财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违(wéi)的反弹，据上(shàng)海(hǎi)钢联(lián)发布数据显(xiǎn)示(shì)，4月(yuè)28日电池级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨(dūn)，均价报18.9万元/吨，继上周(zhōu)五开始(shǐ)止(zhǐ)跌企稳四个交易日(rì)后价格连续两日上涨。暖意也提前传(chuán)导到A股，锂矿(kuàng)股本周三表现(xiàn)强(qiáng)势，融捷股份一度(dù)涨停，雅化集团和(hé)永兴材料最高(gāo)涨超9％、中矿资源和盛新(xīn)锂能一度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业(yè)和天齐锂涨业盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸(suān)锂(lǐ)反弹的原因之一是上海车展有望带动购车(chē)需求(qiú)预期的(de)提振。乘联会秘书(shū)长崔东(dōng)树表示，上海车展将让(ràng)消费者感受到汽车消费的火热，提升消费信心，也提振士气。国泰(tài)君安(ān)表示，此(cǐ)前(qián)车企(qǐ)大幅(fú)降价导致消费(fèi)者(zhě)对电动(dòng)车(chē)的(de)观望(wàng)心(xīn)态有望(wàng)逐渐改善，市场开始预期5月需(xū)求回(huí)暖。

　　有电池企业(yè)人士提到，目前(qián)磷酸(suān)铁锂电池的价格(gé)已经逐(zhú)渐稳定，且在谈价策略上以企(qǐ)稳为主，不太可能进行降(jiàng)价。但未(wèi)来，止跌信(xìn)号能否持续稳定，受多方(fāng)因素影响。有(yǒu)产业人士分(fēn)析称，乐观来看(kàn)，国内动力电池厂商(shāng)清库存工作或到5月完(wán)结，届(jiè)时电(diàn)池厂商库存水平有望逐步(bù)恢(huī)复至(zhì)健康水(shuǐ)平，并带动上游材料采购，进而(ér)对碳酸锂价格起到支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日调查的情(qíng)况看，一些电(diàn)池(chí)龙头企业5月份(fèn)的排产预计将环(huán)比增(zēng)长(zhǎng)20-30％，一些中(zhōng)小企业由于前期基数较低，环比增(zēng)幅更是高达50％以上。其中，亿(yì)纬锂能在4月26日的业绩说明会上(shàng)表示，5月(yuè)份开始会全面恢(huī)复生产，排产(chǎn)相比一季度会(huì)有明显的提升。由此可(kě)见，碳(tàn)酸锂市场(chǎng)需求回暖(nuǎn)已是大势所趋。

　　另有观点(diǎn)认(rèn)为，此次碳酸锂价格属(shǔ)于阶段性反(fǎn)弹(dàn)还(hái)是底(dǐ)部反(fǎn)转，目前仍难(nán)以(yǐ)判断。“一方面(miàn)需要观察下游(yóu)库存状况，另一方面(miàn)还(hái)需要(yào)看(kàn)终端(duān)需求是否真(zhēn)正回暖，”华南一家(jiā)主流锂盐厂(chǎng)商内(nèi)部(bù)人士此前对(duì)财联(lián)社记者表示。该人士(shì)表示，电池(chí)厂商实际上(shàng)从去年四季度开(kāi)始便(biàn)启动大规(guī)模去库存举(jǔ)措，这一举措在一季(jì)度实际上(shàng)已经(jīng)有所反映。

　　不过进入4月中旬以后(hòu)，相关电池厂商提到，目前库存已恢复至健(jiàn)康(kāng)水平(píng)，此(cǐ)前暂停的产线也已经逐(zhú)渐复(fù)产。特别是针对(duì)磷酸铁锂电池库存，有业内人士直言，相关库(kù)存基本出清，后(hòu)续将(jiāng)根据公(gōng)司规划，逐步进(jìn)行补货。作为锂电(diàn)产业的风向(xiàng)标，宁德时代一季度(dù)报告显示，其库存(cún)金额已从年(nián)初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从绝(jué)对金(jīn)额来看，宁德时(shí)代的库存已(yǐ)经退回到2022年第一季(jì)度的(de)水平。材料价格和库存水平，两项关键的指标也构成(chéng)锂电(diàn)产业走向的(de)关(guān)键(jiàn)，随价格企稳以及库存水(shuǐ)平恢复健康，将带动锂电产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市场激辩(biàn)未来锂盐价(jià)格走向 最乐观者(zhě)预判涨回25万元/吨 最悲观者(zhě)全(quán)年(nián)看跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂(lǐ)价格在不到半年(nián)时间跌(diē)去超(chāo)过2/3，也引起了市场热(rè)议。就(jiù)在你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思26日召开(kāi)的中(zhōng)国汽车动力电池产(chǎn)业创新联盟2023年度大会上，中国汽车工业协会常务副会长付炳(bǐng)锋指出，国内动力电(diàn)池行业仍然存在一(yī)些(xiē)问题(tí)，包括电池(chí)产业(yè)链(liàn)分工，价值(zhí)链分(fēn)配问(wèn)题。“原材料短(duǎn)期大幅下降也(yě)不是正(zhèng)常的现象，”他直言。在他(tā)看来，原材料适当涨价是正(zhèng)常现(xiàn)象，行业要以之前大(dà)幅涨(zhǎng)价为教(jiào)训，保证价(jià)值链的合理分配，避免(miǎn)大(dà)起大落。

