钠(nà)电池产能规(guī)划从0到(dào)10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿(yì)拟撬动54亿(yì)乃至(zhì)94亿(yì)投资，传艺科技(jì)是真跨(kuà)界还是奢(shē)望，飙涨后(hòu)又(yòu)腰(yāo)斩的股价似(shì)乎已经(jīng)给出注(zhù)脚(jiǎo)。

　　去年6月(yuè)以来，萦绕在键盘生产商(shāng)传艺(yì)科(kē)技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨界钠电池。

　　这个热门又令人遐想的题材搭配公司释放钠电池项(xiàng)目进展的“积(jī)极主动”，在(zài)2022年刺激着传艺科(kē)技(jì)股(gǔ)价迅速飙(biāo)涨4倍(bèi)，甚至期间还(hái)祭出“七连板(bǎn)”和“五连板”妖股走势(shì)。然去年末以来，抛“利好(hǎo)消息”催涨股价的(de)套路完全(quán)失灵，股价又在4个(gè)多月时(shí)间极速腰斩。即便是3月末(mò)扔出30亿元定(dìng)增预(yù)案投(tóu)建年产5.5GWh钠电池项目，传艺(yì)科技也(yě)只收获(huò)了短(duǎn)暂的上涨，而后再(zài)未掀起波(bō)澜。

　　钛(tài)媒体APP注意到，股价过山车式的涨跌折射的(de)是(shì)市场对传(chuán)艺(yì)科技(jì)高调跨(kuà)界钠电(diàn)赛道故事的怀疑：从宣布跨界到(dào)现(xiàn)在，时间(jiān)不过10多月(yuè)，规划产能已(yǐ)经(jīng)从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿元(yuán)的(de)传艺科技(jì)如何撬(qiào)动54亿元乃至94亿元的投(tóu)资成本？巨(jù)头(tóu)环伺、落(luò)地产能骤增(zēng)、锂价(jià)持(chí)续(xù)下行，在(zài)愈加拥挤(jǐ)的赛道上，夸下海口的产(chǎn)能又(yòu)该如何消化？过(guò)往(wǎng)投资计(jì)划频频(pín)“跳票”、实际(jì)效益与预期天差地别(bié)等“黑历史”在前，“大跃(yuè)进”的新项目如何让(ràng)人信服？

　　跨界(jiè)钠电池，股价“过山车”

　　早在(zài)20世纪70年(nián)代(dài)，钠离子电池便与锂离子电池同时(shí)期(qī)萌芽，但由(yóu)于钠(nà)电负极嵌钠(nà)能力较弱、钠电池能量(liàng)密度较低，导致其研(yán)发进度大大落后(hòu)于(yú)了锂电池(chí)。直到2020年后，随着(zhe)钠电关键(jiàn)技(jì)术完成突破以(yǐ)及锂价不断飙升，钠电才作为锂电(diàn)“备胎”之(zhī)一重(zhòng)回(huí)人们(men)重视。尤(yóu)其2021年7月，宁德(dé)时代推出(chū)第一代(dài)钠(nà)离子电池，掀(xiān)起(qǐ)钠电风潮(cháo)，并(bìng)将风口带到了(le)A股市场(chǎng)。

　　时值2022年(nián)锂(lǐ)价暴(bào)涨(zhǎng)，A股钠(nà)电炒作如日中天之(zhī)际，传艺(yì)科技(jì)于去(qù)年6月(yuè)22日晚间高调(diào)宣布入局。彼时(shí)的公(gōng)告(gào)显示(shì)，公司拟(nǐ)投资3000万(wàn)元通过全资子公司江苏智(zhì)纬电子科技有限公(gōng)司（以下(xià)简称“智纬电(diàn)子”） 同海盈汇鑫企业、自(zì)然(rán)人杨磊和杨崇义(yì)合(hé)作设立控股(gǔ)孙公司江苏传(chuán)艺(yì)钠电(diàn)科技有限公司（公司持(chí)股75％，以下简(jiǎn)称“传艺钠(nà)电”）。

