个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老(lǎo)金(jīn)开始(shǐ)进入(rù)为(wèi)期一(yī)年的试点，在全国(guó)选取(qǔ)了36个试点城市和(hé)地区(qū)进(jìn)行推进(jìn)。据人力资(zī)源和(hé)社会(huì)保障部数据显示，截至今(jīn)年3月末，个人养老金(jīn)开户数量达到3324万，市场空(kōng)间初步打开。

　　作为(wèi)个人养老金业务的代(dài)销主渠道之一，证券(quàn)公司(sī)凭(píng)借其与权益产品(pǐn)的紧密联系(xì)和与(yǔ)投资者(zhě)的深度了(le)解，在养(yǎng)老基金销售方面已有多方实践。时值个人(rén)养老金业务(wù)试点推(tuī)行半(bàn)年之际，中国(guó)基金报记(jì)者深入多(duō)家券商，了(le)解个人(rén)养老金代销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富(fù)管理优势

　　券商深耕个人养老金市场(chǎng)

　　中国基金报记者(zhě) 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以来，个人养老金业务正在获(huò)得(dé)更(gèng)多(duō)证券公司的重视。

　　早在去(qù)年11月个人养老金试点(diǎn)落地，14家(jiā)券(quàn)商获得代销资格。截至今年3月31日，证监会(huì)更新(xīn)名录中个人养老(lǎo)金基金数量增加至143只，券商数(shù)量扩(kuò)容至18家(jiā)，平(píng)安证券、安信证券(quàn)及(jí)中信(xìn)证(zhèng)券（山(shān)东）、中信证(zhèng)券华(huá)南(nán)新增(zēng)获批。

　　作(zuò)为公募基金最主要的代销方之一，证券公司在个人(rén)养老金业务试(shì)点(diǎn)的铺开和推广中持续发(fā)力(lì)，个人(rén)养老(lǎo)金业务也成为(wèi)大型券商(shāng)们财富(fù)管理转型的重要抓(zhuā)手。通过精(jīng)心布(bù)局产品及渠道，与基金投顾(gù)服(fú)务结(jié)合，试点(diǎn)券商(shāng)充(chōng)分发挥财富管理优(yōu)势，做“精(jīng)”养老基金销售。

　　产(chǎn)品布局(jú)：要全(quán)更要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金(jīn)可(kě)投资的产品主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募基(jī)金。据(jù)人社部个人养老金(jīn)产(chǎn)品名录显示，当(dāng)前上(shàng)线个(gè)人养老金(jīn)产品共有652只(zhǐ)，其(qí)中(zhōng)储(chǔ)蓄类产品、理财类产品、基(jī)金类产品(pǐn)、保险类产品分别为465只(zhǐ)、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证(zhèng)券公司(sī)代销(xiāo)个人养老金产(chǎn)品资格受到明(míng)显(xiǎn)限制，仅部分具备(bèi)保险兼业代理(lǐ)牌照的(de)证(zhèng)券公司可销售养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)，大多数试(shì)点券商(shāng)将视线聚焦于(yú)公募(mù)基金上(shàng)进行重点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例(lì)如，海通证券(quàn)在2022年年报中表示，其顺利获(huò)得首批个人养老(lǎo)金基金销售资格，完成全部40家基金(jīn)管理(lǐ)公司共计126只个人(rén)养老金基金产品的上线(xiàn)，基本实现(xiàn)个人(rén)养老金公募(mù)基金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金业务负(fù)责人向中国(guó)基金报记者介绍称，中信建投(tóu)已引进华夏基(jī)金等(děng)发行(xíng)养老基金(jīn)管理人的137只Y份额产品，后(hòu)续将不断完(wán)善产品池。东方证券(quàn)亦表示(shì)，目前已基本(běn)实现了养老公(gōng)募基金的(de)全(quán)覆盖。

　　银河证券相关业(yè)务负(fù)责人指出(chū)，从客户服(fú)务办理的角(jiǎo)度(dù)看，大部分客户更愿意在产品货架丰富的机(jī)构办(bàn)理个(gè)人养老金业务。因(yīn)此在服务(wù)体(tǐ)系的基础(chǔ)架构上，风(fēng)格多样、风险收益多(duō)元的(de)产品货架能够带给(gěi)客户更(gèng)好的(de)服务办理体验，产品(pǐn)布局的(de)“全面”是(shì)个人养老金业务的基础。

　　与此同(tóng)时，从客户投资选择的角度讲，大部分客户对于(yú)金(jīn)融产品的特征和策略的认知、对自(zì)身投资能力、投资意愿、投资目的的认知较为模(mó)糊。帮(bāng)助客户做好“养(yǎng)老规(guī)划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的(de)产品”，就成为(wèi)服(fú)务机(jī)构(gòu)的“核(hé)心竞争(zhēng)力”。在(zài)全面(miàn)引入个人(rén)养老金可投资(zī)的产(chǎn)品类型的(de)基础上，各家(jiā)机构(gòu)需要深入、充(chōng)分、严谨地研究每类产品的特性；结合存量客户的个(gè)性化画像和客(kè)户特点，为客户提供切(qiè)实(shí)可行的(de)产品评(píng)估体系和养老规划方案。

