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乌克兰人口多少亿人2022,乌克兰有多少人口2020

乌克兰人口多少亿人2022,乌克兰有多少人口2020 华泰宏观:非农强于预期,但或许和季节性有关

  4月美国(guó)就业报告(gào)大超预期,新增(zēng)就业、失业率、工(gōng)资表(biǎo)现(xiàn)亮(liàng)眼,但或与季(jì)节性有关。其(qí)中,新增非农就业(yè)+25.3万人(rén),高于彭博一致预期的+18.5万人(rén);失业(yè)率(lǜ)下降0.1pct至3.4%,低于彭(péng)博一致预期的3.6%,位于历史低(dī)位;小时工资环比增乌克兰人口多少亿人2022,乌克兰有多少人口2020(zēng)速回升0.2pct至(zhì)0.5%,高于彭博一(yī)致预期的0.3%;劳动参与率录(lù)得62.6%,符合彭博一致(zhì)预期。非农就业数据与此前超预(yù)期的ADP一致,显示(shì)4月(yuè)美(měi)国(guó)就业市场仍然维持(chí)稳健。但是需要指(zhǐ)出的是,2月和3月新增非农就业合计下修14.9万,1季度新(xīn)增(zēng)非农(nóng)就(jiù)业为(wèi)29.5万/月,4月(yuè)新增非农就业虽超(chāo)预期(qī),但整体(tǐ)仍在放缓(huǎn);“劳工荒(huāng)”可能导致(zhì)企业囤(dùn)积就业(labor hoarding),推高非农就业;而4月(yuè)季节因(yīn)子要高于以往(wǎng)年份,或导致(zhì)非(fēi)农就业数据(jù)偏高(gāo),未来持续性存在较大不确定。非农发布后,截至北京时间晚上(shàng)9:30,2年期和10年期美(měi)债分别上(shàng)行7bp、6bp至3.86%、3.43%;市场隐含的(de)联储(chǔ)23年底(dǐ)降(jiàng)息预期从84bp回(huí)落至78bp;美元(yuán)指数基本持平(píng)于101.5;美国三大股指涨(zhǎng)超(chāo)1%。

  核心观点(diǎn)

  4月美国非农数据点评(píng)

  4月(yuè)美(měi)国就业报告大超预期,新增就业(yè)、失(shī)业率、工资表现亮(liàng)眼,但或与季节性有关。其(qí)中,新增非农就业+25.3万(wàn)人,高于彭博(bó)一致(zhì)预(yù)期的+18.5万(wàn)人;失业率下降0.1pct至(zhì)3.4%,低于(yú)彭博一致预期(qī)的3.6%,位(wèi)于(yú)历史低位(wèi);小(xiǎo)时工资环比增速回(huí)升0.2pct至0.5%,高于(yú)彭博一致预期(qī)的0.3%;劳动参与率录得62.6%,符合彭(péng)博(bó)一(yī)致预期(图1)。非农(nóng)就业(yè)数据与此前超(chāo)预期的(de)ADP一致(zhì),显示4月(yuè)美国就业市场仍然维持(chí)稳健。但是需要指出(chū)的是(shì),2月和(hé)3月新(xīn)增非农就业合计(jì)下修14.9万,1季度新增非农就(jiù)业为29.5万(wàn)/月,4月新增非农就业虽超预期,但整体仍在放缓(huǎn);“劳工荒”可能导致(zhì)企业囤积就业(labor hoarding),推(tuī)高(gāo)非农就业;而4月季(jì)节(jié)因子要高于以(yǐ)往年份(图2),或导致非农就(jiù)业数据(jù)偏高,未来持续(xù)性存在较(jiào)大不(bù)确定(dìng)。非(fēi)农(nóng)发布后,截至北京时间晚上9:30,2年期和(hé)10年期美债(zhài)分别上行(xíng)7bp、6bp至(zhì)3.86%、3.43%;市场隐含的联储(chǔ)23年底降息预期从(cóng)84bp回落至(zhì)78bp(图3);美(měi)元指数(shù)基本持平于101.5;美(měi)国(guó)三大(dà)股指涨超1%。

  华泰(tài) | 宏观(guān):非农(nóng)强于预(yù)期,但(dàn)或许和季节性(xìng)有关华泰 | 宏(hóng)观:非农强于(yú)预期,但或许和季节性有(yǒu)关

