编(biān)者按(àn)

　　本(běn)周(zhōu)，2023年一季报公(gōng)募基金披露落幕，基金经(jīng)理的(de)调(diào)仓路线(xiàn)被完整曝光。首季行情变化以春节(jié)为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造(zào)等多(duō)个领域，尤其是AI的(de)里程碑式突破带火了科技一(yī)众赛道，这(zhè)让(ràng)一季度(dù)公募(mù)仓(cāng)位(wèi)顺势而为变化(huà)明显。

　　在国内的公募基金中，科(kē)技成(chéng)长阵营中的旗手之(zhī)一(yī)冯(féng)明(míng)远(yuǎn)，目前(qián)在管的产品(pǐn)从10只缩减(jiǎn)到(dào)6只(zhǐ)，虽然开(kāi)年迄(qì)今业绩较为(wèi)一般，但是在管规(guī)模仍维(wéi)持在230亿元的水平线上(shàng)。从第一季度的调仓来看，在他的(de)成(chéng)名作信澳(ào)新能(néng)源产业最新季报中，保留了上一季度(dù)的七只(zhǐ)重仓(cāng)，同(tóng)时(shí)用中伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯(sī)莱克和(hé)保隆科技，可以看(kàn)出其坚守新能源(yuán)的大框架，在(zài)细分赛道中不断寻(xún)找性价比更优(yōu)的(de)领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处(chù)标的，用金域医(yī)学和(hé)蓝(lán)晓科技替换(huàn)了药明康德和瑞(ruì)丰新(xīn)材，特别是合(hé)成树脂板块的(de)蓝晓科技成为年(nián)内大黑马，股价(jià)迄今(jīn)上涨超过30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃药大类赛道(dào)中龙头的(de)持续青睐，茅台持(chí)股量与上季持平稳居首位。而他也一(yī)如既往地表(biǎo)示，会在(zài)优质的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知(zhī)，三大白酒龙头是多(duō)位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一的(de)刘(liú)彦春在(zài)其成名作景(jǐng)顺长城(chéng)新兴成长中，前三大重仓(cāng)就(jiù)依次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮(liáng)液，足(zú)见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源在公募基(jī)金组合配(pèi)置中(zhōng)的压舱石地位(wèi)依然(rán)稳固，同时中特估、芯(xīn)片(piàn)、软件、机械制(zhì)造成进攻热点，公(gōng)募在经历去年的整体业绩低谷(gǔ)后，今(jīn)年竭(jié)力寻求组合的α。值得关注的是，公募(mù)名将(jiāng)们(men)对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红(hóng)也有冷(lěng)思(sī)考(kǎo)。“AI产业的发展不(bù)会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情确立，但我们认为太阳底下(xià)没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的(de)热情(qíng)在某个阶(jiē)段也总会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张(zhāng)坤目前在管两(liǎng)只(zhǐ)A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其最新(xīn)公布(bù)的两(liǎng)只A股基金(jīn)一季(jì)报，在管理时间更长的易方(fāng)达蓝(lán)筹(chóu)精选混(hùn)合(hé)中，3月31日时前五大(dà)重仓的占比(bǐ)均超(chāo)过了(le)9.5％接近顶配，这其中除(chú)去(qù)腾讯(xùn)外全(quán)部为白酒，不过除去(qù)加仓茅台外，张(zhāng)坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州(zhōu)老窖(jiào)、洋河股份(fèn)。相似的一幕也出现在他(tā)管理的易方达优质(zhì)企业三年上。

　　该基金(jīn)的(de)一季报(bào)显(xiǎn)示，仅是前五大的(de)重仓次序(xù)有所不同，而实际(jì)上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台(tái)外，张坤也是(shì)小幅减持了另(lìng)外三大白酒(jiǔ)标的。再看另外的半壁重(zhòng)仓(cāng)股，港交(jiāo)所、美团、伊(yī)利、招(zhāo)行均是持续上榜(bǎng)的(de)老(lǎo)面孔(kǒng)，惟一的变(biàn)化是他用(yòng)中(zhōng)国海(hǎi)洋石油替换了上一(yī)季的(de)药明生(shēng)物。

