5月(yuè)12日晚间(jiān)，根据美国证券交易委员(yuán)会（SEC）披露，国内(nèi)千亿私募景(jǐng)林资产递交了截至2023年3月(yuè)31日的(de)第一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超(chāo)千亿(yì)元人民(mín)币的(de)对(duì)冲基(jī)金机构，亦(yì)是内(nèi)地少有的进行大手笔持有美股(gǔ)的(de)买方机构之一(yī)，景林的动向受到了市场广(guǎng)泛的关注(zhù)。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持仓规模小(xiǎo)幅提升至(zhì)17.29亿美元(yuán)，折(zhé)合(hé)人民(mín)币120.2亿(yì)元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年(nián)一季(jì)度末(mò)，景(jǐng)林(lín)资(zī)产在美股市(shì)场持有34家上市(shì)公司的股票。其(qí)中，前(qián)十大(dà)持仓标的在总(zǒng)市值中的占(zhàn)比下(xià)降到77.89％，上季(jì)度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林(lín)共建仓5只股(gǔ)票(piào)，分别为(wèi)英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺(yì)、好未(wèi)来、booking。清仓(cāng)和减持方面，景林资产一季度(dù)前五大卖出标的包括：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林资(zī)产美(měi)股持仓前十大重仓股(gǔ)分别(bié)为：拼多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景(jǐng)林(lín)美股头号重仓股依旧是拼多多，与(yǔ)上季度对(duì)比，景林资产(chǎn)减(jiǎn)仓(cāng)了133.85万股，较上(shàng)季度持仓数量下(xià)降24％。

　　此前(qián)，景林(lín)连续三(sān)个季度(dù)增持(chí)拼多多。2022年(nián)二季度增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万(wàn)股，四季度则增持233.75万股，一次(cì)比一次(cì)猛(měng)。拼多多也不(bù)负众望，从股(gǔ)价表现看，拼多(duō)多去年二、三、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨势头(tóu)在今年(nián)2月初便戛然而(ér)止了，景林(lín)资产(chǎn)在此(cǐ)前“越跌越买”的(de)策略(lüè)奏效后(hòu)，或许在股(gǔ)价“掉头”之际(jì)进行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景(jǐng)林新建仓的英伟达，空降前十大重仓股(gǔ)第七(qī)位(wèi)，一口(kǒu)气买入32.53万股，一(yī)季度末持仓市(shì)值(zhí)为(wèi)0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今年以(yǐ)来(lái)英伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林资产在美股的操作(zuò)中，最为(wèi)亮眼的(de)当(dāng)属重点加仓教(jiào)育(yù)股。

　　数据显示，截至今(jīn)年一(yī)季度(dù)末(mò)，景林资产(chǎn)持(chí)有(yǒu)新东方430万股，环比(bǐ)去年底加仓368.8万股(gǔ)，期(qī)末持股市值超1.6亿美元(yuán)，一跃成为(wèi)景(jǐng)林资产的第二大重仓股。与此同时，景林资产(chǎn)一季度还建(jiàn)仓了好未(wèi)来，期末持股数(shù)量(liàng)达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述两只教育个股股价均处于震荡态势，并无太(tài)多亮(liàng)眼表现。

　　景林资产认为，从全行(xíng)业来看(kàn)，不同年龄层的用户对“教(jiào)育”的需求依(yī)然旺盛，除了应(yīng)对考(kǎo)试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘(jué)、提升综(zōng)合能(néng)力等。双减(jiǎn)政策推行(xíng)之后，目前行业政(zhèng)策环(huán)境趋于稳定，但过程中很多公(gōng)司退出(chū)离开，使得行(xíng)业(yè)竞(jìng)争(zhēng)格局趋缓(huǎn)，对(duì)于存量(liàng)公司有利。

　　“从行业龙头公司(sī)本(běn)身来说，凭借多(duō)年(nián)积累的(de)口(kǒu)碑和(hé)公(gōng)信力，品牌的护城河(hé)依然(rán)很深。个(gè)别头(tóu)部企业在K9学科(kē)之外的(de)教育领域(yù)业务基础扎实，原有的(de)留学等业(yè)务(wù)恢(huī)复增长，同时素(sù)质(zhì)教育、直播电(diàn)商业务等新业务成为新(xīn)的增长驱动力。且(qiě)公司(sī)的利润和现金流稳中(zhōng)转好(hǎo)，同时账上资金(jīn)充足(zú)，当时的估(gū)值下有(yǒu)足够的安全边际。在过去几个季度的财报(bào)中，我们(men)看到了相关(guān)的(de)积极信号(hào)。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得一提的(de)是，高(gāo)毅资产(chǎn)对(duì)于(yú)教育领域(yù)也颇为看好，但(dàn)是(shì)标的选择似乎与(yǔ)景林资(zī)产存在分(fēn)歧。