　　公告(gào)出，传艺科(kē)技旋(xuán)即涨停，当日盘后公司迫不及待召开(kāi)电(diàn)话会议，向合(hé)计64名分析师和(hé)个(gè)人(rén)投资(zī)者披(pī)露跨界钠电(diàn)的(de)各种细节。根据规划，传艺科技钠(nà)电池项目中试线2022年投(tóu)产(chǎn)，一(yī)期2GWh的(de)产能(néng)2023年投产，二期计划新建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂下(xià)电话，股价更加疯涨。加(jiā)上6月23日(rì)的(de)涨停(tíng)，传艺科技宣布跨界后(hòu)一口气收出7个涨(zhǎng)停板(bǎn)，市值快速(sù)实现翻倍。

　　传(chuán)艺科(kē)技(jì)日K线图，来(lái)源：wind

　　有了钠电消息(xī)催涨(zhǎng)股价的(de)前车在前，传艺科技开始有意无意地“主动”披露钠电项目进展，而公司股(gǔ)安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介价也往往在(zài)公告(gào)披露(lù)后录(lù)得大(dà)幅(fú)上(shàng)涨。去年12月5日(rì)盘中，公司股价(jià)一(yī)度摸高至(zhì)54.44元/股，相较于跨界钠电(diàn)池前(qián)10元/股左右的温吞股价，不到半年的时间已(yǐ)翻了逾(yú)5倍。

　　但(dàn)此后，公司股价开始掉头向下(xià)，无(wú)论其如何发布“利好”消(xiāo)息，股价也再难掀大风浪，反而随着(zhe)时间的(de)推移，迅速回(huí)落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时(shí)间已(yǐ)经较高点腰斩(zhǎn)。

　　值(zhí)得(dé)一(yī)提的(de)是，由(yóu)于在2022年6月23日盘后，公司迫切召开电(diàn)话会并在《投资者关(guān)系活动记录表》中对外发布钠(nà)电池业务未来规划、技术水平等(děng)涉及公司经营的重大(dà)信息，但直(zhí)至2022年7月(yuè)9日(rì)才正式通过《关于(yú)对深(shēn)圳(zhèn)证券交易所关注函回(huí)复的公告》补充(chōng)披露相关(guān)事项(xiàng)，传(chuán)艺(yì)科技及公司(sī)董事(shì)长(zhǎng)兼总经理(lǐ)邹伟民、时(shí)任董秘许小丽还遭深交所通(tōng)报批评。

　　产能“大(dà)跃进(jìn)”，钱从(cóng)哪里来？

　　回看传艺科技股价“过山车”式上下(xià)，背后纵(zòng)有(yǒu)游资推波助澜，但归根(gēn)结底还是(shì)其资金有限与钠电产能规划“大跃进”不匹配无法让市场信服造成的(de)。

　　根据公司(sī)定(dìng)增预案(àn)，钠电(diàn)池二期5.5GWh项目建成后(hòu)，公司产能(néng)将达到10GWh。而(ér)根据公司(sī)此前对交易所回复(fù)函和2023年度定增(zēng)预(yù)案，公司规划的10GWh钠电池项(xiàng)目的(de)投资成本约54亿元。其中，土地购(gòu)置及厂房(fáng)成本(běn)约4亿元，10GWh产(chǎn)能需(xū)投入的(de)装修及设备成本约50亿元。

　　实际上，传(chuán)艺科技规划的钠(nà)电(diàn)产(chǎn)能远不止这公告(gào)出来的10GWh。据传艺钠电官(guān)微消息，公(gōng)司董事长邹伟民4月(yuè)16日(rì)在公开场合演讲时(shí)提到，“2022年7月(yuè)，公司决定，发(fā)挥(huī)资金(jīn)优势，投资50亿元(yuán)，新征(zhēng)410亩(mǔ)土地(dì)，用30个月(yuè)的(de)时(shí)间(jiān)，新上钠离子电池全(quán)供应链(liàn)项目，逐步形成(chéng)年产3万吨(dūn)正(zhèng)极材料、4万吨负极材料(liào)、18GWh钠(nà)离(lí)子电池、15万吨电解(jiě)液的生产能力；2022年10底，中试(shì)线已经竣工(gōng)投产；目前，4.5GWh量产线已经开始(shǐ)试产试(shì)销，6月底有望(wàng)批量生产。”

