自2022年底以来，A股市(shì)场一改颓势(shì)，展现出积(jī)极回(huí)暖的(de)画风(fēng)，半导体、AI、中特估等(děng)主题层出不穷，基金经理也随之(zhī)调仓(cāng)换股，成为(wèi)市场关注焦点(diǎn)。而公募基金2023年一季报的披露，将明星基金(jīn)经理们(men)近期投(tóu)资(zī)动向逐一曝光。

　　4月21日，易(yì)方达(dá)、广发(fā)、富国(guó)、景顺长城等基金披(pī)露旗下(xià)基金的2023年一(yī)季报(bào)，张坤、刘格(gé)菘(sōng)、陈皓、朱少醒、刘彦春(chūn)等一季度投(tóu)资情况出炉。

　　仓位往往(wǎng)代表了基金经理对后(hòu)市的基本(běn)看(kàn)法。多数明星基金经理(lǐ)在(zài)一季度仍保持90％以上的高仓位运作，仍(réng)坚持了自己(jǐ)的投资风格(gé)和思路。

　　不少人士看好后市，如(rú)刘彦(yàn)春表示对全年股票市场有信心(xīn)，未来将继续(xù)保持较高仓位运作，更多在顺周(zhōu)期行业中寻找投(tóu)资(zī)机会(huì)。刘格菘也对市场2023年(nián)二季(jì)度的(de)表(biǎo)现持乐观(guān)的态(tài)度，随着(zhe)公司季度业绩逐(zhú)渐(jiàn)披露，市场权重倾(qīng)向也会逐(zhú)渐从逻辑演绎展望转(zhuǎn)向(xiàng)扎实基本面验证，预计(jì)更注重基本面和(hé)估值的(de)匹配度(dù)。

　　值得(dé)一(yī)提的是，陈皓在(zài)一(yī)季报也用相当(dāng)大的(de)篇幅谈了他(tā)对一季度热门的AI板块的看法。他认可AI（人(rén)工智能）很可(kě)能是一次全新的技术革命，但直言客观(guān)上当下(xià)的研究认知(zhī)还(hái)不具备(bèi)对相关标的的定价能力，尤其当这些个(gè)股快速上涨后，选择暂时“以静制动”，等待胜率和(hé)赔率更高的投资时机出现。

　　张(zhāng)坤继(jì)续维(wéi)持高仓位(wèi)运作

　　被称为“坤坤”的张坤是(shì)最受基民(mín)关注的基金经理，他是(shì)国内首位(wèi)千亿级主动权益基金经理，手(shǒu)握(wò)巨资让他分量十(shí)足(zú)。

　　从基(jī)金君整理表格来看，相较去年底，张坤所管(guǎn)理的4只基金在今年一季(jì)度仓(cāng)位基本(běn)都(dōu)维持高(gāo)仓位(wèi)运作，多只(zhǐ)基金(jīn)一(yī)季度(dù)末仓(cāng)位均(jūn)处(chù)于(yú)94％以上。

　　具体来看，张坤管(guǎn)理(lǐ)的四(sì)只基金中规(guī)模(mó)最大的一只(zhǐ)——易方达蓝筹精选(xuǎn)，由去年末的股票市值(zhí)占基金净值比例的94.7％微调至一(yī)季度末的94.26％。张坤在季报中也写道，易方达(dá)蓝筹(chóu)精选基(jī)金在一季度股票(piào)仓位基本稳(wěn)定，对结构进(jìn)行了调整。

　　同样，张坤(kūn)管理(lǐ)的易方(fāng)达优(yōu)质精(jīng)选、易(yì)方达亚洲精选在(zài)一季度末的仓位在94％以上。不过(guò)，易方达优质企业三年持有一季度仓位为92.82％，相较去年底的(de)94.77％，略有下滑。