　　实际上，对(duì)于个(gè)人投(tóu)资者来说，当前(qián)阶段认可并开通个人养老金账户的(de)理由(yóu)，一是来自开户渠道的多重福利动员，二(èr)是(shì)个人(rén)养(yǎng)老金带来的个税抵(dǐ)扣优惠。但(dàn)不可否认(rèn)的(de)是，虽然(rán)开户(hù)数(shù)量众(zhòng)多，但缴存比率仍不(bù)理想。

　　由于个人养老金退休后才(cái)能(néng)取出，这每年12000元自然(rán)是(shì)需要在账(zhàng)户内充分(fēn)利用(yòng)长期投资(zī)，但如何投(tóu)资也(yě)令不(bù)少投资者(zhě)犯(fàn)难：买什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎(zěn)么买，选择越多，困难越多。现(xiàn)有(yǒu)养老产(chǎn)品的选择已令投资(zī)者目(mù)不暇接，如何(hé)让(ràng)投资者(zhě)选择(zé)到适合自(zì)己的产品(pǐn)，证券公(gōng)司的投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万名高(gāo)素质的投资顾问，帮助客户(hù)甄(zhēn)选适(shì)合自身的(de)养(yǎng)老产(chǎn)品，做好(hǎo)养老规划和资产配置，做到客户的(de)‘好医(yī)生’。”前述负责人称(chēng)，中信建投采取(qǔ)线上线下相结合的方式，注(zhù)重交流(liú)和体验，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人养老金业(yè)务时曾(céng)介(jiè)绍，其结合个人养老金基金(jīn)特(tè)点(diǎn)，细化形成“甄(zhēn)选100个人(rén)养老金(jīn)基(jī)金评(píng)价标准(zhǔn)”，综合(hé)基金公司(sī)治理水平、投(tóu)研能力、业绩(jì)评价(jià)、风(fēng)险(xiǎn)管理、声(shēng)誉口(kǒu)碑量化评价，优选值得信赖的养老金基(jī)金；选出(chū)“综合优选(xuǎn)”、“养(yǎng)老专家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性价比”、“聚(jù)焦股息(xī)”等特色养(yǎng)老金(jīn)基金产品清单，满足养老金客户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠(qú)道：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证(zhèng)券公(gōng)司营业网点数量在“金(jīn)融圈”内(nèi)并不算(suàn)少(shǎo)，但(dàn)远难以(yǐ)与大型商业银行的优(yōu)势(shì)相匹敌。

　　此前兴业银行召开(kāi)的2022年报发布会上，该行高管透露(lù)，截至2022年末，该行已经累计开(kāi)立个人养老金(jīn)账户229.16万户，位列(liè)全行业第三位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次于建设银(yín)行(xíng)和工商银行。相比之下，鲜有券(quàn)商愿意公布投资者通过其渠道(dào)开(kāi)通个人养老金账户的(de)情况。

　　产品方面(miàn)，国家社会保险公共服(fú)务平(píng)台上仅可查(chá)询商(shāng)业银行(xíng)个人养(yǎng)老金业务开办情况(kuàng)。其中(zhōng)显示，23家(jiā)获准开办个人养老金业务的银行中，有(yǒu)22家(jiā)开设了资金账户(hù)和储蓄交(jiāo)易(yì)业务，8家(jiā)同时开展了(le)基(jī)金(jīn)交易业务、保险交(jiāo)易业务和理(lǐ)财交易业务。

　　与大型商业银行(xíng)所(suǒ)拥有的(de)产(chǎn)品和渠道优势(shì)相比，证(zhèng)券公司个(gè)人养老金业务的规(guī)模相(xiāng)对(duì)有(yǒu)限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网(wǎng)点数(shù)量难以(yǐ)比拼，但券(quàn全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案)商(shāng)发力个(gè)人养老金业务，自有其独特(tè)“打(dǎ)法”。记者注意(yì)到，多(duō)家券商(shāng)在推广个人养老金(jīn)业务时(shí)，将“一站式”服务作(zuò)为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前(qián)表(biǎo)示(shì)，其个人养老(lǎo)金业(yè)务从(cóng)引(yǐn)导客(kè)户形成科(kē)学养老(lǎo)理财观念的长(zhǎng)远视(shì)角出发，为客户提(tí)供从产品策(cè)略、到产品优(yōu)选、再到组合配置的全(quán)周期(qī)专业(yè)资配(pèi)服务和一站式的产品(pǐn)选择。中信证券亦推出个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)投资一站(zhàn)式解决方案“信养计划”，为客(kè)户提供含账户管理、资(zī)产配(pèi)置、服务陪伴于(yú)一体的个(gè)人养老(lǎo)金投(tóu)资综合(hé)服(fú)务(wù)。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方(fāng)位服(fú)务投(tóu)资者外，“走出去”也是部分券(quàn)商开拓个人养(yǎng)老金业(yè)务的解决方案。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证券基于(yú)对(duì)个(gè)人养老(lǎo)金目标客群的深入研究(jiū)，将开发大中型企业作(zuò)为个人养老(lǎo)金客户拓展的重点方向，制定了“上海(hǎi)深(shēn)度、全国(guó)广度”的推广计划。

　　具(jù)体(tǐ)而言，东(dōng)方证券协同系统(tǒng)内成员公(gōng)司开展走进企业推广个人养老(lǎo)金活动(dòng)，为企业(yè)单(dān)位(wèi)员工(gōng)提(tí)供个人养老金上门服务(wù)，免去客户前(qián)往营(yíng)业(yè)厅办理业务路上花费的(de)时间，提高服务效率，节约客户时间。展业初期组织了超过100场的个人养老(lǎo)金走进(jìn)企业(yè)服务(wù)活动，覆盖企业员工近万人(rén)。