  非(fēi)农(nóng)新(xīn)增就(jiù)业(yè)整(zhěng)体回(huí)升,其中商(shāng)品相关行业回升明显(xiǎn)。4月商品相关行业新增非农(nóng)就业3.3万人,占(zhàn)4月(yuè)新增(zēng)就(jiù)业(yè)的13%,相对3月增加5万(wàn)人。其中,制造业、建筑业等新(xīn)增就业均(jūn)边际回(huí)升。商品相关(guān)行(xíng)业就(jiù)业边际改善,或反映制(zhì)造业边际好转。例如(rú),4月美国ISM制造业(yè)PMI回升0.8pct至(zhì)47.1;4月CPI核(hé)心商品通胀环比也边际回升。4月服务业相关行业(yè)新(xīn)增就(jiù)业从(cóng)3月的18.2万(wàn)上升(shēng)至22万,但内部出现(xiàn)分(fēn)化。其(qí)中,医(yī)疗保(bǎo)健和商(shāng)业服务新(xīn)增就业分别为(wèi)6.4万和4.3万,较(jiào)3月增加(jiā)1.7万和2.0万;但此(cǐ)前(qián)吸纳就(jiù)业较多的(de)休闲酒(jiǔ)店业4月新(xīn)增(zēng)就业3.1万人,较3月回(huí)落0.9万人(图表4)。其(qí)他需(xū)求指标(biāo)指(zhǐ)示,服务业需求可(kě)能仍(réng)在(zài)走弱(ruò)。例如3月美国休(xiū)闲(xián)餐饮、医(yī)疗保健(jiàn)与零售(shòu)业(yè)的(de)总空缺约384万(wàn)人,较22年12月的(de)470万(wàn)人(rén)大幅(fú)下降,回落至21年(nián)5月的水平(图表5)。

  华泰 | 宏观:非农强于预期(qī),但或许和(hé)季节(jié)性有关

  失业(yè)率(lǜ)创(chuàng)新低以(yǐ)及小时(shí)工资增速回升(shēng),显示劳工市场韧性较强(qiáng)。尽管遭遇硅谷(gǔ)银行风(fēng)波的(de)不确定性冲击,4月(yuè)失业率(lǜ)仍(réng)然下降0.1个百分点至3.4%,位于历(lì)史低(dī)位,反映就(jiù)业市场(chǎng)韧性较强,短期(qī)仍有望保持(chí)稳健。1季度小时工资增(zēng)速低(dī)于其他工资指(zhǐ)标,4月(yuè)小时工(gōng)资增速回(huí)升(shēng)后,与其(qí)他(tā)工资指标(biāo)的(de)差距收(shōu)窄,指示(shì)美国潜(qián)在的工资增(zēng)速维持在4.4%-5.9%(图表6),仍显著(zhù)高于联储合意水平(3%左右),这可能(néng)加大美联(lián)储的紧缩压力。3月岗位空缺(quē)数(shù)据显(xiǎn)示,美国就业市场劳动力供应紧张局势整(zhěng)体(tǐ)仍在小幅缓解。最能反映就业市场紧张(zhāng)程度之一(yī)的职位空缺与待(dài)业人数之比连续三月下降,2023年(nián)3月录得164%,降至21年11月的(de)水(shuǐ)平(píng)(图表7)。根据历史经验,当前职位空缺和求(qiú)职(zhí)人之比的(de)回(huí)落速度接近1973年的(de)高通胀时期(qī),预计2023年(nián)4季(jì)度,美国就(jiù)业市场才能更接近供(gōng)需平衡(图表8)。

  华泰 | 宏观(guān):非农(nóng)强于预期,但或(huò)许和季节性有关华泰 | 宏观:非农强(qiáng)于(yú)预期,但(dàn)或许和季(jì)节性有关华泰 | 宏观:非农强于预期,但或许和(hé)季节性有关(guān)

  我(wǒ)们认为,超预期的非(fēi)农就(jiù)业数据将进一步削弱(ruò)联(lián)储的降息意愿,但(dàn)实际经济动能(néng)或弱于非农就业数据所(suǒ)指示的水平,后续需要关注季(jì)节因子扰(rǎo)动(dòng)下降后就业(yè)数据的走(zǒu)势。非农就业超预期(qī)叠加工资增速回升,预计联储将维持(chí)相(xiāng)对市场更加鹰(yīng)派的立(lì)场。若就业数据(jù)出现(xiàn)明显恶化,联(lián)储(chǔ)转向的可能性将加大(dà)。5月以来(lái),第一(yī)共和银行被(bèi)接管(guǎn)、西太平洋合众(zhòng)银行等区域银行股价大(dà)幅下挫,中(zhōng)小银行风(fēng)险(xiǎn)仍在发酵(参(cān)见(jiàn)《美国第14大银行倒(dào)闭昭示了(le)什么?》,2023/5/4)。同时,美国债务上限触发时点提前,前景存在较(jiào)大不确定性(参见《美国(guó)债(zhài)务(wù)上限提前触发会有何影响?》,2023/5/4)。往前看,高(gāo)利率叠加不断(duàn)发酵的银(yín)行危机以(yǐ)及债务上限(xiàn)风波,金融(róng)市(shì)场动荡可能性(xìng)加大(dà),不排除金融风险以及实体(tǐ)经济的脆弱性倒(dào)逼联储下(xià)半年转向。

  风险提示:美国中小银行再现挤兑风波;欧美陷(xiàn)入衰(shuāi)退概率增加。

  文章来源

  本文摘自:2023年5月6日发布的《非(fēi)农(nóng)强于预期,但或(huò)许(xǔ)和季节(jié)性有关(guān)》

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