　　张坤(kūn)一(yī)直(zhí)保(bǎo)持了一定(dìng)水平的港股仓位，一季度(dù)末所管理的(de)4只基金基本维持和(hé)去年底的(de)差(chà)不多的港股(gǔ)仓位，基(jī)本都是30~50％之间。相对来说，调整幅(fú)度较大的(de)是(shì)易方达亚洲精选，一季度末该基金(jīn)持有(yǒu)港股(gǔ)和美股的比(bǐ)例(lì)为56.39％、38.4％，而去年四季(jì)度配置港股 和美股的(de)比例为65.64％、28.68％，进行(xíng)了明显的(de)调整(zhěng)。

　　而张坤在易方达亚洲精(jīng)选中也(yě)写道，在一季度股票仓位基本(běn)稳定，对结(jié)构进行了(le)调整，增加了科(kē)技等行业(yè)的(de)配(pèi)置，降低了金融等(děng)行业的配(pèi)置，另外，在区域(yù)分布上配置的更加均衡(héng)。个股方(fāng)面，仍(réng)然持有商业模式出色、行业(yè)格局清(qīng)晰、竞争(zhēng)力强的(de)优质公(gōng)司。

　　一季度增配消费、降低金融

　　加(jiā)仓(cāng)贵州茅台减(jiǎn)持腾(téng)讯控股

　　张坤在投(tóu)资上颇有定力，经常在(zài)季(jì)报中谈及，投(tóu)资者需要时刻保持一种克制而理性的心(xīn)理状态，不需要(yào)大(dà)量的(de)行动(dòng)，而(ér)是极大(dà)的耐心，坚持(chí)投资原(yuán)则，等到机(jī)会时全力出击。他(tā)一直保持着(zhe)偏低换(huàn)手(shǒu)率，一(yī)季报的重仓股也基本(běn)保持稳定，只是在结构(gòu)上进行调整。

　　从易(yì)方达(dá)蓝筹精选一季度末持(chí)仓上看，前十大重仓股变化不大，贵(guì)州茅台再(zài)次成为(wèi)该基金(jīn)的第一大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，泸州老窖、腾讯控股成为其第二、第(dì)三大重仓股，而在去年(nián)末，该基金前三大重(zhòng)仓股依次是腾讯(xùn)控股、五粮(liáng)液、洋河(hé)股份。

　　张(zhāng)坤也在(zài)季报中写道，一季(jì)度(dù)股票仓位基本稳定，对(duì)结构进行了(le)调整(zhěng)，增(zēng)加了消费等行(xíng)业(yè)的配(pèi)置(zhì)，降低了金融等行业的配置(zhì)。、

　　去年11月(yuè)以来港股市场的大(dà)反(fǎn)弹，张坤明显进行了调整，减持(chí)了跟腾(téng)讯控股(gǔ)和(hé)香港交易所，而增(zēng)加了美团-W、中国海洋石(shí)油。其中，相较(jiào)去年底，中国海洋(yáng)石油(yóu)新进(jìn)前十大重仓股之(zhī)列，而药明生物(wù)退出前十大重仓股之(zhī)列(liè)。

　　目前看(kàn)，易方(fāng)达蓝(lán)筹(chóu)精选(xuǎn)和易方达(dá)优(yōu)质企(qǐ)业三年持(chí)有的头号重(zhòng)仓股为贵州(zhōu)茅台，但是(shì)易方(fāng)达亚洲精选(xuǎn)和易方达优质精选的头号(hào)重仓股仍(réng)为腾讯(xùn)控股(gǔ)。去年底(dǐ)这四只基金的(de)头号重仓股(gǔ)均为(wèi)腾讯(xùn)控股。

　　而虽然(rán)一(yī)季度末腾讯控股仍是易方达优质精选(xuǎn)的第一大(dà)重仓股，但相(xiāng)较(jiào)去年底已经进行了减持，同样减持的还(hái)有港交所，这(zhè)只(zhǐ)个股已经(jīng)推(tuī)出(chū)了前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)之(zhī)列。而(ér)美团(tuán)新进其前(qián)十大重(zhòng)仓股之列(liè)。

　　一季(jì)度规模小幅提(tí)升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是行业内首位主动权(quán)益基金管理(lǐ)规模(mó)超过千亿的基金经理(lǐ)，但近两年A股市(shì)场震荡，所管(guǎn)理规模所缩水(shuǐ)。一(yī)季度(dù)末他所管理规模基(jī)本和去年底持(chí)平，整体规模逼(bī)近900亿。

