济(jì)状况、风险偏好和养老规划，也(yě)需要业务人(rén)员及(jí)其所在(zài)机构有(yǒu)比较(jiào)专(zhuān)业(yè)且综合的服务能力。

　　也(yě)有(yǒu)部分(fēn)投资者认(rèn)为，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)每年封顶12000元，难以充分满足个人(rén)或家(jiā)庭养(yǎng)老的全面(miàn)需求，还需要结合其(qí)他商业产品等综合考虑；大(dà)多数产品流动性差，难以预防到退休前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个(gè)人养老金产(chǎn)品正在(zài)逐渐丰(fēng)富(fù)，但是(shì)“开户热(rè)投(tóu)资冷”的现象没有随(suí)之发生改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会执行(xíng)副会(huì)长兼秘书长曹德(dé)云在(zài)近(jìn)期举(jǔ)办(bàn)的2023清华五(wǔ)道口全球(qiú)金融论坛上表示，目前个人养老金试点效果呈“两低(dī)三不”漏斗状，即建(jiàn)立账户人数占基(jī)本养老保(bǎo)险参保人数比例低、已缴费人数占(zhàn)建立账户人数比例(lì)低；产品(pǐn)供应不均衡、选购渠(qú)道不畅、民众(zhòng)参(cān)保(bǎo)意愿不强。

　　针对(duì)产品供应不均(jūn)衡的问题，国家金融监(jiān)督管理(lǐ)总局出手，率先增(zēng)加养老保险产品的供给。近日(rì)，国家金融监督(dū)管理总局已向业(yè)内(nèi)就关于(yú)促进专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)发展有关事项征求意见。根据征求意见稿，专(zhuān)属商业养老保险拟由试点业务转为常(cháng)态化业务。

　　业内(nèi)人士表示(shì)，随着(zhe)专属(shǔ)商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险转为(wèi)常态化业务，参与(yǔ)该(gāi)项业(yè)务的险企数量将增加不少。此外，专属商(shāng)业养(yǎng)老保险是对接个人养老金制度(dù)的(de)主要保险产品，这(zhè)意味着个人养老金保险产品名单也将(jiāng)扩容(róng)。

　　据(jù)了(le)解，专属商业养(yǎng)老保险采取“保证+浮动(dòng)”的收益模(mó)式，提供稳健型、进(jìn)取型两种风格账户供客(kè)户(hù)选择。据各家保险公司披露的专属商业养老(lǎo)保险产品2022年结算(suàn)利率，稳健(jiàn)账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个人养老保险的收益率。

　　在增加(jiā)产(chǎn)品供给的同时，多家(jiā)金融机(jī)构呼吁从产品(pǐn)设计端解决“开户热投资冷”的(de)问题。

　　在银(yín)河证券相关业务负责人看来，“老(lǎo)龄风(fēng)险(xiǎn)”与其他投资风(fēng)险(xiǎn)相比，有其更加(jiā)突出的特点，包括为(wèi)退休(xiū)人群提供稳定安全有保障(zhàng)且抗(kàng)通胀的收入补充来源、对冲长寿(shòu)风险、为高龄人(rén)群储备失能养护和医疗应急资产、为退休人群规划遗产、将养老投资与养(yǎng)老保障(zhàng)/养老(lǎo)生活无缝(fèng)对接等(děng)。

　　养老(lǎo)金融产品的设(shè)计(jì)初心，必须切实从客户需求(qiú)出发(fā)；养(yǎng)老金融产品的设(shè)计理念，必须紧(jǐn)密围(wéi)绕承担、减少(shǎo)或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设(shè)计(jì)成果，应该(gāi)更多的让利(lì)于民、普惠(huì)百姓，运(yùn)用好(hǎo)专业的金(jīn)融工具、做艰难但长期正确的事(shì)。

　　因此(cǐ)，能否(fǒu)设计出(chū)充分利用资本市场具有良好增(zēng)值(zhí)能(néng)力资(zī)产的(de)养老产品取决于发行人（或(huò)管理人）的产品(pǐn)设计能(néng)力和资产(chǎn)管理能力(lì)。“证券公司(sī)作为财富(fù)管(guǎn)理服务(wù)提供商，可(kě)以与产(chǎn)品发行人(rén)（或管理人）合作，根据客户(hù)需求(qiú)设(shè)计出在养老功能方面更有竞争力的产品(pǐn)”，上述(shù)负责人表示。

　　中(zhōng)信建投(tóu)也希望能参与到具体的产品(pǐn)设(shè)计之中。其个人养老业务负责人建(jiàn)议，参(cān)考部(bù)分发达国家的经验(yàn)，未来除了股、债配置，或在未来可(kě)以考虑增加底(dǐ)层(céng)可投(tóu)标(biāo)的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球(qiú)等另类资(zī)产，丰富投资者的可(kě)选标(biāo)的，更好地(dì)分散投资风险。

