财联社4月30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳(tàn)酸锂迎来一(yī)波久违的反弹，据(jù)上海钢联(lián)发布数据显示(shì)，4月28日电池级(jí)碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止(zhǐ)跌(diē)企稳四个交易日后价格连(lián)续两日上涨。暖意也提前传导到A股，锂(lǐ)矿股本周三表(biǎo)现(xiàn)强(qiáng)势，融捷股份一度涨(zhǎng)停，雅(yǎ)化集团和永兴(xīng)材料最高涨超9％、中矿资源和盛新(xīn)锂能一度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和(hé)天齐锂(lǐ)涨业盘中(zhōng)均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之(zhī)一是上海车展有望带(dài)动(dòng)购车需求(qiú)预(yù)期(qī)的提振。乘联会秘书长崔(cuī)东树(shù)表示，上海车展将(jiāng)让消费者感受到(dào)汽车消费的火(huǒ)热，提升消费(fèi)信心，也提振士气(qì)。国泰君安表示，此(cǐ)前车企大(dà)幅降(jiàng)价导致消费者对(duì)电(diàn)动车的观望(wàng)心态有望逐渐改善，市场开(kāi)始预期5月(yuè)需求(qiú)回暖(nuǎn)。

　　有电池企业人士提到(dào)，目(mù)前磷酸铁(tiě)锂电(diàn)池(chí)的价格(gé)已经(jīng)逐渐稳定，且在(zài)谈(tán)价策略上(shàng)以企(qǐ)稳为主，不太(tài)可能进(jìn)行降价。但未来，止跌信号能否持续稳定，受(shòu)多方因素影响。有(yǒu)产业人(rén)士分析称，乐观来(lái)看，国内动力电(diàn)池厂商(shāng)清库存工作或到(dào)5月完(wán)结，届时电(diàn)池(chí)厂商(shāng)库存水平有(yǒu)望逐步恢复至健康水平，并带动上(shàng)游材料采购，进而(ér)对碳酸锂(lǐ)价(jià)格起到支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资(zī)讯近日调查的(de)情况看，一些电池龙头企业5月份的排产(chǎn)预(yù)计将(jiāng)环比增长20-30％，一些中小企业由于前(qián)期基数较低，环比增(zēng)幅更是高达50％以上(shàng)。其中，亿(yì)纬锂能在4月26日的业绩说明会(huì)上表示(shì)，5月份开始会全(quán)面(miàn)恢复(fù)生产，排产相比一季度会有明显的(de)提(tí)升。由(yóu)此可见，碳酸锂(lǐ)市场需求回(huí)暖已是大(dà)势(shì)所(suǒ)趋(qū)。

　　另有(yǒu)观点(diǎn)认(rèn)为，此次(cì)碳酸锂价(jià)格属于阶段性反弹还是底部(bù)反(fǎn)转，目前(qián)仍难以判断。“一(yī)方(fāng)面(miàn)需要观察下(xià)游库存(cún)状况，另一方面还需要看终(zhōng)端需求是否真正回暖，”华南一家1ma等于多少a，1ua等于多少a主流锂盐厂商内(nèi)部人士此前对财联社(shè)记者表示。该人士表示，电池厂(chǎng)商(shāng)实际上从去年1ma等于多少a，1ua等于多少aght: 24px;'>1ma等于多少a，1ua等于多少a(nián)四季度开始(shǐ)便(biàn)启动大规模去库存(cún)举措(cuò)，这(zhè)一举措在一季度实(shí)际上(shàng)已经有所反映。

　　不过(guò)进入4月中旬以后(hòu)，相(xiāng)关电池厂商提到，目前库存已恢(huī)复至健康水平(píng)，此(cǐ)前暂停(tíng)的产线也已经逐渐复产。特(tè)别是针对(duì)磷酸铁锂电(diàn)池库存，有业内(nèi)人(rén)士直言，相关库存基本出(chū)清，后续将(jiāng)根据公司规划，逐步进行补货。作(zuò)为锂电产业的风(fēng)向标，宁德时代一季度报(bào)告显示，其库存(cún)金(jīn)额已(yǐ)从年初的766.7亿元下(xià)降到640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从绝对(duì)金额(é)来看(kàn)，宁(níng)德时代的(de)库存已经(jīng)退回(huí)到2022年(nián)第一(yī)季度的水平。材(cái)料价格和(hé)库存(cún)水平，两项关键的指(zhǐ)标也构成(chéng)锂电产(chǎn)业走向的关(guān)键，随价格企稳以(yǐ)及库存水(shuǐ)平恢复健康，将带(dài)动锂电产业恢复(fù)稳定。