　　邹伟(wěi)民公开演讲(jiǎng)时提到的钠电产(chǎn)能规划，来源：传艺钠电官微

　　若按(àn)邹伟民的说(shuō)法，传艺科(kē)技在上述的54亿元资(zī)金外，还需(xū)要更(gèng)多资(zī)金，仅另外(wài)8GWh钠电池就需要(yào)40亿元的(de)投入。

　　但现实(shí)是，传艺科技主营式微(wēi)，年赚1亿元的盈利水平显然难(nán)以撬动动辄几十亿的(de)项目(mù)。

　　传(chuán)艺科技主营输(shū)入类(lèi)设(shè)备和印制电路板（PCB）两大类消费电(diàn)子零(líng)组件(jiàn)，具体包括笔记本(běn)/台式机电脑键盘、触控模组和鼠标等输入类(lèi)设备(bèi)及通讯用(yòng)板、消费电(diàn)子、计(jì)算机(jī)用板等(děng) PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市(shì)以来公司经营(yíng)规模不(bù)断扩大，营收从2017年的6.69亿(yì)元起步，逐年递增，到2022年达(dá)到19.99亿元，翻了(le)近3倍。但盈利并未同(tóng)步，上市当年公司归母净利润(rùn)就下(xià)滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之后随着行业式微，公司盈利水平起起(qǐ)伏伏，到2022年也(yě)仅1.15亿(yì)元，相较于2017年(nián)仅增长了47.90％。而早在2016年，公司(sī)盈利就已经(jīng)达到了9000万元，净利润增长(zhǎng)乏力可见一斑。

　　传(chuán)艺科技业(yè)绩变动(dòng)情(qíng)况，来(lái)源(yuán)：wind

　　盈利陷入(rù)瓶(píng)颈，账上的资金也并不(bù)宽裕。2022年，公司经(jīng)营活动产生的现金流(liú)量净额4.46亿元；截至去年末(mò)，公司货币资金仅2.87亿元(yuán)，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿(yì)元。

　　那两年半内(nèi)要(yào)拿出(chū)54亿元乃至94亿(yì)元以上(shàng)的资金投(tóu)资(zī)钠电(diàn)，钱从哪里来？

　　在2022年(nián)7月9日给深(shēn)交(jiāo)所的回(huí)函中，传艺科技(jì)曾详细披露过2GWh项目资(zī)金来源：截至(zhì)2022年5月31日(rì)，公司可用于钠离(lí)子电池项目的自有资金仅(jǐn)1.61亿元，银行授信未使(shǐ)用额度10.27亿元，足(zú)见其在投资(zī)钠电项目(mù)时自有资金(jīn)的“捉(zhuō)襟见肘”。

　　来源(yuán)：传艺科技给深(shēn)交所的回函

　　很明显，一开始规划(huà)的(de)一期(qī)2GWh产能，传艺科技(jì)就(jiù)是准(zhǔn)备靠银行贷(dài)款(kuǎn)解决。后(hòu)一期产能增加到(dào)4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿元(yuán)左右，同样仰仗银行贷款。今年3月30日公司(sī)公告称，传艺科技及子公司拟(nǐ)向工商银行、农业银行(xíng)等组成的联合银团申请(qǐng)不超过(guò)20亿元(yuán)的项目贷款(kuǎn)，用于公(gōng)司(sī)钠(nà)电池项目。根据最新(xīn)的调研记录，“截至目前，牵头银行(xíng)已审批通过(guò)，参团银行处于(yú)正(zhèng)常的(de)审批(pī)流程(chéng)中(zhōng)。”

　　一期靠贷(dài)款，二期(qī)谋(móu)定(dìng)增。今年3月30日，公司披(pī)露《2023年(nián)度向(xiàng)特定对象发行股票预案(àn)》，拟募资不超过(guò)30亿(yì)元，其中的(de)24亿元拟(nǐ)投入钠电(diàn)池制(zhì)造(zào)二(èr)期项(xiàng)目，剩余6亿元补流。

　　根据(jù)测(cè)算，二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目总投资(zī)额(é)为27.47亿元(yuán)，除了定(dìng)增的24亿元外，还(hái)有3.47亿元的缺口。而(ér)为补这部(bù)分(fēn)缺口(kǒu)，传艺(yì)科技甚至将2020年定增募投资金中的1.75亿元变更用于(yú)该项目。

