随(suí)着一季(jì)报(bào)披露完毕，有(yǒu)着“专业买手(shǒu)”之称(chēng)的(de)公(gōng)募FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只基(jī)金是全市场公募FOF一季度持有只数最多(duō)的权(quán)益基金(jīn)，相比去年四季(jì)度(dù)，易方(fāng)达供给改革取(qǔ)代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名。

　　从调(diào)仓(cāng)变(biàn)动上看(kàn)，部分公募FOF继续超(chāo)配权益资(zī)产，并(bìng)偏向成(chéng)长风格基金(jīn)，有(yǒu)的对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅(fú)过快(kuài)的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部(bù)分(fēn)业(yè)绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复(fù)的状态，且市场(chǎng)估值(zhí)压(yā)力(lì)仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上主要关(guān)注以下条潜(qián)在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞、易方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一(yī)季的基金配置(zhì)清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，华商新趋势(shì)优选在(zài)一(yī)季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是目前公募FOF买入数(shù)量最多的权(quán)益(yì)基金，这也(yě)是华(huá)商新趋势优选(xuǎn)第二个季度坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年末是与融通(tōng)健康(kāng)产业并列首位。在此之(zhī)前，则由海富通改革驱动连(lián)续第五个季(jì)度霸榜。

　　具(jù)体来看(kàn)，平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡(héng)配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个月持(chí)有等(děng)基金在一季度均重(zhòng)点配置华商新趋势优(yōu)选基金，其(qí)中更有包括平安盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年持(chí)有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年(nián)、嘉(jiā)实(shí)养老2040五年(nián)等基金将华(huá)商新(xīn)趋势优选作(zuò)为前三(sān)大重(zhòng)仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上看，一季度末(mò)公(gōng)募FOF合蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了计持有华商新趋(qū)势优选基金份额(é)4995.19万份(fèn)，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选(xuǎn)的(de)FOF基金数(shù)量(liàng)则相比去年末增加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍(shào)，华商新趋势优(yōu)选基金成(chéng)立(lì)于2015年(nián)5月14日(rì)，基金(jīn)经理周(zhōu)海栋过往长(zhǎng)期以成长风格著(zhù)称，截止今年一季(jì)度末(mò)，成立以来收(shōu)益(yì)率达到355.53％，过去五年(nián)收(shōu)益308.35％，业绩排名同类(lèi)基(jī)金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募(mù)FOF三季(jì)度(dù)重仓(cāng)持有易方达科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿(yì)份，相比去年末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达(dá)科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对于(yú)基(jī)本面(miàn)坚固或出现好(hǎo)转信号的公司(sī)敢于(yú)重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改革在一季度(dù)新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前三(sān)。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改(gǎi)革，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相比去(qù)年底(dǐ)持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改革基金经理杨(yáng)宗昌(chāng)是化(huà)学博(bó)士，有过多年化工研(yán)究(jiū)经验，他(tā)坚持在熟悉的行业内把握投资机会(huì)，并通过努力(lì)不断扩大能力(lì)圈，目前行业配置更趋(qū)均衡(héng)。

　　从(cóng)增持榜单来(lái)看(kàn)，据Wind数(shù)据统计，被动指(zhǐ)数(shù)基金增持前三“花落(luò)华泰(tài)柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发(fā)中证全(quán)指信(xìn)息技(jì)术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配(pèi)置(zhì)混合基金中，汇添富科技创新、易(yì)方达(dá)供(gōng)给改革、易(yì)方达(dá)新兴成长(zhǎng)位列增持(chí)份(fèn)额前三(sān)；偏股混合基金(jīn)增持前三则(zé)被易方达(dá蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了)信息产业、财通资管健康产(chǎn)业(yè)、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基金增持前三分别为中欧信息产业、汇添富外延增长主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三(sān)则是交银定(dìng)期支付双息平衡、摩根双核平衡(héng)、易方达平稳增长；偏债混合基金增持前三依次为易方达(dá)安(ān)盈回报、安信民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风(fēng)格