　　截至(zhì)2023年一(yī)季度(dù)末，易方达张(zhāng)坤管理的(de)4只(zhǐ)基金(jīn)合计总规模达到889.42亿元(yuán)，相比三季(jì)度末减少了4.92亿元(yuán)。

　　具(jù)体来看，一季(jì)度(dù)末，易方达蓝筹精选、易方达优(yōu)质精选(xuǎn)、易方达优势企业三年、易方达(dá)亚(yà)洲精选(xuǎn)股票的(de)规(guī)模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值(zhí)得一提的是，易方达蓝(lán)筹精(jīng)选(xuǎn)在今年(nián)一(yī)季度规模缩水8.66亿(yì)元，目前仍以562.09亿元的(de)规(guī)模(mó)，位居(jū)基金行(xíng)业“巨无霸”的主动(dòng)权益(yì)基金(jīn)。

　　选(xuǎn)择一条可积累(lèi)的 “很长的坡(pō)”

　　并在(zài)坡上“滚雪球”是(shì)很重要的

　　张(zhāng)坤每次在(zài)季报中都会清晰写(xiě)道自己的投(tóu)资思路，这一次也不(bù)例外(wài)，值得(dé)投资者看(kàn)一看。

　　张(zhāng)坤在(zài)季报(bào)中写到，基本(běn)面价值投资很吸引人的一点(diǎn)是，投资(zī)者可以用(yòng)很长一(yī)段时间来充分观察公司的发展(zhǎn)，等到它们用事实证明自己的(de)成功和巨大的成长潜(qián)力(lì)之(zhī)后(hòu)，再买(mǎi)入也不迟。

　　基本面价值投资的优势之一在(zài)于可(kě)积(jī)累(lèi)性(xìng)。具体来(lái)说(shuō)，积累(lèi)体(tǐ)现在对基本面分析(xī)方法的(de)理解和对具体(tǐ)行业和企业的洞察(chá)，所有(yǒu)这些都使投资者(zhě)未来更可能做出对具体(tǐ)投资(zī)标的内在价值的准确(què)判(pàn)断(duàn)。

　　如(rú)果只是针对某(mǒu)一次投资，积累的重要性可能并不(bù)显著。但如果将投资贯(guàn)穿一生(shēng)，并将长期复(fù)合回报(bào)作为(wèi)终级目(mù)标，可积累性就是这(zhè)一目标的最(zuì)重(zhòng)要保障(zhàng)，选择一条可积累(lèi)的 “很长的坡”并在坡上“滚(gǔn)雪球(qiú)”是(shì)很重(zhòng)要的(de)。我(wǒ)们会参考(kǎo)全球产业(yè)升级(jí)的经验(yàn)，持(chí)续做深入(rù)的(de)研究(jiū)积(jī)累(lèi)，争取构建一(yī)个全面而(ér)尽量准确的坐标系，希望能正确(què)评估企(qǐ)业(yè)的竞争力并跨行业选出(chū)好的公(gōng)司。识(shí)别(bié)出好公司是(shì)如(rú)此重(zhòng)要，因为(wèi)好(hǎo)公(gōng)司不是(shì)好股票的(de)唯一情(qíng)形就是(shì)估值过高，在其他情形下，好公司都会给投(tóu)资者带来长期53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌(qī)可观的回报。

　　研究方面(miàn)，阅读企业的定期报告并对财务数据(jù)进行系(xì)统整(zhěng)理和分析(xī)，是理解企业基本面的核心手段之(zhī)一。在定期报(bào)告中，企业的所有经营活动都会反映在(zài)财(cái)务数据中(zhōng)，定量的数据可(kě)以用来检验并(bìng)修正调研中对企业形成的定性(xìng)感知。如果能对一家(jiā)公司过去(qù)和当前的(de)财务状况了(le)如指掌，就更有可能正(zhèng)确评判(pàn)这家公(gōng)司的(de)未来(lái)价值(zhí)。罗杰(jié)斯曾说(shuō)过(guò)，你要阅(yuè)读一切(qiè)。如果(guǒ)你对一(yī)家(jiā)公司感(gǎn)兴趣，那就看看它的年(nián)报，你就会超过华尔街98％的人。如(rú)果(guǒ)你阅(yuè)读了年报中的(de)附注，你就会(huì)超过华尔街的所有人。