　　个人养(yǎng)老金制度试(shì)点半年

　　持有(yǒu)体验成产品胜负手(shǒu)

　　中国基金报记者曹雯(wén)璟

　　去(qù)年11月下(xià)旬，券商代销个人养(yǎng)老金业务“开闸”，多(duō)家获资质的机构(gòu)正(zhèng)式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金市场(chǎng)。如今，个人养老金制度实施已有半年，相关(guān)产(chǎn)品的收益率和回撤情况、产品能(néng)否(fǒu)真正(zhèng)满足养老诉求(qiú)等问(wèn)题(tí)，持续成为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位券商业内人士表示，由于(yú)资金“只进不出(chū)”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤(chè)。如何(hé)做到从(cóng)中(zhōng)长期保值(zhí)增值同时(shí)又让客户(hù)体验(yàn)良(liáng)好是个人养老(lǎo)产品(pǐn)成败的关键。

　　提(tí)供更匹(pǐ)配的养老产品

　　同时服务上寻(xún)求(qiú)创新(xīn)突破

　　眼下，个人养老金业(yè)务已然成为券(quàn)商(shāng)财富(fù)管理转型的(de)核心(xīn)方向之一。通过不断(duàn)完(wán)善(shàn)客户(hù)服(fú)务(wù)体系，满足客户多层次金融需(xū)求，促(cù)进(jìn)财富管(guǎn)理业(yè)务高质量发展，券商(shāng)在业务内涵上正不断挖潜。

　　多(duō)名券商业内人士表示，在客户分类服务方(fāng)面，会根据(jù)国家政(zhèng)策(cè)选择社保关系(xì)在先行城市（地区(qū)）、能(néng)享受税优且对税优敏感(gǎn)、对(duì)理财有(yǒu)初步(bù)认知的客户进行(xíng)第一阶段的重点服务，对其他客户(hù)会随着试点扩大和客(kè)户画(huà)像的(de)覆盖进行后续服(fú)务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐(xú)海宁表(biǎo)示，证券公司可重(zhòng)点关注企事(shì)业(yè)单(dān)位员工，特别是大(dà)中型城市(shì)具有(yǒu)一定经营(yíng)规模的企业员工，他们能够享受个(gè)税抵扣的优势，具备一定投资意识和财(cái)务认知；这类人群对未来退休有(yǒu)一定的规(guī)划(huà)和想法(fǎ)。

　　同时，由于个人养老金(jīn)是一个增(zēng)量市场，对证券公司而(ér)言，针对潜在客群可以(yǐ)全市场覆盖。证券公司可以通过投研优势和专(zhuān)业(yè)投顾队(duì)伍，创造(zào)更(gèng)多养(yǎng)老(lǎo)投资场(chǎng)景，跟踪了解客户的风险偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极等(děng)不同风险类型的养老基金(jīn)，帮(bāng)助客户建(jiàn)立(lì)个人(rén)养老金(jīn)投资计划。此外(wài)，证券公(gōng)司可以通过加强顾问服务，帮助(zhù)客户有效应对投资组合净值的波动，引导客户持续参(cān)与养老金投(tóu)资，提升客户养老投资的(de)获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人表(biǎo)示，会针对不同(tóng)风险(xiǎn)承受能力、不同年龄结构和不同资金体(tǐ)量制定个性化(huà)养老策略。比(bǐ)如(rú)对每年享税优的(de)1.2万个人养老金(jīn)，为居民（无(wú)需(xū)开户）提供符合监管部门(mén)要求的(de)金融机构和金融(róng)产品(pǐn)清单、通(tōng)俗(sú)易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲(jiǎng)堂等信息和交易服务(wù)；对1.2万(wàn)之外的资金，提(tí)供更丰(fēng)富的“安养(yǎng)计划plus”养(yǎng)老金(jīn)融服(fú)务，包括养老(lǎo)计算器、个性化的(de)补(bǔ)充养(yǎng)老解决方案、定期的(de)养老方案跟踪报告以及养老直(zhí)播服(fú)务，做好“老百姓(xìng)身边的养(yǎng)老专家”。

　　在(zài)服务创(chuàng)新(xīn)方(fāng)面，徐(xú)海宁认为(wèi)，证券公司需(xū)要有长远眼光(guāng)，打造增量市场，承(chéng)担(dān)起构建养老金(jīn)第三支柱的重(zhòng)要使命。

　　第一，在(zài)获客及投(tóu)教方面(miàn)，应加(jiā)大资源投(tóu)入，通(tōng)过(guò)教育和陪伴，提高客(kè)户对个(gè)人养(yǎng)老金的认知(zhī)。走进企事业单位(wèi)，通过上(shàng)门服务的(de)方(fāng)式触(chù)达企业(yè)和客户(hù)，举(jǔ)办专题讲(jiǎng)座、在线研讨会和投资(zī)教育活动，帮助客户了解(jiě)个(gè)人(rén)养老金的重要性(xìng)、投资(zī)策略和长期(qī)规划，激发客户对个(gè)人养老(lǎo)金产品的兴趣(qù)和参与度。