　　简单加总便知，家底(dǐ)不厚，传(chuán)艺科(kē)技10GWh钠(nà)电项目只能依赖融资。至于上述(shù)邹伟民公开演(yǎn)讲时(shí)提到(dào)的另外8GWh的项目资金来源，钛(tài)媒(méi)体APP向公(gōng)司求证，但截至发(fā)稿，仍(réng)未(wèi)获回(huí)复(fù)。

　　锂(lǐ)价暴跌(diē)，钠电还有优(yōu)势吗？

　　“今年销(xiāo)售(shòu)不低(dī)于10亿(yì)元，整个钠(nà)电池全(quán)供应链项目计划(huà)到(dào)2024年末全部(bù)竣工(gōng)投产，达(dá)产达效后，可实现年销售250亿元。”若传艺(yì)科技的钠电项(xiàng)目(mù)真(zhēn)如邹伟民(mín)在(zài)近(jìn)日(rì)的演讲(jiǎng)中所言照进现实，几(jǐ)年后公司营收将在当前基础(chǔ)上(shàng)翻十几倍。但近(jìn)来腰斩的(de)股价显示，市场对这(zhè)个故事并(bìng)不再买账，除了资(zī)金实力有限(xiàn)公司外，核心还在其大(dà)干快上后产(chǎn)能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电池商业化元年的(de)2023年，包(bāo)括宁(níng)德时(shí)代(dài)、中(zhōng)科海纳、亿纬锂能(néng)、雅迪等诸多(duō)巨头在(zài)内，已纷纷发产品、量产(chǎn)并大(dà)建产能，竞争者(zhě)初露威胁，赛道已安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介(yǐ)然开始拥挤。

　　尽管(guǎn)就披(pī)露(lù)的(de)参数和性能来看，传艺钠电(diàn)的(de)钠电池(chí)与巨头们不相上下，但宁德时(shí)代落地奇(qí)瑞车(chē)型(xíng)、华语新能源配套雅(yǎ)迪极钠S9等表明，大佬(lǎo)们(men)已(yǐ)经走在前面，率先在两轮电动车(chē)和低速电(diàn)动车领域实(shí)现装(zhuāng)车应(yīng)用。而传(chuán)艺科技除了在(zài)岁末年初公告与中祥航(háng)业、江苏新能源、德博(bó)新能源签订项(xiàng)目(mù)合作或战略(lüè)合(hé)作协议外，并(bìng)未官(guān)宣重点客户。

　　每每有投(tóu)资者问(wèn)及客户情况时(shí)，公司都以(yǐ)“目前订单下(xià)游运用覆盖储能、低速电动车及电动工具等(děng)多个领域”“公(gōng)司钠(nà)离子电池送(sòng)样(yàng)后客(kè)户(hù)的(de)反馈普遍较为良好，并已与多名客户(hù)签订了销(xiāo)售订单”“公(gōng)司已(yǐ)与多家(jiā)知名两(liǎng)轮电动车(chē)品牌开(kāi)展送样(yàng)和合作意向(xiàng)洽(qià)谈等工作”等进(jìn)行(xíng)回复(fù)。至于(yú)具体的客户名称和订单(dān)金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍(bèi)级增长(zhǎng)。上海钢(gāng)联新能源事(shì)业部钠电池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池(chí)项目落(luò)地产能有3GWh左右(yòu)，预计2023年落(luò)地产(chǎn)能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布(bù)数据则称，到2023年底，预计钠(nà)电池产能将增(zēng)加至21GWh。无(wú)论是哪种预测(cè)，今年钠电池落地(dì)产能大(dà)幅增加已可预见。

　　“参考锂电池行业产能利(lì)用(yòng)率，钠电(diàn)池落(luò)地的产(chǎn)能中(zhōng)可以实现装机的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸电池的市(shì)场规模接近40GWh。前(qián)期用于两轮车的钠电(diàn)池不(bù)到5％，后面成本降下来才会(huì)有较大比例的替(tì)代。”汪(wāng)奇(qí)认为，今年钠电池只会小批量应用到多元化场景。

　　然(rán)传艺科(kē)技却十分自信(xìn)，其在调研记(jì)录中预测(cè)，预计2023年(nián)公(gōng)司实(shí)际出货(huò)量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其(qí)占去了2023年钠电池市场的绝(jué)大部分(fēn)份额。

