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二鹊救友文言文翻译及注释讲解,二鹊救友文言文翻译及注释拼音 半导体行业2022年盘点:存货风险抬升,行业毛利率出现向下拐点

  申(shēn)万一级的(de)半导(dǎo)体行业(yè)涵盖(gài)消费电子、元件等6个二级子(zi)行业,其中市值权重最大的是半导体行业,该(gāi)行业涵(hán)盖132家上市公司。作为(wèi)国家芯片战略发展的重点领(lǐng)域(yù),半导体行(xíng)业具备研发技术(shù)壁垒、产品(pǐn)国产替代化、未来(lái)前景广(guǎng)阔等(děng)特点,也因(yīn)此成为(wèi)A股市场有影响力的科技板块。截至5月10日,半(bàn)导体行(xíng)业总市值达(dá)到3.19万(wàn)亿元,中芯国际(jì)、韦尔股(gǔ)份等(děng)5家企(qǐ)业市值在1000亿元以上,行业(yè)沪深300企业数量达(dá)到16家,无论是头部(bù)千亿(yì)企业数量还是(shì)沪深300企业数量,均位居科技(jì)类行业(yè)前列(liè)。

  金融(róng)界上(shàng)市公司研究(jiū)院发现(xiàn),半导体行业自2018年以(yǐ)来经过4年快速发展(zhǎn),市场规模不(bù)断扩大(dà),毛利率稳步(bù)提升,自主(zhǔ)研(yán)发的环境下(xià),上市公(gōng)司科技含量越来越高。但与(yǔ)此同时,多数上市(shì)公司业绩高光(guāng)时刻在2021年,行业面临短期(qī)库存(cún)调整、需(xū)求萎缩(suō)、芯片基数卡脖子(zi)等因素制约,2022年多数上市(shì)公司业绩(jì)增速放(fàng)缓,毛(máo)利率(lǜ)下滑(huá),伴随库存风险加大。

  行业营收规模创新高,三方面(miàn)因素致前5企业市占率下滑

  半导体行业的132家(jiā)公司(sī),2018年实(shí)现(xiàn)营业收入1671.87亿元,2022年增长(zhǎng)至(zhì)4552.37亿(yì)元,复合(hé)增长率为22.18%。其中(zhōng),2022年营收同比增长(zhǎng)12.45%。

  营收(shōu)体量来看(kàn),主营(yíng)业务为(wèi)半导体IDM、光(guāng)学模组、通讯产品集成的闻泰(tài)科技,从2019至2022年连续(xù)4年营收居(jū)行业首(shǒu)位,2022年实现营收580.79亿(yì)元,同比增长(zhǎng)10.15%。

  闻泰科技营收稳步(bù)增(zēng)长,但半导体行(xíng)业上(shàng)市(shì)公司的营收集中度(dù)却在(zài)下滑。选取2018至2022历年营收排名前(qián)5的(de)企业,2018年长电科技、中(zhōng)芯(xīn)国际5家企业实现营收1671.87亿元(yuán),占行业营收总(zǒng)值(zhí)的46.99%,至2022年前(qián)5大企业(yè)营收(shōu)占比下(xià)滑(huá)至38.81%。

  表(biǎo)1:2018至2022年(nián)历年(nián)营(yíng)业收入(rù)居前5的企业

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  制表:金融界上市公司研(yán)究院;数(shù)据来(lái)源:巨(jù)灵财经

  至于前5半导体公司营(yíng)收占比下滑,或主(zhǔ)要由三(sān)方(fāng)面(miàn)因素(sù)导致。一是(shì)如韦尔(ěr)股份(fèn)、闻泰科技等头部企业(yè)营(yíng)收增速(sù)放缓,低于行(xíng)业平均增速。二是(shì)江波(bō)龙、格科微(wēi)、海光信(xìn)息等营收体(tǐ)量(liàng)居前的(de)企业不断上市,并(bìng)在(zài)资本助力(lì)之下营收快速增长(zhǎng)。三是当半(bàn)导体(tǐ)行业(yè)处于(yú)国产替代化、自(zì)主研发背景(jǐng)下(xià)的高成长阶段时(shí),整(zhěng)个市场(chǎng)欣欣向荣,企业营收高速增长,使得集中度分散。

  行业归母净利(lì)润下滑13.67%,利润(rùn)正增(zēng)长企业占比(bǐ)不(bù)足(zú)五成

  相比营收(shōu),半导体行业的归母净利润(rùn)增(zēng)速(sù)更快(kuài),从(cóng)2018年(nián)的(de)43.25亿元增长至2021年(nián)的657.87亿元,达(dá)到14倍。但受(shòu)到电子产(chǎn)品全球(qiú)销量(liàng)增速放缓、芯片库(kù)存高位(wèi)等因素影响,2022年行业整体(tǐ)净(jìng)利润567.91亿(yì)元,同比下滑13.67%,高位出现调整。