　　张坤(kūn)在季报中也对调(diào)仓思(sī)路有所阐述：“基金在一(yī)季度股票(piào)仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加了消费等行业的(de)配置，降低了金融等行业的(de)配置。个股方面，我们仍然持有商业模(mó)式(shì)出色、行业格局清晰、竞(jìng)争(zhēng)力强的(de)优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的(de)明星基(jī)金经理(lǐ)李晓(xiǎo)星(xīng)，在和张萍合(hé)管的银华盛世最(zuì)新季(jì)报十大重仓中，持有7只白酒股。对(duì)比上一季度仅(jǐn)有(yǒu)三大(dà)白酒龙头(tóu)和古井贡酒来(lái)看，这(zhè)一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断(duàn)，其思(sī)路(lù)可(kě)能是想利用次高端和(hé)地产酒来增加组合的(de)进攻弹性(xìng)。同时，其(qí)重仓的另(lìng)三只非白酒标(biāo)的为爱美客、安井食品、海大集团(tuán)，而这三者在上一(yī)季(jì)度(dù)就(jiù)是前十中(zhōng)的(de)标的(de)。

　　对此，李晓星在季报中(zhōng)强调(diào)：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入(rù)二季度，改善弹(dàn)性会(huì)加(jiā)大。方向上，最(zuì)看(kàn)好餐饮相(xiāng)关(guān)链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐饮的恢复是(shì)确定的；其次，看好线下场景恢(huī)复后(hòu)，需(xū)求相(xiāng)对刚性的医(yī)美以(yǐ)及(jí)消(xiāo)费(fèi)医(yī)疗板块(kuài)。”

　　对(duì)比来看(kàn)，公募老将朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思(sī)路体(tǐ)现得淋漓(lí)尽致。白酒(jiǔ)方面(miàn)，贵州(zhōu)茅台依然是他(tā)的最爱，不过他对于另一重仓五粮液有所减持；医(yī)药方面(miàn)，他对(duì)重仓表现得是有所取舍(shě)：首先，他(tā)选择(zé)加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)的(de)第(dì)五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持(chí)了(le)创新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医(yī)学(xué)替换了(le)CXO龙(lóng)头(tóu)的药(yào)明康德，而新进重仓的(de)前者年内(nèi)目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周知，金域医(yī)学去(qù)年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代(dài)，公司主营回归本源后(hòu)依然亮点众多，作为(wèi)第(dì)三方(fāng)医学检验(yàn)及病理(lǐ)诊(zhěn)断服(fú)务(wù)商，金(jīn)域医学(xué)近日率先(xiān)推(tuī)出(chū)国内首个(gè)国家药(yào)品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基化(huà)检测项(xiàng)目，再次(cì)领跑同(tóng)业(yè)。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混(hùn)搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周(zhōu)率先交(jiāo)卷主打(dǎ)产业链上游的(de)施(shī)成外，本周一众新能源高(gāo)手中的顶流冯明(míng)远所管产(chǎn)品一季报全(quán)部(bù)披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前(qián)他所管理(lǐ)的6只产品维(wéi)持年内小(xiǎo)幅(fú)正收益(yì)。当前冯明远在(zài)管基金中(zhōng)，任职管理最长的(de)就是(shì)代表作新能源产业股票。从被调出的三只产品看，其中斯(sī)莱克(kè)的主营与新能(néng)源产(chǎn)业链关系(xì)不大。