　　励正(zhèng)集团(tuán)中国区总裁张雨(yǔ)萌建(jiàn)议，应该(gāi)避免“开(kāi)空账(zhàng)”。也就(jiù)是说，参与(yǔ)者可(kě)以直(zhí)接在开户(hù)的时候做投资选择。这样在开(kāi)户的时候就可(kě)以形成闭环体验(yàn)。

　　针对参与(yǔ)个人养(yǎng)老金可能面(miàn)临(lín)的(de)流动性问题，长城人寿保险(xiǎn)股份有限(xiàn)公司(sī)总(zǒng)经理王玉改近日表示，保险公司可以通过“保单质押贷款”等多种金融工(gōng)具(jù)来(lái)解决客户对短期(qī)资金的需求(qiú)。

　　券(quàn)商发力个人(rén)补充养老金(jīn)融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满足个人或(huò)家(jiā)庭养老的全面需求，多(duō)家券商还发力个人养老金(jīn)账户以外的个人(rén)补(bǔ)充养老金融方案(àn)，例如银河证(zhèng)券的(de)“安养(yǎng)计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总(zǒng)经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根据在职(zhí)群体养老规划(huà)的(de)长期性、稳健性、安全性等特点，已(yǐ)退休人(rén)群养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求的(de)流动性、安全性、稳(wěn)健性等(děng)特点，设计(jì)出(chū)多层次、多(duō)元化、个性化的养老(lǎo)配置方案(àn)，积(jī)极(jí)履行养老保障社会(huì)责任，力争为(wèi)居民(mín)提供持续卓越的养老规划与(yǔ)满足不同(tóng)养(yǎng)老需(xū)求的资(zī)产配置(zhì)服务(wù)。

　　中(zhōng)信证(zhèng)券的(de)“信养计划”则基于(yú)个(gè)人养老场景，引(yǐn)入更(gèng)丰(fēng)富的养老型年(nián)金、增(zēng)额终身寿等不同品类产(chǎn)品(pǐn)，覆盖养老收益性资产和保障性资产，满足客户(hù)多样(yàng)化(huà)、多(duō)层(céng)级(jí)的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱(zhù)养老金业务中的企业年金业务，银(yín)河证券还上(shàng)线了自研的年金综(zōng)合评价系统。该系统可(kě)以通过(guò)客户提供的“脱敏(mǐn)”后年金(jīn)组合净值与持股比例等数据(jù)，结合公(gōng)募基金、股市(shì)债市数据，展示客户委托(tuō)年(nián)金(jīn)组合(hé)的评价结果。此(cǐ)外，也可以(yǐ)利用年金机制间接服务(wù)背后的企业员工和机构事业单位职工(gōng)。

　　截至目前，银(yín)河证券基金(jīn)研究(jiū)中心已为部分省市提供(gōng)职业年金的组(zǔ)合评价与(yǔ)管(guǎn)理咨询服务(wù)，也计划结合机构条线业务规划为(wèi)央(yāng)企与国企(qǐ)提供(gōng)企业年金(jīn)组合评价等综合金融服务。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎明告诉(sù)记者(zhě)，公(gōng)司自主(zhǔ)开发建设部署的年金综合评价系统(tǒng)及研究咨询(xún)服务，具(jù)有养老属性(xìng)的(de)综合金融(róng)服务体系(xì)均(jūn)是公司积极响应国家养老发展战略而推出的新服务(wù)，体现了在(zài)第二、三支柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们高(gāo)度重视三大(dà)支柱养(yǎng)老金业(yè)务，目前(qián)公司已初步建立了个人养老(lǎo)金及个人(rén)养老金融服务体系，充分利(lì)用金融(róng)bd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别产品代理销(xiāo)售牌照(zhào)和保险兼业代理牌照，为百(bǎi)姓提供更加有(yǒu)温度、有态度的个(gè)人养老金融服(fú)务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸(xī)睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金报记者(zhě)赵心怡

　　“现在(zài)个人养老金(jīn)账户开(kāi)通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍之前(qián)都(dōu)已有所了解，感觉这(zhè)项制(zhì)度的普及度(dù)和客户认识程度在(zài)不断提(tí)升(shēng)。”某大(dà)型银行的(de)客(kè)户经理林漪（化(huà)名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没(méi)有存钱，或存(cún)了钱没有开始投资，主(zhǔ)要因为不知道如何选择产品或者有(yǒu)其他(tā)顾虑。”林(lín)漪还告诉记者(zhě)，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸质资(zī)料向客户进行详细介(jiè)绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个(gè)人养老(lǎo)金制度正式(shì)落地，在(zài)北(běi)京(jīng)、上海(hǎi)、青岛等36个先行城(chéng)市（地区）启动实(shí)施。距离个人养老(lǎo)金制度落地(dì)已(yǐ)经过(guò)去半年，民(mín)众接受度和业务进(jìn)展(zhǎn)情况(kuàng)如何？从业人员在(zài)具体实(shí)操过程中(zhōng)又遇(yù)到了(le)哪些困(kùn)难？不同年龄段的(de)群(qún)体会(huì)怎样(yàng)理解这项(xiàng)制度？