  具体(tǐ)公司来看,归母净利润正增长(zhǎng)企业达到(dào)63家,占比为47.73%。12家(jiā)企业从盈(yíng)利转(zhuǎn)为(wèi)亏损,25家企业净利润(rùn)腰斩(zhǎn)(下跌幅度50%至100%之(zhī)间)。同时(shí),也有(yǒu)18家企业净利润增速在100%以(yǐ)上,12家企(qǐ)业增速在50%至100%之间(jiān)。

  图(tú)1:2022年半导体企业归母净利(lì)润增速区间(jiān)

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  制图:金融界上市公司研究院;数(shù)据来源:巨灵财经

  2022年增(zēng)速优异的企(qǐ)业(yè)来看,芯(xīn)原股(gǔ)份涵盖(gài)芯(xīn)片设计、半导体(tǐ)IP授权(quán)等业务矩阵,受益于先进的芯(xīn)片定(dìng)制技术、丰(fēng)富(fù)的IP储备以及强大的设计能力,公司得到了相(xiāng)关客户的广泛(fàn)认可。去年芯原股份以455.32%的增速位(wèi)列半(bàn)导体行(xíng)业之首,公司利润从0.13亿元增长至0.74亿元(yuán)。

  芯(xīn)原股份2022年净利润体量排名行业第92名,其较快增(zēng)速(sù)与低基数(shù)效应有关。考虑利润(rùn)基数(shù),北方华创归母净利(lì)润(rùn)从2021年的10.77亿元增长至23.53亿(yì)元,同比(bǐ)增长118.37%,是10亿利润体量下增(zēng)速最快(kuài)的(de)半导体企业。

  表2:2022年归母净利(lì)润增速居前的10大企业(yè)

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  制表:金(jīn)融界上市公司研究院(yuàn);数据来源:巨灵财经(jīng)

  存货周(zhōu)转率下降35.79%,库存风险显现(xiàn)

  在对半导体行业经营(yíng)风险(xiǎn)分析时(shí),发(fā)现存货周转率反映了(le)分立器件(jiàn)、半导体(tǐ)设备等相关产品的(de)周转情况,存(cún)货周转率下滑(huá),意味产品流通速(sù)度变慢,影(yǐng)响企业现金流能(néng)力,对经营造(zào)成(chéng)负(fù)面影(yǐng)响。

  2020至(zhì)2022年(nián)132家半导体企业(yè)的存货周转率中位数分别是3.14、3.12和2.00,呈现下(xià)行趋(qū)势,2022年降幅更是达到35.79%。值(zhí)得注意的是,存货周转率这一经营风险(xiǎn)指标(biāo)反(fǎn)映行业是否面临库(kù)存风(fēng)险,是否(fǒu)出(chū)现供(gōng)过于求(qiú)的局面,进而对股价表现有参考(kǎo)意义。行(xíng)业(yè)整体而言,2021年存货(huò)周转率中(zhōng)位数(shù)与2020年基本持平,该年(nián)半导体指(zhǐ)数上(shàng)涨(zhǎng)38.52%。而2022年存货周转(zhuǎn)率中位数和行业指数分(fēn)别(bié)下(xià)滑35.79%和(hé)37.45%,看出两(liǎng)者相(xiāng)关性较大(dà)。

  具体来看,2022年半导体行业存货周(zhōu)转率同比增长(zhǎng)的13家企业,较2021年平均同比增长29.84%,该年这些个股(gǔ)平均涨跌幅为-12.06%。而存货周转率同比下滑的116家企业,较2021年平均同比下(xià)滑105.67%,该年(nián)这些个(gè)股平(píng)均涨跌幅(fú)为(wèi)-17.64%。这一(yī)数据说明存货质(zhì)量下滑(huá)的(de)企业,股价表现也往(wǎng)往更(gèng)不理(lǐ)想。

  其中,瑞芯(xīn)微、汇(huì)顶科技等营收、市值居中上位置的企业,2022年存货(huò)周转率均为1.31,较2021年(nián)分别下(xià)降了2.40和3.25,目前存货周转率均低于行(xíng)业中位水平。而股价上(shàng),两股(gǔ)2022年分别(bié)下跌(diē)49.32%和53.25%,跌幅(fú)在行(xíng)业(yè)中靠前。

  表3:2022年存(cún)货周转率表现较差(chà)的10大企业

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  制表:金融界上(shàng)市公司(sī)研究院;数据来源:巨灵财经

  行业(yè)整体(tǐ)毛(máo)利率稳步提升,10家(jiā)企业毛利率(lǜ)60%以上

  2018至2021年,半导体行(xíng)业(yè)上市(shì)公司整体(tǐ)毛利率呈现抬升态(tài)势,毛(máo)利率中位数从32.90%提(tí)升至2021年的40.46%,与产业技术迭代(dài)升级、自主研发等有很大关系。

