在投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大涨大(dà)跌走势(shì)，激起了基民(mín)的热(rè)烈讨(tǎo)论，“这(zhè)个日经正经(jīng)不？”“还要有个(gè)跌停板(bǎn)才和净值一样(yàng)”“这基涨跌这么(me)大(dà)，吓(xià)人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方达(dá)基金两大公募巨(jù)头(tóu)纷纷公告，对公司旗下高溢价(jià)日(rì)经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢(yì)价率已经(jīng)大幅回(huí)落(luò)。与此同时，科创(chuàng)50、创业(yè)板(bǎn)指继续受到资(zī)金的青(qīng)睐，今(jīn)年以来创业板ETF净(jìng)买(mǎi)入资金已(yǐ)达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门(mén)板块传(chuán)媒、基(jī)建(jiàn)ETF受到资金“落袋(dài)为(wèi)安(ān)”，但部分机构看好(hǎo)传媒、顺(shùn)周(zhōu)期(qī)板(bǎn)块的长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢(yì)价(jià)已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易(yì)方达基金两大公募巨头纷纷公告，两家公(gōng)募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波动较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品(pǐn)的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关注二(èr)级市场交易(yì)价格溢价风险，如果(guǒ)盲目投资，可能遭(zāo)受重大(dà)损(sǔn)失。

　　从两只产品的表现看，今年(nián)两只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今(jīn)年以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日下(xià)午1点(diǎn)开盘，两只(zhǐ)产品溢(yì)价率(lǜ)都(dōu)回落到4％以(yǐ)内，投资者的追捧热(rè)情(qíng)在风险提示(shì)后有所降温，正在回归(guī)理性(xìng)。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模仅有1个亿左右(y迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子òu)，流通盘偏小，昨日净(jìng)流入(rù)资金都不到(dào)2千万体量。

　　从(cóng)全市场看(kàn)迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子，目(mù)前跟(gēn)踪日经指(zhǐ)数的(de)产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来(lái)资(zī)金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品已经达到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱(qián)效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪(zōng)的指(zhǐ)数(shù)都是日(rì)经225指数(shù)收益率(lǜ)（经汇率调整后），从该指(zhǐ)数表现看，今年也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市场(chǎng)高居前(qián)列。

　　一位股(gǔ)票ETF基(jī)金经理(lǐ)告诉记(jì)者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅(fú)犀利，叠(dié)加产(chǎn)品流通盘不够大，短(duǎn)期内受到资金的净买入，产生了供(gōng)不应求的(de)迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子情(qíng)况，就会推高二级市场价格(gé)，让价格走在指数涨幅(fú)的前面(miàn)，这个情况(kuàng)就会(huì)产生基金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是跟(gēn)踪日(rì)经225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就意味(wèi)着(zhe)当前的(de)价(jià)格超(chāo)出了指数的涨(zhǎng)幅，未来(lái)会回归到指数正(zhèng)常走势和涨跌(diē)幅的状态，也就是会逐渐消(xiāo)除溢价(jià)。而高溢价回归的(de)过程，就会产(chǎn)生二级市场价格(gé)的下(xià)跌，因(yīn)此(cǐ)，建议投(tóu)资(zī)者不要盲(máng)目买入高溢价(jià)品(pǐn)种，避免下跌风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日(rì)本股市表(biǎo)现(xiàn)看，今(jīn)年年初以来(lái)日本股(gǔ)市持续上涨，日(rì)经225指数(shù)超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫(mò)经(jīng)济破裂以来的(de)最(zuì)高点(diǎn)。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投证券(quàn)认为(wèi)，近期日本(běn)股市(shì)上涨受多(duō)重(zhòng)因素驱动：一(yī)是(shì)随着美联储(chǔ)加息(xī)预期(qī)下降和(hé)日(rì)央行紧缩预(yù)期(qī)上升，吸引(yǐn)国际资本回流日(rì)本市场；二(èr)是随着疫后(hòu)经济(jì)活动复苏和(hé)去年日元(yuán)持续贬值，东京交(jiāo)易所上(shàng)市公司多表现(xiàn)良好；三是今年东京交易所提出(chū)将改革(gé)公司治理监督机制。在这一改(gǎi)革下(xià)，预计部分低估值(zhí)企业可能采取股(gǔ)票回(huí)购等方式提振股价，截至(zhì)本周，已有(yǒu)价值(zhí)3900万亿日(rì)元(yuán)的(de)股票被(bèi)宣布回购；四是近期部分(fēn)利好(hǎo)消息带(dài)动市场情绪(xù)。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考(kǎo)察并表示大举投资日本股市(shì)等，推动市场对日本股市(shì)的整体情绪提(tí)振。

