5月10日，有消(xiāo)息称部(bù)分银行相(xiāng)关部门收到《关于(yú)调整协定(dìng)存款及(jí)通知存(cún)款自律上(shàng)限的通知》，四(sì)大国有银(yín)行(xíng)协定存(cún)款(kuǎn)和通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限的下调(diào)幅(fú)度为(wèi)30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下(xià)调中协(xié)定存款(kuǎn)更多是对(duì)公业务，而通(tōng)知存款(kuǎn)则集中于短期存(cún)款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限(xiàn)拟下调的背景、影响，后续货币政策走向等，记者采(cǎi)访了招商基金研究部首席(xí)经(jīng)济学家李湛、长城(chéng)基金总经理助理兼(jiān)现金管(guǎn)理(lǐ)部(bù)总经理(lǐ)邹德(dé)立、鹏扬基金固定收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽基金经(jīng)理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大(dà)保德(dé)信基金、德邦(bāng)基金等公(gōng)募基金(jīn)公(gōng)司及(jí)投(tóu)研(yán)人士。

　　在业内看来，本(běn)轮调(diào)降(jiàng)更多是出于推进利率(lǜ)市(shì)场化(huà)改革深化大背(bèi)景的考虑。对银(yín)行而言，存款利率下(xià)调有助于(yú)减(jiǎn)少存款定价的无(wú)序竞争(zhēng)，降低银行负(fù)债成本；同(tóng)时本次降息有助于促进投资、消费(fèi)，也被看作是促进(jìn)宏观(guān)经济复(fù)苏的表现(xiàn)。

　　长期(qī)来(lái)看，存(cún)款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势(shì)所趋(qū)。2023年经济有所复(fù)苏，进一(yī)步降低贷(dài)款利率的紧迫性(xìng)不高(gāo)，但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格(gé)战激烈，贷款利(lì)率很难上行。预计下(xià)半(bàn)年货币政策不会出现急转(zhuǎn)弯(wān)，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降的(de)趋势

　　中国基金报记者：四(sì)大(dà)国有银(yín)行为何(hé)下调协(xié)定存款及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当(dāng)前调降(jiàng)更(gèng)多是出于(yú)推进(jìn)利(lì)率市场化改革深化(huà)大背景的考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)机(jī)制建立了存款利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制(zhì)，自(zì)律机制成员银(yín)行参考以10年期国债收益率为(wèi)代(dài)表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷(dài)款市场利(lì)率，合理调整(zhěng)存款利(lì)率(lǜ)水平。

　　随后，国(guó)有大行去(qù)年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利率(lǜ)定价自律(lǜ)机制发布《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中(zhōng)引入(rù)了存款定价惩罚措(cuò)施。而此(cǐ)前4月(yuè)部分中小银行、农商行存款(kuǎn)利率下调(diào)，5月5日浙商(shāng)、渤海(hǎi)、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利(lì)率下调，均是在利率市场化(huà)改革推(tuī)进背景(jǐng)下，银(yín)行(xíng)出于自身经营考(kǎo)虑的(de)自(zì)发行(xíng)为(wèi)。

　　邹德(dé)立(lì)：银行近年息差不(bù)断(duàn)下行。在(zài)资产(chǎn)端定价压力(lì)较(jiào)大且存款(kuǎn)持续高增的情况下，压降存(cún)款成(chéng)本成为改善息差的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷(dài)款(kuǎn)向企业固(gù)定资产投(tóu)资传(chuán)导(dǎo)较弱(ruò)，下调协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限有(yǒu)利于对公客(kè)户留存的活期资金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场利率(lǜ)整体下(xià)行(xíng)，实体经(jīng)济综合融资成本(běn)不断下降，银(yín)行(xíng)资产端收(shōu)益下降(jiàng)较(jiào)为明显；第(dì)二，银行整体净息差持(chí)续(xù)走低(dī)，银行利润空(kōng)间压缩(suō)明显；第三，企业和(hé)居民风险偏好大幅下(xià)降导致存款增长比(bǐ)较明显，存(cún)款市场供需关系发生了变化，降低了(le)银行高吸揽(lǎn)储(chǔ)的必(bì)要(yào)性；第四，协定存款和通知存款介于活期与定期存款之间(jiān)，自2022年存款自律机制(zhì)对于活期存(cún)款与定期存款利率(lǜ)进行了几轮(lún)调整(zhěng)，本次(cì)将(jiāng)协定存款与通(tōng)知存款自律上限下调也是要将存款产(chǎn)品线的(de)调整进行统一，全面缓解(jiě)银行(xíng)负债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银(yín)行从自(zì)身(shēn)经营(yíng)情况(kuàng)考虑，顺应市(shì)场趋势，通过(guò)自(zì)律机制协调调(diào)降负债成本，有利(lì)于提升银行(xíng)放(fàng)贷意愿，抑制(zhì)资(zī)金(jīn)脱实向虚，更好的落实央行宽(kuān)信用的(de)政策贯彻落实(shí)。

