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单反可以带上飞机吗

单反可以带上飞机吗 长江宏观:通缩言过其实,关注核心通胀

  【长江宏(hóng)观于(yú)博团队】通缩言过其实,关注核心通胀(zhàng)

  作者:于(yú)博 蒋佳榛


  事件描述(shù)

  2023年5月11日,国(guó)家统计局公(gōng)布了4月份的通胀数(shù)据:4月份(fèn)居民消费价格同比上涨0.1%,环(huán)比下降0.1%,工业生(shēng)产者(zhě)出(chū)厂价格同比下降(jiàng)3.6%,环比(bǐ)下降0.5%。


  核心观点

  1、4月CPI环比降幅(fú)收窄,同比涨幅回落至0.1%;其中,鲜(xiān)菜、猪肉(ròu)价格续降,出行价格上(shàng)涨。

  2、4月PPI环比下降0.5%,同比降幅扩(kuò)大至-3.6%;其中(zhōng),分(fēn)项价格跌多涨少,黑金价格走弱。

  3、4月CPI同比离转(zhuǎn)负仅一步之(zhī)遥,是否到了需要担心通缩的(de)时候?我们认为“通(tōng)缩论(lùn)”言过(guò)其实:一方面,今年初以(yǐ)来核心(xīn)CPI有所(suǒ)反(fǎn)弹,意(yì)味着通缩压力正(zhèng)逐步缓(huǎn)解;另(lìng)一方面,4月CPI环比降(jiàng)幅收窄(zhǎi)、核心(xīn)CPI环比回升,也(yě)指向当前(qián)经济(jì)仍在温和修(xiū)复。下半(bàn)年(nián)随着(zhe)生猪价(jià)格(gé)筑底回升、消费需求逐步回暖,物价水平有(yǒu)望回归正常水平,通缩和通胀均不(bù)构成当(dāng)前主要矛(máo)盾(dùn)。


  目(mù)录

  1、食品(pǐn)拉(lā)低(dī)通胀,核心通(tōng)胀持平(píng)

  2、菜、肉价格(gé)续降,出行(xíng)价格(gé)上涨

  3、PPI环(huán)比走弱,同(tóng)比降(jiàng)幅扩大

  单反可以带上飞机吗ong>4、价格跌多涨少(shǎo),黑金(jīn)价格走弱

  5、通缩言过其实(shí),关注核心通胀


  以(yǐ)下(xià)是正文

  食品拉低通胀,核心通胀持平

单反可以带上飞机吗>  4月CPI环比(bǐ)下降0.1%,降幅较上月(yuè)收窄(zhǎi)0.2个pct,同比回落0.6个pct至0.1%,其中翘尾、新涨价分别(bié)影响0.3、-0.2个(gè)百分点。从结构(gòu)上看(kàn),食品项仍是主要(yào)拖(tuō)累,4月食品(pǐn)价格(gé)环比下降(jiàng)1%、非食品(pǐn)价格则环比小幅上涨0.1%。剔(tī)除食(shí)品和能源后,4月核心CPI环(huán)比回升0.1个百分点(diǎn)至0.1%、同比(bǐ)持平至0.7%。

  【长(zhǎng)江宏观于(yú)博团队(duì)】通缩言(yán)过其实,关注核心(xīn)通胀

  【长(zhǎng)江(jiāng)宏观于博团队(duì)】通缩(suō)言(yán)过(guò)其实(shí),关注核心通胀

  【长江宏观(guān)于博团队】通缩言过其实(shí),关(guān)注(zhù)核心通胀

  【长江宏观于博团队】通(tōng)缩言过(guò)其实,关(guān)注核心通胀

  菜、肉价格续(xù)降(jiàng),出(chū)行价格上(shàng)涨

  食品方(fāng)面,菜、肉价格(gé)续降,仍是主要拖累。受受生猪产能(néng)充足以及消(xiāo)费淡(dàn)季影响(xiǎng),猪肉价格环比续降3.8%,但降幅(fú)较上月收窄0.4个pct;鲜菜、鲜(xiān)果大(dà)量上市,带动价格分别环比下降6.1%、0.7%,降幅较上月(yuè)收窄(zhǎi)1.1、走阔1.1个pct。非食品方面,小长假出行需求(qiú)带动旅游价格环(huán)比上涨4.6%,受车(chē)企(qǐ)降价(jià)促销(xiāo)以及国内油(yóu)价下降(jiàng)影(yǐng)响,交通工具及(jí)交通(tōng)工具用燃料价格环比分别下降(jiàng)0.9%、1.6%。