　　美国(guó)证(zhèng)券(quàn)交易委(wěi)员会公开资料显示(shì)，截至今年一季度末，高毅资产持有新东(dōng)方(fāng)24.4万(wàn)股(gǔ)，相(xiāng)比于去年(nián)底减仓超10万股，减仓比例接近三成。而一季(jì)度(dù)高毅资(zī)产大举买入近156万股好未来(lái)，相比于去(qù)年(nián)底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮(pào)轰市场投机之(zhī)风

　　自五一节过(guò)后，传媒、游戏板块成为资(zī)金炒作AI的重点方向，中特估(gū)支线也由暗转(zhuǎn)明，晋升市场第二大主线。

　　可好(hǎo)景(jǐng)不(bù)长(zhǎng)，本(běn)周(zhōu)中特估仅热闹了一两(liǎng)天，随后(hòu)便(biàn)开始(shǐ)持(chí)续(xù)下跌，传媒、游(yóu)戏(xì)板块(kuài)更是大幅杀(shā)跌，高位股(gǔ)接连(lián)跳水(shuǐ)。

　　（本(kind用法固定搭配，kind用法总结běn)文内容为(wèi)客观数据信息罗列(liè)，不构(gòu)成任何投资建议）

　　此前(qián)连(lián)续24个交易日(rì)成交(jiāo)额超(chāo)万亿元(yuán)阶段纪录，在(zài)本(běn)周遭遇终结。周三时(shí)，市(shì)场成交量尚且保持在1.2万亿水平(píng)，周(zhōu)四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深两市陷入缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面(miàn)对市(shì)场的急剧降温，市(shì)场观(guān)点认为，主要原因是(shì)5月11日晚间发布(bù)的金融数据大幅(fú)低(dī)于预期。

　　据国盛证券，4月新增信(xìn)贷(dài)7188亿元，虽然同比多增734亿(yì)元，但(dàn)是考虑(lǜ)到去(qù)年4月(yuè)基数的(de)异常(cháng)，因(yīn)而(ér)与(yǔ)往年(nián)相比(bǐ)，今年4月信贷(dài)则是明显跌(diē)落，而今年4月信贷低于2021年同(tóng)期(qī)7512亿元(yuán)。居民贷(dài)款(kuǎn)回落(luò)再度成为(wèi)信(xìn)贷回(huí)落的主要(yào)原(yuán)因(yīn)。而企业中长期贷款继续保持同比(bǐ)多增(zēng)，4月同比多(duō)增4017亿元至6669亿(yì)元(yuán)。信贷下滑带动社融增速回落，4月新增社融1.22万(wàn)亿，与2021年(nián)4月相(xiāng)比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票(piào)据利率先下后上，并不(bù)意味(wèi)着(zhe)贷款好转了，主(zhǔ)要因为今年国股(gǔ)行NIM和营收压力很大，一直(zhí)在压降票据等低(dī)效资产，对分(fēn)行收票额度控制(zhì)很严。4月前两(liǎng)旬已经收了很多票，后面改用(yòng)其(qí)他(tā)贷(dài)款来冲。5月(yuè)上旬票(piào)据(jù)已经(jīng)快要(yào)接近零利率了，信贷再度出现深度负增长，这是4月(yuè)信贷斜率过于(yú)陡峭化产生的后果，5月(yuè)份的贷款可能仍然不太乐观(guān)。

　　在这种背景之下(xià)，市场要想好(hǎo)起来(lái)，必然要让(ràng)大(dà)家看到宽信(xìn)用的信号出现(xiàn)，而这可能还需(xū)要一定的时间。

　　当(dāng)前(qián)市(shì)场存量资金博弈的(de)背(bèi)景不改，而两大主(zhǔ)线(xiàn)人(rén)工智能和中特估，今(jīn)年已然累计不小的涨(zhǎng)幅。中特估这边，本月还有(yǒu)多只央企ETF等待进场，而人工智能这边，在未有增量资(zī)金进场的(de)情况(kuàng)之(zhī)下，再(zài)想继续向(xiàng)上，压力不小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但(dkind用法固定搭配，kind用法总结àn)斌更是(shì)罕见的在(zài)深夜(yè)抒发感想。大谈公募基金经理(lǐ)的难处，在业绩和投资信仰之间无法两全。紧接着(zhe)，炮轰当(dāng)下市场投机之风大(dà)盛，认(rèn)为(wèi)当下市场交易(yì)机制应要(yào)有所改变。

　　相信(xìn)，这不(bù)仅(jǐn)仅只是但总一个(gè)人的心声。

　　今(jīn)年以来(lái)，市场看着红红火火，但很多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募(mù)基(jī)金经理更是(shì)有苦难言，市场上大(dà)热的(de)人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本(běn)不(bù)符(fú)合(hé)他们(men)的机构审美(měi)。直白(bái)点说(shuō)，市场根本(běn)就是绕着公募持仓(cāng)在涨。

　　大家(jiā)都(dōu)是有苦难言.......

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