　　来源：传艺(yì)科技2023年1月9日投资者关系活动记录表

　　需要注(zhù)意的是，沉寂多年的钠电池是(shì)在此前锂价飙涨(zhǎng)的背(bèi)景下作为(wèi)“替代”而被推到(dào)台(tái)前的，去(qù)年底以(yǐ)来，碳酸锂(lǐ)价格持续(xù)下(xià)行，4月20日电碳价(jià)格(gé)均价已经跌(diē)至18万(wàn)元/吨。一时(shí)间，锂价持续下跌会否影响钠电(diàn)池商业化进程的讨(tǎo)论(lùn)甚嚣尘(chén)上(shàng)。

　　中科院院(yuàn)士欧阳(yáng)明高近日就表示：“钠(nà)电池能够(gòu)起到对锂电池的(de)平衡作用，平衡锂(lǐ)价(jià)，保证锂资源的供应安(ān)全，不太可能成为(wèi)主流。锂价一便(biàn)宜(yí)，就会让(ràng)钠离子的发展陷(xiàn)入被(bèi)动。”但(dàn)他也强调，“钠离(lí)子技术(shù)一定要发(fā)展(zhǎn)，因为它是(shì)锂(lǐ)离(lí)子(zi)电池的一个(gè)有益(yì)的(de)补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建(jiàn)设成(chéng)本接近，目(mù)前三(sān)元钠(nà)电量产的生产(chǎn)成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电(diàn)池在(zài)0.5元/Wh左右。其(qí)进一步向钛(tài)媒体APP分析，“钠离子(zi)电池性(xìng)能比较接近磷酸(suān)铁(tiě)锂电池，高能量密度的也(yě)接近三元523电池。目(mù)前电(diàn)碳价(jià)格(gé)下跌至16-18万元/吨，锂(lǐ)电池成本(běn)大幅(fú)下降(jiàng)40％以上，所以目前已(yǐ)经和钠电池成本基本相当；而由于锂(lǐ)原料价(jià)格大(dà)幅(fú)下降，目前铁锂和锰酸锂等电(diàn)池成本已(yǐ)经优于钠电池。今年碳酸锂(lǐ)价(jià)格在20万以(yǐ)下时，锂电池对钠(nà)电池有明显优势。”

　　当然，市场(chǎng)普遍认为(wèi)钠电池还有降本的空间。兴储世(shì)纪总裁助理刘继(jì)茂就告(gào)诉钛(tài)媒体APP，“待产业链完善后，规模(mó)量产后钠离子(zi)电(diàn)池正(zhèng)、负极(jí)材料(liào)价格可降至5万元(yuán)/吨(dūn)甚(shèn)至以下，钠离子电池的理论BOM成本将(jiāng)低至0.40元/Wh。长(zhǎng)期来看(kàn)碳酸锂存(cún)在降(jiàng)价可能，但只要碳酸锂价格高于15万(wàn)元(yuán)/吨，钠离子电池的(de)成本优势就依然存在，并且随着技(jì)术不断发展、产(chǎn)业(yè)不断(duàn)成熟(shú)，钠离子电池的降本空间有望(wàng)进一(yī)步打开(kāi)，该成本临界点仍有进一步(bù)下(xià)探的可能。”

　　汪奇也(yě)称，明年钠电产业规(guī)模化完成后，能和锂(lǐ)离子电池的成(chéng)本拉开差距，接近(jìn)铅(qiān)酸(suān)电(diàn)池的成本。但能量密(mì)度的(de)限制(zhì)，使得碳(tàn)酸锂价格在(zài)15万以上时，成熟后(hòu)的钠离子电池有一定优势；碳酸锂价(jià)格在10万左右及以下时，钠离子电池(chí)在动力领域优势(shì)较小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注意到，包(bāo)括传艺科技在内，诸多入(rù)局钠(nà)电池的企业都言(yán)锂价下跌无碍钠电池商业(yè)化进(jìn)程。但随(suí)着锂(lǐ)价(jià)持续(xù)下降，钠(nà)电池(chí)利润(rùn)率下降(jiàng)或也是必然的。