　　几乎任(rèn)何成功的公司(sī)都经历(lì)过短期的经(jīng)营业(yè)绩和(hé)股价的震荡，经历(lì)过(guò)市(shì)场先(xiān)生态度的冷暖，但(dàn)它(tā)们成功的模(mó)式往(wǎng)往没有变化，通过深入的研(yán)究并抓住这些关键的因素(sù)，是(shì)能(néng)够一路坚持(chí)下来的重要因素，也(yě)通常(cháng)意味着(zhe)长(zhǎng)期可观的收(shōu)益。

　　刘(liú)格菘：重点持仓(cāng)光伏(fú)、储能、新能(néng)源车

　　曾(céng)经作为一人包(bāo)揽前三的基金经理刘格菘(sōng)，其一(yī)举一(yī)动颇受(shòu)关注。

　　以刘格菘管理(lǐ)的广发双(shuāng)擎升级为例，一季度末该(gāi)基金保(bǎo)持较高仓位运作(zuò)，该基金(jīn)股(gǔ)票仓位为92.15％，较(jiào)2022年四季度末的94.14％略有(yǒu)下滑，但基本是高(gāo)仓位应对市场。

　　刘格菘在(zài)一季度(dù)持仓结构并没有进行大(dà)幅(fú)度调整。数据显示，广发双擎升级一季(jì)度末前(qián)五大重(zhòng)仓股分别为(wèi)晶澳科技(jì)、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆(lóng)基绿能、圣邦股份，这(zhè)些重(zhòng)仓股均(jūn)出现在该基金(jīn)去年(nián)四季度末的前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)之(zhī)列。

　　刘(liú)格菘在(zài)季报中写(xiě)道，2023年一(yī)季度，表现较好的(de)行业(yè)为新科(kē)技技术演绎预(yù)测中的相关行(xíng)业，例如计算机、传媒、通信(xìn)。以光伏、新能源(yuán)、汽车等为(wèi)代表的高端制(zhì)造业(yè)资产经历了下(xià)跌。在海外金融风险担忧、经济衰退的初始预期(qī)、国际(jì)关(guān)系不确定的情况下，叠加AIGC带来(lái)的较热烈的应(yīng)用展望，资(zī)金(jīn)分流(liú)可能是高端制造业相(xiāng)对表现不理想的原因(yīn)之一。

　　广发双擎升(shēng)级(jí)基金的持仓(cāng)结构(gòu)并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建(jiàn)立全球比较优(yōu)势的高端(duān)制造产业链布局(jú)。从重仓持股来看，该基金重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车(chē)方向。

　　和2022年四季度相比，刘格菘一(yī)季度的(de)重(zhòng)仓(cāng)股变化(huà)不(bù)大，仅晶(jīng)科能源新进前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股之列(liè)，而比亚迪退出(chū)了前十大重仓行列。

　　谈及后(hòu)市，刘格(gé)菘对市场2023年二季(jì)度(dù)的表现(xiàn)持乐观的(de)态(tài)度，随着(zhe)公司季度业绩逐渐披(pī)露(lù)，市场权(quán)重倾向也会逐渐(jiàn)从逻辑(jí)演绎展望转向扎实(shí)基本面验(yàn)证(zhèng)，预计更注重基本(běn)面和估值的匹配度。对本基金(jīn)重点(diǎn)持仓的(de)光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优秀和增量(liàng)价(jià)值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化在(zài)市(shì)场定价中未被充分认(rèn)知和体现。

　　就A股市场一(yī)季(jì)度(dù)的阶段特(tè)点(diǎn)来说，当前市场的参与(yǔ)资金方呈现(xiàn)复杂多样的53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌趋势，收益预(yù)期的时间维度预期也呈现分化，因此(cǐ)短期内(nèi)市场在主题逻辑的演绎幅(fú)度、转换速度都会可预见地加大。这对于投资人(rén)而言，在新信(xìn)息的处理(lǐ)上提高了(le)难度，短期内(nèi)基本面估值(zhí)匹配的(de)压(yā)力也(yě)会比(bǐ)较(jiào)大。

