昨天深(shēn)夜(yè)，美国债务上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当(dāng)地(dì)时间周(zhōu)五上午，美国共(gòng)和党债务上限(xiàn)谈(tán)判(pàn)代(dài)表(biǎo)格雷(léi)夫(fū)斯与(yǔ)白(bái)宫代表举行闭门会(huì)议，但(dàn)会议开始后(hòu)不久就突然(rán)离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表(biǎo)实(shí)在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双(shuāng)方是否会在周(zhōu)五或周末再次(cì)会面。

　　谈(tán)判(pàn)遇(yù)阻(zǔ)的消息(xī)传出后，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望(wàng)暂停加(jiā)息(xī)的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业(yè)的压力可能影响联储(chǔ)的(de)利率路径(jìng)，若(ruò)源于银行业(yè)危机的(de)信(xìn)贷环(huán)境收紧导致(zhì)经济(jì)放缓，美联储可能不必让利率升到(dào)原应有的高(gāo)位。

　　交易员(yuán)目前预(yù)计(jì)，美(měi)联储6月份加息25个(gè)基点的可(kě)能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预计美联储(chǔ)下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间(jiān)的(de)可能性为77.6％。与美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔的(de)讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更受债务(wù)上(shàng)限(xiàn)事(shì)态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄(zhǎi)；美债价(jià)格跳涨、收(shōu)益率跳水(shuǐ)，对(duì)利率前景敏感(gǎn)的两年期(qī)美债收益率迅速远离他讲话前所创的两(liǎng)个月来高位，一度较高位回(huí)落超过(guò)10个基点；美元指(zhǐ)数刷新(xīn)日低，加速跌离周四所创的(de)3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债收益率逐步回升，全(quán)天攀升收官，美(měi)股和美元(yuán)的跌势未改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美股周(zhōu)五高(gāo)开(kāi)低(dī)走，受债(zhài)务(wù)上限谈判暂停拖(tuō)累三(sān)大(dà)股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门中概(gài)股走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面(miàn)，有色(sè)金属大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本(běn)金(jīn)属涨(zhǎng)跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌(xīn)连跌(diē)两(liǎng)周。而伦(lún)锡和伦(lún)铝都涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭转三周(zhōu)连跌势头(tóu)。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五收(shōu)盘(pán)大致持平一周前水(shuǐ)平，都(dōu)止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期(qī)货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一(yī)周(zhōu)以来(lái)最(zuì)大周跌幅，在(zài)连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶(tǒng)。本周美油(yóu)累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌(diē)。

　　北京时间(jiān)今晨(chén)六(liù)点，有(yǒu)最(zuì)新消息称(chēng)，美国白宫谈判(pàn)代表已抵达会场，准备(bèi)继续(xù)进行债(zhài)务(wù)上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦(mài)卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共和(hé)党(dǎng)人将于北京时间今天上午(wǔ)重(zhòng)返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务(wù)上(shàng)限(xiàn)解决不(bù)了任何问(wèn)题，将阻(zǔ)止拜(bài)登(dēng)推动的增加(jiā)政府开(kāi)支行动(dòng)。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，美国财政部(bù)现金余额截至5月18日(rì)进(jìn)一(yī)步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财政部财政紧(jǐn)急措施(shī)余(yú)额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继(jì)续加息

　　当地(dì)时间周五（北京时间今天(tiān)凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的(de)小组讨(tǎo)论(lùn)。市(shì)场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失(shī)败，将造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀(zhàng)重(zhòng)返目标(biāom6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸)2％的(de)承诺(nuò)，物(wù)价(jià)稳定是经济保(bǎo)持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于支持6月(yuè)会议暂不加(jiā)息，而(ér)且银行业危机(jī)导(dǎo)致的信贷(dài)条(tiáo)件收紧，可(kě)能意味(wèi)着(zhe)美(měi)联储峰值(zhí)利率将低于预(yù)期：“鉴于信贷压(yā)力可能对经济增长、就业和通胀造成的负面影响(xiǎng)，可能无(wú)需（继续）加(jiā)息至那么高的(de)水平就(jiù)能(néng)成功打压(yā)通胀。美联储在收(shōu)紧(jǐn)货币政策方面已(yǐ)取得长(zhǎng)足进步，政策(cè)立场现在是(shì)对经济(jì)增长具有限(xiàn)制性的。做太多与(yǔ)做太少的(de)风险(xiǎn)正(zhèng)变得更加平衡。我们面(miàn)临着迄今为止收紧政策的效应滞后(hòu)，以及近期银行业压力导致的信贷收紧程度等多重不确定性(xìng)。有鉴(jiàn)于此，美(měi)联储(chǔ)有能力观察更多数据和未来前景的演变(biàn)，然后再决(jué)定(dìng)可(kě)能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强(qiáng)调季(jì)度经济预测的准确度通常存在挑战(zhàn)，他上述提(tí)到的观点及其能(néng)实现的程度也都存在不(bù)确(què)定性，理由是“未来前景面(miàn)临着历(lì)史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货(huò)币政策应(yīng)进(jìn)一步(bù)收紧(jǐn)多(duō)少而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业(yè)危机后，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美联(lián)储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业压力将影响(xiǎng)货(huò)币决策。