　　以传艺(yì)科技为(wèi)例，其在(zài)1月9日的调研记录中曾表示，公(gōng)司(sī)钠电(diàn)池定(dìng)价主要根据碳酸锂的价(jià)格，一般(bān)给到(dào)客户的价(jià)格比磷(lín)酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且定价会(huì)随(suí)碳酸(suān)锂价格(gé)波动而波动。

　　缺乏(fá)长远投(tóu)资定力 过往项目(mù)频(pín)频“跳票(piào)”

　　资金和产能消(xiāo)化之外(wài)，市场还(hái)担忧传(chuán)艺科技项(xiàng)目投资的(de)定力。

　　尽管公(gōng)司(sī)对进军钠电领域雄心勃勃，然(rán)而钛(tài)媒体APP梳(shū)理其(qí)过往投资(zī)履历发现(xiàn)，传艺(yì)科技在投(tóu)资上缺乏长远定力(lì)，临时“跳票”甚至终止募(mù)投计划可谓“家常便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募(mù)资4.81亿元，其中将2.98亿(yì)元投向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线(xiàn)路(lù)板生产线技改并扩产项目。然2018年4月公司就(jiù)变更(gèng)募(mù)资用(yòng)途，将(jiāng)FPC生(shēng)产项(xiàng)目未用(yòng)的资金(jīn)1.20亿(yì)元和1.04亿元分别用于(yú)3D玻(bō)璃(lí)面(miàn)板(bǎn)生产项目、轻(qīng)薄型键盘生产项目，已经(jīng)使用了7737.67万(wàn)元(yuán)募资的(de)FPC生(shēng)产项目(mù)则被终(zhōng)止。

　　2019年8月，又将薄膜线(xiàn)路(lù)板生产线(xiàn)技改(gǎi)并扩产项目的实施地点从(cóng)一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该项目的实施地点变更为重庆(qìng)市合川区工业园区核心(xīn)区高阳(yáng)路30号，实施(shī)主体(tǐ)则从(cóng)传艺科(kē)技变(biàn)为全资(zī)子公司重(zhòng)庆(qìng)营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公(gōng)司终止实(shí)施3D玻璃面板(bǎn)生产项目（已投入募资7445.13万元(yuán)），并(bìng)将该项目剩(shèng)余资金全部投(tóu)入轻(qīng)薄(báo)型键盘生产项目(mù)的建设(shè)，并将后者的(de)产能从(cóng)1600万台(tái)提升至2240万台。

　　2020年(nián)8月(yuè)，传艺科技再融资，定增募资(zī)6亿元(yuán)，其中的4.20亿元用于(yú)年(nián)产18万平(píng)方米中(zhōng)高(gāo)端印(yìn)制电路(lù)板建设项目。但次年(nián)6月(yuè)，公司将(jiāng)该(gāi)项(xiàng)目中的SMT工序实施地点(diǎn)由江苏省高(gāo)邮市经开区凌(líng)波路(lù)33号改建至江苏省高(gāo)邮市经开区(qū)凌波路49号(hào)的闲置厂房；2023年3月，传艺科技再(zài)“变卦(guà)”，又将该项目剩余募资(zī)（已投(tóu)入募资2.41亿元）1.75亿元变更用(yòng)于投(tóu)入“钠离子电池(chí)制造二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频变(biàn)更(gèng)募投计划的地(dì)点(diǎn)、资(zī)金(jīn)乃至项(xiàng)目，直接的后果就是原有的投(tóu)入打(dǎ)水飘、投资效率(lǜ)低下以(yǐ)及建(jiàn)成(chéng)项目实(shí)际(jì)效益与预(yù)计天差地别。

　　根据招股书，薄膜线路板生产(chǎn)线技改并扩产项(xiàng)目建设期仅(jǐn)12个月，达产年可实现销售收入(rù)2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日，该项(xiàng)目就已经建(jiàn)成。但(dàn)2019年-2022年，该项目的效(xiào)益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万平方米中高端印制电路板建设(shè)项目建设期也(yě)仅(jǐn)12个月，预计达产年(nián)实现营收7.48亿元，项(xiàng)目净利润1.31亿元。然(rán)两年(nián)多时(shí)间过去了(le)，截至2022年(nián)12月31日，该项目(mù)投资进度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分(fēn)别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与当初(chū)的预期相去甚远。

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