北京时(shí)间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东大会。公司董事长(zhǎng)93岁(suì)的沃伦(lún)·巴菲特(tè)和副董(dǒng)事长——99岁的查(chá)理·芒(máng)格(gé)先生(shēng)，一边(biān)吃喜诗(shī)糖果，一(yī)边回答了来自全球投资者5个多小时的互(hù)动提问。

　　在这(zhè)次股东(dōng)会(huì)中，两位(wèi)奥马(mǎ)哈“先知”再度和(hé)投资(zī)者(zhě)分享了(le)投资、成功以及长寿(shòu)的秘诀，并(bìng)就市场关注的AI、新(xīn)能源(yuán)、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话(huà)题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会(huì)上表示，他和芒格依然高度看好苹果公(gōng)司。“如果让消费者选择(zé)，是放(fàng)弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人(rén)会放弃第二辆(liàng)车。这是消费者行为对苹果公(gōng)司带(dài)来(lái)的(de)机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前(qián)没有一家公司可以与台积(jī)电相(xiāng)比拟，这家公司(sī)拥有非凡(fán)的(de)领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者能(néng)够在(zài)第一时间获(huò)取本次股东(dōng)会最新观点(diǎn)，筛(shāi)选(xuǎn)出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原(yuán)因是(shì)，买Pilot是一个(gè)分(fēn)成(chéng)三个阶段的交易，第一(yī)个阶段(duàn)价格很好，第(dì)二个阶(jiē)段由于他(tā)们去(qù)年优异的业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从(cóng)我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股份已进行了(le)“股权(quán)”会(huì)计(jì)处(chù)理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额(é)外(wài)权益，这将使我们的(de)所有权提(tí)高到80％，并导致我们在财务报表中(zhōng)充(chōng)分整合Pilot的收(shōu)益、资(zī)产和(hé)负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不太合(hé)理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希(xī)望能够拥有多个

　　具(jù)备沃尔(ěr)玛(mǎ)一(yī)样分销能力的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“沃尔玛的分销(xiāo)做的(de)很好(hǎo)，我们有很多产(chǎn)品(pǐn)供应(yīng)给它，但有些产品很难让(ràng)人们只去沃尔玛购买，我(wǒ)们也(yě)会把产品的分销渠道多元化，我们希(xī)望能(néng)够拥有(yǒu)多(duō)个具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销能(néng)力(lì)的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽(suī)然(rán)有101年的历史，

　　但其(qí)魔(mó)力也不是无(wú)限(xiàn)的(de)

　　再(zài)谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗(shī)糖果当前面临的问题不在于是否开(kāi)新(xīn)店。我和查理(lǐ)为了把这个品(pǐn)牌推向全球做过很多尝试(shì)，每次我们都是在最初(chū)觉得走对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然(rán)有自(zì)己(jǐ)的魔力，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难题比(bǐ)较多(duō)

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格说(shuō)，电(diàn)影行业是一个（经营）非常(cháng)困难(nán)的(de)行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了(le)，但电影院不能减少影(yǐng)片(piàn)供(gōng)应(yīng)，也不能减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特(tè)：在收购动视暴雪的(de)事情上

　　微软(ruǎn)已经做得(dé)非常(cháng)出(chū)色了(le)

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔出(chū)售动视暴雪(xuě)股份是否影响到了(le)微软对其的(de)收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要(yào)求下应(yīng)披(pī)露的事项都已在13-F或(huò)10Q文(wén)件里写明(míng)了。至于微软，我认为(wèi)他们已(yǐ)经做得(dé)非(fēi)常出色了，为了(le)达成(chéng)这笔(bǐ)收购，微软(ruǎn)与英国(guó)有关部门积(jī)极地(dì)进行(xíng)了合作，但这并不代(dài)表(biǎo)他们最(zuì)终一定(dìng)会成(chéng)功(gōng)，这也不是(shì)愿意多(duō)花钱就能解决(jué)的问题。我还不清楚(chǔ)最终结(jié)果会如(rú)何，但即使这笔收购最终没有成(chéng)功，也不代表微(wēi)软(ruǎn)或动视暴(bào)雪(xuě)有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔(ěr)持(chí)仓占比已超过(guò)了能源业(yè)务

