金融界4月28日消息 为规(guī)范开展内地与香(xiāng)港利率互换市场互联(lián)互通合作相关(guān)业务，保护境内外投(tóu)资者合(hé)法权益，维护利率互换市场秩(zhì)序，中国人民银(yín)行制定了《内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民(mín)银(yín)行有关部门负责人(rén)表示，未(wèi)来中国人民银行(xíng)将根据市场发展情况(kuàng)，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资者提供(gōng)更加便(biàn)利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当局(jú)将(jiāng)结合各方(fāng)面情况(kuàng)，在风险可(kě)控、对等互(hù)利的(de)原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中(zhōng)国人民银(yín)行有关部(bù)门负责人就《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行(xíng)要求的境外投资者包(bāo)括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国(guó)人(rén)民银行关于(yú)境外(wài)央行、国际金融组织、主权财富基金运用人民(mín)币投资银行(xíng)间市场(chǎng)有关事(shì)宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于(yú)进一步做(zuò)好境外(wài)机构投资者投(tóu)资银行间债券(quàn)市场(chǎng)有关(guān)事宜的公告》（中(zhōng)国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券(quàn)市场(chǎng)互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件(jiàn)要求、完成银行间债券市场(chǎng)准入备(bèi)案的境外投资者等，可(kě)根据《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向(xiàng)互(hù)换通”。

　　二(èr)、“北向互换通(tōng)”境内(nèi)外投资者可以(yǐ)签(qiān)署的协议(yì)范围(wéi)是什么？

　　答(dá)：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者开(kāi)展(zhǎn)“北向互换通”交易前可以与(yǔ)交易对手方签(qiān)署经中(zhōng)国人民(mín)银行认可的衍生品主协议或其他协(xié)议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议(yì)以及中央清(qīng)算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境内投资者应当将(jiāng)是否(fǒu)签署协(xié)议、签(qiān)署协议类型(xíng)等事项向(xiàng)中国外汇交易中(zhōng)心备案。目前，中国银行间市场交易商(shāng)协会正在研究制(zhì)定“互换通”衍生(shēng)品协(xié)议，待(dài)其正式发布后也可供境内(nèi)外(wài)投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北(běi)向互换通(tōng)”境外(wài)投资者的投(tóu)资范(fàn)围是什(shén)么？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互换通”境外投资者现(xiàn)阶段可在银(yín)行(xíng)间市场开(kāi)展(zhǎn)符合集中清(qīng)算要求(qiú)的人民币(bì)利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办(bàn)法》中认(rèn)可(kě)的境外电子交易平台、境内(nèi)电子交易平台包括哪些(xiē)？境外投(tóu)资者的对手方(fāng)、交易模(mó)式有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下(xià)受认可的境外(wài)电子交易平台(tái)包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入其他受认(特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比rèn)可的电子(zi)交易平台，受认可的境内电子(zi)交易平台为中国外(wài)汇交易(yì)中心。

　　为便利境外投资者开展人民币(bì)利率互换(huàn)交易，“北向互换通(tōng)”参照“债券通”相关安(ān)排，由境内投资(zī)者（即“互换通”报(bào)价商）与境外(wài)投(tóu)资者进(jìn)行(xíng)交(jiāo)易(yì)，“互换通”报价商名单可在中国外(wài)汇交易中心网站上查(chá)询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境内电子交(jiāo)易平台(tái)达成，交易一经达(dá)成即(jí)视为(wèi)交(jiāo)易已确认(rèn)。境外投资者可通过中国人民银行认可的境外电(diàn)子交易平台与(yǔ)境内电子(zi)交易平台的(de)连接，向(xiàng)境内电子交易平台发(fā)送(sòng)交(jiāo)易指(zhǐ)令，与“互换通(tōng)”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行认可(kě)的境内清算机构和香港证监会认可的境外(wài)清(qīng)算(suàn)机构(gòu)包括哪些机构(gòu)？

　　答：目(mù)前，中国人民银行认(rèn)可的境(jìng)内清(qīng)算机(jī)构为银行(xíng)间市场清算所股(gǔ)份(fèn)有限公(gōng)司（以下简称上海(hǎi)清算所），香港证监(jiān)会认可(kě)的境(jìng)外清算(suàn)机构(gòu)为香(xiāng)港交(jiāo)易(yì)所旗下香港场(chǎng)外(wài)结算有(yǒu)限公司（以下(xià)简称场(chǎng)外结算公(gōng)司）。