　　陈皓(hào)：投资和人生一样，

　　一生最重要的选择也就是(shì)三、五次

　　作为市(shì)场上较为知(zhī)名(míng)的均衡性投资选手(shǒu)，陈皓一(yī)季度如何(hé)调整(zhěng)投(tóu)资(zī)组合，如(rú)何展望未(wèi)来(lái)市场投(tóu)资(zī)机会，也非常受到(dào)市场(chǎng)关注。

　　陈皓在其管理(lǐ)的(de)易方达(dá)新经济基金中(zhōng)回顾一季度市场行情时表示，一季度中国(guó)经济整体温和(hé)复苏，由于刚刚(gāng53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌)经历疫情，居民消费和企业投资的信心恢复会(huì)有一(yī)个过程，因此短期持(chí)续加杠杆的动力不(bù)强(qiáng)，复(fù)苏力度(dù)相比市场乐观预期(qī)仍有(yǒu)一(yī)定差距。海外则(zé)维(wéi)持滞涨格局，尽管(guǎn)3月以(yǐ)硅(guī)谷银行为代表的欧美 金融(róng)风(fēng)波暂时平息，但也让投(tóu)资者担心这是否只是当下(xià)复杂环境下(xià)各种危机的冰山一角。尤其4月初欧佩(pèi)克+的减产行(xíng)为进一步增强了未来通(tōng)胀(zhàng)的韧性，也(yě)让(ràng)美联储在货币政策调整决策时(shí)愈加进退两难。

　　亮点(diǎn)不(bù)多的(de)经济基(jī)本面遇到无处(chù)安放的(de)流动(dòng)性(xìng)，“AIGC（人工智(zhì)能自(zì)动内(nèi)容生成）”和部分国企相关板块获得了边际资(zī)金的巨(jù)量涌入，机构(gòu)短时(shí)间(jiān)剧烈、集中的调仓行(xíng)为，则(zé)进(jìn)一步加剧了市场结构的分(fēn)化。受益两大主(zhǔ)题的TMT和建筑、石油石(shí)化(huà)等板块表现突出，而新(xīn)能(néng)源、金融地产等行业则录得负(fù)收益。

　　谈及一季(jì)度投资(zī)操作时，陈皓称，由于尚未(wèi)发掘到基本(běn)面(miàn)驱(qū)动的投资(zī)主线，本基金(jīn)一季度(dù)操作不多，主要包括行业上用医药替代了部分白酒仓位，个股上(shàng)则逆(nì)向增持了一些由于短期基本面一般或者(zhě)机构(gòu)调仓(cāng)导(dǎo)致股价(jià)下跌，但长期市(shì)值空间(jiān)较大(dà)的中小盘(pán)个股(gǔ)。

　　从前十大重(zhòng)仓股变化上看，此前连续3个(gè)季度位列前五(wǔ)大重仓(cāng)股之一的五粮(liáng)液，在今年一季度退出该基金(jīn)前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股，宝信软(ruǎn)件取代(dài)五(wǔ)粮液，新(xīn)进前五大重仓股。

　　作为一季(jì)度唯一(yī)一(yī)只仍(réng)保留在前十大重仓股(gǔ)的贵州(zhōu)茅台也遭到陈(chén)皓减持，对比上一个季度，陈皓在(zài)一季(jì)度减(jiǎn)持了6.8万股贵州茅台，环比减持幅(fú)度(dù)接近30％，贵州茅台也从上一季(jì)度的第二大重仓(cāng)股退居第四大重仓股。

　　其他前十大重仓股中，主要供应北(běi)斗关键器(qì)件的振芯科技、氟化(huà)工龙头中(zhōng)的巨化股份、特(tè)钢(gāng)龙头中的抚顺(shùn)特(tè)钢，三(sān)只个股一季(jì)度新进前(qián)十大(dà)重仓股。