　　近(jìn)日，本报记者(zhě)实地探访(fǎng)上海地区几家银行网点和券商营业部，了解(jiě)个人(rén)养老金制度近(jìn)半年(nián)的落地情况。

　　年轻人更关注(zhù)税收优惠

　　中老年人更在意退休(xiū)后多(duō)一份(fèn)保障(zhàng)

　　根据人社部和国家社会保险(xiǎn)公(gōng)共(gòng)服务平(píng)台数据可知，个人养(yǎng)老金制(zhì)度经(jīng)过半年时间(jiān)的发展(zhǎn)，在产品种(zhǒng)类、数量和参与人数方面(miàn)都有所增加。

　　某券商营业部财富(fù)管理相(xiāng)关岗位的黄宁（化(huà)名）告诉记者：“很多客户(hù)都对个(gè)人养老金业务(wù)热情(qíng)高(gāo)涨，有直接到营(yíng)业部咨(zī)询(xún)的，还有很多是(shì)打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还(hái)观(guān)察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老金业务的热情和(hé)关注度比(bǐ)“90后”更高(gāo)，并(bìng)且(qiě)除了(le)个(gè)人咨询和开户(hù)外，还有不少企业员工(gōng)、学(xué)校(xiào)教师、退伍(wǔ)军人等通过(guò)企业(yè)和单位组织来了(le)解、参与个人养老金投资(zī)。

　　记者了解了(le)身边两位不同年龄段(duàn)、均已购买(mǎi)个人养老金产品的朋友后发现，两人所关注的(de)问题“焦点”的确有所不(bù)同(tóng)。

　　一位(wèi)在上海地(dì)区金(jīn)融(róng)机构(gòu)工作的“80后”告诉记者(zhě)，自从工作以来，她每年都(dōu)将收入的(de)一部(bù)分拿来(lái)强制储蓄，有了(le)个人(rén)养老金制度后，就分(fēn)一(yī)部分在个人养(yǎng)老金账户中，这部分强(qiáng)制储蓄的(de)钱即使存(cún)长期也不会影响(xiǎng)她未来(lái)的生活质(zhì)量，并且放进个人(rén)养老(lǎo)金账户是在基本养(yǎng)老(lǎo)保险之外多(duō)一份积(jī)累。

　　而(ér)另一位工作(zuò)不久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶段(duàn)最(zuì)在(zài)意的就是买个人养(yǎng)老金可(kě)以享受税(shuì)收(shōu)优惠，直接考虑到退(tuì)休后的生活质量(liàng)还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述两(liǎng)种不同的想法，黄宁也向记者(zhě)坦(tǎn)言，他们在日常介绍个(gè)人养老(lǎo)金业务的过程中确(què)实会考虑到(dào)不同年龄群体的不同需求和(hé)想法(fǎ)，进(jìn)而更好地“对症(zhèng)下药(yào)”，比如给(gěi)刚工作不久的年轻人着重介(jiè)绍“退(tuì)休后(hòu)多一份保障”推广效果就不(bù)明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取(qǔ)得进展的同时，还有(yǒu)不少已经了解(jiě)个人(rén)养老(lǎo)金业务的民众仍在“观(guān)望(wàng)”。从现有数据可知，截至(zhì)2023年3月底(dǐ)，虽然(rán)有3000多万(wàn)人开通了个人养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)，但完成(chéng)资金存储(chǔ)的只有900多万人(rén)。

　　林漪在银行端个人(rén)养老金业务的开展中感受到，一些客户开了户但没(méi)存储的主要顾虑是锁定时间太长，担心(xīn)之(zhī)后如果要大笔用(yòng)钱时会(huì)很“棘手”；另(lìng)外一些客(kè)户(hù)则是认为(wèi)在个人(rén)养老金产(chǎn)品并非专门设(shè)计且(qiě)收益优势不明显，目前个人养老金(jīn)可以(yǐ)购买的(de)养老储(chǔ)蓄、银(yín)行养(yǎng)老理财、养老保险产品、养老目标(biāo)基金四类产品，即使不通过个人养老金账户也(yě)可以直(zhí)接买，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角(jiǎo)度谈(tán)到了推广(guǎng)个人(rén)养老金(jīn)业务过程(chéng)中的“困(kùn)境”。他表示：“券商(shāng)端个人养老金只支持代销公募基金，无法代销存款、银(yín)行(xíng)理财(cái)、商(shāng)业养老保(bǎo)险，有些客户风险承(chéng)受能(néng)力(lì)较低，想寻求(qiú)更低(dī)风险等级(jí)的产品，纯(chún)公募基金(jīn)难以达到资产配(pèi)置的需(xū)求。”

　　此外，还有一部分年(nián)轻人向记(jì)者(zhě)直言，对于离退休还较遥远的群体(tǐ)来说，养老需求当(dāng)然(rán)也(yě)需(xū)要考虑，但眼下(xià)的生(shēng)活和经济(jì)状况才是更重要的。

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