　　据财联社不(bù)完全(quán)梳理，这些业内人士和分析师近期对锂盐(yán)价格未来走势进行(xíng)预判并(bìng)阐述具体逻辑(jí)，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系(xì)列的(de)数(shù)据验证锂(lǐ)电产业拐点或已经到(dào)来。分析人士指出(chū)，此前锂电(diàn)产(chǎn)业进入调整阵(zhèn)痛期，主要在于(yú)下(xià)游车市短(duǎn)期(qī)需求下滑，叠加中游(yóu)扩产迅速从(cóng)而在需(xū)求表现上提前透支碳酸锂的未来(lái)增长空间。进而(ér)导致，碳酸(suān)锂价格(gé)持续下跌，中游电池厂商(shāng)集(jí)体进入清库存阶段。从(cóng)上游(yóu)材料价格变化来看，近期碳酸锂(lǐ)价(jià)格率先实现反弹。更值得(dé)注意的是，在锂电(diàn)产业链，包括六氟磷(lín)酸(suān)锂、人造石墨、极片粉等系列材料(liào)价(jià)格也出(chū)现企稳甚(shèn)至反弹的局面(miàn)。

　　作为(wèi)锂(lǐ)电产业拐(guǎi)点的另一关键指标，中游电池厂商的库存也已经逐步(bù)恢复(fù)至健康水平(píng)。据高工锂电(diàn)了解，目前中游电池厂商库存(cún)水位(wèi)回(huí)退，此前部分(fēn)电(diàn)池厂商暂(zàn)停的生产线已经重启(qǐ)生产。在采购方面，电池厂商和下游(yóu)车企已陆续重启订(dìng)单，带动产(chǎn)业(yè)需(xū)求回(huí)暖(nuǎn)。从终(zhōng)端新能源(yuán)汽车市场(chǎng)表现上看，年初的(de)市(shì)场(chǎng)恐慌情绪(xù)主要来自车(chē)市的需求腰斩(zhǎn)。但(dàn)从整体一(yī)季度(dù)新(xīn)能源汽车销量数据来(lái)看，其月销量逐(zhú)步攀升并且回暖速度超(chāo)过往年。随着二三(sān)季度到来(lái)，车市逐渐(jiàn)转入(rù)销售(shòu)旺季，也将(jiāng)进一(yī)步带动锂电产业中上游的订单需(xū)求。加上(shàng)5月份临近(jìn)，企业重新开启月度采(cǎi)购谈你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思(tán)判(pàn)，行业有望迎来需求订单的集中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格可能会有回涨的空间(jiān)，但幅度(dù)不可能(néng)太大(dà)，最多在10％左右。业内人士表示，因为(wèi)经历(lì)本(běn)轮碳酸锂价格(gé)的(de)暴涨暴跌，电池厂商(shāng)对(duì)于碳(tàn)酸锂真实的(de)供给情(qíng)况更加清晰(xī)，市(shì)场预期(qī)回调下，电池厂(chǎng)商在价格谈判上会更加谨慎。同时(shí)电池厂商一体(tǐ)化带来的碳酸锂供(gōng)应稳定，也将削弱上游锂矿(kuàng)厂商(shāng)的议价权。电(diàn)池回收端，邦普、格林美、天奇(qí)股份、华友钴业等企(qǐ)业(yè)持续(xù)推进电池回收布局，来(lái)自终端材(cái)料回(huí)收的(de)产能(néng)也在稳步爬(pá)坡。相关(guān)数据显示，2025年国内回收的(de)废(fèi)旧电池的总量(liàng)将达(dá)到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)都已完善在锂(lǐ)矿(kuàng)端的布局(jú)，包括宁德时代的宜(yí)春(chūn)锂矿项(xiàng)目(mù)，亿(yì)纬(wěi)锂(lǐ)能(néng)的(de)盐(yán)湖提锂项目均进(jìn)展(zhǎn)顺利，将进(jìn)一步释放碳(tàn)酸锂供给。经(jīng)历过(guò)复杂的产业调整过(guò)程(chéng)之后，整个锂电产业的运作(zuò)模式正(zhèng)从“大(dà)开(kāi)大合”的(de)波浪式变得(dé)更为(wèi)平滑。从原材(cái)料到电池，再到(dào)下游车(chē)企(qǐ)，产业(yè)链各个环节的价格以(yǐ)及供需变化也将变得更加平(píng)衡(héng)且(qiě)具有(yǒu)可预测(cè)性。