　　而(ér)在新进重仓的(de)三只标的中，占比相对(duì)最高的就是非传统新能源产业(yè)赛(sài)道龙头(tóu)中伟股份，这家主营锂电池正极体研发的公司，主要产品是三元(yuán)前驱体和四(sì)氧化三钴，从(cóng)近期发布(bù)的年(nián)度业绩快报来看，公(gōng)司的主营与净利润均(jūn)实现(xiàn)50％以(yǐ)上的逆势(shì)增长。而据《红周刊(kān)》对(duì)其季报(bào)的全面梳理，在信澳研究(jiū)优(yōu)选中还出现了一只新(xīn)的重仓(cāng)股(gǔ)银邦(bāng)股份，这也是一家高(gāo)科技公司，主营业务(wù)中有分布(bù)式(shì)光伏发电(diàn)系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本(běn)基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科(kē)技、高端(duān)制造等新兴产业领域(yù)，细分板块的整(zhěng)体走(zǒu)势与市场趋(qū)同，导致(zhì)本基金的净值(zhí)也出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。对于(yú)二(èr)季度(dù)，展望TMT板块部分公司加入AI或数字(zì)经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体和(hé)制造业(yè)正经历触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)会(huì)逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应(yīng)。我们会继(jì)续在新能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会(huì)。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是在新(xīn)能源大潮(cháo)中快(kuài)速走红的类型。天天基金网显示(shì)，早在去年底时他就已经(jīng)是“双二百(bǎi)”的基金经(jīng)理了，而(ér)他在管的7只基金今年同时(shí)段几乎全线飘红，特别(bié)是(shì)动态策略混(hùn)合年内(nèi)涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信(xìn)低碳先锋股票(piào)为例，最新的(de)基金(jīn)一季报显(xiǎn)示，其重(zhòng)仓的新能源(yuán)产业链中股票依然为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标的年(nián)初至今表现一般。但他此前(qián)曾公(gōng)开表示，看到了新能源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中长期维度看，新能源(yuán)产业还(hái)具(jù)备较长的生命周(zhōu)期，不少细分板块还能(néng)维持较长时(shí)间(jiān)的高速增长，而经(jīng)过市场的调整(zhěng)，我们看到行业中的(de)优质(zhì)公司对应2025年的(de)盈利中枢在(zài)当前市(shì)值的投资价值。或许，新能源行业的(de)终局如大部分制造业一样是一个竞争充(chōng)分、利润极度压缩的市场，但在(zài)发展(zhǎn)过程中不少公(gōng)司一定(dìng)有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘(sōng)今年业绩开局(jú)不顺，最(zuì)新数(shù)据显示(shì)目前在管产品年内回撤(chè)全部超过(guò)了10％，以他的(de)代表(biǎo)作之(zhī)一的广发小(xiǎo)盘成长来看，基金一季报表(biǎo)明他的重仓行业配置思(sī)路(lù)依(yī)然首选新能源。

　　对比分析其基(jī)金相关产品的2022年四(sì)季报和(hé)一季(jì)报，《红周刊》发现他(tā)所持有(yǒu)的是完(wán)全一致的(de)10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓股依(yī)然是(shì)半导(dǎo)体公司圣邦股份，但(dàn)是整(zhěng)体新能源的地位似乎进一步稳固，比如(rú)晶澳科技(jì)从第(dì)三升至第二位，隆基绿能从第六升至第(dì)四位(wèi)。同(tóng)时极为罕(hǎn)见(jiàn)的情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然(rán)所有10只标(biāo)的(de)股持仓量与上(shàng)一季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘(sōng)在基金季报中表(biǎo)示：“报告(gào)期内，基金的(de)持仓(cāng)结构并没有进行(xíng)大(dà)幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经建立全球比(bǐ)较优(yōu)势(shì)的高(gāo)端制造产业链布局。我们对重点持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能(néng)、新(xīn)能源车方向保(bǎo)持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和增量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行(xíng)业估值水平已在(zài)历史低位，产业链(liàn)的变化在市场定价中未被充分(fēn)认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国(guó)铁(tiě)建