　　在股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲特高度(dù)肯定了苹果公司。他说，“苹果公司(sī)在我们仓(cāng)位(wèi)中的占比(bǐ)超(chāo)过了(le)能源业务。虽然我们持有(yǒu)苹果(guǒ)的股(gǔ)份占比不高，但每(měi)年(nián)的权重都在增加。我不懂手机(jī)，但我能(néng)看(kàn)明(míng)白(bái)消费者的(de)习惯。如果让消费者选(xuǎn)是放弃买手机还是放(fàng)弃买汽车，我想很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势会如何发展，但我们知(zhī)道什(shén)么是正确的(de)价(jià)格，我(wǒ)们可以在消(xiāo)费者行为方面做一定的预测(cè)，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：在(zài)买第二(èr)辆(liàng)车和(hé)买(mǎi)iPhone之间(jiān)选择(zé)，多数人可能会选择放弃买(mǎi)车

　　有(yǒu)投资(zī)者对于苹果占伯克(kè)希(xī)尔组合的35％表示(shì)担(dān)忧(yōu)，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你的美元是好的。”以(yǐ)此来表示(shì)，这笔投(tóu)资是没问题的，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的(de)商业模(mó)式更好。消费者花(huā)钱的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买一(yī)部手机，同样(yàng)，也(yě)有人(rén)花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认为，如果(guǒ)他(tā)们要么放弃(qì)第二(èr)辆车，要么放弃他(tā)们的(de)iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台(tái)积电拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了(le)提问，想了解伯克希尔在一(yī)个季度内快速买入卖(mài)出台(tái)积(jī)电的(de)原因(yīn)。在问答(dá)环节，巴菲特对此(cǐ)进行(xíng)了说(shuō)明(míng)，在他看来台积电(diàn)是(shì)世界范(fàn)围内管理最完善(shàn)且最重(zhòng)要的(de)公(gōng)司(sī)之一，即使是5至20年(nián)后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管(guǎn)很多人想要(yào)提(tí)高美国的芯片产能，但我认为，它只能留(liú)在（中国(guó)）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州的部分芯(xīn)片工(gōng)作(zuò)，但至少在我(wǒ)看来，目前我们没有一(yī)家(jiā)公(gōng)司可(kě)以与台(tái)积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它(tā)们还(hái)拥有一位91岁(suì)的(de)创始人，这(zhè)家(jiā)公司非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关(guān)于电(diàn)动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高(gāo)估了(le)自(zì)己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观(guān)众问巴菲(fēi)特，你是否认为埃隆(lóng)·马斯克高估了(le)自己？巴(bā)菲为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机特的回答(dá)是，“是的，我认为埃隆·马斯克(kè)高(gāo)估了(le)自己，但他很(hěn)有才华。所以，他高估了(le)一个不(bù)需要高估就(jiù)能成为天才的人(rén)。他真的很聪(cōng)明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完(wán)成一些（伟大的(de)）目标，他喜欢接受不可能的目标。我(wǒ)们的不同(tóng)之(zhī)处在于，我想要的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确定性高(gāo)的工作，我不想要那么(me)多的失败。但(dàn)埃(āi)隆(lóng)·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的(de)问题。我喜欢我现在(zài)的生活(huó)方式，我(wǒ)不喜欢和他(tā)在一起，他也不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大(dà)获成功，