　　平(píng)安基金：中国的(de)存款利率(lǜ)管控为上限管控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利率(lǜ)下(xià)限管控彻底取消。存款(kuǎn)利率定价方式的改变(biàn)也拉开序(xù)幕，20浴资都包括什么 浴资是门票吗22年4月利(lì)率(lǜ)自(zì)律机(jī)制建立以来，4月和9月经历(lì)了两轮大规模存(cún)款利率下降(jiàng)，主(zhǔ)要是(shì)大行和股份行参与，今(jīn)年(nián)以来的调整(zhěng)更多是延续(xù)去(qù)年9月这(zhè)一(yī)轮存款利(lì)率下调(diào)，中小(xiǎo)银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为(wèi)主(zhǔ)引入惩罚措施，加(jiā)速了中小(xiǎo)银行(xíng)存(cún)款利率补降的进度。就(jiù)今年的经(jīng)济背景而言(yán)，疫(yì)后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修(xiū)复存在波折。目前居民超额储(chǔ)蓄高增，实体融(róng)资需求有限，银行存款(kuǎn)增(zēng)加(jiā)，降低存款利率可以引(yǐn)导减少信贷套利，助(zhù)力经济增长。从银行的角度，净息差不(bù)断压(yā)缩(suō)，银行经营(yíng)压力增大(dà)，调整存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协(xié)定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)，主要(yào)影响对公客户在商业银(yín)行的(de)活(huó)期(qī)类存款收益，延(yán)续近期银行存款利率调降(jiàng)的趋(qū)势。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势，特别(bié)是中小(xiǎo)行高息揽(lǎn)储的成(chéng)本(běn)压力(lì)；另一(yī)方面，有(yǒu)利于引(yǐn)导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向消费(fèi)投(tóu)资转化(huà)，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机制创(chuàng)设以来(lái)，两(liǎng)轮利率调降都集中(zhōng)在活期和定期存款，实际(jì)上忽略(lüè)了这些介(jiè)于活(huó)期和定期(qī)存款之间的存款的利率调整，当下有必(bì)要一次(cì)性调整通知存(cún)款和协定存款利(lì)率(lǜ)上(shàng)限，保证存款利率下调的(de)有效(xiào)性(xìng)。银行一季度净息差水(shuǐ)平均创历史(shǐ)新低，上市银(yín)行整(zhěng)体净息(xī)差由(yóu)22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款(kuǎn)利率下调可以有效降低银行负(fù)债成本，增厚息差，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对(duì)于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业(yè)贷(dài)款(kuǎn)也在边(biān)际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度(dù)较大。在这种(zhǒng)背(bèi)景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一(yī)步观察5-6月(yuè)信贷(dài)情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压(yā)力(lì)增大(dà)，控制存款成(chéng)本成为当务之(zhī)急。中(zhōng)小银行或有动力持续主动下调(diào)存(cún)款利率。长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因(yīn)此银行降息潮(cháo)可能仍聚焦于(yú)存款利率下调。

　　此外，广义(yì)上(shàng)的降息潮不(bù)仅(jǐn)仅集中在银行领(lǐng)域。以地(dì)方债为例(lì)，2022年后广(guǎng)东、上(shàng)海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发(fā)达地区地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发(fā)债主体，其信用债收益率(lǜ)仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的(de)方向仍(réng)是由(yóu)实体经济资金供需决(jué)定(dìng)的，而央行的政策利率、基准利率(lǜ)在一方面要合(hé)适(shì)顺应市场环(huán)境，一方面也(yě)代表(biǎo)着(zhe)政策意愿(yuàn)强调信号意义的作用(yòng)。今年(nián)是真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动力不强需求(qiú)不足(zú)的情况，央(yāng)行已经(jīng)通过降准以及结(jié)构性货币政策等(děng)多项举措给予了实体经济所需的一(yī)定的(de)资金投放支持，有(yǒu)效降低了实(shí)体综合融资成(chéng)本，后续(xù)需(xū)要财(cái)政政策产业(yè)政(zhèng)策(cè)等配套政策继续激(jī)活(huó)内生动力扭转预期。

