编(biān)者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金披露落幕，基(jī)金(jīn)经理的调仓(cāng)路线被完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市场(chǎng)热点(diǎn)从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造等多(duō)个领域，尤其是AI的(de)里(lǐ)程碑式突(tū)破带火了科技一众赛道，这让一季度公募(mù)仓位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在(zài)国内的公募基金中，科技(jì)成长阵营(yíng)中的旗(qí)手(shǒu)之一(yī)冯(féng)明远，目前在(zài)管的产品从10只缩减到(dào)6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管(guǎn)规模(mó)仍维持在230亿元(yuán)的水平线上。从第一季(jì)度(dù)的调仓来看，在他的成名作信(xìn)澳新能源产业最新季(jì)报中，保留了上一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华(huá)阳集团(tuán)和(hé)祥鑫科(kē)技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可(kě)以看出(chū)其坚守新能源的大框架，在细分赛道中不断寻找性(xìng)价比(bǐ)更优的领(lǐng)域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒，一季(jì)报中他仅仅调换(huàn)了两(liǎng)处(chù)标的(de)，用(yòng)金域(yù)医学和蓝晓科技替(tì)换(huàn)了药明康德和瑞丰新(xīn)材(cái)，特别是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技成为年内大(dà)黑马，股(gǔ)价迄(qì)今上涨超过30％，同时他保持了(le)对喝酒吃药大类赛(sài)道中龙头的(de)持续青睐，茅台(tái)持股量与上季持平稳(wěn)居首位。而他也一如既(jì)往地表示，会在(zài)优质的股(gǔ)票里寻找(zhǎo)价值，去翻更(gèng)多的(de)石头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是(shì)多位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其成名作景(jǐng)顺长城新兴成长中，前三大(dà)重仓就依次是(shì)茅台(tái)、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见(jiàn)其(qí)白酒信仰之(zhī)深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新(xīn)能源在(zài)公募基金组(zǔ)合配置中(zhōng)的压舱石地(dì)位依(yī)然稳固，同时中特(tè)估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进攻热点，公募(mù)在经历去年的整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭力(lì)寻(xún)求组合的α。值(zhí)得关注的是，公募(mù)名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续(xù)波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过(guò)了40％。交易占(zhàn)比创新(xīn)高(gāo)代表了(le)主线行情确立，但(dàn)我们认为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某(mǒu)个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台(tái)

　　李(lǐ)晓星(xīng)增(zēng)配次高端白(bái)酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前(qián)在管(guǎn)两(liǎng)只(zhǐ)A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公布的两只A股(gǔ)基金一(yī)季报，在(zài)管理时间更长的易(yì)方达蓝(lán)筹精选混合中，3月(yuè)31日(rì)时前五大重(zhòng)仓的占(zhàn)比均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去(qù)腾讯外全部为白(bái)酒，不过除去加仓茅(máo)台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相(xiāng)似的一(yī)幕(mù)也出现(xiàn)在(zài)他管理(lǐ)的易方达优(yōu)质(zhì)企(qǐ)业(yè)三年(nián)上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅(máo)台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了(le)另(lìng)外三大白酒标(biāo)的。再看另外的半(bàn)壁重仓股，港交(jiāo)所、美团(tuán)、伊利、招(zhāo)行均是(shì)持续上榜的老面(miàn)孔，惟一的(de)变(biàn)化是他用中国海洋石油替换了上一季(jì)的(de)药(yào)明生物。

　　张坤在(zài)季(jì)报(bào)中也对调仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了调整，增加了消费等行业的配(pèi)置，降低了金(jīn)融等行(xíng)业的配置。个股方面，我们(men)仍(réng)然持有商业(yè)模式出色、行业(yè)格局清晰、竞争(zhēng)力(lì)强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的(de)明(míng)星(xīng)基金(jīn)经理李晓(xiǎo)星(xīng)，在和(hé)张萍合管(guǎn)的银华盛世(shì)最新季报十大重仓(cāng)中，持(chí)有(yǒu)7只白酒股。对比上一季度仅有(yǒu)三(sān)大白酒(jiǔ)龙头和(hé)古(gǔ)井贡酒来看，这一(yī)季(jì)其新进(jìn)重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农(nóng)业(yè)和(hé)舍(shě)得酒业(yè)。