　　六、境(jìng)外(wài)投资者开展(zhǎn)集中清(qīng)算的主要流(liú)程是？

　　答：境外(wài)投资(zī)者需(xū)要申请获得场外结(jié)算公司清算会员资格或作为清算客户委(wěi)托(tuō)场外结算(suàn)公司综合清算(suàn)会员代理清算，并与场外结算(suàn)公(gōng)司综合清算会员签(qiān)订客(kè)户清算协议。交易达成后，境内外(wài)清(qīng)算(suàn)机构对交易进(jìn)行(xíng)风控(kòng)检查，对于符合集中(zhōng)清算(suàn)要求的(de)交易及时(shí)纳入(rù)集中清算。境外机构通过场(chǎng)外结算公司或其(qí)综(zōng)合清算会员完成保证金(jīn)及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下(xià)，境内(nèi)外清算机构如(rú)何进行衍生品交易的(de)合约替代？

　　答：合约替代是指清算机(jī)构作为(wèi)中央对手(shǒu)方针对已成(chéng)交的(de)交易(yì)充当买(mǎi)方(fāng)的卖(mài)方和卖方的买方(fāng)的一种法律(lǜ)安排，并据此与(yǔ)买方和卖方建立两个新合约，以(yǐ)清(qīng)偿买卖(mài)双方之间的初始债务。“北向互(hù)换通”业务中(zhōng)，境(jìng)外与(yǔ)境内参(cān)与者(zhě)达(dá)成的交(jiāo)易(yì)在经(jīng)过上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公司的集中清(qīng)算审核(hé)后，上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公司于当日将交易进(jìn)行(xíng)合约替代，进入集中清(qīng)算，生(shēng)成为三个(gè)独(dú)立(lì)的(de)新合约，分别为境外参与者(zhě)与场外结算(suàn)公司、场外结算公司与上(shàng)海清算(suàn)所、上海清算所与境内参与者之间(jiān)的合(hé)约。境外与境内参与者之(zhī)间将(jiāng)不再存在合(hé)同关(guān)系。对于未纳入集中清算的交易(yì)，依照成交(jiāo)双方约(yuē)定(dìng)的处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的(de)跨境资金流(liú)动(dòng)如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换(huàn)通”业(yè)务场景(jǐng)下，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司之间的(de)跨境资(zī)金结算主要通过人民币跨境支(zhī)付系统办理。同时(shí)，场外结算公司可(kě)在境内银(yín)行开立人民币(bì)基本(běn)存款(kuǎn)账(zhàng)户和人民币“互换通”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况(kuàng)下应急结算安排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易结算(suàn)资金、因“互换通”交易结(jié)算需(xū)要在应(yīng)急情况(kuàng)下(xià)所融(róng)入资金的(de)本(běn)息和费用以及(jí)符合中国人(rén)民银行规(guī)定(dìng)的其他收入(rù)支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风控方案的一部分(fēn)，上海清算所与(yǔ)场外结算公司将(jiāng)针对(duì)双方清(qīng)算(suàn)所之间的风险敞(chǎng)口建立“互换通(tōng)”资(zī)源池安排(pái)。双方向(xiàng)“互(hù)换通”特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比资(zī)源池缴纳担保品(pǐn)，该(gāi)资源(yuán)池(chí)独立于每(měi)一中央对(duì)手方从各(gè)自清算参与者(zhě)收(shōu)取和追缴的保证金(jīn)、清算基金之外，不用(yòng)于任何(hé)会员机构的违约损(sǔn)失分摊。上海清算(suàn)所向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存放(fàng)在以(yǐ)场外结算公司名义于境(jìng)外开立(lì)的“互(hù)换(huàn)通”专用账(zhàng)户，场外(wài)结算公司向资(zī)源池缴纳的资金存放(fàng)在以上海清算所(suǒ)名(míng)义(yì)于(yú)境内开立的“互换通”专用人民币/外币账(zhàng)户，相关账户内(nèi)资金可豁免跨境债权(quán)债务登记及额度管理要(yào)求(qiú)。场外结算公司与上海清算所每日基于(yú)双方(fāng)清算所之间的风险敞口计算“互换通(tōng)”资源池(chí)要(yào)求，并通过境内外存管银行(xíng)办(bàn)理人民(mín)币或外币资金(jīn)的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送义务。上海清算(suàn)所(suǒ)和境内资源池(chí)存管(guǎn)银(yín)行应当(dāng)向人民(mín)币(bì)跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信息；被撤(chè)销的交易如涉(shè)及双(shuāng)边结算补(bǔ)偿金的，相关境内(nèi)结算银行(xíng)应当进(jìn)行跨境人(rén)民币收支(zhī)信息报送。上海清算所、境内投资者等相关主体(tǐ)应当按照规(guī)定履(lǚ)行国际收支统计申报义务，原则上(shàng)“互换通”交(jiāo)易和资源池业(yè)务由上海清(qīng)算所集中进(jìn)行(xíng)国际收(shōu)支统计(jì)申报，补偿(cháng)金(jīn)等不经由(yóu)上海清算所清算的交易或资金收付(fù)，由境(jìng)内投资者等相(xiāng)关主体进行(xíng)国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市(shì)场平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境外投资者(zhě)投资银(yín)行间(jiān)债券市场(chǎng)的情(qíng)况(kuàng)，初期全市场(chǎng)每日交易净限额(é)为200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北向互换通”开展利率互换交易在轧差后的名义(yì)本金净(jìng)额每日不超过200亿元人民币），清算(suàn)限(xiàn)额为40亿元人民币（即(jí)上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公司之间净头寸对(duì)应(yīng)的“互换(huàn)通”资(zī)源池风险敞(chǎng)口上限(xiàn)为40亿元人民(mín)币）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情况适(shì)时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算(suàn)行应当(dāng)遵守的人民币购售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务(wù)的相关文件主(zhǔ)要包括：《中(zhōng)国(guó)人民银行关于明(míng)确(què)跨境(jìng)人民币业务相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民(mín)币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购(gòu)售业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公厅关于加强境(jìng)外金融机构进特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比(jìn)入(rù)银行间(jiān)外(wài)汇市场开展人民币购售业务宏(hóng)观审慎(shèn)管理有关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于完善人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务管(guǎn)理有关问(wèn)题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善(shàn)人民币购售业(yè)务境(jìng)外(wài)参加行和境外(wài)清(qīng)算行进入银行间外(wài)汇市(shì)场有关事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸(cùn)时(shí)，沿用现有境外(wài)清算行和境外参加行的业务模式、产品种类和信息报送(sòng)等相关安排。根(gēn)据(jù)《办(bàn)法(fǎ)》和人民币(bì)购售业务(wù)管理规定，香港结算行(xíng)在境内(nèi)银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，应当确保(bǎo)与其(qí)相(xiāng)关的境外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)在(zài)本机(jī)构的(de)资金兑换是(shì)基(jī)于(yú)“北向互换通(tōng)”的真(zhēn)实(shí)合(hé)理需求。