　　当前(qián)央行需要观察(chá)跟(gēn)踪(zōng)经(jīng)济运行情况，短期调整政策利率的概率(lǜ)不大，但仍会维持资(zī)金合理(lǐ)充裕(yù)的环境(jìng)，故从(cóng)银行资(zī)产端(duān)的(de)角度来(lái)讲(jiǎng)，贷款利率或(huò)仍维持低位，后续是否(fǒu)进(jìn)一步下调(diào)要看实体经(jīng)济(jì)复苏的情况。银行负债(zhài)端，存款基(jī)准利(lì)率下(xià)调的(de)概率不大，而(ér)存款利(lì)率(lǜ)上限的调整空间仍存在，而是否进一步(bù)下调要看银行自身经营需要。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存(cún)款利率市场化调整机制，自(zì)律机制(zhì)成员银行参(cān)考(kǎo)以10年期(qī)国债收益率为代表的(de)债券市(shì)场利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存款(kuǎn)利(lì)率水(shuǐ)平。在存款利率市场(chǎng)化调整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年(nián)8月(yuè)大行分别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格(gé)审慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年修订版）》新增存款利(lì)率市场化定价(jià)情况作(zuò)为合格审(shěn)慎评估的扣分项，引发中小银行跟(gēn)随调降存(cún)款利(lì)率。我们认为，通过(guò)存(cún)款(kuǎn)利率下行(xíng)，稳(wěn)定商业银行净(jìng)息差进而保持贷款利率维持(chí)低位或(huò)继续(xù)下行(xíng)，最终(zhōng)有利于社会融资成本(běn)下行。

　　德邦基(jī)金：从(cóng)日(rì)前(qián)公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收(shōu)窄，需求(qiú)边际弱修复(fù)趋势(shì)或仍在。近期国债利率持(chí)续下行(xíng)，银行间利(lì)率下行，叠加银行存款(kuǎn)定价下调，4月社(shè)融(róng)信贷低于预(yù)期，国内降息预(yù)期被进一步强化。海外来看(kàn)，全球经济进入衰退周期(qī)，加息(xī)周期基本(běn)结束，后续有望逐步迎来降息高(gāo)峰(fēng)。

　　平安(ān)基金：目前，我国国有(yǒu)大型商业银行和股(gǔ)份制(zhì)商业银(yín)行的定期(qī)存款(kuǎn)利率已告(gào)别(bié)“3时代”。压降存款成本(běn)仍是大势所趋(qū)。一方面，银(yín)行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新(xīn)发放贷(dài)款加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧明(míng)显，监管层面有(yǒu)动力(lì)去持续推(tuī)动(dòng)存款利率下降，来(lái)保障银(yín)行合理利差范围，增加银行信(xìn)贷投(tóu)放的动力。

　　另一(yī)方面，居(jū)民(mín)避险需求仍在(zài)，存款持续(xù)高增，在揽储压力不大的基础上，银行自身也(yě)有(yǒu)动力去下调(diào)存(cún)款定(dìng)价来保障利(lì)差(chà)。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压(yā)力

　　中国(guó)基金(jīn)报：协定存(cún)款、通知(zhī)存款利率自律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方(fāng)面银行息差(chà)压(yā)力大是普(pǔ)遍(biàn)现象，此(cǐ)次(cì)政策调(diào)整有望带动中小银行主动跟随(suí)下调存款利率。另(lìng)一方面，由于此(cǐ)前经济下行(xíng)影响(xiǎng)，投(tóu)资(zī)者悲观(guān)预期(qī)被放大(dà)，大量资金集中在银行存款端，此(cǐ)次(cì)存款(kuǎn)利率下调也有望带动存款资金的释(shì)放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛(zhàn)：本(běn)次调降通知释放了以(yǐ)下信(xìn)号：①减轻银行息差压(yā)力。本次下调(diào)将引导银行的对公活期成本下(xià)降(jiàng)，存(cún)款降价叠加(jiā)资产端让利压力(lì)趋缓，银(yín)行息差(chà)、盈利将合理修复，有利于增(zēng)强银(yín)行内生资本补充能力；②减少企业及居民的短期(qī)存款意愿、促进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后续(xù)来(lái)看，本次下(xià)调(diào)对市场的影响集(jí)中在以下两(liǎng)点：①规范(fàn)银行的协定存款定价秩序，减(jiǎn)少存款定价(jià)的无序竞(jìng)争。此前，部(bù)分中小银行的协定存款和通知存款定价过(guò)高(gāo)，会对遵守自律机(jī)制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上(shàng)限下调(diào)后会普遍(biàn)降低中小行协定存款及通知存款利(lì)率，减少中(zhōng)小银行间揽(lǎn)储恶意竞争(zhēng)，而(ér)对股份行(xíng)及(jí)国有(yǒu)大行(xíng)影响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长端利率下行仍有空(kōng)间。市场降息预期升温，但大(dà)概率落空。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要(yào)影(yǐng)响对公客户在商业银行的活期类存款收益(yì)，使得对公客户(hù)活(huó)期存款(kuǎn)收益向对私(sī)客户看齐，一方面有助于缓解商业银行(xíng)净息差收窄(zhǎi)趋势，另一方面有利于引(yǐn)导超额储蓄(xù)向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹(zōu)德立：对于银行(xíng)，存款(kuǎn)利(lì)率自律上限(xiàn)调整降低了银(yín)行(xíng)负债成(chéng)本，目前上市银行协(xié)定存款占总存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新(xīn)规定协定利率(lǜ)上限后，预计行业资金成本(běn)可以缓释(shì)3-4bp左右。另一(yī)方面可以限(xiàn)制高(gāo)息揽储，规范行业(yè)竞(jìng)争，特别是降低银行(xíng)对公活期(qī)存款成本压力(lì)，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负债端(duān)成本的下降使得银行盈利能力(lì)增(zēng)强，进一步打开了资产端收(shōu)益率下行的空间，或带动债券(quàn)收益率不断下行。