　　由此推(tuī)断(duàn)，其(qí)思路可(kě)能是想利用次(cì)高端和(hé)地产(chǎn)酒来(lái)增加组合(hé)的(de)进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安(ān)井食品、海大集团，而(ér)这三者在上一(yī)季度就是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在(zài)季(jì)报中强调：“复苏(sū)仍(réng)然是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好(hǎo)餐(cān)饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应链，餐(cān)饮的恢复是确定的；其次，看好线下(xià)场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的(de)医美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募(mù)老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路体现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台依(yī)然是(shì)他的最爱，不过他(tā)对于另一重仓五粮液有所减持(chí)；医药(yào)方面，他对重仓表(biǎo)现得是有所取舍：首先(xiān)，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至十大重仓股的第(dì)五(wǔ)位；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了创新药龙(lóng)头(tóu)迈(mài)瑞(ruì)医疗(liáo)；此外，他用金域(yù)医学替换了CXO龙头的(de)药明康(kāng)德，而新进重仓的前(qián)者年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学去年作(zuò)为(wèi)核(hé)酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时(shí)代，公司主营回(huí)归本源后依(yī)然亮点众多，作为第三方医学(xué)检验及病理诊断(duàn)服务商，金域(yù)医学近日率先推出国内(nèi)首个国家药(yào)品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基(jī)化检(jiǎn)测(cè)项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除(chú)去上周率先交卷主打产业(yè)链(liàn)上游的(de)施成外，本周一(yī)众新能源高(gāo)手中的顶流冯(féng)明远所管产(chǎn)品一季报全(quán)部披露，截至4月19日(rì)收盘，目(mù)前(qián)他所管理的6只(zhǐ)产(chǎn)品维持年内小幅(fú)正收益。当前冯明(míng)远在(zài)管基金中，任职管理最长的就(jiù)是代表作(zuò)新能源(yuán)产业股票。从被(bèi)调出的三(sān)只产品看，其中斯莱(lái)克的主营与新能(néng)源(yuán)产业链(liàn)关系不大。

　　而在新(xīn)进重仓(cāng)的三只标(biāo)的中，占(zhàn)比相对最高的就(jiù)是非传(chuán)统新(xīn)能源产业赛道龙头中(zhōng)伟(wěi)股份，这家主营(yíng)锂电池正极体研发的公(gōng)司(sī)，主要产品是三元前(qián)驱体和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公司(sī)的主营(yíng)与净利(lì)润均实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据《红(hóng)周(zhōu)刊》对其季报的全面梳理，在信(xìn)澳研(yán)究(jiū)优选中还出现了一只新的(de)重仓股银邦股份，这(zhè)也是一家高科技(jì)公(gōng)司，主营业务中有分布式光伏发(fā)电系(xì)统。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本基金的(de)投资(zī)主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块(kuài)的(de)整(zhěng)体走势与市场趋同(tóng)，导致本(běn)基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部(bù)分公(gōng)司加入AI或(huò)数(shù)字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体和制造业正经历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一(yī)定正面效应。我(wǒ)们(men)会继续(xù)在新能(néng)源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本(běn)面扎实的优质个(gè)股，自(zì)下(xià)而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明(míng)远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是在新能源大潮中快速走红(hóng)的类型。天天基金(jīn)网显示，早在去年底时他就已经(jīng)是“双二百(bǎi)”的基金(jīn)经理(lǐ)了，而他在管的7只基金(jīn)今年(nián)同时(shí)段几(jǐ)乎全线飘红，特别是(shì)动态策略混合(hé)年内涨幅超(chāo)过10％一(yī)枝独秀(xiù)。