　　十(shí)一、如何理解(jiě)“使用(yòng)外(wài)汇参与交易(yì)的，其交易到期(qī)或不再继续参与的，原(yuán)则上应(yīng)当(dāng)通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境(jìng)外投资(zī)者通过(guò)“北(běi)向互换(huàn)通”投资内地银行(xíng)间金融衍生(shēng)品市场，使用外汇的境外投资者可在香港(gǎng)结算行(xíng)办(bàn)理(lǐ)外汇资金(jīn)兑换，香港结(jié)算行由此所产生的头(tóu)寸可(kě)到境内银(yín)行(xíng)间外汇市场平盘。初期，境外(wài)投资者可选择一家香港结算行办理业务。香(xiāng)港结算行为境外投资者办理外(wài)汇(huì)资金兑换时，应当做好真实(shí)性(xìng)审核相关工(gōng)作，确保所兑换的资金用于“北向互(hù)换通”交易。其交(jiāo)易到(dào)期所得的人民(mín)币资金，可(kě)继(jì)续投资，如用于(yú)非“北(běi)向互换(huàn)通”投(tóu)资用途，应当通(tōng)过香港(gǎng)结(jié)算行兑(duì)换为(wèi)外汇。

　　十二(èr)、“北向互(hù)换通”交(jiāo)易报告有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答(dá)：境(jìng)内外投资者和相关金融市(shì)场基础(chǔ)设施应当向中国人民银行认可的交易报(bào)告库(kù)报(bào)告(gào)“北(běi)向互换通”交(jiāo)易(yì)相关数据。中国外汇交易(yì)中心是(shì)中国人民银行认可的(de)“北向互换通”数据的(de)交易报告库(kù)，在中国外汇交(jiāo)易中心达成的“北向互换通”交易，境内外投(tóu)资者无(wú)需另行报(bào)告。此外，中国人民银行和相(xiāng)关(guān)监管部门可以根据(jù)需要向基础设(shè)施调取与境外投资者(zhě)投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发(fā)布后，还会(huì)发布相关(guān)配套业务细(xì)则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布(bù)，境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)、境(jìng)内外清算(suàn)机构将制订配套的业务规则等文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互(hù)换(huàn)通”未来有什么发(fā)展(zhǎn)计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行将(jiāng)根据市(shì)场发展情(qíng)况，适时(shí)增加投资品种，调整交易和清算额度(dù)，优化交易清(qīng)算安排，为境外投(tóu)资者提供更(gèng)加便利高效的(de)风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当(dāng)局将结合各方面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对等互利的(de)原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通(tōng)”。

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