　　但(dàn)我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲(fēi)特表示(shì)，“很长一(yī)段时(shí)间内，我和查理(lǐ)都觉(jué)得(dé)，汽车行(xíng)业太(tài)艰难了(le)。例(lì)如福特(tè)汽车(chē)公司，曾经亨(hēng)利·福特看(kàn)起来(lái)拥(yōng)有(yǒu)整个世界，但20年后(hòu)，他们正(zhèng)在(zài)赔钱。前几天，我读了通用(yòng)汽车公司1932年的年度报告(gào)，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿(yì)左(z为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机uǒ)右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽(qì)车品牌只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右个经(jīng)销商。此外，美国的汽车公司还会(huì)面(miàn)临来自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也(yě)并非如(rú)此，法拉利就(jiù)处于一(yī)个(gè)特殊的位置。虽然我们(men)觉得，汽车不是一(yī)个吸引人(rén)的行业，但电动汽车(chē)即将(jiāng)大(dà)获(huò)成(chéng)功。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的(de)资(zī)金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新(xīn)技(jì)术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀(huái)疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投资(zī)者关于人工智(zhì)能的问题时，芒(máng)格表示，如果(guǒ)你到中(zhōng)国的比亚迪工厂去看一看(kàn)，会发(fā)现(xiàn)自动化(huà)操(cāo)作程度非常(cháng)高，但我还是觉得用人(rén)可能更好(hǎo)，因为人工智能(néng)并不能(néng)取代很多(duō)领域的(de)人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智能虽(suī)然可(kě)以做一(yī)些令人惊奇(qí)的事(shì)情(qíng)，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看微软的产品(pǐn)，但(dàn)这类产品仍不(bù)完善(shàn)，譬如目(mù)前还不(bù)能讲笑话(huà)。发明AI的初衷是好的，但很(hěn)多事情是不能掌控(kòng)的。人(rén)工智能可(kě)以改变(biàn)全世界(jiè)，但(dàn)它(tā)并不能改变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的机会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技(jì)术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会在相对降低，但这并(bìng)不(bù)代表没有投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无(wú)论(lùn)汽车、工业、飞机以及能(néng)源等领域都有新(xīn)的改变(biàn)，新的(de)事物(wù)永远在不断出(chū)现，而且(qiě)会取代一些原有的技(jì)术，因此，在这(zhè)其中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔在新能源方面

　　做了(le)很(hěn)多投入，但还(hái)远(yuǎn)远不(bù)够

　　针对(duì)新能源前景(jǐng)，巴菲特说(shuō)，“之前(qián)买(mǎi)下伯克希尔能(néng)源这家公司，就是希(xī)望能够帮(bāng)助解(jiě)决一些(xiē)环境方(fāng)面(miàn)的问题(tí)。从传统(tǒng)能源向新能源的转变，我们在这个(gè)方面(miàn)做(zuò)了非常(cháng)多的(de)投入。不过，现(xiàn)在做的还(hái)远远(yuǎn)不够。”更多精(jīng)彩观点请关(guān)注证(zhèng)券(quàn)市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足(zú)迹(jì)

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业(yè)务副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们(men)现在正在(zài)经历能源(yuán)行(xíng)业的(de)变(biàn)革，全球都是(shì)如此，我们有3家美(měi)国的公共(gòng)事(shì)业公(gōng)司，我们希望能(néng)够在全国的每一个州(zhōu)制(zhì)定不同(tóng)的计划，然(rán)后将这(zhè)些计划进行整合。我(wǒ)们也将我们的目标进行(xíng)了同(tóng)步(bù)规(guī)划(huà)，我们希望2030年的(de)碳足迹与2005年(nián)相比(bǐ)能够降低50％。这是(shì)我们在公(gōng)共(gòng)事业方面希(xī)望能(néng)够取得的(de)成(chéng)绩，但(dàn)这个过(guò)程(chéng)是不(bù)容易的”。

　　关于美国(guó)银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴蝶(dié)效应(yīng)

　　会(huì)扰乱世(shì)界金融(róng)体系

　　在针(zhēn)对(duì)投资(zī)者提出(chū)的硅谷银行破(pò)产事件会带来(lái)怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难(nán)性的，即使(shǐ)联邦存款(kuǎn)保险公司(sī)的限额是25万美(měi)元，这(zhè)是法令(lìng)的规定(dìng)，但这不是美国的行为方(fāng)式，就像他们不会让债务(wù)上(shàng)限导致世界陷(xiàn)入(rù)混(hùn)乱(luàn)一样。他(tā)判(pàn)断FDIC不(bù)会有人愿意公开向美国公(gōng)众(zhòng)解(jiě)释(shì)为什么只有25万(wàn)美元(yuán)有“存(cún)款”保险，这次事件引(yǐn)发的(de)后续问题会(huì)扰(rǎo)乱世(shì)界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行(xíng)存款挤兑(duì)感(gǎn)到(dào)担忧，