　　除了(le)五粮液之外(wài)，紫光国微(wēi)、宁(níng)德时代(dài)也退出前十(shí)大重仓股。

　　陈皓在一(yī)季(jì)报也用相当大的(de)篇幅谈了他对一(yī)季度热门(mén)的(de)AI板块的看法。

　　他称，对于火(huǒ)热的AI（人工智能）主题我们也进(jìn)行(xíng)了积极的(de)研究，方向上(shàng)非(fēi)常认同其很可能(néng)是一(yī)次全新的技术革命，将极(jí)大提升全社(shè)会的生产效(xiào)率，但客(kè)观上(shàng)我们(men)当下(xià)的研究认知(zhī)还不具备对相关标的的定价能(néng)力，尤其当这些个股快速(sù)上涨后，也不太符合我们“以(yǐ)相对合理的价(jià)格买入预期收益率更高的资(zī)产(chǎn)”这一投(tóu)资理念，因此会选择暂时“以(yǐ)静(jìng)制动”，继续对产业和(hé)公司(sī)进行跟踪、研究(jiū)以及(jí)再定价，等待(dài)胜率(lǜ)和赔率更高(gāo)的投资时机出现。

　　陈(chén)皓(hào)在一季报中还分享(xiǎng)了自己最新的(de)投(tóu)资感悟，他表示，相比资本市场即期涨跌(diē)带来的多巴胺(àn)，我(wǒ)们更倾向于通过深入研究获(huò)得(dé)超额认(rèn)知、并最终(zhōng)映射到投资上来(lái)获得内啡肽。投资(zī)和人(rén)生一样，每天(tiān)都(dōu)可(kě)以做选择，但终其(qí)一(yī)生最(zuì)重要的(de)其实也就是(shì)那三、五次(cì)，我们(men)平时的(de)不断学习、反思(sī)、进化，努力追寻的正(zhèng)是在(zài)每一次(cì)关(guān)键选(xuǎn)择(zé)时将胜率(lǜ)再提升一(yī)点点。

　　展望二季度，陈皓认为，“一(yī)些积极因(yīn)素正在酝(yùn)酿或(huò)发(fā)酵(jiào)，我(wǒ)们(men)重(zhòng)启了与世(shì)界的链接，中国在中东、南美等新兴市(shì)场获得了更多实(shí)质性(xìng)认同(tóng)的声音(yīn)和举动；国内主要城市的(de)一二手房销售持(chí)续恢复，部分行业已(yǐ)经进入库存周期的尾段，我们可能(néng)真的(de)只需要一点点信心，就能扭转(zhuǎn)困局，将经济带入正循(xún)环(huán)。一如(rú)当下的(de)证券市场，我们也(yě)衷心的希望(wàng)其(qí)能够早日摆脱(tuō)存(cún)量博弈(yì)的困难(nán)模式，迎来投资(zī)人久违的甜蜜期。”

　　朱少(shǎo)醒：致力(lì)于在优(yōu)质股票里寻找价(jià)值

　　去翻更多的“石(shí)头”

　　富国(guó)基(jī)金副总经理朱(zhū)少醒一季度持仓基(jī)本(běn)保持稳(wěn)定，持仓依旧以(yǐ)消费、医(yī)疗、银(yín)行(xíng)、券商(shāng)、新能(néng)源(yuán)等板块龙头为主。

　　从一(yī)季度前十大重仓(cāng)股上看，贵(guì)州茅(máo)台(tái)、五粮液依旧位居富国天惠基金前三大(dà)重仓股，金(jīn)域医学(xué)新(xīn)进前三大(dà)重仓股(gǔ)，这也是(shì)自2021年以(yǐ)来，金域医(yī)学首次进入富国(guó)天惠(huì)前十大(dà)重仓股。

　　公开资料显示，金域医学是一家以第三方医(yī)学(xué)检验(yàn)及(jí)病理诊断业务(wù)为核心的高科技服务企业，通过(guò)不断积累的“大平台、大网络、大服务、大(dà)样本和大数据”等资(zī)源优势(shì)，为全国各级医疗机(jī)构(gòu)提供领(lǐng)先的医(yī)学诊(zhěn)断(duàn)信息整合服务(wù)。