　　减持(chí)涨幅过(guò)高行业(yè)配(pèi)置比例

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现相对较好，但行业分(fēn)化较大(dà)。受益(yì)于(yú)数字经(jīng)济政策的提振(zhèn)与人工智能主题的(de)不断发酵，科(kē)技(jì)板块涨幅(fú)较大；而地产和新能源等板(bǎn)块表现较弱。从一季度披露的情(qíng)况上看，部分FOF基(jī)金经理继续超配(pèi)权益仓位，并向(xiàng)成长风格偏(piān)移，也有部分(fēn)FOF基金经(jīng)理在一季度(dù)末对涨幅过高行业(yè)基金进行了减仓， 增加了部(bù)分(fēn)业绩和(hé)估(gū)值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在(zài)一季报(bào)中表示(shì)，本季度基金主要进行以下(xià)操(cāo)作：1、持续维持权(quán)益资产的仓(cāng)位略高于(yú)权益配置中枢；2、逐步(bù)提升组合中(zhōng)成长型基金的配置比例，同时适度(dù)降低价值型基(jī)金的配置比例(lì)；3、逢(féng)高减持部分转债品种(zhǒng)，增加其(qí)他(tā)确(què)定性较高的(de)绝对收益或(huò)相对收益基金品种；4、继续(xù)根(gēn)据既定的策略(lüè)参与股票定增、大(dà)宗交易等投资机会，减持解禁(jìn)的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前权益部分依(yī)然保持(chí)略超配(pèi)价值风(fēng)格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯(guàn)的(de)“略偏左侧(cè)”和“适度均衡”的配(pèi)置策略，通过积极挖(wā蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了)掘市(shì)场上相对收益和绝对(duì)收(shōu)益的投资机(jī)会不断增厚组合收益，通(tōng)过“多资产、多策略”的方式来平(píng)滑组合波动(dòng)，努力(lì)将(jiāng)该基金呈(chéng)现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对(duì)确定的(de)‘阿尔(ěr)法’特征(zhēng)”。

　　从一季度(dù)持仓(cāng)上看，富国城(chéng)镇(zhèn)发展、博时标(biāo)普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大重仓基(jī)金(jīn)，富(fù)国(guó)信(xìn)用债(zhài)、万家安弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基(jī)金经理对全年(nián)市(shì)场的主线判断不是很(hěn)清晰，因此组合整(zhěng)体上除了向小(xiǎo)市值成长(zhǎng)风格有一定偏离外，其他方面没有明显的(de)偏离(lí)，整体上比较均衡。随着近期政(zhèng)策(cè)方向的明朗，基金经(jīng)理对今年全年股(gǔ)票市场的(de)主要方向逐渐有了较明(míng)确(què)的(de)判断，在操作上(shàng)，本基(jī)金在(zài) 1 季度，逐(zhú)渐增加了(le)低(dī)估(gū)值价值风格基金(jīn)和股票，以及(jí)与(yǔ)数字(zì)经济相关的基(jī)金(jīn)和股(gǔ)票，未来计(jì)划视相关板(bǎn)块的估(gū)值水平变(biàn)化(huà)做动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示(shì)。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年一季(jì)度(dù)的主要持(chí)仓(cāng)仍然坚(jiān)持长期(qī)资(zī)产配(pèi)置策略，但继续(xù)对(duì)部(bù)分主动权益基(jī)金进行了分(fēn)散和优化，在一季度股票市(shì)场整体(tǐ)小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)但行业之间分化巨大的市场中，基于对长(zhǎng)期(qī)基本面、行业景气度、估值、性价比等(děng)的判断，对行业风格(gé)的持仓结(jié)构进行(xíng)了(le)小幅调(diào)整(zhěng)，减持部分涨幅较(jiào)高的行(xíng)业基金(jīn)，增持(chí)部分短(duǎn)期表(biǎo)现较(jiào)差的行业(yè)基金(jīn)。

　　年内表现领先的平安(ān)养老2045一季(jì)报中表示(shì)，报告期内，基金(jīn)整(zhěng)体保持中枢(shū)附近(jìn)的权益仓位，但内部(bù)结构(gòu)有所(suǒ)调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹(dàn)性(xìng)，其(qí)他以现金管理为主；权益方面，基于不同板块的基本面(miàn)和估值性价比(bǐ)，略加仓港(gǎng)股(gǔ)基金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收(shōu)益。整体而言(yán)，通(tōng)过动态再(zài)平(píng)衡，保(bǎo)持(chí)组合处于稳健均衡状态，重点关注(zhù)一季报超预期的方向。

　　易(yì)方(fāng)达汇(huì)诚(chéng)养老1季度适度降(jiàng)低(dī)了(le)深度价值和价值质量等偏价值策略(lüè)的(de)基金的超配(pèi)比(bǐ)例，继续(xù)超(chāo)配偏小盘风格的基金，适度增(zēng)加了偏成长策(cè)略的(de)基(jī)金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历(lì)过去几年的大(dà)幅调整，处于“三低(dī)”类资产（景气周期低位(wèi)、低估值、低(dī)拥挤(jǐ)度）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科(kē)技成(chéng)长策(cè)略基(jī)金(jīn)的配置(zhì)比例。不过仍然选择那(nà)些能够长期拿得住的基金，很少去追逐那些短(duǎn)期大(dà)幅(fú)度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金。在不(bù)同地域的投资方面，在(zài)市场(chǎng)大幅反弹(dàn)后，小幅降低了港股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产年(nián)度目(mù)标配(pèi)置比例为70％。截至一季度末，基金的(de)权益类资(zī)产(chǎn)实际配(pèi)置比例(lì)为71％，相对(duì)年度目标配置比例战(zhàn)术(shù)型标配，对(duì)阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有一(yī)季度操作(zuò)上围绕经济增长和政策支持方向作为调(diào)整(zhěng)配置主(zhǔ)要(yào)方向，组合(hé)主要提(tí)高了中小盘(pán)暴(bào)露(lù)、加大对于业绩(jì)预期增(zēng)速较高板块(kuài)的配置，并通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定(dìng)性较好的标(biāo)的(de)实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和(hé)消费(fèi)者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权(quán)益资产(chǎn)维持超配状态，结构上(shàng)均衡配置于：受益于(yú)顺周期低估值的(de)金融周期(qī)板块、受益于社会(huì)经济活动趋于正常的消费医药板块，以及受益于产(chǎn)业(yè)周期见底(dǐ)及国产替代(dài)的(de)科技制(zhì)造板块上。