　　第二，在(zài)App服务功能优化方面，建立(lì)内容(róng)丰富的(de)一站式个人养老金专(zhuān)区，既包(bāo)括产品购买、定投、持仓(cāng)查(chá)询等基(jī)础功能(néng)，提供丰富的(de)养老资讯和(hé)实用养老工(gōng)具（如节税(shuì)计算器），加(jiā)强与客户的深(shēn)度互动。

　　第三，在金融(róng)科技应(yīng)用方(fāng)面，引(yǐn)入智能(néng)科技和人(rén)工(gōng)智能技(jì)术(shù)，通过数据分析和算(suàn)法模型，根据客(kè)户的风险承受(shòu)能力、资(zī)产(chǎn)状(zhuàng)况和目标退休(xiū)年限(xiàn)，定(dìng)制化推荐养老金产品(pǐn)组合(hé)，并(bìng)提供实时投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客户更(gèng)好地实现养(yǎng)老(lǎo)投资保值(zhí)增(zēng)值。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业(yè)务负责人(rén)则表示，可以通过“人+科(kē)技”，在大(dà)数据智能客户分析(xī)系统的(de)基础上，可以(yǐ)针(zhēn)对不同养老(lǎo)诉求的客户(hù)达(dá)成(chéng)“千人千面(miàn)”的个(gè)性化服务(wù)，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下结合）是后面(miàn)的“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同生(shēng)命周期和年(nián)龄阶段的客(kè)户(hù)提供(gōng)专业的、一对(duì)一的养老配(pèi)置服务。

　　运(yùn)行半年七成收益告负(fù)

　　客(kè)户体验成产品胜负手

　　个人养老金制度实施(shī)已有半年，产品收益和(hé)回撤率(lǜ)大不大？产品(pǐn)能(néng)不能满(mǎn)足(zú)真正的养老诉求(qiú)？这些(xiē)问题都(dōu)是投资者的重(zhòng)要(yào)关注(zhù)点。

　　记者注意到，目前(qián)养老目标基金的整体收益(yì)水平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全(quán)市(shì)场149只公(gōng)募养老基金产品，近(jìn)七成收益告负。其中，业绩垫(diàn)底的一(yī)只个人养老目标(biāo)基金自成(chéng)立以(yǐ)来回(huí)报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益(yì)在(zài)-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现(xiàn)较好(hǎo)的有平安稳健养(yǎng)老一年(nián)Y、中欧(ōu)预见(jiàn)养老2025一年(nián)持(chí)有（FOF）Y自(zì)去年(nián)11月成立以来回报均为(wèi)3.15％，紧随(suí)其(qí)后的是兴(xīng)全安泰稳(wěn)健养老一年持(chí)有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方(fāng)、华(huá)夏等旗下(xià)超10只(zhǐ)养(yǎng)老(lǎo)目标基金收益(yì)在1％以上。

　　多位券商业内(nèi)人(rén)士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购(gòu)的(de)产品又是为了满足养老需求，投资者(zhě)更希(xī)望能实(shí)现低波(bō)动、低回(huí)撤(chè)。如何做到从中(zhōng)长期保(bǎo)值增值同(tóng)时(shí)又让客户体验良好是个人养(yǎng)老产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争(zhēng)为客户保值增(zēng)值，否(fǒu)则将违背客户通过投资达(dá)到(dào)‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银河证券相关(guān)业务(wù)负责人介绍(shào)，目前个(gè)人养老金可(kě)投资的4类产品风险收(shōu)益特点明显，有的类别更侧重本金安全、有的类别更侧重资(zī)产增值；但同(tóng)时，每(měi)个类别很(hěn)难做到在保证(zhèng)其(qí)特点达到的(de)同(tóng)时(shí)又规避掉该类产品的(de)风险或缺陷。“从不同(tóng)客群情(qíng)况来看，低波低回(huí)撤(chè)对于离退休(xiū)时点较近的(de)投资(zī)者比较(jiào)合适(shì)，性价比高的中波动中回撤(chè)、高波(bō)动高(gāo)回(huí)撤特征产品对于还(hái)有20-30年才退休的投资者也是可以选择的，拉长周期(qī)看也能满足客(kè)户养老(lǎo)类(lèi)资金的保值(zhí)增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前(qián)提是有一套完整、自洽、适用、有效且动态适配的产(chǎn)品(pǐn)评价体系，通过该体系的(de)评价，能(néng)较为清(qīng)晰地区分(fēn)出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地(dì)对同(tóng)类或者(zhě)同策略产品进行综合评判(pàn)。如此，才能真正将好(hǎo)的产品、合适的产品推荐(jiàn)给合适(shì)的客(kè)户群(qún)体。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目标风险型和目标日(rì)期型两大类，投资者可以(yǐ)根据自身投资目标(biāo)和风(fēng)险(xiǎn)承受能(néng)力选择具体的产品(pǐn)。比如低风险(xiǎn)偏好的客(kè)户(hù)可选择目标日期(qī)型(xíng)中的(de)稳健类(lèi)产品，通过(guò)严格控制股(gǔ)票(piào)资产仓(cāng)位(wèi)降低产(chǎn)品波动，带给(gěi)客(kè)户相对稳(wěn)健的(de)收益。”徐海(hǎi)宁表(biǎo)示，目(mù)前我国城镇职工(gōng)养老金(jīn)替(tì)代率尚有不足(zú)，根据国际经验，如(rú)果(guǒ)退休后的养老金替代率大于(yú)70％，即可维持退休(xiū)前(qián)的生活水平，养老金(jīn)投(tóu)资的增值功能也是一(yī)个重要考(kǎo)量。由于(yú)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金取(qǔ)用需要达到年龄等条件，投(tóu)资(zī)资金具有长期性，可以达到几十年，能够承受一定的(de)短期波(bō)动，对于(yú)追求长(zhǎng)期投资收益的客户(hù)，可(kě)以配置一(yī)定高比例资(zī)金在权益(yì)型(xíng)资(zī)产(chǎn)上(shàng)，实现养老投资的保(bǎo)值增值目标。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金相关业务负(fù)责(zé)人也(yě)认为(wèi)，个人养老金产(chǎn)品具有一定的普惠金融属性，需要(yào)关(guān)注(zhù)老百姓长期(qī)保值增(zēng)值(zhí)的养老需求(qiú)。站在资产角(jiǎo)度(dù)，想(xiǎng)要实现长期资金的稳健投资(zī)回报(bào)，资产配置不可或缺。通过(guò)投资不同品种、不同收益特征、低相关性的金融(róng)资产，有助于实现风险分散、降低总体(tǐ)波动，从而更好(hǎo)地满足投(tóu)资者的养(yǎng)老投资目标。