　　余广新(xīn)进重(zhòng)仓海(hǎi)油(yóu)、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的姜诚(chéng)是近几年出镜相对较(jiào)多的(de)基金经理，而他的业绩特别从去年迄(qì)今颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在他(tā)所管理的8只基金中(zhōng)，除去刚满两(liǎng)个月(yuè)的中(zhōng)泰元和价值精选不纳入统计外，其余(yú)7只基(jī)金均实现了正收益，特别是(shì)兴诚价值一年(nián)持有的收益率接近了14％，同时还(hái)有两(liǎng)只基金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为例，对比(bǐ)基金四(sì)季报和今(jīn)年一季(jì)度(dù)千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境可以看出(chū)，姜诚(chéng)实际上只(zhǐ)是微(wēi)调了一个席位，而(ér)新调进来的中国铁建恰好就是中字头中的典型代表公司，该股(gǔ)从年初至(zhì)今上涨超过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓的(de)中字(zì)头公司达到了四(sì)家。而(ér)从相(xiāng)关(guān)标的的(de)年内涨跌幅来看，表现最(zuì)好的是(shì)游(yóu)戏(xì)股(gǔ)吉比(bǐ)特，最新(xīn)该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资(zī)，同时(shí)也谈到了今(jīn)年大热的(de)AI：“在海(hǎi)量信(xìn)息中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能(néng)的(de)发展是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们还没(méi)有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它带来的伤害。以尽可(kě)能(néng)低的价格买(mǎi)尽可能好的资产是我(wǒ)们(men)的投资目标。好(hǎo)资产的标准(zhǔn)是活得久、站得(dé)牢(láo)、竞争优(yōu)势维持(chí)得长(zhǎng)、平均净资(zī)产收(shōu)益率高，以(yǐ)及在好的公司(sī)治理加持下(xià)能够(gòu)把长(zhǎng)期(qī)利润转化为诱人(rén)分红(hóng)。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访(fǎng)的(de)鲍无可，其投(tóu)资风格同为公募(mù)中少数的深(shēn)度(dù)价值。天(tiān)天基(jī)金(jīn)网显示，2023年年初(chū)以来(lái)，他所管(guǎn)理的基金全(quán)线飘千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境红，6只产(chǎn)品年内净值增长率全部超过了(le)10％。以他任职(zhí)回报(bào)最高(gāo)的(de)景(jǐng)顺长城(chéng)能源基建(jiàn)为例，能够清(qīng)晰地看到其偏爱高估(gū)息和低估(gū)值类股票的痕(hén)迹(jì)。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使该股从上一季的第三重(zhòng)仓升至第二重仓，不过中(zhōng)国电信却退出了前一季的前十。同时(shí)他加仓(cāng)了(le)川投能源、紫金矿业、华能(néng)水电，新近重(zhòng)仓了铜(tóng)陵有色和神火股份，表(biǎo)明了其(qí)对这一类(lèi)资源股格外(wài)垂(chuí)青。此外(wài)，他(tā)对于小众的中南(nán)传媒和凤(fèng)凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报(bào)中，他(tā)表示基金(jīn)仓(cāng)位(wèi)基本稳定，主要增加(jiā)了有色行(xíng)业配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企业处于(yú)落后(hòu)位(wèi)置，无论是AI核心模型(xíng)的研(yán)发、新(xīn)型(xíng)商(shāng)业模式的迭代以及底层芯片制造，我们(men)都希望国内企业(yè)能(néng)在(zài)不远的将来迎头(tóu)赶上。近期(qī)而言(yán)尽管我(wǒ)们认(rèn)为AI非(fēi)常重(zhòng)要，但当前(qián)A股市(shì)场(chǎng)基本上是(shì)基(jī)于美股映射在(zài)炒作相(xiāng)关题材(cái)，对(duì)于(yú)这(zhè)样的行情(qíng)，需要对(duì)其可(kě)持续(xù)性保(bǎo)持审慎态度(dù)。”他(tā)直(zhí)言(yán)不讳。

　　而同在景顺长城的基金经(jīng)理余广是2012年的(de)公募状元(yuán)，目前其担任基金经理也接近了13年。当前(qián)，其在管的产品(pǐn)为4只，它们(men)分(fēn)别(bié)是核心(xīn)竞争力(lì)、核心招(zhāo)景混合、核心中景一年、核心(xīn)优选一年，从今年的表现来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大，但也整齐划一地实现(xiàn)了(le)正收益。