　　也有(yǒu)基(jī)金经理提(tí)示短(duǎn)期过快上(shàng)涨(zhǎng)带来的投资风(fēng)险(xiǎn)，并提示(shì)投资者，海外(wài)投资可能会涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟(shú)悉程度不高等问(wèn)题，建议投资者在(zài)自己能力(lì)圈(quān)内(nèi)投资(zī)，避(bì)免盲目追高带来(lái)的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续受青睐(lài)

　　创(chuàng)业板ETF净(jìng)流入资金已达165亿(yì)

　　除了关注市(shì)场(chǎng)热点(diǎn)ETF外，再来(lái)看下ETF市场最(zuì)新(xīn)风向。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末(mò)规模新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本(běn)周(zhōu)震荡(dàng)市场中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流(liú)入方向来看(kàn)，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿(yì)元，位居(jū)行(xíng)业前列。另外(wài)，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的(de)净(jìng)流入。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题产(chǎn)品中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元(yuán)资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调(diào)的传(chuán)媒ETF，也同(tóng)样吸引(yǐn)资(zī)金(jīn)关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以(yǐ)来净(jìng)流入(rù)资金最(zuì)多的是易(yì)方达创(chuàng)业板(bǎn)ETF，今年(nián)净流(liú)入资金165亿元(yuán)，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流(liú)入(rù)70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业(yè)前列(liè)。

　　而今年景(jǐng)气(qì)度回升的半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也(yě)都受到资金的追逐(zhú)，净流(liú)入资(zī)金(jīn)都在(zài)50亿元体(tǐ)量及以(yǐ)上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华安(ān)基金(jīn)指数与量化投资部表(biǎo)示，随(suí)着前(qián)期创业板50指数的回调，当前估值已来到(dào)30倍的(de)历史低位区(qū)间，且一季(jì)报(bào)显示(shì)成分股净利润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好(hǎo)趋势明显，持续关注板块趋势反转机会(huì)。

　　该机构分析(xī)，在(zài)政策层面，4月底(dǐ)的政治局会(huì)议提(tí)出“要夯实科技(jì)自立自强根基(jī)，培育壮大新动能。要(yào)巩(gǒng)固和扩大新(xīn)能源汽车发(fā)展优(yōu)势，加快(kuài)推进充电桩、储能等设施建设(shè)和配套电网改造。要重视通用人工智能发展，营造创新生态，重(zhòng)视(shì)防范风险”，这宣(xuān)示着国内(nèi)经(jīng)济发展动能(néng)要加快(kuài)转变，新能源及人工智能将是经济转(zhuǎn)型的两(liǎng)大(dà)动(dòng)能，汇聚(jù)战略性新(xīn)兴产(chǎn)业的创业(yè)板持续受益于政策红(hóng)利，该机(jī)构建议关注(zhù)创业板50指数(shù)的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为(wèi)安”

　　而从资(zī)金净流出方向(xiàng)看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日(rì)基(jī)金份(fèn)额(é)流失(shī)4亿份，资金净流出超过(guò)11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别(bié)有超过1个亿(yì)的资金(jīn)净流(liú)出(chū)。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近(jìn)期出(chū)现(xiàn)阶段性行情(qíng)的(de)板块，遭遇资(zī)金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿(yì)以(yǐ)上(shàng)。

　　拉(lā)长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净(jìng)流(liú)出。上(shàng)证(zhèng)50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年涨(zhǎng)幅(fú)超40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位居行业(yè)首位。5G、证(zhèng)券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整体资金净流(liú)出(chū)位(wèi)居前列。

　　虽然(rán)部分热门(mén)主题行业(yè)的资金出现流出，但部分机(jī)构仍建议从中长期角度，观察各类(lèi)板块(kuài)的投资机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基(jī)金(jīn)表示(shì)，预计复苏仍是中国(guó)经(jīng)济(jì)中长期的趋(qū)势，但市场展(zhǎn)现出更多结构(gòu)性机会，当前市场对(duì)题材(cái)的(de)追捧热度仍持续偏(piān)高。“传媒(méi)板块近期跌幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作(zuò)有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议继续关注资金(jīn)合力最强的人工智能(néng)与央企相关品种，中期在市场炒作热(rè)度(dù)回落、且经济复(fù)苏趋势确立后关注“顺周(zhōu)期”板块的整体机会，尤其是大众(zhòng)消费等领域；而长期来看，可以积极关注(zhù)数字(zì)化对生产力的提升，重点关注计算机、互联网(wǎng)和传(chuán)媒等行业(yè)。

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