　　权益市场仍(réng)将有所作为

　　关注(zhù)确定性(xìng)和未来发展方向的机会

　　目(mù)前A股市(shì)场行至3300点附近(jìn)，未来市场存在哪(nǎ)些风(fēng)险和机会？如何寻(xún)找投资主线(xiàn)？FOF基(jī)金经理们也在一季报中提到了对当下的(de)思(sī)考。

　　南方基金(jīn)鲁(lǔ)炳良认为(wèi)，展望后市，随(suí)着经济数据真空期的度过，国内大类资产复苏预期(qī)进入验(yàn)证阶段。中期维持对权益资(zī)产的乐(lè)观(guān)，国(guó)内宏观经济处于(yú)底部向上修复的(de)状(zhuàng)态，且市场估值压力仍(réng)较(jiào)小(xiǎo)，战(zhàn)略上(shàng)将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投(tóu)资）以及美(měi)债利率定价资产估(gū)值修复。从确(què)定性和未(wèi)来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经(jīng)济和新技术领域。大复苏中(zhōng)在大(dà)消费板块(kuài)内重点关注(zhù)航空出行供(gōng)需格局和(hé)票价弹(dàn)性(xìng)带来的潜在超预(yù)期机会。投资(zī)端关注(zhù)地产链以(yǐ)及一带一路(lù)带动下的部(bù)分细分领域(yù)配置机会。

　　摩(mó)根锦程积极成(chéng)长养(yǎng)老目标五年基金(jīn)经理杜(dù)习(xí)杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权益来讲，当(dāng)前历史估值(zhí)分位、相对债(zhài)券资产的估(gū)值处均在具备吸(xī)引力的(de)水平，为长期投(tóu)资提供一定安全边际(jì)。年内经(jīng)济修复是确(què)定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机(jī)抉择加码托底的空(kōng)间(jiān)。结构上，维持此前判(pàn)断，关注受益于稳(wěn)内需政策加码的领域(yù)，包括地产(chǎn)链、政府支出或补贴可能增加的基建、信创(chuàng)、自主(zhǔ)可控(kòng)等领域(yù)，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对(duì)交(jiāo)易情(qíng)绪(xù)的过热持谨慎的态(tài)度，后(hòu)续(xù)会持续(xù)关(guān)注新技术对经济各个领域(yù)的影响；对消费服(fú)务(wù)业来讲，去(qù)年(nián)博(bó)弈(yì)情绪已较浓，二(èr)季度市(shì)场对其(qí)关注(zhù)度有望随着节日出行(xíng)、消费(fèi)数据(jù)改善而增加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三年(nián)持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前(qián)中国经济处于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开(kāi)交易”、春(chūn)季躁(zào)动后(hòu)的正(zhèng)常回调。复(fù)盘历史(shǐ)上的复苏周期，权益方面均能有(yǒu)所作为，基(jī)本(běn)面(miàn)的总体改善能激(jī)活(huó)市(shì)场的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸多(duō)细分方向。结(jié)构(gòu)方面(miàn)，市场一季度已(yǐ)找出(chū)“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份开始，估计市场(chǎng)会(huì)围绕各(gè)行(xíng)业受益改善幅(fú)度(dù)，不(bù)断挖掘一季报超预(yù)期、全年指引较好的细分方(fāng)向。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未来(lái)持(chí)续关注(zhù)以下三个方向：一是(shì)顺周期低估值板(bǎn)块(kuài)具备(bèi)长(zhǎng)期(qī)投资价值，此(cǐ)外，关注央国企改革能否带来相关行业、企(qǐ)业基本面(miàn)的(de)改善，并(bìng)打开估值提(tí)升的空(kōng)间(jiān)。

　　二是消费医药板(bǎn)块的场景(jǐng)复苏(sū)逻(luó)辑较为(wèi)确定，比较而言，医药板块的估值性(xìng)价(jià)比更(gèng)高。三是科技(jì)制造板块，特别是(shì)国(guó)产替代的关键环节，是长期关注的方(fāng)向(xiàng)。短周期来看，半导体行业可能在下半(bàn)年周期见底，计算机(jī)行业的景气度相较于(yú)去年也是大幅改善。而人工智能等技术(shù)的突破，有可能打开科技板块的成长空(kōng)间。

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