　　以任(rèn)职回(huí)报翻四倍的核(hé)心竞争力(lì)为例(lì)，第一季度(dù)他在前十中调仓了(le)四个席位，其中新进的公司半(bàn)数(shù)为中字(zì)头，它们就是(shì)中(zhōng)国海油和中国移动，与它们携手进入的还(hái)有安徽合力和紫金(jīn)矿业。而这样(yàng)的调整立竿见影，除去两只中(zhōng)字(zì)头外，后(hòu)两者年内(nèi)的(de)涨幅也是超过(guò)了30％。此外，当季被其提(tí)拔为第(dì)一重仓的电(diàn)动(dòng)车龙(lóng)头爱玛科技(jì)，年内迄今的涨幅也(yě)是接近30％一(yī)线。

　　对此，他(tā)在季报中的总(zǒng)结与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下(xià)而上，看(kàn)重(zhòng)公司基本面，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发(fā)展，以合理或偏低的估(gū)值水平(píng)买入持有。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我们较为看(kàn)好(hǎo)今年的权益市场(chǎng)，特别是前期调整较为充分(fēn)，估值较(jiào)为低(dī)估的(de)多行业(yè)的龙(lóng)头(tóu)公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股(gǔ)多只翻(fān)倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑(zhèng)巍(wēi)山今年业(yè)绩优异(yì)，特别是其去年3月接手的银(yín)河智联主题净值快速拉升，截至本周四的(de)年(nián)内涨幅(fú)已经超过(guò)45％，这一水平甚至超过(guò)了(le)他的成名(míng)作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金的当季重仓行业(yè)风(fēng)格来看，除去银河和美生活还有较强(qiáng)的新能(néng)源属性(xìng)外(wài)，其余(yú)产品几乎一边(biān)倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主(zhǔ)题为例(lì)分析，最(zuì)新的十大重仓股(gǔ)除去用友网络和海康威(wēi)视(shì)外，年内最(zuì)新的涨幅(fú)全部超过了30％，特别是(shì)海光信息、中科曙光、卓易信息、大(dà)华(huá)股份均已实现了涨幅翻番，而(ér)这四只标的均是(shì)第一季度新近(jìn)重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留(liú)的上一季重仓股(gǔ)仅(jǐn)有金山办公和国网通信。对比来看被调出(chū)的标的，中(zhōng)国长城、中(zhōng)望软件(jiàn)、中国(guó)软件(jiàn)等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本(běn)基金严格(gé)执行基金合同的配(pèi)置范围，切(qiè)合(hé)主题，主要围绕(rào)智慧(huì)智联、信息(xī)技术(shù)等的概(gài)念范畴展开。一季度智联主题继续增加了(le)软件服务、信息技术(shù)的配置(zhì)比例。围绕(rào)数字经济和新的信(xìn)息技术(shù)应用展(zhǎn)开(kāi)投资。二季度，将会(huì)继续围绕信息技术、数(shù)字经济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位(wèi)一度遭遇非议人(rén)物同期成名的(de)还有华安胡宜(yí)斌，作为当年公(gōng)司力(lì)捧的三位基金经理(lǐ)中最年轻者，他可(kě)谓是少年得志，但(dàn)后来所管产品(pǐn)几经浮沉，好在今(jīn)年卷土重来。天天基金网数据显示，年(nián)内他所管理的(de)7只(zhǐ)基(jī)金全部涨幅(fú)超过(guò)20％，其中表现最好的(de)还(hái)是他(tā)的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚(jù)焦该(gāi)基金(jīn)，我们发现他所保留的上一个季度重仓股只有王府井(jǐng)和华大九天(tiān)，而(ér)将剩余的(de)八个席位全部(bù)更换。从最新的标的来(lái)看，这其中就有近期大火的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进(jìn)重(zhòng)仓标的(de)年内表现来看(kàn)，其(qí)中中文在线(xiàn)的年(nián)内涨幅已经超过(guò)了180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚(yà)柏(bǎi)科等标(biāo)的年(nián)内涨幅也(yě)是超过了50％。对比来看，他所剔(tī)除(chú)的(de)锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等(děng)公司，目前年内(nèi)至(zhì)今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅(fú)调(diào)仓原因，他表示：“当下我国(guó)仍(réng)处经济(jì)结构转型时期，我(wǒ)们相信未(wèi)来科技创新和消费升级仍将(jiāng)成为经济(jì)总量增(zēng)长核心驱动力，围绕产业创新、尖端(duān)技术突破、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领域仍(réng)将诞生大量投资机会(huì)，在策略(lüè)上，我们已将(jiāng)挖(wā)掘、发现和(hé)配置基金合(hé)同主题范围内(nèi)的科技创新和(hé)受益于国民经(jīng)济持(chí)续增长的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成(chéng)名的(de)万(wàn)家基(jī)金名(míng)将黄兴亮，2023年(nián)一(yī)季度同样(yàng)强势回归(guī)。天天(tiān)基金(jīn)网(wǎng)数据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特(tè)别是万家(jiā)科技(jì)创新迄今的年内涨幅(fú)超过了25％，具(jù)体来分析(xī)他的成名(míng)作万家行业优选。