　　并(bìng)非降息的确定性信号(hào)

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进(jìn)一(yī)步下降(jiàng)的空间？对股债市场有何影(yǐng)响？

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信基金：近(jìn)年来，贷款和存款利率的非对称下行使得商业银(yín)行净(jìng)息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率有进一步(bù)调降的(de)预期。一方面(miàn)，为(wèi)支持实(shí)体(tǐ)经济，政策(cè)导向下贷款加权平均利率创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金(jīn)融(róng)机构人民(mín)币(bì)贷款加权平均利率(lǜ)较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各(gè)行(xíng)在存款市场(chǎng)上(shàng)的(de)竞争类似“非零和博弈”，“存(cún)款立行”和存款市场份额(é)考核压力使得各行下调存款利(lì)率动力不足，同样2020年以来上市银(yín)行存量存款(kuǎn)平均成本率基本持(chí)平。贷款和(hé)存款利率(lǜ)的非对称下行(xíng)作(zuò)用下，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩(suō)小至1.91％，已(yǐ)经逼(bī)近《合(hé)格审慎评估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调(diào)降(jiàng)预期(qī)，有(yǒu)利于降低全社(shè)会无风险(xiǎn)收(shōu)益率，利多永续经营(yíng)性质的票息资(zī)产，比如利率债、稳定股息(xī)率的央企等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然有下降的(de)趋势和(hé)空(kōng)间。从银行角度(dù)，2018年以来由于存款(kuǎn)定期(qī)化，活期(qī)存款占比(bǐ)明显下降，存款付息率有所(suǒ)抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益率大幅下行，大幅加(jiā)剧(jù)了银行息(xī)差(chà)压力，这使得控制存款成(chéng)本(běn)尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超额储蓄高增(zēng)、企业存款提升、消费复(fù)苏较慢，监管层面(miàn)有动力去持续(xù)推动存(cún)款利率下降(jiàng)，促进存款(kuǎn)流向消(xiāo)费和实际投(tóu)资。短(duǎn)期看，存款利率下调(diào)带动流动性继续进(jìn)入债(zhài)市，中短期利率，特(tè)别是中短期(qī)信用(yòng)债利率仍有(yǒu)下行(xíng)空间。如果(guǒ)经济(jì)复苏较强，流(liú)动(dòng)性(xìng)也有可能进入股市，利好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一(yī)步(bù)降低贷款利率的紧迫(pò)性不高(gāo)。但银行(xíng)普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利率很难上(shàng)行。考虑(lǜ)到存量贷款重定价等影响，2023年银行息差压力(lì)增大，中小银(yín)行或(huò)有动力主(zhǔ)动跟(gēn)进下调存款利率。长期来看，有望带动存款(kuǎn)利(lì)率整体下行。现实中，存款利率降(jiàng)低(dī)有助于(yú)压低全社会利率水平，利好债(zhài)券，同时(shí)股票市(shì)场中(zhōng)，对(duì)流动(dòng)性敏感的股票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从(cóng)本次(cì)降息释放的信号(hào)来看，是否(fǒu)意味(wèi)着货币政策进一步(bù)宽松？货币政(zhèng)策充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四(sì)季度货币(bì)政(zhèng)策执行报(bào)告以及2023年一季度货政例会均表明当(dāng)前货币政策(cè)基(jī)调未变(biàn)，“精准(zhǔn)有(yǒu)力”仍是第一(yī)要求(qiú)，而在此基础上强调(diào)“着力支持扩(kuò)大内需(xū)，为实体(tǐ)经(jīng)济(jì)提供更有力支(zhī)持(chí)”。