　　推动个人(rén)养老金业务高质量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在(zài)个人养老金业务积极发展的同(tóng)时，与渠道(dào)网点和客户众多的银行(xíng)等机构相比，券(quàn)商(shāng)如(rú)何突破自身瓶颈(jǐng)，实现(xiàn)差异化的(de)发(fā)展(zhǎn)，可(kě)以说是(shì)“道阻且长”。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表示(shì)，银行、券(quàn)商(shāng)、基金(jīn)独立销售机(jī)构都(dōu)可参与到为(wèi)客户提(tí)供个人养老基金服务，几类(lèi)机构优(yōu)势互(hù)补，严格意义上说是竞合而非竞争更非“相杀(shā)”关系，每类机(jī)构或者(zhě)每家机构可以(yǐ)根(gēn)据自己的资源禀赋(fù)，充分发(fā)挥(huī)自身(shēn)优势，服务好有(yǒu)养老(lǎo)投资(zī)需求的投(tóu)资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉求(qiú)：一(yī)是增强(qiáng)基础(chǔ)设施建设(shè)，能在(zài)服(fú)务时效性上与银行拉平，提(tí全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案)供7×24小时的开户、下单服务；二是增加产品销售范围(wéi)，在养老品类上更加丰富，除特殊产品外，增(zēng)加可为客户提供的养老产品（如(rú)养老理财(cái)）；三是明(míng)确养老规(guī)划(huà)业务合规性，为不同的客(kè)户提供基于客户需求和画像的养老规划方(fāng)案。”上(shàng)述负(fù)责人提到。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务(wù)负责人提出，当前(qián)的政策要求下，客户如(rú)果想在(zài)券商端参与个人养老(lǎo)金投资，需要分别在银行端、个(gè)税(shuì)端进行一系列(liè)前序操作步骤，对于尚不熟悉业(yè)务流程(chéng)的投资(zī)者(zhě)来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对(duì)代销个人养老金产品的管理(lǐ)要求，券商暂时无法上线储蓄类、理财(cái)类、保险类产品，可供(gōng)投资者选择的产品(pǐn)种类较为单一，难(nán)以进一(yī)步为投资者提供更(gèng)丰富(fù)的个人养(yǎng)老金配(pèi)置方案(àn)。未来(lái)期待能够(gòu)从政策端进一步简化(huà)投(tóu)资者的(de)办理流程，提升客户体验；给予券商在多样化个人养(yǎng)老金品种的引入和研(yán)发上的政策支持(chí)，丰富客户多(duō)元化(huà)的投资选(xuǎn)择。”该(gāi)负责人(rén)称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券(quàn)商发(fā)力个人(rén)养老(lǎo)第二曲线

　　中国基金报(bào)记者 莫琳(lín)

　　随着个(gè)人所得税退(tuì)税的(de)开(kāi)始，不少人发现自己的退(tuì)税比去年多了(le)不少，仔细询问之下才发现，是(shì)因为去年底开通(tōng)了个人(rén)养老金业务，并入了(le)金。这一消(xiāo)息大大刺激了(le)不(bù)少本来不想开户的年轻人。

　　根(gēn)据(jù)人社部披(pī)露的(de)数(shù)据，截至今年3月底(dǐ)，个人(rén)养老金参加人数达3324万(wàn)人。与3月初的(de)2817万人相比，短(duǎn)短(duǎn)的一个月的时间(jiān)里，增(zēng)加了500万(wàn)户，开户速度明(míng)显提(tí)升。

　　虽然开户数快速(sù)攀升，但是个(gè)人养老(lǎo)金累计缴费约200亿元(yuán)，人均缴费低于1000元。此(cǐ)外，据中国保险(xiǎn)资管业协会(huì)执(zhí)行副会长(zhǎng)兼秘书(shū)长曹德云透露，在截(jié)至2023年3月开立个(gè)人养老金(jīn)账户的三千(qiān)多万(wàn)人中，仅900多万(wàn)人(rén)完成(chéng)了(le)资金储(chǔ)存。

