在投资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大(dà)涨大跌走势，激起了(le)基(jī)民的热(rè)烈讨(tǎo)论，“这(zhè)个日(rì)经正经不？”“还要有个跌(diē)停板才和净(jìng)值一样(yàng)”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大(dà)公募巨(jù)头纷纷公告，对公司旗下(xià)高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大(dà)幅回落。与(yǔ)此同时，科(kē)创50、创业板指继(jì)续受到资金的青睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净买入资(zī)金已(yǐ)达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基(jī)建(jiàn)ETF受到资(zī)金(jīn)“落(luò)袋为安(ān)”，但部分机(jī)构看好传媒、顺周期(qī)板(bǎn)块的长期配置价(jià)值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易方达基(jī)金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，两家公募旗(qí)下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波动较大。截(jié)至5年22日，两只产品的(de)溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关(guān)注二(èr)级市场交易(yì)价(jià)格(gé)溢(yì)价风险，如(rú)果盲目投资(zī)，可能遭受重大(dà)损失。

　　从两(liǎng)只产品的表现看，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年以来涨幅都超过了(le)16％。截至(zhì)5月23日(rì)下午1点(diǎn)开盘，两只产品(pǐn)溢价率(lǜ)都回(huí)落到(dào)4％以内，投资(zī)者的追(zhuī)捧热情在风险提(tí)示后(hòu)有所降温，正在(zài)回归理(lǐ)性。

　　而从资(zī)金流(liú)向看(kàn)，由于两(liǎng)只(zhǐ)产品规模仅(jǐn)有1个亿(yì)左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资金(jīn)都(dōu)不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指(zhǐ)数(shù)的产品共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今(jīn)年以(yǐ)来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产品(pǐn)已经达到27％，体现(xiàn)了很(hěn)好的赚钱效(xiào)应(yīng)。

　　目前，四(sì)只(zhǐ)产(chǎn)品跟(gēn)踪的指数(shù)都是日经225指数收(shōu)益率（经汇率调整后(hòu)），从该指数表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经(jīng)理告诉记(jì)者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅(fú)犀利，叠加产品流通盘(pán)不够大，短(duǎn)期内受到资(zī)金的净买入(rù)，产生了供不应求的情况，就(jiù)会推高(gāo)二级市场价(jià)格，让价(jià)格走在指(zhǐ)数涨幅的前(qián)面，这个(gè)情况就会产(chǎn)生基金产品的(de)高溢(yì)价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产(chǎn)是(shì)跟踪日经(jīng)225指数表现的(de)，如果短期出现高溢价，也(yě)就意味着当前的价格(gé)超出了指(zhǐ)数的涨幅，未来会回归到指数正常走势和(hé)涨跌幅的状态(tài)，也就是(shì)会逐渐消除溢价(jià)。而高溢价回(huí)归的过程，就会产生(shēng)二级市场价格(gé)的下(xià)跌，因此，建议投资者不要盲目买入高(gāo)溢价品种，避免下(xià)跌风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日本股市(shì)表现看，今年年初以来日本股市持续上涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点大(dà)关(guān)，达(dá)到1990年泡沫(mò)经济破裂(liè)以来的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券(quàn)认(rèn)为，近期(qī)日(rì)本股市上涨受多重因素驱动：一是随着(zhe)美联储(chǔ)加息预期(qī)下降和日央行(xíng)紧缩(suō)预期上升，吸(xī)引国际资本(běn)回(huí)流日本市(shì)场(chǎng)；二(èr)是随着疫(yì)后经济活动复苏和(hé)去年日元持续贬值，东京交易所上(shàng)市公(gōng)司多表现良(liáng)好；三(sān)是今年东京交易(yì)所提出将改革公(gōng)司治理监督机制(zhì)。在这(zhè)一改革下，预(yù)计部分(fēn)低(dī)估值企业可(kě)能采取股票回购等方式提振(zhèn)股价，截至(zhì)本周，已有价(jià)值3900万亿日(rì)元的(de)股票(piào)被宣布(bù)回购；四是近期部分利好消息带动市场情绪(xù)。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并(bìng)表(biǎo)示(shì)大举(jǔ)投资日本股市等，推(tuī)动市场对日本什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型(běn)股市的(de)整(zhěng)体情(qíng)绪提振。