  图2:2018至2022年半导体行业毛利率中位数

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  制图:金融界上市公司(sī)研究院;数(shù)据来(lái)源:巨灵财经

  2022年整体毛利率中位数(shù)为38.22%,较2021年下滑超(chāo)过2个百分点,与上游硅(guī)料(liào)等(děng)原材料价格上(shàng)涨、电(diàn)子消费品(pǐn)需(xū)求(qiú)放缓(huǎn)至(zhì)部(bù)分(fēn)芯(xīn)片(piàn)元件降(jiàng)价销售等因素有(yǒu)关(guān)。2022年半(bàn)导体下滑5个(gè)百分点(diǎn)以上企业达到27家,其(qí)中富满微2022年(nián)毛(máo)利率(lǜ)降(jiàng)至19.35%,下降了34.62个百(bǎi)分点,公司在年报中也说明了与这两方(fāng)面原(yuán)因(yīn)有关。

  有10家企业毛利率在(zài)60%以上,目前行业最高的臻镭(léi)科技(jì)达到87.88%,毛利率(lǜ)居前且公司经营体(tǐ)量(liàng)较大的公(gōng)司有复旦微电(64.67%)和紫光国微(wēi)(63.80%)。

  图3:2022年毛利率(lǜ)居(jū)前的10大企业

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  制图:金融界上市公司(sī)研究(jiū)院;数据来源(yuán):巨灵财经

  超半数企业研发(fā)费用增长四成(chéng),研发占比不断提升(shēng)

  在国外芯片市场卡脖子、国内自主研发上行趋势(shì)的背景(jǐng)下,国内(nèi)半导(dǎo)体企业需要不(bù)断通过研发投入,增加企业(yè)竞(jìng)争(zhēng)力(lì),进而(ér)对长久业绩改观带来正向促进作用。

  2022年半导体行业累计研发(fā)费用(yòng)为506.32亿(yì)元(yuán),较(jiào)2021年增(zēng)长28.78%,研发费用再创新高。具体公司而言,2022年132家企业(yè)研发费用中位数为(wèi)1.62亿元,2021年(nián)同期为1.12亿元,这一数据表明2022年半数企业研发(fā)费用同比增长44.55%,增长幅(fú)度可观。

  其中,117家(jiā)(近(jìn)9成(chéng))企业2022年研发费用同比(bǐ)增(zēng)长,32家(jiā)企业(yè)增长超过50%,纳芯(xīn)微、斯普瑞等4家企业(yè)研发费(fèi)用同比增长100%以上。

  增长金额来看,中芯国(guó)际、闻泰(tài)科技和海(hǎi)光信息,2022年研发费用增(zēng)长在6亿(yì)元(yuán)以上(shàng)居前(qián)。综(zōng)合研发费用(yòng)增长(zhǎng)率和增长金额,海光信息、紫光国微(wēi)、思瑞浦等企业比较(jiào)突(tū)出。

  其中,紫(zǐ)光国微2022年(nián)研发费(fèi)用增长5.79亿元,同(tóng)比增长91.52%。公司去年推出了国内(nèi)首款支持双模联网的联(lián)通(tōng)5GeSIM产品,特种集(jí)成电路产品进(jìn)入C919大型客机(jī)供应(yīng)链,“年产2亿件5G通信网络(luò)设备(bèi)用石英谐(xié)振器产(chǎn)业化(huà)”项目顺利验收(shōu)。

  表4:2022年研发费用(yòng)居前的10大企业(yè)

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  制图:金(jīn)融界上市公司研究院;数据来源:巨灵财经(jīng)

  从研发费用占营收比重来看(kàn),2021年半导体行业的中位数为10.01%,2022年提升至13.18%,表明企业研发意愿增强,重(zhòng)视资金(jīn)投入。研发费(fèi)用占比20%以上的(de)企业达到40家,10%至20%的(de)企业达(dá)到42家(jiā)。

  其(qí)中,有32家企业不仅连续3年研(yán)发费用占(zhàn)比在(zài)10%以(yǐ)上,2022年研发费用还(hái)在(zài)3亿元以上,可谓既有研发高占比又有(yǒu)研发高金额。寒武(wǔ)纪-U连续三年研(yán)发费用占比(bǐ)居行业前3,2022年研发费用占比(bǐ)达到208.92%,研(yán)发费用(yòng)支出15.23亿元。目前公(gōng)司思(sī)元370芯片及加速(sù)卡在众多行业领域中的头部(bù)公司(sī)实现了批量销售或达(dá)成合(hé)作(zuò)意向。 二鹊救友文言文翻译及注释讲解,二鹊救友文言文翻译及注释拼音>

  表4:2022年研发费用占比居前(qián)的10大企业

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  制图:金融(róng)界上市公司研究院;数据来源:巨灵财经

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