　　这(zhè)是不应该(gāi)发生的

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“银行业一直以来的情况(kuàng)都非常相似，恐惧总是(shì)会(huì)传染的，我父亲在1931年(nián)因为银行挤(jǐ)兑(duì)而失去了工作。不过，这(zhè)些年来，银(yín)行系统发生了很大(dà)变化。二战后的那一年，有多(duō)达2000家银行(xíng)倒(dào)闭，也是在那时，我们做了(le)一件非常明智的事情，就是成立联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险(xiǎn)公司。现(xiàn)在(zài)已经是2023年了，人们仍(réng)（对银(yín)行(xíng)挤兑）感到担忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修(xiū)改规则

　　导致(zhì)银行系统(tǒng)风(fēng)险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联(lián)储被赋(fù)予了制定保证(zhèng)金(jīn)要求的责任。他(tā)们改(gǎi)变了(le)很多次(cì)保证金要求(qiú)，因为我们都知道，借了很多钱的人会(huì)给(gěi)银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特：美联储解决不(bù)了财政问题

　　由于美联储投放(fàng)的天量流(liú)动(dòng)性，引发了(le)严(yán)重的通货膨胀，市场普遍在批(pī)评美(měi)联储失职。不过，巴菲(fēi)特却认为，问题(tí)不在美联储，“他们无法(fǎ)解决财(cái)政问题(tí)，他们正在履行其职能。现金也不是(shì)垃(lā)圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐观，他表示，我(wǒ)们在第二次世界大(dà)战中付(fù)出了代价(jià)。我们(men)每个人，包(bāo)括学(xué)校的孩子和其他人，也包括我自(zì)己。我们购买(mǎi)了最(zuì)初所谓(wèi)的(de)战争(zhēng)债(zhài)券、国防债券和储蓄债(zhài)券等等(děng)。如果不停印钞票(piào)，我(wǒ)无法预计宏观(guān)环境会变(biàn)得(dé)多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行(xíng)危机：

　　银行可以有(yǒu)新发(fā)明，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行(xíng)业可以有各种各(gè)样的新发明，但它需要有旧的(de)价值观。我们(men)不(bù)知道会(huì)发生什么(me)，因为(wèi)在(zài)目前的情况下，可(kě)能会(huì)发生很多(duō)事情。你必(bì)须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们(men)承担(dān)了(le)不(bù)该承担的风险，如果你要(yào)改(gǎi)变人(rén)们未来的行(xíng)为方式，风(fēng)险(xiǎn)就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循(xún)健全的银行投资方法，不做别人(rén)做的一些风(fēng)险性(xìng)事情，银行可能是(shì)一个非常不错的投资。最初在(zài)1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投资了一家银行。如(rú)果1970年的《银行控股公司修正(zhèng)法案》没有通过(guò)，我们最终可(kě)能会拥有许多银(yín)行，而(ér)不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当人们对(duì)货币失去信心，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针对(duì)去美元(yuán)化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货(huò)币(bì)，我看不到任何其他货币能够取(qǔ)代它。我觉(jué)得没人能理(lǐ)解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们(men)更清楚，但(dàn)是他也(yě)不(bù)能完全控制我们(men)的财政政策(cè)。当疫情发生的(de)时候，并(bìng)没有人(rén)知道(dào)需要印(yìn)多少数额的货币才能解决问题(tí)，而直到它失(shī)控(kòng)。人(rén)们会(huì)对货币失去信心，他们的(de)行为方式(shì)可能(néng)会完(wán)全不同。我们无(wú)法(fǎ)预(yù)测，但(dàn)我们知道这不(bù)是一(yī)个好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关于大(dà)周(zhōu)期行业(yè)

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是(shì)一家保(bǎo)险公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然(rán)有很多上(shàng)市(shì)公司涉及保险业(yè)务，但没有一家(jiā)是自己(为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机jǐ)愿意(yì)去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技术公(gōng)司(sī)，但在我们看(kàn)来，其依然是一家保险公(gōng)司(sī)。他(tā)同时(shí)解释，盖可在技术方面需要做的(de)工作要比想象的(de)多很多。

　　作为政(zhèng)府(fǔ)雇员保险公司，盖(gài)可第一季(jì)度业绩表现得非(fēi)常好，这背后有两个(gè)原(yuán)因，首先是减少了前一年的(de)保险准备金(jīn)，其次一季度(dù)还是汽车保(bǎo)险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖(gài)可(kě)也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在(zài)商业地产领域