　　基(jī)金一季(jì)报(bào)显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一(yī)处调(diào)整，也就是用(yòng)中(zhōng)微公司替(tì)代了四季(jì)度末的(de)兆(zhào)易创新。但就是这只新(xīn)进(jìn)标的，目(mù)前年内(nèi)的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超过(guò)70％的(de)金山办(bàn)公交相(xiāng)辉映。对(duì)于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基(jī)金增持了机器(qì)视觉和医疗器(qì)械行业(yè)的部分个(gè)股，相(xiāng)应地略(lüè)微降低了半(bàn)导体行业的持(chí)仓。截至季度末，基(jī)金持仓仍以(yǐ)计算机软件和半导体行业为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相对低调的领域也开始越发(fā)受到明(míng)星(xīng)基金(jīn)经(jīng)理们的追捧，比如融通基金(jīn)的明星(xīng)基金经理邹(zōu)曦，这位任职已经逼近(jìn)15年半(bàn)的(de)老将善战周期(qī)，目前在(zài)公司仍(réng)然管理6只(zhǐ)基金(jīn)产品，其代表作(zuò)是2012年(nián)开始管理、迄今任职回报超过180％的(de)融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报(bào)来(lái)看，在上一季度没有单一标的(de)持仓比例超限后，这一季(jì)度头(tóu)三大重仓股(gǔ)竟然(rán)全部(bù)超过(guò)10％的比(bǐ)例上限，它们分(fēn)别是(shì)恒(héng)立(lì)液压(yā)（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川(chuān)技(jì)术和(hé)安徽(huī)合力，虽然去年下半年以来重仓中就没有了三一重工(gōng)，但实际上在当季的重仓(cāng)行业中，机械制造是仅次(cì)于房地产的(de)第(dì)二(èr)行(xíng)业(yè)。

　　对于调仓的思路(lù)，他在季报中(zhōng)就表示：“本(běn)季度增加了工(gōng)程机械、家居、顺周期装(zhuāng)备(bèi)、医药等行业(yè)的配(pèi)置。目前组合配(pèi)置偏向周期价值(zhí)，同时保持了科技、消费板(bǎn)块(kuài)的适度配置。组合结(jié)构主要围绕国(guó)内经济稳增长(zhǎng)的主(zhǔ)线展开，相关(guān)配置集中在优(yōu)质房地(dì)产(chǎn)股、地产产业链，以及顺(shùn)周(zhōu)期装备等板块。”此外(wài)，虽然未(wèi)进重仓(cāng)股(gǔ)前十，但朱少醒对机械制造的兴趣(qù)也越来越浓，例(lì)如(rú)兰石重装年报的(de)十(shí)大流通股股(gǔ)东(dōng)中，富国天(tiān)惠新进(jìn)上榜排(pái)名第六位(wèi)。