　　从记者走(zǒu)访(fǎng)的结(jié)果来(lái)看，个人养老金产品的收益率远低于预期，是(shì)大多(duō)人不愿意(yì)入金(jīn)的(de)主要(yào)原因。而(ér)选择(zé)开户的原(yuán)因主(zhǔ)要是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机(jī)构(gòu)出台了不少(shǎo)吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银河证券相关(guān)业(yè)务负责(zé)人(rén)认为，这是一(yī)个专业活(huó)，既需要了解客户的经济状况、风险偏(piān)好和养老(lǎo)规(guī)划(huà)，也需(xū)要业务人员及其(qí)所在(zài)机构有比较专业且(qiě)综(zōng)合(hé)的服(fú)务能力。

　　也有部分投资(zī)者认为，个人养老金(jīn)产品每年封顶12000元，难以充分满足(zú)个人(rén)或家庭养(yǎng)老(lǎo)的全面需求，还需要(yào)结合其他(tā)商业产品等综(zōng)合(hé)考虑；大多数产品流动性差，难以预防到(dào)退(tuì)休前的应急资金(jīn)需求(qiú)。

　　从产品端(duān)改善(shàn)“开户(hù)热(rè)投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正(zhèng)在逐渐丰富，但是“开户(hù)热投(tóu)资(zī)冷”的现象没(méi)有(yǒu)随之发生(shēng)改变。

　　中国保险资管业协会(huì)执行副会长兼秘(mì)书长曹德(dé)云在(zài)近期(qī)举办的(de)2023清华五道口全(quán)球金(jīn)融(róng)论坛上表示，目(mù)前个人养老金试点效(xiào)果呈“两(liǎng)低三不”漏斗状，即(jí)建(jiàn)立账户人数(shù)占(zhàn)基(jī)本(běn)养老保险参保(bǎo)人数比例低、已(yǐ)缴费人数占建立账户人(rén)数比例低；产(chǎn)品供应不均(jūn)衡、选购渠道(dào)不畅、民众(zhòng)参保意(yì)愿不(bù)强。

　　针对产品(pǐn)供(gōng)应不均(jūn)衡的(de)问题，国家(jiā)金融监督管理总局出手(shǒu)，率(lǜ)先增加养老保险产品的供给。近日，国家金(jīn)融监(jiān)督管理总局已向业(yè)内(nèi)就关于促进专属商(shāng)业养老保险发展有关事(shì)项征求意(yì)见。根据(jù)征求意见(jiàn)稿，专属商业养老(lǎo)保险拟由试点业务转为常(cháng)态化业务。

　　业内人士表示(shì)，随(suí)着专属(shǔ)商业养老(lǎo)保(bǎo)险转为常(cháng)态(tài)化业务，参与该项业务的(de)险企数量将增加不少。此外，专属商业养老保险是对接(jiē)个人(rén)养老金制(zhì)度的主(zhǔ)要保险(xiǎn)产品，这意味(wèi)着个人养老金保(bǎo)险(xiǎn)产品(pǐn)名单也将扩容(róng)。

　　据了(le)解(jiě)，专属商业(yè)养老(lǎo)保险采(cǎi)取“保证+浮动(dòng)”的收益(yì)模式，提(tí)供稳(wěn)健型、进取型两种(zhǒng)风格账(zhàng)户(hù)供客户选择。据各(gè)家保险公司披(pī)露(lù)的专属商(shāng)业(yè)养老保险产(chǎn)品2022年结(jié)算利(lì)率(lǜ)，稳健(jiàn)账(zhàng)户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算(suàn)利(lì)率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于(yú)现有的(de)个人养(yǎng)老保险的(de)收(shōu)益(yì)率。

　　在增加产(chǎn)品供给(gěi)的同时，多家金融机构(gòu)呼吁(xū)从产品设计端解决(jué)“开户热投(tóu)资(zī)冷”的(de)问题(tí)。

　　在银河证券(quàn)相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责(zé)人看来，“老龄风(fēng)险”与其他投资(zī)风险相比(bǐ)，有其更加突(tū)出的特点，包(bāo)括为退休人(rén)群提供(gōng)稳定安全有保障且(qiě)抗通胀的收入补充来(lái)源、对冲(chōng)长寿风(fēng)险(xiǎn)、为高龄人(rén)群储备失能养护和医疗应急资产(chǎn)、为退(tuì)休(xiū)人(rén)群规划(huà)遗(yí)产、将养(yǎng)老投(tóu)资与养老保障/养(yǎng)老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金(jīn)融产(chǎn)品的设计初心(xīn)，必须(xū)切实从客户需求出发；养老金(jīn)融产品的设计理念(niàn)，必(bì)须紧(jǐn)密(mì)围(wéi)绕(rào)承担、减少或转移上述“老龄(líng)风险”主旨；养(yǎng)老金融产品的设计成果(guǒ)，应该更多(duō)的让利于民、普惠百姓，运用好专业的(de)金(jīn)融工(gōng)具、做艰难但长期正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计(jì)出充分利用资(zī)本(běn)市场具(jù)有良好增值能力资产的(de)养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)取决于(yú)发行人(rén)（或管理人）的产(chǎn)品设计(jì)能力和资产(chǎn)管理能力(lì)。“证券公(gōng)司(sī)作为(wèi)财富管理(lǐ)服(fú)务提(tí)供商，可以与产(chǎn)品发行(xíng)人(rén)（或(huò)管理人(rén)）合作，根据客户需求(qiú)设计(jì)出在养(yǎng)老功能方面(miàn)更有竞争力(lì)的产品”，上(shàng)述负责人表示。