　　除了金域医学之(zhī)外，基(jī)础化(huà)工板(bǎn)块中的蓝晓(xiǎo)科技也在一季度(dù)新(xīn)进(jìn)富国天(tiān)惠前十大重(zhòng)仓股，受(shòu)益于生(shēng)命科学业务增长迅速，截止4月20日，今年以(yǐ)来，蓝(lán)晓科技股价上涨(zhǎng)33.05％。

　　相比之下(xià)，药(yào)明康德、瑞丰新(xīn)材(cái)两只个(gè)股(gǔ)则在一(yī)季度(dù)退出富国天惠前十大重(zhòng)仓股。

　　朱少(shǎo)醒在一(yī)季报中回顾(gù)，一季度沪深300指(zhǐ)数上涨 4.63％，创(chuàng)业板指(zhǐ)上(shàng)涨2.25％。在度过了充满各(gè)种艰难(nán)挑战的(de)2022年后(hòu)，一季度实体(tǐ)经济进入了复苏的阶段。各项宏观(guān)经济指(zhǐ)标在(zài)3月份有(yǒu)了明(míng)显改善(shàn)。货币(bì)政(zhèng)策保(bǎo)持宽松，前几年实施的一(yī)些收缩(suō)性行业监(jiān)管政策放松管制的迹象(xiàng)确认(rèn)。投资者的风险偏好有微弱的回(huí)升。

　　尽管目前数据上(shàng)呈现的复苏力度(dù)还(hái)不是很强，但我们应(yīng)该看(kàn)到是(shì)积(jī)极的因(yīn)素正在发挥作用(yòng)持(chí)续的进(jìn)程中。更要重视(shì)的是(shì)市场的整体估值依然处于长周期中很有(yǒu)吸引力的(de)位置，当(dāng)下(xià)权益(yì)市场处在较(jiào)好的风险收益(yì)区间。

　　他表示，放在更长的时(shí)间维度，我们相信现在所面(miàn)临的(de)重(zhòng)重(zhòng)困难终将找到解决的(de)出路。投资者(zhě)当前选择承受市(shì)场波动对应(yīng)的预期回报水平(píng)的是相当合适的。未来我们依然会致(zhì)力于在优质股票里寻(xún)找(zhǎo)价值，去翻(fān)更多的“石头”。

　　他在多(duō)次季报(bào)披露时反复强(qiáng)调，我(wǒ)们并不具(jù)备精确预测市场(chǎng)短期趋势的可(kě)靠能力，而把(bǎ)精力集中(zhōng)在(zài)耐(nài)心收集(jí)具有远大前(qián)景的优秀公司，等(děng)待公司自身(shēn)创造价(jià)值的实现和市场情绪在(zài)未来某个时点的周期性回(huí)归。个股选择层(céng)面，本(běn)基金偏好投资(zī)于具有良好“企业(yè)基因”，公司治(zhì)理(lǐ)结构完善、管(guǎn)理(lǐ)层(céng)优秀(xiù)的企业(yè)。我们认为(wèi)此类(lèi)企业，有更大的概率能在(zài)未来为投资者创造(zào)价值。分享(xiǎng)企业自身增长带(dài)来(lái)的资本市场收益是成长型基金获取回报的(de)最佳途径(jìng)。

　　刘彦(yàn)春(chūn)：继续(xù)坚(jiān)守大(dà)消费(fèi)

　　作为业内知名的主投大消费板块的基金经理，手(shǒu)握700多(duō)亿“重金”的刘彦春一季度如何调仓换股，他(tā)又(yòu)是如(rú)何看待未来市场，也值(zhí)得投资(zī)者关注。

　　最新(xīn)披(pī)露的2023年(nián)一季报(bào)显示，刘(liú)彦春整(zhěng)体持仓(cāng)的仓位(wèi)和行业板块变化不大(dà)。他在景顺长(zhǎng)城(chéng)鼎益(yì)基(jī)金季报写道，一(yī)季(jì)度组合仓位和行业配置没有大(dà)的变化，仍然坚(jiān)持自下而上(shàng)精选(xuǎn)个股而非(fēi)择时的(de)投资风格，保持合同约定较(jiào)高仓(cāng)位运作。