　　▌市(shì)场激辩未来锂盐价格走向 最乐(lè)观者(zhě)预判涨回25万元/吨(dūn) 最悲观者全年看跌(diē)至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价格在不到半年时间跌去超过2/3，也(yě)引(yǐn)起了(le)市场热议(yì)。就在26日召开的中国汽(qì)车动力电池产(chǎn)业创新联盟2023年度(dù)大会上，中国汽(qì)车工(gōng)业协会常务副会(huì)长(zhǎng)付炳锋指出，国内动(dòng)力电池(chí)行(xíng)业仍(réng)然存在(zài)一些问题，包括电池产业链分工，价(jià)值链分配(pèi)问题。“原材(cái)料短期大幅(fú)下(xià)降也不(bù)是正常的现象，”他直(zhí)言(yán)。在他看来，原材料适(shì)当涨价是正常现象，行(xíng)业(yè)要(yào)以之前(qián)大幅涨价(jià)为教训，保(bǎo)证价值链的合理分配，避免(miǎn)大起大落。

　　据财联社不完全(quán)梳理，这些业内人(rén)士和分析(xī)师近期对(duì)锂(lǐ)盐价格未来走势进行预判(pàn)并阐述具体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系列的数据验证(zhèng)锂电产业拐点或已经到来。分析人(rén)士指出(chū)，此前锂(lǐ)电产业进(jìn)入调整阵痛期，主(zhǔ)要(yào)在(zài)于下游车市短(duǎn)期需求下滑，叠(dié)加中游(yóu)扩产(chǎn)迅速(sù)从而在需求表现上提(tí)前(qián)透支碳酸锂的未来增长空间。进而导致(zhì)，碳酸锂价格持续下跌(diē)，中游电池厂(chǎng)商(shāng)集(jí)体进(jìn)入(rù)清(qīng)库存阶段。从上游材(cái)料价格变化来看，近期碳酸锂价格率先实现反(fǎn)弹(dàn)。更(gèng)值得注意的是，在锂电产(chǎn)业链(liàn)，包(bāo)括六氟磷酸(suān)锂、人造石墨(mò)、极(jí)片粉等系列材料价格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产(chǎn)业拐点的另一关键指标，中游电池(chí)厂商(shāng)的库存也已经逐步恢复至(zhì)健康水平。据高工锂电了解，目前中游(yóu)电池厂商(shāng)库存水(shuǐ)位回(huí)退，此前部分电(diàn)池厂商暂停的生(shēng)产(chǎn)线(xiàn)已经重启生产。在采(cǎi)购方面，电池(chí)厂商和下游车企(qǐ)已陆(lù)续重启(qǐ)订单(dān)，带(dài)动产业需求回(huí)暖(nuǎn)。从终端(duān)新能源汽车市场表(biǎo)现(xiàn)上看(kàn)，年初(chū)的市场恐(kǒng)慌情(qíng)绪主要(yào)来(lái)自车市的需(xū)求腰斩。但从整体(tǐ)一季(jì)度新能源(yuán)汽(qì)车销量数据来看，其月销量(liàng)逐步(bù)攀升并且回暖(nuǎn)速(sù)度(dù)超过(guò)往(wǎng)年(nián)。随着二三(sān)季度到来，车市(shì)逐渐转入(rù)销售(shòu)旺(wàng)季，也将进一步带动锂(lǐ)电产业中上游(yóu)的订单需求。加上5月份临近，企业重新开启月(yuè)度采购谈判，行业(yè)有望迎来需求订单的(de)集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂(lǐ)价格可能(néng)会有(yǒu)回涨(zhǎng)的(de)空间，但幅度不可能太大，最多在10％左右(yòu)。业内人士表示，因为经(jīng)历本(běn)轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商(shāng)对于碳酸锂真实(shí)的供给情况(kuàng)更加清晰，市(shì)场预期回调下，电池(chí)厂商在(zài)价(jià)格谈判(pàn)上会更加谨慎。同时电池厂商一体化带来的碳酸(suān)锂供应稳定，也将削(xuē)弱上游锂矿(kuàng)厂商(shāng)的议(yì)价权(quán)。电池(chí)回收(shōu)端，邦(bāng)普、格林美、天奇股份、华友(yǒu)钴(gǔ)业等企(qǐ)业持续推进电池回收布局(jú)，来自终端材料回收(shōu)的(de)产能也在稳步爬坡。相关数(shù)据显示，2025年国内回收的废旧(jiù)电池的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都(dōu)已完善在锂矿端的布局，包括宁德时(shí)代的宜春(chūn)锂矿项目，亿纬锂能的盐(yán)湖提锂项(xiàng)目均进展(zhǎn)顺(shùn)利(lì)，将进一步(bù)释放(fàng)碳(tàn)酸锂供给。经(jīng)历(lì)过复杂的产业调整(zhěng)过程之后，整(zhěng)个锂电产(chǎn)业的运作模式正从“大开大(dà)合”的波浪式变得更(gèng)为平滑。从(cóng)原(yuán)材(cái)料(liào)到电池，再到(dào)下游车企(qǐ)，产业(yè)链各个(gè)环(huán)节的价格(gé)以及供需变化也将变得更加平衡且(qiě)具(jù)有(yǒu)可(kě)预测性(xìng)。