　　以他在(zài)管(guǎn)的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票为例，最新的基金一季(jì)报显示(shì)，其重仓的新能源产(chǎn)业链中股票依然为(wèi)上(shàng)季的(de)7只，它们分别是宁德时(shí)代(dài)、亿纬锂能、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然上(shàng)述(shù)标的年初至今表现(xiàn)一般。但他此(cǐ)前(qián)曾公开表示，看到了(le)新能(néng)源类(lèi)似2019年的投资机会(huì)。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能(néng)源(yuán)产业还具备较长(zhǎng)的(de)生命周期，不少细分板块还能维(wéi)持较长时(shí)间的高(gāo)速(sù)增长，而经(jīng)过市场的(de)调整，我们(men)看到(dào)行业中的优质公司对应2025年(nián)的盈利中枢在(zài)当前市值的投资价值(zhí)。或许(xǔ)，新(xīn)能源行业的终局如大(dà)部分制造业一样是(shì)一个竞争充(chōng)分、利润极度压缩的市场，但在发展过程中不少公司(sī)一定(dìng)有一(yī)段(duàn)精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业绩(jì)开局不顺(shùn)，最新数据(jù)显(xiǎn)示目前在管产品(pǐn)年内回撤全部超过了(le)10％，以他(tā)的代表作(zuò)之一的广发小(xiǎo)盘成长(zhǎng)来(lái)看(kàn)，基(jī)金一季报(bào)表明他的重仓行(xíng)业(yè)配置思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其基金相关产品(pǐn)的2022年(nián)四季报(bào)和一季报，《红周刊》发现他所持有的(de)是(shì)完全一致的(de)10只(zhǐ)股票(piào)，虽然第一(yī)大重(zhòng)仓股依然是半导体(tǐ)公司(sī)圣邦股份(fèn)，但是整体新能(néng)源(yuán)的地位似(shì)乎进(jìn)一步稳固，比如晶澳科技(jì)从(cóng)第三升至第(dì)二位，隆(lóng)基(jī)绿能从第六升(shēng)至第(dì)四位。同(tóng)时极(jí)为(wèi)罕见的情(qíng)况(kuàng)是，如(rú)果按(àn)照保(bǎo)留(liú)小数两位来(lái)统计(jì)，竟然(rán)所有10只标的股持仓(cāng)量与上(shàng)一季度保持一致(zhì)。

　　就(jiù)此，刘格(gé)菘在(zài)基金季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示：“报告期(qī)内(nèi)，基金的持仓结构并没有进(jìn)行大幅度的调整，依然围(wéi)绕已经建立(lì)全球比较(jiào)优势的高端制造产业链布局。我(wǒ)们对(duì)重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持(chí)相对乐(lè)观，投资中相信基本面(miàn)优秀和增量价(jià)值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估(gū)值水平已(yǐ)在历史低位，产业(yè)链的变化在市场定(dìng)价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰(tài)资管(guǎn)的姜诚是(shì)近几年出镜(jìng)相对较多的基(jī)金(jīn)经理，而(ér)他(tā)的业绩(jì)特别(bié)从(cóng)去(qù)年迄今颇为抗(kàng)打。2023年(nián)年初以来(lái)，在他所管理的8只基金中(zhōng)，除去刚(gāng)满两个月的中泰(tài)元和价值(zhí)精选不纳(nà)入统计外(wài)，其余7只基(jī)金均实(shí)现了正收益，特别是兴诚价值一年持有的收益率接近了(le)14％，同时还有两只基金(jīn)净(jìng)值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值(zhí)一年为例，对比基金四(sì)季报和今年一(yī)季度可以看出，姜诚实(shí)际上只是(shì)微调(diào)了一(yī)个席位(wèi)，而新调进来的中国铁建恰好就(jiù)是中字(zì)头中的典型代表公司，该(gāi)股从(cóng)年初至今上涨超(chāo)过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中字头公司达到了四家。而(ér)从相关标的的年内涨跌(diē)幅来看(kàn)，表(biǎo)现最好的是游(yóu)戏股吉比特，最新该股年内上(shàng)涨达(dá)到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投(tóu)资，同时也谈到了今年大(dà)热的(de)AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展是一个(gè)长期因素，我们还没(méi)有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会(huì)，但可以尽量回避它(tā)带(dài)来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资产是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是(shì)活得久、站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收(shōu)益率高，以及在好的公司治理加(jiā)持(chí)下能够把长(zhǎng)期(qī)利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投(tóu)资风格同为公(gōng)募中少数的深度价值(zhí)。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示，2023年年初以来(lái)，他所管理的(de)基金全线飘(piāo)红，6只产品年(nián)内净值(zhí)增长率全部超过了10％。以他任(rèn)职回报最(zuì)高(gāo)的景顺(shùn)长城(chéng)能源基建为例(lì)，能(néng)够清晰(xī)地看到其偏爱(ài)高估息和低(dī)估值类股票的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当季加仓中国移(yí)动(dòng)大约(yuē)15万股，从而使该股从上一季的第三重仓升至第二重仓，不过(guò)中国电信(xìn)却退(tuì)出了前一季(jì)的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新近(jìn)重(zhòng)仓了铜陵(líng)有色和神火(huǒ)股份，表明了其对这一(yī)类资(zī)源(yuán)股(gǔ)格外垂青。此外，他(tā)对于(yú)小众的中南传媒(méi)和凤凰传(chuán)媒(méi)依然(rán)持(chí)续青(qīng)睐。