　　中信建投也希望(wàng)能(néng)参与到(dào)具体的(de)产品设计之中(zhōng)。其个人(rén)养(yǎng)老业务负责人建议，参考部分发达国(guó)家的经验(yàn)，未来除(chú)了股、债配置，或(huò)在未来(lái)可(kě)以考虑增加底层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类资产，丰富投(tóu)资者的(de)可选标的，更好地分散投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建(jiàn)议(yì)，应该避免“开空账”。也就(jiù)是说(shuō)，参与(yǔ)者可以直接在(zài)开户的时(shí)候(hòu)做投资选择(zé)。这样在开(kāi)户的时(shí)候(hòu)就可(kě)以形(xíng)成(chéng)闭环体验(yàn)。

　　针(zhēn)对参与个人养老金可能面临的流(liú)动(dòng)性问题(tí)，长城(chéng)人(rén)寿保险股份有(yǒu)限公司总经理王玉改近(jìn)日表示，保险公司可以通(tōng)过(guò)“保(bǎo)单质押(yā)贷(dài)款”等多种金融(róng)工具(jù)来解决(jué)客(kè)户对(duì)短期资金的需求。

　　券商(shāng)发力个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老(lǎo)的全面需(xū)求，多家(jiā)券商还发力个(gè)人养老金账户以(yǐ)外的(de)个(gè)人补充养(yǎng)老金(jīn)融方案，例如银河证(zhèng)券的“安养(yǎng)计划(huà)plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河(hé)证券产品中心(xīn)副总经(jīng)理鹿宁告诉(sù)记者，目(mù)前，银河证券已根据在职(zhí)群体(tǐ)养老规划的(de)长期性、稳健性、安全性等特点，已退(tuì)休人群养老需求的流(liú)动性、安全性(xìng)、稳健性(xìng)等特点，设计(jì)出多层次、多元化、个性化的(de)养老配置方案，积(jī)极履行(xíng)养老(lǎo)保障社会(huì)责(zé)任，力争为居民(mín)提供持续卓越的养老规(guī)划与满足不同养老(lǎo)需求的资产配置服务。

　　中信(xìn)证券的“信养(yǎng)计划”则基于(yú)个人养(yǎng)老场(chǎng)景，引入更丰(fēng)富(fù)的养老(lǎo)型年金、增额(é)终身寿等不同品类产品(pǐn)，覆(fù)盖(gài)养老收益(yì)性资产(chǎn)和保障性资产，满足客(kè)户(hù)多(duō)样(yàng)化、多(duō)层级(jí)的养老资产(chǎn)配置需(xū)求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老(lǎo)金业务(wù)中的企业(yè)年金(jīn)业(yè)务(wù)，银河(hé)证券还上线(xiàn)了自研的年金综合评价系统(tǒng)。该系统可以通(tōng)过客户提供的(de)“脱敏”后年金组(zǔ)合净值与持股比(bǐ)例等数据，结合(hé)公募基金、股市债市数据，展示客户(hù)委托(tuō)年金组合的评价(jià)结果(guǒ)。此外，也可以(yǐ)利用年金机制间接服务背后(hòu)的企业员工和机构事业单位职工。

　　截至目(mù)前，银河证券基金(jīn)研究(jiū)中(zhōng)心已为(wèi)部分省市提供(gōng)职业年金的组合评(píng)价与管理咨询服(fú)务，也计划结合(hé)机构条线业(yè)务规(guī)划为(wèi)央企与国企提供企业(yè)年金组合评(píng)价(jià)等综合金融服务。

　　银河(hé)证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建设(shè)部署的年(nián)金综合评价系统(tǒng)及研究咨询服务(wù)，具有养老属性的综合金融服(fú)务体系均是公司积极响应(yīng)国家养老发展(zhǎn)战(zhàn)略而推出的新服务，体现了在第二、三支柱上(shàng)的积极筹(chóu)划。

　　“我们(men)高度重(zhòng)视三大支(zhī)柱养(yǎng)老金业务，目前公司已初步建(jiàn)立了个人养老金及个人(rén)养老金融(róng)服务体(tǐ)系，充(chōng)分利用金(jīn)融产品代理销(xiāo)售(shòu)牌照和(hé)保(bǎo)险兼业代(dài)理牌照(zhào)，为百姓提供更(gèng)加(jiā)有温度、有态度的个人养老金融(róng)服务。”罗黎(lí)明说(shuō)道。

　　记者观察(chá)｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望(wàng)情绪(xù)浓厚

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者赵心怡

　　“现在个人(rén)养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并(bìng)且(qiě)有不(bù)少开户人在我(wǒ)们介(jiè)绍之(zhī)前都已有所了解(jiě)，感觉这项(xiàng)制度的(de)普及度(dù)和(hé)客户认识程度在不(bù)断提升。”某(mǒu)大型银行的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账(zhàng)户并没有存钱，或(huò)存(cún)了(le)钱(qián)没有(yǒu)开始投资，主要因为不知道(dào)如何选择(zé)产品(pǐn)或(huò)者有其(qí)他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我(wǒ)们就会再用PPT或者是纸质资(zī)料向客户进行详(xiáng)细介绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个(gè)人养老金制度正式落地，在北京、上海、青岛(dǎo)等36个先(xiān)行城市（地区）启动实施。距离个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金制度落(luò)地已(yǐ)经过去(qù)半年，民众接受(shòu)度和业务进展情(qíng)况如何(hé)？从业人员在具(jù)体实操过程中又遇到了哪些困难？不同年(nián)龄段的群体会怎样理解这项(xiàng)制(zhì)度？