　　从(cóng)来就(jiù)不特别活跃

　　在回答(dá)有投资者(zhě)提出的商(shāng)业地(dì)产损失情况(kuàng)有多严重，和(hé)伯(bó)克希尔是否会在(zài)商业地产(chǎn)领域更活跃(yuè)时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商业地(dì)产(chǎn)领域从来不是(shì)特别(bié)活(huó)跃，因此也不会受到不(bù)良贷款等一(yī)系列负面因(yīn)素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的空洞化却是非常严重的，它(tā)会(huì)影响很多(duō)人。建筑不会消(xiāo)失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有追(zhuī)索(suǒ)权(quán)的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者(zhě)提(tí)出的伯灵顿北(běi)方(fāng)圣太(tài)菲铁(tiě)路公司面临的机遇(yù)和(hé)挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他密切关注(zhù)这(zhè)一团队(duì)的运营指标(biāo)，其(qí)中(zhōng)不仅(jǐn)有美(měi)国的铁路(lù)，而且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实经历了一段困难时(shí)间，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战(zhàn)，不(bù)过还(hái)面临(lín)劳工问(wèn)题和其他一些(xiē)问题。我(wǒ)们的团(tuán)队(duì)优先(xiān)考虑的是恢复铁路(lù)的长期运营，而不是短期专注于(yú)在(zài)20年内达(dá)到某一运营指标，要长期为客户提供可(kě)持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的(de)历史上

　　没有(yǒu)一(yī)次情(qíng)绪(xù)化(huà)投资(zī)决定(dìng)

　　在回答(dá)有(yǒu)没有因为情绪作(zuò)出(chū)错误的(de)投(tóu)资(zī)决定时，巴菲特表示：“虽(suī)然(rán)在生活中谁都不(bù)想成为(wèi)一个没(méi)有感情的(de)人，但(dàn)肯定想在做投(tóu)资或(huò)商业(yè)决定时成为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲特(tè)强调(diào)：“如果我(wǒ)们(men)拥有更多的企(qǐ)业，企(qǐ)业赚更多的(de)钱，作为股东(dōng)的份(fèn)额，作为伯克希尔的所(suǒ)有(yǒu)者，每年(nián)都在增加，而投资者不需要花任何钱。我们投资并(bìng)创造了超过(guò)5000亿美元的股东(dōng)权(quán)益和(hé)超过300亿美元的运(yùn)营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机(jī)会是非常有限的

　　关于是否对持有的超过(guò)1000亿美元的现金(jīn)充(chōng)满信心？巴(bā)菲特(tè)回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣(qù)的、真(zhēn)正想做(zuò)的是(shì)收购伟大(dà)的企业。我(wǒ)们(men)可以做到(dào)以500亿或750亿美元的价格，收(shōu)购一家价值1000亿美(měi)元的公司(sī)。

　　“适当的(de)情(qíng)况下(xià)，没有(yǒu)人能像我们一样达(dá)成交易。2008年我(wǒ)收购了一大堆(duī)公司，这种事(shì)情会再次发生。但问题(tí)是，我们收购(gòu)的机会是非常有限的，所以当一(yī)家(jiā)好公司面(miàn)临被(bèi)卖掉(diào)的时候，我们需要足够的资金。但我们的股东可能会把股票卖得太便宜(yí)，而(ér)且无法做什(shén)么(me)让股价稳步上涨(zhǎng)。我们有(yǒu)足够的钱，我们正(zhèng)在用(yòng)我们所(suǒ)拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞悉消费者的行为