　　在基金季报(bào)中(zhōng)，他表示(shì)基金仓位基本稳定，主要增加了有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发(fā)展(zhǎn)初期，中(zhōng)国企业处于落后位置(zhì)，无论是AI核(hé)心模型的(de)研发、新型商业模式的迭代(dài)以及(jí)底层芯片(piàn)制(zhì)造(zào)，我(wǒ)们(men)都希(xī)望国内(nèi)企(qǐ)业能在不远(yuǎn)的将来(lái)迎头赶上(shàng)。近期而(ér)言尽管我们认(rèn)为AI非(fēi)常(cháng)重要，但当前A股市(shì)场基(jī)本上是基于美(měi)股(gǔ)映射在炒作相(xiāng)关题材(cái)，对于(yú)这样的行情，需(xū)要对其可持续性保持(chí)审慎态度。”他直言(yán)不(bù)讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基金经(jīng)理余(yú)广是2012年的公(gōng)募状元(yuán)，目前其担(dān)任基(jī)金经(jīng)理也接近(jìn)了13年。当前，其在管的产(chǎn)品(pǐn)为4只，它们分别是核心竞争力(lì)、核心招景混(hùn)合、核(hé)心中景一年、核(hé)心优(yōu)选(xuǎn)一(yī)年，从今年的表现来看，虽然所管产品(pǐn)涨幅不大(dà)，但也整齐划一地实(shí)现了正收益。

　　以任职(zhí)回报(bào)翻四倍的核心竞争力为例，第一季度(dù)他在前十中调(diào)仓了(le)四个席位，其(qí)中新进的公司半数为中字头，它们就是中国海油(yóu)和中国移动，与它(tā)们携(xié)手进入的还有安徽合力(lì)和紫金(jīn)矿业。而(ér)这样的调整立竿见影，除去两只中字头(tóu)外，后两者年内的涨幅(fú)也是超(chāo)过了30％。此外，当(dāng)季被其提(tí)拔为第一重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛科技(jì)，年(nián)内(nèi)迄今的(de)涨(zhǎng)幅(fú)也是接(jiē)近30％一(yī)线。

　　对此，他在季(jì)报中的(de)总结与“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚持自下而上，看重(zhòng)公司基本(běn)面(miàn)，注(zhù)重(zhòng)公(gōng)司(sī)的(de)核心(xīn)竞(jìng)争(zhēng)力(lì)、高品质、长期(qī)发展(zhǎn)，以(yǐ)合理或偏低的估值水平买入持有(yǒu)。在(zài)经济复苏和(hé)企业盈利修复的预期下，我们较为看好今年的权益(yì)市(shì)场，特(tè)别是前期调整较为充分(fēn)，估值(zhí)较为低估的多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山重(zhòng)仓(cāng)股多只翻倍(bèi)

　　胡(hú)宜(yí)斌(bīn)新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成(chéng)名的郑巍山今(jīn)年业绩(jì)优异，特(tè)别是其(qí)去年3月接手的银河智(zhì)联主题净(jìng)值快速拉升，截至(zhì)本周四的年内涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚至超(chāo)过了(le)他的成名作银河(hé)创新成长。从郑(zhèng)巍在管基金的(de)当季重仓行业风格来看，除去银河(hé)和美生(shēng)活还有较强(qiáng)的新能(néng)源属性(xìng)外，其(qí)余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主(zhǔ)题为例(lì)分析，最新的十大重仓股除去用友网(wǎng)络和(hé)海康(kāng)威视外，年内最(zuì)新的涨幅全部(bù)超过(guò)了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科(kē)曙光、卓易信息、大华股(gǔ)份均已实现了涨(zhǎng)幅翻(fān)番(fān)，而(ér)这四只标的均(jūn)是第一季度新(xīn)近重仓的(de)公司。同时，郑巍山所保留的上一季重(zhòng)仓股(gǔ)仅(jǐn)有金(jīn)山(shān)办公和国网(wǎng)通信。对比来看被调出的(de)标(biāo)的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑(zhèng)巍山在(zài)季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格执(zhí)行基金合同的(de)配置范(fàn)围，切合(hé)主题，主要围绕智慧智联、信(xìn)息(xī)技术等(děng)的(de)概念范畴展开。一季度智联主(zhǔ)题(tí)继续增加了软件服(fú)务、信(xìn)息技术的配置比(bǐ)例。围绕数(shù)字经济和新的信息(xī)技术应用展(zhǎn)开投资。二(èr)季度，将(jiāng)会继续(xù)围(wéi)绕信息技术、数字经(jīng)济的(de)范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭遇非议人物同期成名的还有华(huá)安胡宜(yí)斌，作为当年公司力捧(pěng)的三位基金经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但(dàn)后(hòu)来所(suǒ)管产(chǎn)品几(jǐ)经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天天(tiān)基(jī)金网(wǎng)数据显示，年(nián)内他(tā)所管理的7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其(qí)中(zhōng)表现最好的还是(shì)他的成名(míng)作华(huá)安媒体互联网混合。