　　本(běn)次调(diào)降意味着(zhe)当(dāng)前长端利(lì)率仍有(yǒu)下行空间，但这一调降是针(zhēn)对银(yín)行协定存款及通知存(cún)款利(lì)率自律上限，而(ér)非直接调降挂牌(pái)存(cún)款利率，存款(kuǎn)利率下调并不等于政策(cè)利率就必须(xū)进行(xíng)对等下调(diào)，市场不应视为降息的(de)确定性信号。

　　兼顾(gù)考浴资都包括什么 浴资是门票吗量收益性、流动性以及安全性

　　中国(guó)基金(jīn)报：当前利(lì)率环境下，普通(tōng)投(tóu)资(zī)者应该如何守住自己的钱袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德(dé)立(lì)：普通投资者的投资工具应该兼顾考(kǎo)量收益(yì)性、流动(dòng)性以及安(ān)全(quán)性。在存款利(lì)率下降的背景下，短债基金以及其他固收(shōu)类(lèi)基金在具一定流(liú)动(dòng)性的同时，相较活(huó)期存(cún)款和(hé)相当部分的银行理财产品，具有一(yī)定(dìng)的(de)超额(é)收益(yì)，是风险偏(piān)好较低(dī)和风险偏(piān)好(hǎo)适中(zhōng)投(tóu)资者的(de)合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市场利率(lǜ)整体下(xià)行，4月(yuè)以来下(xià)行(xíng)加速(sù)，当前无论从绝对利率(lǜ)水平还是从信用(yòng)利差(chà)，都回到(dào)了较低历史分位(wèi)数(shù)水平，虽(suī)然债市多头环境仍未改(gǎi)变，但一致预期导(dǎo)致行情走的比(bǐ)较迅速(sù)，市(shì)场进一步盈利空间(jiān)被(bèi)压(yā)缩，若看(kàn)不到央行(xíng)货币(bì)政策增量政(zhèng)策，后(hòu)续或(huò)进入(rù)震荡环境，而(ér)存量博弈交易下也(yě)可能会放大(dà)市场(chǎng)波(bō)动(dòng)。

　　对于普通投资者浴资都包括什么 浴资是门票吗来说，在这(zhè)样的环境下尽量(liàng)选(xuǎn)择防守(shǒu)类型的产品，规避市场(chǎng)波动(dòng)，例如(rú)货币基金，而短债基金中要选(xuǎn)择久期短流(liú)动性好、历(lì)史回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基(jī)金：随着(zhe)经济高频(pín)数(shù)据的弱化趋势(shì)显现，且4月(yuè)底政治局(jú)会议从疫情(qíng)后稳增长转向中长期(qī)调结构，政策发(fā)力预(yù)期(qī)下降，市场对经济的“弱复苏”预期进(jìn)一步强化(huà)，因此(cǐ)股票市场也进入(rù)到(dào)“休整期”。在市(shì)场震荡休整期(qī)，高(gāo)股息策略往往(wǎng)跑赢市(shì)场。因此在当前环境下，建议关注行业(yè)估(gū)值水平(píng)较低，高股(gǔ)息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目前面临低利率(lǜ)环(huán)境，需要(yào)我们识(shí)别金融陷(xiàn)阱(jǐng)，抵挡住(zhù)金(jīn)融陷阱(jǐng)的诱惑，比(bǐ)如(rú)面对收益(yì)率高达20％且能保(bǎo)本的所谓理财产品。对普通投资者而言(yán)，如果不具备(bèi)相关专业知识(shí)，可(kě)以选择把投资理财交给少数专业(yè)的(de)人来(lái)做(zuò)，让(ràng)优(yōu)秀的基(jī)金经理管理自己的钱袋(dài)子。具备一定(dìng)投资能力和风控能力的人士可(kě)通过理(lǐ)财和投资试图跑赢通(tōng)胀(zhàng)，但(dàn)前提条件是做好(hǎo)风控(kòng)，选择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普通投(tóu)资者储蓄收益下降(jiàng)，为保持资金(jīn)保(bǎo)值(zhí)增值，投资者(zhě)在(zài)评估自(zì)身风(fēng)险承受能力(lì)后可适当考虑公募货币基金、公募(mù)中短债(zhài)基金、商(shāng)业(yè)银行现金管理(lǐ)类产品等风险等级较(jiào)低、支取相对(duì)灵(líng)活(huó)的产(chǎn)品。

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