　　从(cóng)景顺长(zhǎng)城(chéng)鼎益(yì)季报(bào)来(lái)看，前三大重仓股仍为白酒龙头(tóu)股，贵州(zhōu)茅(máo)台、泸州老窖、五粮液。此(cǐ)外(wài)，古井贡(gòng)酒、山西汾(fén)酒也(yě)继续在(zài)其(qí)前(qián)十大重仓股之中。

　　从增持(chí)力度上看，刘彦春(chūn)对中国(guó)中(zhōng)免加仓力度最(zuì)大，一季度环比？增持9.57％。此外(wài)，相比去年底(dǐ)持仓，美的集团新进前(qián)十大重仓股之列，而晨光股份退出前(qián)十大重仓(cāng)股。

　　谈(tán)及后市表示，刘彦春表示，一(yī)季度，我国经(jīng)济温和(hé)复苏。海外通胀预期变化对(duì)国(guó)内资本市(shì)场造成较大扰动(dòng)。美国失业(yè)率水平再创新低，意味着(zhe)高利率环境大概率持续(xù)更长时间。气球(qiú)事件导致中美关系再度(dù)紧张。国内强刺激预期落空，叠加海外风险事件，股票市场开始偏离复苏主(zhǔ)线，博(bó)弈气氛渐浓。

　　我(wǒ)国(guó)经济(jì)复(fù)苏(sū)、美国紧缩后通(tōng)胀下行仍将是今年主要宏观(guān)背景。经济运行正(zhèng)常化需(xū)要一个过程，特别是居(jū)民和中小企业，需要时(shí)间修复资产(chǎn)负债表、修(xiū)复信(xìn)心。随(suí)着(zhe)经济逐步正(zhèng)常化，居(jū)民(mín)消(xiāo)费信心回升、超额(é)储(chǔ)蓄下降是(shì)必然事件(jiàn)，消费今(jīn)年大概率(lǜ)超预期回升。就近期公布(bù)的社融和地产数(shù)据分析，二季度A股盈(yíng)利增速有(yǒu)望进入(rù)上行周期。

　　海外银行暴雷反映(yìng)出加(jiā)息过快带来的金融风(fēng)险(xiǎn)，本身会加大紧缩效应，联储紧(jǐn)缩速度和幅(fú)度向下修正。紧缩(suō)带来的(de)金融风险更多是流动性(xìng)问题，底层资(zī)产问(wèn)题不(bù)大，海(hǎi)外(wài)央行及(jí)时救(jiù)助可以避免(miǎn)风险(xiǎn)蔓延。至少现(xiàn)阶(jiē)段(duàn)我们认为出(chū)现金融危(wēi)机(jī)的风险(xiǎn)不(bù)大。欧(ōu)美等(děng)发达国家通胀和金融风(fēng)险(xiǎn)并存，处理难度较大(dà)，这也意味着全球无风(fēng)险收益率在相(xiāng)对顶部(bù)位置(zhì)，国家之家沟通对(duì)话、加强合作的可(kě)能性也在加大。

　　全(quán)球(qiú)经济正在重回正轨的路上。除(chú)了(le)继(jì)续关(guān)注(zhù)整个经济(jì)体发展(zhǎn)状(zhuàng)况之外(wài)，我们可以将目光更多放在微观(guān)企(qǐ)业层(céng)面。可以看到很多公(gōng)司在过去(qù)几年始终(zhōng)做(zuò)正确的事，经营效率提升，逆境(jìng)中(zhōng)变(biàn)得更加优秀、更加强大(dà)。不必总是(shì)关注(zhù)宏观数据，多看看微(wēi)观企(qǐ)业变化可以让内心更加平静。我们(men)对全(quán)年股票市(shì)场(chǎng)有信心，未来(lái)将继续保持合(hé)同约定较高仓位运作，更多在顺周(zhōu)期(qī)行业中(zhōng)寻找(zhǎo)投(tóu)资机会。期待为持(chí)有人创(chuàng)造良好收益。

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