　　具(jù)体(tǐ)聚焦该基金，我们发现他(tā)所保留的上一个季度重(zhòng)仓股只有(yǒu)王府井和(hé)华大九(jiǔ)天，而(ér)将(jiāng)剩余的(de)八个席位(wèi)全部更换。从最新的标的来看，这(zhè)其(qí)中就有近期大火的芯片新贵寒武纪(jì)。从新进重仓标(biāo)的年内表(biǎo)现来看，其中(zhōng)中文在(zài)线(xiàn)的(de)年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店(diàn)、中国平安等公司，目前年内至(zhì)今仍(réng)然体现(xiàn)为股(gǔ)价下跌。

　　至于(yú)大(dà)幅调仓原因，他(tā)表示(shì)：“当下我(wǒ)国(guó)仍处经济结构转型时(shí)期，我们(men)相信未(wèi)来科技创新和(hé)消费(fèi)升级仍将成为经济总(zǒng)量增长核(hé)心驱动(dòng)力，围绕产业创新(xīn)、尖(jiān)端(duān)技术突破、新材料(liào)、新能源、新(xīn)消费等领域仍(réng)将诞生(shēng)大量投(tóu)资机会，在策略(lüè)上，我们(men)已将挖掘、发现和配(pèi)置基金合同主(zhǔ)题(tí)范围(wéi)内的科(kē)技创新和(hé)受(shòu)益(yì)于国(guó)民(mín)经济持续增长(zhǎng)的消(xiāo)费(fèi)及原(yuán)材料(liào)放(fàng)在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家基金名(míng)将(jiāng)黄兴亮，2023年(nián)一季度(dù)同样强势回归(guī)。天天基金(jīn)网数据(jù)显示，他目前在管的基金年(nián)内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特别是万家(jiā)科(kē)技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他(tā)的成(chéng)名作(zuò)万家行业优选。

　　基金(jīn)一季(jì)报显(xiǎn)示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了一处调整，也(yě)就(jiù)是(shì)用中微公司替代了四季度末的兆易创新(xīn)。但就是这只(zhǐ)新进标(biāo)的，目前(qián)年内的(de)涨幅已经超过90％，与保留(liú)重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对于当季度(dù)的调(diào)仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金(jīn)增持了(le)机器视觉(jué)和医(yī)疗器械行业的部分个股，相(xiāng)应地略微降低了半导体行业的持仓。截至季度(dù)末，基金(jīn)持仓仍(réng)以计算机(jī)软(ruǎn)件和半(bàn)导体(tǐ)行业为主，总(zǒng)体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基(jī)金一(yī)季报来看(kàn)，这些相对低调的领域(yù)也开始越(yuè)发(fā)受到(dào)明星基金经理(lǐ)们的追捧，比如融(róng)通(tōng)基金(jīn)的明星基金经理邹(zōu)曦，这位(wèi)任(rèn)职(zhí)已经逼(bī)近15年(nián)半(bàn)的老将(jiāng)善战周期(qī)，目前在公司(sī)仍(réng)然管理(lǐ)6只基金产(chǎn)品，其代表(biǎo)作是2012年开(kāi)始管理(lǐ)、迄今任(rèn)职(zhí)回报(bào)超过180％的融通(tōng)行(xíng)业景气(qì)。

　　从新出炉(lú)的季(jì)报(bào)来(lái)看(kàn)，在上一季(jì)度没有单一标的(de)持仓比(bǐ)例超限后，这一季(jì)度头(tóu)三(sān)大(dà)重仓股(gǔ)竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后(hòu)面重(zhòng)仓中的汇川技术和(hé)安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就(jiù)没有了三一重(zhòng)工，但实际上在当季的重仓行业中，机械制造是仅次于房地(dì)产的第二行业。