　　近(jìn)日(rì)，本报记者(zhě)实地探访上海地(dì)区几家银行网点和券商营业部(bù)，了解个人养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)近半年(nián)的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注税收优惠(huì)

　　中老(lǎo)年人更在意退休后多(duō)一份保(bǎo)障

　　根(gēn)据(jù)人社部和国家社会(huì)保险公共服务(wù)平台数据可知，个人养老金(jīn)制度经过半年时间的(de)发展，在(zài)产品(pǐn)种类(lèi)、数量和参(cān)与人(rén)数方面都有所增(zēng)加。

　　某券(quàn)商营业(yè)部财富管(guǎn)理相关(guān)岗位的黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很多(duō)客(kè)户都对(duì)个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务热(rè)情高(gāo)涨，有直(zhí)接到营业部咨询的，还有很多是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养老金业务的热情和(hé)关注度比“90后”更高，并(bìng)且除了个人咨询和开户外，还有不(bù)少(shǎo)企业员工、学校教(jiào)师、退伍军人等通过(guò)企(qǐ)业(yè)和单位(wèi)组织来了解、参(cān)与个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金投资。

　　记者了(le)解(jiě)了身边两位(wèi)不同年龄段(duàn)、均已购买个人养老金(jīn)产品的朋友后发现，两人(rén)所关注的(de)问题“焦点”的(de)确有所不同。

　　一位在(zài)上海地区(qū)金融机构工作的“80后”告诉(sù)记者，自从(cóng)工作以来，她每年(nián)都将收入的(de)一部(bù)分拿来强制储蓄，有了个(gè)人养老金制(zhì)度后，就分一部分(fēn)在个(gè)人养老金账户中(zhōng)，这部分强制(zhì)储蓄的钱即使存长(zhǎng)期(qī)也不会影响她未来的生活质(zhì)量，并且放进个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户是在基本养老保(bǎo)险之外(wài)多一份积累。

　　而(ér)另(lìng)一位工(gōng)作不久的(de)“90后”表(biǎo)示，他现阶(jiē)段(duàn)最在意(yì)的就是买个人养老(lǎo)金可以(yǐ)享受税收优惠，直(zhí)接(jiē)考虑到退休后的(de)生活(huó)质量还有点遥远。

　　针对上述两(liǎng)种不(bù)同的想(xiǎng)法，黄宁也向记(jì)者(zhě)坦言，他们(men)在日常介绍个人养老(lǎo)金业务的过程中(zhōng)确(què)实(shí)会(huì)考虑到不同年龄(líng)群体的不(bù)同(tóng)需求和想法，进而更好地“对症下药”，比如给(gěi)刚工作(zuò)不久的(de)年轻(qīng)人(rén)着重(zhòng)介绍(shào)“退休后多一(yī)份(fèn)保(bǎo)障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于(yú)“吸金(jīn)”？

　　然(rán)而，在个人养老(lǎo)金(jīn)业务取得进展的同时，还(hái)有不(bù)少(shǎo)已(yǐ)经(jīng)了解(jiě)个(gè)人养老金业务的民众仍在“观(guān)望”。从现有数据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人(rén)开通了个人养老金账户，但(dàn)完成资(zī)金存储(chǔ)的只有900多万人。

　　林漪在银行(xíng)端个人养老金业务的开展中感受到，一些客户(hù)开了户(hù)但没存储的(de)主要(yào)顾虑是锁定时间太长(zhǎng)，担心之后如果要大笔用钱时(shí)会(huì)很“棘手(shǒu)”；另外一些客户则是认为在(zài)个人养老金(jīn)产品(pǐn)并非(fēi)专门(mén)设计且(qiě)收益优势不明显，目前个人养老(lǎo)金(jīn)可(kě)以购买的(de)养老(lǎo)储蓄、银行养老理财、养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)产(chǎn)品、养老目标基金四类(lèi)产品，即(jí)使不通全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案过个人养老金账户也可以直(zhí)接(jiē)买，且收益差距不大(dà)。

　　黄宁则从(cóng)券商从(cóng)业人员的(de)角(jiǎo)度谈到了(le)推广个人养老(lǎo)金业务过程中的“困境”。他表(biǎo)示(shì)：“券商端个人(rén)养老金只(zhǐ)支(zhī)持代销公募基金(jīn)，无法代销(xiāo)存款、银行(xíng)理财、商业养(yǎng)老(lǎo)保险，有些(xiē)客(kè)户风(fēng)险承(chéng)受能力较低，想寻求更低(dī)风险(xiǎn)等级的产品，纯(chún)公募基金难以达(dá)到资产(chǎn)配置的(de)需(xū)求。”

　　此外，还(hái)有一部分年轻人向记者直言(yán)，对于离退休还较(jiào)遥远(yuǎn)的群体来说，养老需(xū)求当然也(yě)需要考虑，但眼下的生活和经济状况才是更重要的。

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