周一的股市(shì)震荡(dàng)翻红(hóng)，上(shàng)周股市(shì)下跌期间净买入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借(jiè)道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元(yuán)；而上周5个交易日(rì)市(shì)场总体下(xià)跌期(qī)间，资金更(gèng)是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性(xìng)操作模式，在股(gǔ)市大(dà)幅下挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构看，上证(zhèng)50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流入，“中特估(gū)”长期(qī)投资价值被资金(jīn)看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追(zhuī)逐；净流出方面，创业板(bǎn)、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现(xiàn)短期(qī)避(bì)险(xiǎn)，但鉴于多(duō)数(shù)标的(de)估值仍在(zài)低位，多家机(jī)构(gòu)仍看(kàn)好长期配置价(jià)值。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入资金居前

　　上周五(wǔ)股市大跌(diē)，当日股票(piào)ETF总份(fèn)额增(zēng)长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均(jūn)价(jià)测(cè)算，当日净流入(rù)资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周5个(gè)交(jiāo)易日，5天股市调(diào)整(zhěng)期间，资金(jīn)更是净(jìng)买入220亿(yì)元，展现了(le)资金逆市布局的特点。

　　从(cóng)资金净买入排行(xíng)看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都超过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达(dá)和(hé)嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上(shàng)证(zhèng)指(zhǐ)数ETF等产品，净流(liú)入(rù)资金也(yě)位居(jū)前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘(pán)股市表(biǎo)现看，科(kē)创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里上周大跌期间的(de)“抄(chāo)底资(zī)金”，皆斩获了(le)不(bù)错的(de)回报。

　　行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题ETF中，近(jìn)期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成(chéng)为资(zī)金净(jìng)买入的榜首，单(dān)日净买入(rù)金额接近5亿元，目前仍处于估值(zhí)低(dī)位(wèi)的(de)医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也(yě)位居净流(liú)入(rù)资金前列，而在近日遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受到资(zī风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里)金的逆(nì)市(shì)买入(rù)，不过目前游戏(xì)ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市(shì)净买入(rù)。

　　谈及资(zī)金的上述(shù)流(liú)向(xiàng)情(qíng)况，一位公募股(gǔ)票权益(yì)基金经(jīng)理(lǐ)表示，预计复(fù)苏(sū)仍(réng)是中(zhōng)国(guó)经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品(pǐn)复(fù)苏的空间受限、出口下行及地(dì)产(chǎn)销售恢复疲软将(jiāng)驱(qū)动市场展(zhǎn)现出更多结构性(xìng)机会(huì)。不(bù)过，在短(duǎn)期市(shì)场(chǎng)炒作热度回(huí)落，波动率偏(piān)高的情况下，资金(jīn)可能更青(qīng)睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数等来跟(gēn)踪市(shì)场，以获取整个市场的平均(jūn)回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家公募机(jī)构分(fēn)析，由于(yú)近日以(yǐ)游戏为(wèi)代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因(yīn)是前期炒作有(yǒu)逐步(bù)退潮(cháo)趋势，中期在市(shì)场炒(chǎo)作(zuò)热度有所回落。但(dàn)从长期看，资金还(hái)会长期关(guān)注数字化对(duì)生产(chǎn)力的提(tí)升，因此，包括(kuò)计算机、互联(lián)网和传媒等调整下(xià)来的行业，可能会继续受到了资(zī)金的关注。

　　也有行业(yè)机(jī)构(gòu)认(rèn)为(wèi)，近期上证50、沪深300等(děng)权重指数(shù)ETF受到资金青(qīng)睐，可(kě)能与看好“中(zhōng)特估(gū)”长期投资价(jià)值有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示(shì)，伴随大金(jīn)融、大基建(jiàn)等权重股高位调整，上周(zhōu)沪指下(xià)跌。前期(qī)部分板块短期(qī)上(shàng)冲较(jiào)快(kuài)，导致博弈(yì)资金出(chū)现分歧，随着建(jiàn)筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权重板块内部出现(xiàn)分化，获利(lì)兑现需(xū)求(qiú)叠加经济数据不及(jí)预期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银(yín)基金(jīn)认为(wèi)，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引(yǐn)领低(dī)估值(zhí)央企的(de)价值重估，有基(jī)本面支撑(chēng)的低估值央企或有望(wàng)受益。

　　博时基金权(quán)益(yì)投资一部(bù)基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特(tè)估”投(tóu)资的部分底层逻辑(jí)仍旧是过去的A股市(shì)场(chǎng)对部分(fēn)传统(tǒng)行业国央企的严重低(dī)配和低(dī)估。而(ér)在(zài)这(zhè)种大幅(fú)低(dī)估和低配背景下，部分(fēn)企业因为(wèi)自身经营改善、高股息水平等特征，使得其估值修复成为了可能。虽然经(jīng)过前(qián)期反弹，大金融整(zhěng)体估值仍旧(jiù)处于低位，由于情绪(xù)和资金仍旧是主导(dǎo)，短期表现存在剧烈波动可(kě)能；从中(zhōng)期看，整体大金融(róng)当前(qián)估(gū)值仍旧处于中低水平(píng)，部分(fēn)个股尤其是基(jī)本面(miàn)明显改善的个股，仍旧有估值修复的(de)空间。

　　基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)仍具吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现(xiàn)“越跌(diē)越买”趋(qū)势，净(jìng)流(liú)入(rù)资金超出净流出资金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅(fú)偏(piān)高、短期行情(qíng)板(bǎn)块，以及部分海(hǎi)外指(zhǐ)数(shù)遭(zāo)遇(yù)资(zī)金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单看(kàn)，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单日之最(zuì)。另外，证券(quàn)保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多只(zhǐ)产品(pǐn)，单日净流(liú)出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗(qí)下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流(liú)出，而今年(nián)涨幅接近(jìn)20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市(shì)调(diào)整中迎(yíng)来“获利了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机构评价，基建板(bǎn)块受益(yì)于“一带(dài)一路”板块(kuài)前期涨(zhǎng)幅较大，有调(diào)整要求，可能(néng)会受到获利盘(pán)的短(duǎn)期卖(mài)出。不过，从长期看，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺(shùn)周期(qī)”板(bǎn)块的整体(tǐ)机会值得关注。

　　民生加银基金(jīn)评价净(jìng)流出的证券保险板(bǎn)块称，一季报(bào)陆续披露(lù)，非银金融(róng)业(yè)绩超预期，证券(quàn)板块市场交投活跃度较一季度显著(zhù)改善(shàn)，差(chà)异化最低(dī)结算备付(fù)金缴纳比例机(jī)制引(yǐn)入，证券公司保证(zhèng)金比例(lì)下调，经济温和复苏下行(xíng)业景气度有望持(chí)续修复。保险板块一季报净利润(rùn)超预期，部分险企凭(píng)借储蓄险(xiǎn)的(de)产品力实现了一定的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明(míng)显，资产端或有(yǒu)望维持(chí)较高增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民生(shēng)加(jiā)银基金认为，2023年宏(hóng)观(guān)经济运行总体回升有望将促进电(diàn)力消(xiāo)费需求(qiú)增长(zhǎng)。受(shòu)上(shàng)年(nián)同(tóng)期低基数(shù)等因(yīn)素影响，预计(jì)今年二季度(dù)电力消费(fèi)增速将有(yǒu)望(wàng)回升。在电力市场(chǎng)化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货(huò)市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿(cháng)电价等(děng)机制或有望出台。

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