　　对于(yú)调仓(cāng)的思(sī)路(lù)，他在(zài)季报中就表示：“本(běn)季度增加了工程机械、家居、顺周(zhōu)期(qī)装备、医药等行业的配置(zhì)。目前组合配置偏向周期价值(zhí)，同(tóng)时保持了科技、消费(fèi)板块(kuài)的适度(dù)配置。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经济(jì)稳增长的主(zhǔ)线展开，相关配(pèi)置(zhì)集中在优质(zhì)房地产股、地产产业(yè)链，以及顺周(zhōu)期装备等板块(kuài)。”此外，虽(suī)然未进重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)前十，但朱(zhū)少醒对机械制造(zào)的兴趣也越来越浓，例如兰(lán)石重装年报的十大流通股股东中(zhōng)，富国天惠新(xīn)进上(shàng)榜(bǎng)排(pái)名第六位。

　　而长城基金的明(míng)星(xīng)基金(jīn)经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板块闻(wén)名，目前他在(zài)公(gōng)司所管理(lǐ)的产品数(shù)达(dá)到了6只，尤其是他参与管理的长(zhǎng)城km是公里吗，1km等于多少公里科(kē)创板两年定开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时(shí)间(jiān)最长的长(zhǎng)城(chéng)新兴产业为例，可以(yǐ)看(kàn)到一季度与众不(bù)同的一点是，消费电子(zi)赛道股票(piào)在其(qí)中占据明显的数量优势。具体(tǐ)说来，虽然(rán)在基(jī)金(jīn)十大重(zhòng)仓中(zhōng)不(bù)见耳(ěr)熟能详的龙头立讯精密，但大体包(bāo)括华测(cè)导航(háng)、东山精密、电连技术、和(hé)而泰、科大讯飞都能被划入到消费(fèi)电子的大范畴中(zhōng)，也(yě)就是说其占据了(le)十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他(tā)解(jiě)释了看好的原因：“预(yù)期(qī)今年(nián)下半年或明年，消费电子会有一个触底回升的过程。如(rú)果叠加在汽车产业链上(shàng)的布局(jú)，我判断可能对(duì)收入利润拉动更大。消(xiāo)费电(diàn)子的(de)复苏可能只是一个周(zhōu)期(qī)的(de)因素。”而种种因素(sù)显(xiǎn)示，目前该板块去库存可能也进入到(dào)尾声(shēng)阶段，接下来苹果新品推出或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造这一领域中，还有(yǒu)不可(kě)忽(hū)视的(de)一环就是军(jūn)工(gōng)装备。同时作为(wèi)成长股三大主阵营“新半军”中(zhōng)的(de)重要(yào)一级(jí)，军工虽然很(hěn)难有持续性的表现，但也隔三差(chà)五会有亮眼的输出，而华夏的少(shǎo)壮(zhuàng)派基(jī)金经理(lǐ)万方方，是圈内少数同时管理(lǐ)两只军工主(zhǔ)题的基金经(jīng)理(lǐ)。

　　以万方方(fāng)管理时间最长(zhǎng)的(de)军工安全混合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股中做(zuò)出了一处(chù)调整，也就是用昊华科(kē)技替代了上一季的新雷能。从整体10只标(biāo)的所属细分来看，明显(xiǎn)中航系乃至航空(kōng)航天赛道占(zhàn)据优势(shì)。而这一(yī)思(sī)路在(zài)他管理的(de)高端装(zhuāng)备龙头(tóu)乃至全(quán)市场基金中都体现得颇(pǒ)为明显。进一步(bù)对照两只军工主题产品，《红周刊》发现(xiàn)重(zhòng)叠的公司有(yǒu)八家，惟(wéi)二(èr)的区(qū)别是高端装备龙头中(zhōng)用复旦(dàn)微(wēi)电和西(xī)部超导替代了前者中的钢研高(gāo)纳和昊华科(kē)技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思(sī)路清晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋(qū)势和高(gāo)增(zēng)长(zhǎng)的(de)细分赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年维度在高(gāo)确定性(xìng)的航空发动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航(háng)空装备平台型企(qǐ)业以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑的(de)新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于(yú)4月(yuè)22日《红周刊》，文中(zhōng)提及(jí)个股仅为举例分析，不做(zuò)买卖推(tuī)荐。）

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