　　产业供需结构(gòu)预(yù)期(qī)转弱，纯(chún)碱、玻璃连续(xù)下(xià)行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘(pán)中纯碱(jiǎn)2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发(fā)布(bù)公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时(shí)起(qǐ)，纯碱期货2309合(hé)约的日内平今仓(cāng)交(jiāo)易手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期(qī)货研(yán)究所(suǒ)负责人(rén)闾振(zhèn)兴表(biǎo)示，主要有三方面：一是产(chǎn)业供需(xū)结(jié)构预(yù)期(qī)转弱(ruò)；二是宏(hóng)观环境不乐观；三是(shì)交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱(ruò)，但南华研(yán)究(jiū)院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅(fú)较(jiào)大的主要原因在于远兴投(tóu)产的消(xiāo)息面(miàn)刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之(zhī)外，本周(zhōu)检修量(liàng)增加，库存依(yī)旧(jiù)累库，可见下游的持货意愿依旧较差(chà)。纯(chún)碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供(gōng)需关(guān)系也存在一定的影响(xiǎng)。在现(xiàn)货松(sōng)动、投(tóu)产预期(qī)、库(kù)存累库(kù)的影响下(xià)，纯(chún)碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对(duì)于玻璃(lí)，主要原(yuán)因(yīn)在于(yú)前期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下(xià)游补库至环比高位(wèi)。”他说，短期价格松动(dòng)，中(zhōng)下游的备货(huò)情绪出现一(yī)定的谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因此产销出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在(zài)现(xiàn)货松(sōng)动、产销(xiāo)较弱的(de)局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅(fú)较(jiào)为明显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙(zhè)商期(qī)货(huò)分析(xī)师江(jiāng)文敏(mǐn)具(jù)体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市场(chǎng)交易点是(shì)远兴能源(yuán)新增投产(chǎn)。昨日，远(yuǎn)兴(xīng)能源1号线正式点火，新(xīn)增(zēng)天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线(xiàn)原计(jì)划于6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)的(de)天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和(hé)低(dī)成本纯碱的叠加作用下持(chí)续走低，周五又逢远兴能(néng)源点火的信息落地，市(shì)场看(kàn)空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需结(jié)构在9月会发生变(biàn)化，这是市场早已预期的(de)，市场也已充分计价，这一点从9月(yuè)合约的(de)深贴水可以(yǐ)得到验(yàn)证(zhèng)。在这个供需(xū)转(zhuǎn)宽松的预期(qī)下(xià)，产业(yè)链开始形成负(fù)反馈，纯碱现货价(jià)格也(yě)出现崩塌，这一点从近月合约(yuē)的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方(fāng)面，江文(wén)敏表示(shì)，近期市场主要(yào)交(jiāo)易点是(shì)需求转弱，供应上升(shēng)。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏强有力的(de)订单(dān)支(zhī)撑，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底(dǐ)相(xiāng)比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库(kù)存天数5月中(zhōng)旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历(lì)史数据来(lái)看，原(yuán)片库存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月(yuè)降低。从玻璃产销数据(jù)来看，5月沙(shā)河地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为65％，湖(hú)北地区产销数(shù)据(jù)平均为(wèi)73％，华东地区产销数据平均(jūn)为(wèi)82％，相(xiāng)比于(yú)3月(yuè)及4月的数据，5月份产销数据(jù)大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量(liàng)400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年(nián)9月(yuè)份(fèn)玻璃(lí)日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较(jiào)弱，主要是高库存(cún)和低需(xū)求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格(gé)在去库(kù)逻(luó)辑下出现过(guò)反(fǎn)弹，但(dàn)反弹后利润改善很多，加之终端(duān)表(biǎom6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸)现并不乐观，因此又(yòu)出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个工(gōng)业品价格承(chéng)压，纯碱此前(qián)强势的中(zhōng)观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱(ruò)的宏观(guān)逻辑。从持仓(cāng)上看，部(bù)分市场资(zī)金(jīn)在做(zuò)强弱对(duì)冲(chōng)，而纯碱和玻璃(lí)正是空头配置(zhì)，强化了(le)二(èr)者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主(zhǔ)要(yào)关注(zhù)检修是否能(néng)带来现货价格短期的企稳，但中(zhōng)长期价格下(xià)跌至成本线为大概率事(shì)件。“从商品格局看，纯碱投产后必然(rán)走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势(shì)下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势(shì)预(yù)计继续(xù)向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待的(de)则是中下游(yóu)的备货意愿(yuàn)何时能够起(qǐ)来(lái)：一是等待下游的(de)原料库存消耗，二(èr)是对(duì)未(wèi)来的需求是(shì)否存在旺(wàng)季的预期。短期来看，下游以消(xiāo)耗(hào)前期库存为主，需求缺(quē)乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后(hòu)市关注(zhù)在(zài)需求存在缺口的(de)情(qíng)形下，7月(yuè)订单是否依旧具有连续(xù)性(xìng)。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除非(fēi)价格开(kāi)始(shǐ)冲(chōng)击(jī)成(chéng)本，或是供(gōng)需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期则还是要关注持仓的变化(huà)，短线资(zī)金离场或使得低位波动(dòng)加大。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌可以关注两个指标(biāo)：一(yī)是(shì)基差不(bù)再是以现(xiàn)货(huò)下(xià)跌方式来(lái)修复；二是月(yuè)供需预期博弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种看(kàn)，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍(réng)将维持弱(ruò)势，可(kě)重(zhòng)点关(guān)注远兴(xīng)能源的后(hòu)续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能源后续投(tóu)产推(tuī)迟，则(zé)盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面也(yě)或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端需求变动(dòng)来判断是(shì)否维持弱势(shì)，可重点关注下(xià)游深加工订单情况、地产施工端情(qíng)况。若后(hòu)期地产施工端主体封顶数量(liàng)较多，那么玻(bō)璃(lím6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸)的需求量将(jiāng)抬升，下游(yóu)深加工订单数量也将因(yīn)此抬升(shēng)，盘面(miàn)或(huò)维稳。

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