　　然而，亦有空方则认(rèn)为，当前(qián)上游库(kù)存(cún)水平依旧处(chù)于高位，虽然需(xū)求(qiú)端稍(shāo)有好转，但是并不足以(yǐ)带动价(jià)格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下游获(huò)利、上游承压的简单故事(shì)

　　过去一段(duàn)时间，碳酸(suān)锂和电池材(cái)料的价格下跌过快，但这并不为业内人士(shì)所(suǒ)乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月(yuè)60万元/吨(dūn)跌至(zhì)当前(qián)20万(wàn)元(yuán)不到(dào)，价(jià)格(gé)跌(diē)去近(jìn)7成，最直(zhí)接受到(dào)冲击的当属锂(lǐ)矿企业。根(gēn)据藏格(gé)矿业一季(jì)度数据，碳酸锂销量(liàng)为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨(dūn)，销量环比下滑(huá)73.4％；产量(liàng)也从(cóng)2022年第四季度(dù)的2461吨，削(xuē)减至今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市(shì)场行(xíng)情策动(dòng)，上游(yóu)锂矿(kuàng)企业不断压低(dī)碳酸锂出(chū)货价格，部(bù)分锂矿企业已(yǐ)经出现主动(dòng)减产的情况。

　　江特(tè)电机(jī)4月24日公告，一季(jì)度营业收入(rù)7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万(wàn)元(yuán)，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下降(jiàng)86％，第(dì)二(èr)日股价(jià)跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的(de)锂盐企(qǐ)业则命运(yùn)分化，大公司如天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业有机会在(zài)价(jià)格下降周期中获得更多市场份额(é)，行业将(jiāng)变得更集中。这(zhè)是(shì)2016年到2018年上一轮锂价下(xià)降中发(fā)生(shēng)过的事(shì)。而同环节的大量中小(xiǎo)企(qǐ)业，尤其(qí)是(shì)最近两年追高入(rù)局的新公(gōng)司(sī)，则面(miàn)临停产乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂(lǐ)价的(de)东风(fēng)，赣锋锂业在去(qù)年(nián)轻松赚出了0.66个宁德(dé)时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一轮价格下降长期利好中国(guó)最大的(de)两个锂(lǐ)盐供(gōng)应商天(tiān)齐(qí)锂业和赣锋锂业(yè)。它们去年的净利润都超(chāo)过200亿(yì)元，比(bǐ)中国最大(dà)的(de)新能源(yuán)车(chē)企比(bǐ)亚(yà)迪还(hái)多，其(qí)中天齐锂业(yè)净利润(rùn)增(zēng)长超过10倍。足够(gòu)厚的(de)血，使他们更能承受(shòu)价格(gé)下跌和可能的未(wèi)来亏(kuī)损。这(zhè)两家(jiā)公司也有行业里最优(yōu)的(de)成本(běn)。赣锋锂业、天齐锂业等公司(sī)入股的海外锂矿资源(yuán)开采(cǎi)成本普遍(biàn)在3万(wàn)-5万元/吨，几乎是(shì)全球最低水(shuǐ)平。

　　但这并不意味着，这两家公司能以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在(zài)锂矿国际交易中，即使拥有海外矿产的分销(xiāo)权或开(kāi)采权，交易价格也需(xū)要通过长协(xié)确定，按市价定期(qī)调整(zhěng)。但能获得上游更低成本(běn)的资源，让这两家大企业更能(néng)容忍低价，并(bìng)能在上游因(yīn)降价减产时(shí)保持(chí)产能供应(yīng)。

　　锂价超预(yù)期(qī)下跌牵动着万亿新能(néng)源车市场。不过(guò)锂价下降带来的连(lián)锁反应，并(bìng)不(bù)是一个下游获利，上(shàng)游承压的简单故事。作为碳酸锂的(de)下游(yóu)，宁(níng)德时代理(lǐ)论上(shàng)会受益，但锂(lǐ)价的超(chāo)预期下跌，使宁德时代今年2月提出的(de) “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它(tā)本想(xiǎng)用(yòng)20万元/吨的碳(tàn)酸锂价格绑(bǎng)定一些(xiē)车企的三年(nián)长单。另一层影响是，宁德(dé)时代(dài)今年5月计划投产的宜春锂矿很(hěn)有可能一(yī)开采就亏损。

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