　　也(yě)有基金经理提示短期(qī)过快上涨带来(lái)的投资风险，并提示投(tóu)资者，海外投资(zī)可能会(huì)涉(shè)及相关的(de)汇率风险，对(duì)相关(guān)市场熟悉程(chéng)度不(bù)高等问(wèn)题，建议(yì)投资者在自己能力圈(quān)内投资(zī)，避(bì)免盲目追高(gāo)带(dài)来(lái)的风险。

　　科创50、创业板指继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最(zuì)新风向(xiàng)。

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年(nián)末规模新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本周震荡市场中(zhōng)，昨(zuó)日净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区间成交均(jūn)价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净(jìng)流入宽基(jī)ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿(yì)元，位居行(xíng)业前(qián)列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以(yǐ)上(shàng)资金的净流(liú)入。

　　行业和主(zhǔ)题产品(pǐn)中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流入资金居(jū)前，都超(chāo)过了2亿元资金体量(liàng)。另外，触底反弹的医药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引(yǐn)资金(jīn)关注，净流入资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来净(jìng)流(liú)入资金(jīn)最多的是易(yì)方达创业板(bǎn)ETF，今(jīn)年净流(liú)入资金165亿元，位(wèi)居行(xíng)业首位。另外，创(chuàng)业(yè)板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净(jìng)流(liú)入70亿元(yuán)、67亿(yì)元，都位居行业(yè)前列。

　　而今(jīn)年景气度回(huí)升的半(bàn)导(dǎo)体、酒ETF，具备(bèi)估值(zhí)吸引力的医疗、恒(héng)生互联网(wǎng)等，也都(dōu)受到资金的追逐，净流入资金(jīn)都在50亿元体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指数与(yǔ)量化投资部表示，随着(zhe)前期创业(yè)板50指数的回调，当前估值(zhí)已(yǐ)来到30倍的(de)历史低位区间，且(qiě)一季(jì)报显(xiǎn)示成(chéng)分股净利润同比增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋(qū)势明显，持续关注(zhù)板块趋势反(fǎn)转机会。

　　该机构(gòu)分析，在(zài)政策层面，4月底的政治局会议提出“要夯实(shí)科技自立自(zì)强根基(jī)，培育壮大新动能(néng)。要巩固和扩大新(xīn)能源汽车发(fā)展优势，加快推(tuī)进充(chōng)电桩(zhuāng)、储能等(děng)设施建设和配套电网改造。要重(zhòng)视(shì)通用人工智能发展，营造创(chuàng)新(xīn)生态(tài)，重视防范风险”，这宣示着国内经(jīng)济发展动能(néng)要加快(kuài)转变(biàn)，新能源(yuán)及(jí)人(rén)工智能将是(shì)经济转型的两大动能，汇聚(jù)战略性新(xīn)兴产业的创业板持(chí)续(xù)受益(yì)于政(zhèng)策红(hóng)利，该机构建议关注创业板50指数的(de)投资(zī)机会(huì)。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安(ān)”

　　而(ér)从(cóng)资(zī)金净流出方向看，表现相对强势(shì)的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金(jīn)净流出超过11亿元。另(lìng)外，南(nán)方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞(ruì)沪(hù)深300ETF等(děng)宽基指数，也分别(bié)有(yǒu)超过1个亿的资金净流出。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，芯片(piàn)、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶段(duàn)性(xìng)行情的板块，遭遇资(zī)金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产(chǎn)品净流(liú)出资(zī)金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间期(qī)限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体量的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有(yǒu)57亿(yì)元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出(chū)资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整体资金净(jìng)流出位居(jū)前列。

　　虽然部分热门(mén)主题行业的资(zī)金出现流出，但部分机构仍(réng)建议从中长期角度，观察各类(lèi)板(bǎn)块的投资机会和行情演绎(yì)。

　　中(zhōng)欧(ōu)基(jī)金表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中长期(qī)的趋势(shì)，但市场展现出更多结构性机会，当前市场对(duì)题材的(de)追(zhuī)捧热度(dù)仍(réng)持续偏高。“传媒(méi)板(bǎn)块近期跌(diē)幅居前，主因前期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议继(jì)续关注资(zī)金合力最强的人(rén)工智能(néng)与央企(qǐ)相关品种(zhǒng)，中期在市场炒(chǎo)作(zuò)热度回落、且经济复(fù)苏趋势确立后(hòu)关注(zhù)“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的整体机会，尤其是大众消费等领域；而长期来看(kàn)，可以积极关注数字(zì)化对(duì)生产力的提升，重点关注(zhù)计算机(jī)、互联网(wǎng)和(hé)传媒等(děng)行业。

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