  【长江(jiāng)宏观于博(bó)团队(duì)】通缩言过其(qí)实,关(guān)注核心通胀

  【长江宏观于博团队(duì)】通缩言过其(qí)实,关(guān)注核心通胀

  PPI环比走弱,同比降幅扩(kuò)大

  受国内外市场需求(qiú)表现(xiàn)偏弱及国际大宗(zōng)商品价格波动(dòng)影响,4月PPI环比(bǐ)下降(jiàng)0.5%,同(tóng)时受(shòu)上年同期高基(jī)数的影响,同比降幅扩(kuò)大1.1个pct至-3.6%,其中翘尾、新涨价分别影(yǐng)响-2.6、-1.0个(gè)百分(fēn)点。国内生(shēng)产资料、生活资(zī)料价格环比分别下降0.6%、0.3%。

  【长江宏观于博团队】通缩言过其实,关注核心(xīn)通(tōng)胀

  【长江宏(hóng)观于博团队】通缩言(yán)过其实,关注(zhù)核心(xīn)通胀

  价格跌多涨少,黑金(jīn)价格走弱(ruò)

  分行(xíng)业看(kàn),国际原油价格波动带动国内油煤加工、化学原料及制品相关行业价格环比分(fēn)别下降(jiàng)2.3%、1.1%;受国内需求表现不及预期影响(xiǎng),黑金采(cǎi)选(xuǎn)及冶(yě)炼、有色采选相关行业价格结束自去年底以来的强势表(biǎo)现,环(huán)比(bǐ)分别下降0.1%、1%、0.6%;煤炭(tàn)采选在(zài)产能(néng)继持续释(shì)放、供给相对充足(zú)的影响下,价格(gé)环比续降(jiàng)4%。

  【长江宏观于博团队】通缩言过(guò)其实,关注核(hé)心通胀

  通缩(suō)言(yán)过其(qí)实,关注核心通(tōng)胀

  4月CPI同比降至0.1%的历(lì)史较低(dī)水平,离转(zhuǎn)负仅一步之遥,是否到了需要(yào)担心通(tōng)缩的时候?我们(men)认为,应当理性看待物价数据,“通缩论”言过(guò)其(qí)实(shí):一(yī)方(fāng)面(miàn),去年下半年核心CPI同比持(chí)续徘徊在(zài)0.6%的历史低位,但今年初以来有(yǒu)所反弹,意味着通(tōng)缩(suō)压力正在逐(zhú)步(bù)缓解;另一方面,4月(yuè)CPI环比降(jiàng)幅收窄、核心CPI环(huán)比(bǐ)回(huí)升,环比(bǐ)走势均处于(yú)正常波动区间,也指向(xiàng)当前(qián)经济仍在温(wēn)和(hé)修复。往前看(kàn),去年(nián)二、三(sān)季度受疫(yì)情影响供给偏紧(jǐn),CPI同(tóng)比(bǐ)涨幅较高,高(gāo)基数或对今(jīn)年后续(xù)CPI同比读数(shù)持(chí)续(xù)造(zào)成(chéng)扰动。我(wǒ)们(men)认为,应更多关注环比变(biàn)动(dòng)情况以及核心(xīn)CPI的走势。而随着(zhe)下半年(nián)生(shēng)猪需求(qiú)的回升,以及(jí)中央猪肉收储工作的(de)开展(zhǎn),生猪价格有望筑底回升,食品项对CPI的拖累将有所缓解,下半年(nián)物价水平有望逐步回归至正常水平、整体将保持温(wēn)和(hé)上涨态(tài)势(shì),通缩和通胀(zhàng)均不构成当前经济的主要矛盾。

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