　　然而(ér)，亦有空方则认(rèn)为，当前上(shàng)游库存水平依旧处于高(gāo)位(wèi)，虽然需求端稍有好转，但是并不足以带动价(jià)格企(qǐ)稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期(qī)下跌并不是一个(gè)下游获利、上游(yóu)承压的简单故事(shì)

　　过去一段时间(jiān)，碳酸锂和(hé)电池(chí)材料(liào)的价格下(xià)跌过快，但(dàn)这并(bìng)不(bù)为业内人士所乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价格跌去近7成(chéng)，最直(zhí)接受到冲击(jī)的当属锂矿企(qǐ)业。根据藏格(gé)矿业一(yī)季(jì)度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度销(xiāo)量(liàng)2006吨，销量环(huán)比下滑73.4％；产(chǎn)量也(yě)从2022年第四季度的2461吨，削减至(zhì)今年一季度的(de)1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场行情策(cè)动(dòng)，上游锂(lǐ)矿企(qǐ)业不(bù)断压低碳酸锂出货(huò)价格，部分锂(lǐ)矿企业已经(jīng)出现主动减产的情况。

　　江特电机(jī)4月24日公告，一季度(dù)营业收(shōu)入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降(jiàng)86％，第(dì)二日(rì)股价跌停。

　　直接生(shēng)产、售卖(mài)碳酸锂的锂(lǐ)盐企(qǐ)业则命运(yùn)分化，大公司如天(tiān)齐锂业和(hé)赣锋(fēng)锂业(yè)有机会在价格下降(jiàng)周期中获(huò)得(dé)更多市场份额(é)，行(xíng)业(yè)将变得更集中。这是2016年到(dào)2018年上一轮锂价下降中发生过的事。而同环节(jié)的大量(liàng)中(zhōng)小(xiǎo)企业，尤其是(shì)最近(jìn)两年追高入(rù)局的新公(gōng)司，则面(miàn)临停产乃至破(pò)产。

　　乘着锂价的东(dōng)风，赣锋锂业在去年轻松赚出了0.66个(gè)宁(níng)德时代、1.23个(gè)比亚迪。业内人士表示，这一轮价格下降长期(qī)利好中国最大的(de)两个锂盐供应商天齐锂业和赣(gàn)锋锂业。它们去(qù)年的净利(lì)润(rùn)都超(chāo)过200亿元(yuán)，比中国(guó)最大的新能源车企比亚(yà)迪还(hái)多，其中天(tiān)齐锂(lǐ)业净利润增长超过10倍。足够(gòu)厚的血(xuè)，使他们更能(néng)承受价(jià)格下跌和可能的未来(lái)亏(kuī)损。这两家公司也有行业里(lǐ)最优的成本。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂业等公司入(rù)股的海外锂(lǐ)矿资(zī)源开采成(chéng)本(běn)普遍在(zài)3万(wàn)-5万元(yuán)/吨，几乎是全(quán)球最低水平。

　　但(dàn)这并不意味着，这两家公司能以(yǐ)低于5万(wàn)元/吨的价格采购(gòu)碳酸锂(lǐ)，因为在锂矿国际(jì)交易中，即使拥有海外矿产的分销权或开采权，交(jiāo)易(yì)价(jià)格也需要(yào)通(tōng)过长协(xié)确定，按市(shì)价(jià)定期调整。但能获得上游更低(dī)成本的资(zī)源，让这两家大企(qǐ)业更能容忍低价，并(bìng)能在(zài)上游因(yīn)降价(jià)减(jiǎn)产(chǎn)时保持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿(yì)新能源车市场。不过锂价下降带(dài)来的连锁反应，并不(bù)是一个(gè)下(xià)游获(huò)利，上游承压的(de)简(jiǎn)单故事。作为碳酸锂(lǐ)的下游，宁德(dé)时代理论(lùn)上(shàng)会受益，但锂价的超(chāo)预期下跌(diē)，使宁德时代今年2月提出的 “锂(lǐ)矿返利” 计(jì)划(huà)沦为鸡(jī)肋，它本(běn)想用(yòng)20万元/吨的碳酸(suān)锂价格绑定(dìng)一些车(chē)企的三年长单。另一层影响(xiǎng)是，宁(níng)德时代今年(nián)5月计划(huà)投产的宜春锂矿很有可能(néng)一开采就亏损。

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