　　而长城基金的明星(xīng)基金经(jīng)理(lǐ)陈(chén)良(liáng)栋，其在圈内以善战高(gāo)端(duān)制造板(bǎn)块闻名，目前他(tā)在公司(sī)所管理的(de)产品(pǐn)数达(dá)到(dào)了6只(zhǐ)，尤其是他参(cān)与(yǔ)管理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间(jiān)最长的长城新兴(xīng)产业为例，可(kě)以看到一季度与众(zhòng)不同(tóng)的一点(diǎn)是，消费(fèi)电子赛道(dào)股票在(zài)其中占据明显的(de)数量优势(shì)。具体说来，虽然在基金十大重(zhòng)仓中不(bù)见耳熟(shú)能(néng)详的龙头立讯精(jīng)密，但大体包括华测导航、东山精密、电连(lián)技术、和而泰(tài)、科大讯飞都能被(bèi)划入到消费电子(zi)的(de)大范畴中(zhōng)，也就(jiù)是说其(qí)占据了十(shí)大重仓中的半边(biān)天(tiān)。

　　他解(jiě)释(shì)了看好(hǎo)的原因：“预期(qī)今年下半年或明年，消(xiāo)费电子会有一个(gè)触底回升的过程。如果叠加在汽(qì)车(chē)产业(yè)链上(shàng)的布(bù)局(jú)，我判(pàn)断可(kě)能对收(shōu)入利润拉动更大。消费电子的复苏可能只是一(yī)个周(zhōu)期的因素。”而(ér)种种因素显示，目前该板块(kuài)去库存(cún)可能也进入到(dào)尾声阶段，接下来苹(píng)果新(xīn)品推(tuī)出(chū)或是行业(yè)复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可(kě)忽视的一(yī)环就(jiù)是(shì)军工(gōng)装(zhuāng)备。同时作为成(chéng)长(zhǎng)股三大主(zhǔ)阵(zhèn)营“新半军”中(zhōng)的重要一(yī)级，军工(gōng)虽然很难有持续性的(de)表现(xiàn)，但也隔三差五会(huì)有亮(liàng)眼的输出，而华夏(xià)的少壮派基(jī)金(jīn)经理万(wàn)方方(fāng)，是圈内少数同时(shí)管理(lǐ)两只军工主题的基金(jīn)经理。

　　以万(wàn)方方管理时间(jiān)最长(zhǎng)的军工安全混合为例，实际上一季度(dù)他仅在(zài)十(shí)大重(zhòng)仓股中做出了(le)一处调(diào)整，也(yě)就是用昊华科技替代(dài)了上一季的新(xīn)雷能。从整(zhěng)体(tǐ)10只标的所(suǒ)属细分(fēn)来看(kàn)，明(míng)显中航系(xì)乃至(zhì)航空航(háng)天赛道(dào)占据(jù)优势。而(ér)这一思路在(zài)他管(guǎn)理(lǐ)的(de)高端(duān)装备龙头乃至(zhì)全(quán)市场基金中都体现(xiàn)得颇为明显(xiǎn)。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公(gōng)司有八家，惟二的(de)区别是高端装备龙头中用复(fù)旦(dàn)微电和西部超导替(tì)代了(le)前者中的(de)钢研高(gāo)纳和昊华(huá)科技。

　　他(tā)在季报中的(de)阐述思(sī)路清晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和高增长(zhǎng)的细分赛道，组(zǔ)合构(gòu)建(jiàn)从2023年全年维度在高确(què)定(dìng)性的航空(kōng)发动机(jī)赛道、景气度弹(dàn)性(xìng)潜(qián)力较高的(de)航天导弹产业链、航空(kōng)装备平台型(xíng)企(qǐ)业以及技术禀赋和壁(bì)垒(lěi)高筑的新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于(yú)4月22日《红周刊》，文(wén)中提及个股仅为(wèi)举(jǔ)例分析，不(bù)做买(mǎi)卖推(tuī)荐。）

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