金融界5月11日消息 央(yāng)行今日发布2023年(nián)4月份金(jīn)融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期(qī)高1.9个(gè)百分点。初步统计，2023年4月社会(huì)融资规模增量为1.22万(wàn)亿(yì)元，比上年同期多2729亿元。其中，对(duì)实(shí)体经济(jì)发放的人民币(bì)贷(dài)款(kuǎn)增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济(jì)发放的外币贷(dài)款折合人民币减(jiǎn)少319亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)少减441亿(yì)元。

　　此外，4月(yuè)份(fèn)人民币存款减少(shǎo)4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住(zhù)户存(cún)款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿元，非金融企业存款减少1408亿(yì)元，财政性存(cún)款增(zēng)加5028亿元，非银行业金(jīn)融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款(kuǎn)余额8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月(yuè)份外币(bì)存(cún)款减(jiǎn)少296亿(yì)美元，同比少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏(hóng)源速(sù)评认为，M2同比(bǐ)回落(luò)，主(zhǔ)因居(jū)民存款13个(gè)月以来同(tóng)比(bǐ)首次(cì)转(zhuǎn)为减少，但更(gèng)可能重回表外资产，而非用(yòng)于消费(fèi)，消费在二(èr)季度同样(yàng)处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以来首次转负。4月居(jū)民(mín)存款减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中(zhōng)信证券(quàn)点评如下(xià)：在经历了(le)一季度(dù)的爆发式增长后(hòu)，信(xìn)贷在4月(yuè)明显(xiǎn)回落。从结构(gòu)上(shàng)来看，居民(mín)部门再次“缩表”，不过(guò)企业中长期贷(dài)款有较强韧性。信(xìn)贷(dài)回(huí)落可(kě)能(néng)是因(yīn)为一季度透(tòu)支了部分(fēn)银行信贷(dài)额度和企业信贷需求，而且4月地产销售也边际走(zǒu)弱。社融增(zēng)速与上月持平，非标融资(zī)持(chí)续好转。M2增速在(zài)高基数下回(huí)落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落(luò)主因居民存款(kuǎn)13个(gè)月以(yǐ)来同(tóng)比首(shǒu)次转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但更可能重回表外资产，而非(fēi)用于消(xiāo)费，消(xiāo)费(fèi)在(zài)二(èr)季度(dù)同样(yàng)处(chù)于(yú)“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同(tóng)比(bǐ)回落0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居(jū)民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个(gè)百分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分点(diǎn)至(zhì)7.6%，主要源(yuán)于个人(rén)存款的流出(chū)而非企业活期存(cún)款大幅改善(shàn)，和(hé)地产(chǎn)销售的(de)再度转冷(lěng)有关(guān)。

　　4月份人(rén)民(mín)币存款(kuǎn)大幅减少(shǎo)的问(wèn)题，中信(xìn)证券认为是季节性波动。因为银行倾向于让理财产品在季末到期(qī)，使资金回流(liú)成存款，以应对考(kǎo)核，然后在下季初发行(xíng)新的理财产(chǎn)品承接。因此居民(mín)存(cún)款在季末(mò)季初(chū)常出现波(bō)动(dòng)。4月(yuè)M1增速(sù)为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分(fēn)点，或许反映了企业(yè)经营(yíng)活跃度有所提升。

　　招商宏(hóng)观与中信证券看(kàn)法较为一(yī)致，招商(shāng)宏观(guān)表示居民存(cún)款减(jiǎn)少符合季节性规律。在(zài)本(běn)月数knocked什么意思，knocking什么意思据(jù)中(zhōng)，居民端(duān)出现了新增(zēng)存款，新增贷款同时收缩的情况(kuàng)。从历(lì)史规律来看，4月及7月一般(bān)是居民存款减(jiǎn)少的时(shí)点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万(wàn)亿(yì)居民存款的(de)减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前(qián)无法(fǎ)从4月数据(jù)得出类似居民加速(sù)偿还房贷(dài)等结(jié)论(lùn)。

　　对于居(jū)民(mín)存款(kuǎn)的去向(xiàng)问题，申万宏源分析认(rèn)为(wèi)4月居(jū)民存(cún)款减(jiǎn)少更可能去向(xiàng)表外资产，而非消费领域。

　　对于4月(yuè)的(de)信贷结构问题，招商宏(hóng)观表(biǎo)示在(zài)放缓(huǎn)的信贷投(tóu)放中，结构特征依然明显。企业中长期(qī)贷款贡献了新增信贷(dài)的绝大部(bù)分，居民端中(zhōng)长期信贷(dài)出现收(shōu)缩(suō)。这种(zhǒng)结构特征(zhēng)反映了居民端在前期购房(fáng)需求脉冲式释放后(hòu)信心仍然不足(zú)的情况。如果(guǒ)没有进一步的政策支(zhī)撑，不排(pái)除居民端新增(zēng)信贷量会持续维持在低位。

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