　　关于公(gōng)司如何(hé)在短期利润(rùn)和(hé)长期防御能力之(zhī)间做出选择？巴菲特对(duì)此表示：“我们(men)不关心季度预(yù)算是否达标，我们(men)感(gǎn)兴趣的是，永远拥有(yǒu)一(yī)个美好(hǎo)的事业。好的企业不多，但我们确(què)实找到了一(yī)些，例如，当我们在1966年(nián)试图涉足百(bǎi)货商店业(yè)务时，我们学到的是，在奖品上做(zuò)图(tú)案绘制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉(xī)的是消(xiāo)费者的行为，我们(men)不能洞悉企业的技术趋势，如果(guǒ)能做到这点，那也(yě)能获(huò)利！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人(rén)关注(zhù)的接(jiē)班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿(ā)贝(bèi)尔一定会继承我(wǒ)的工作(zuò)，当然现(xiàn)在我(wǒ)还在位(wèi)，格雷格的主要价值是可以(yǐ)把一些事(shì)情做得更好，或者(zhě)去管(guǎn)理更(gèng)多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一(yī)些好的建议(yì)，但格雷格(gé)是做出(chū)最终决定的那个人。未来我们还需要更(gèng)多的优(yōu)秀人才，去涉(shè)及更(gèng)多的业务。如果这些人不足够聪明(míng)，我们(men)是(shì)绝不会让(ràng)他们接替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的优秀在于从不会频(pín)繁更(gèng)换(huàn)经理人(rén)

　　查理•芒格表示(shì)，“伯(bó)克希(xī)尔有很(hěn)多(duō)很优秀的经理人，相(xiāng)对其(qí)他大型(xíng)公司，伯克希(xī)尔之所以能够做的更好原因之一，是从不会频繁(fán)更(gèng)换经(jīng)理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的(de)地位(wèi)无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说(shuō)，“阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩是全(quán)球选出(chū)的十大最佳保险经理人(rén)之一(yī)，他的地(dì)位无可(kě)取代(dài)。阿吉特从不会去尝试改变(biàn)一个体系，而总是会去改善(shàn)一个体系(xì)。我很享受与他交流(liú)，以前(qián)我们(men)每天(tiān)都会聊天，现在没有那(nà)么(me)频繁(fán)了，但他(tā)绝对是世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特(tè)透(tòu)露到(dào)访日(rì)本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到(dào)了为何(hé)到访日本(běn)，并(bìng)参观五大商社。“我去那里(lǐ)的部分原因，是为了(le)把格雷格介绍给那(nà)些(xiē)生(shēng)意(yì)伙伴。至于那些企业，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们(men)确实希望(wàng)和（那些(xiē)企业(yè)）有(yǒu)长(zhǎng)期合作(zuò)的机会。它们是一(yī)些(xiē)令(lìng)人难以置信的投资(zī)机(jī)会，一直是非常好的(de)投(tóu)资机会。我很喜欢这些(xiē)公司的文化和历(lì)史。我们对(duì)五大(dà)商社的两天(tiān)走访(fǎng)是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东(dōng)眷顾，为社会带来幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提出了一百年后伯(bó)克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司(sī)仍能(néng)被股东们眷顾，并(bìng)且为(wèi)社会带(dài)来(lái)幸福(fú)感，拥有(yǒu)无限的资本和大量的人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅(chàng)销(xiāo)且屹立不倒一样，成为其他(tā)人的(de)榜样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比(bǐ)大部分公司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被认为是一(yī)个国家的资产而(ér)非负债(zhài)，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大(dà)部分公司都要多(duō)，也仍然可以在(zài)国(guó)家的经(jīng)济(jì)中投(tóu)入非常(cháng)多的(de)钱，带来(lái)更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票回购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷(léi)格继任后，他仍会(huì)做出(chū)与现在(zài)相同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副(fù)董事长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔补(bǔ)充道：“沃伦(lún)和(hé)查理定下了(le)非常优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购将同时(shí)对(duì)股东和公司(sī)自身的运营产生益处，如(rú)果资本足够且股票很有吸引力，那么为什么不通(tōng)过回购(gòu)来提升单股内(nèi)在价值呢？因此当(dāng)时机(jī)来临，我们会(huì)成(chéng)为活跃的股(gǔ)票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给(gěi)自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰(xī)了(le)

　　在回答(dá)关于遗(yí)产(chǎn)规划(huà)的(de)问(wèn)题(tí)时(shí)，巴菲特说，在伯克(kè)希尔(ěr)，只要把某(mǒu)几(jǐ)只股票拿好就行，但这并不适(shì)合(hé)所有人。如果你想要你的孩子拥有某种价值观(guān)，重要的是：你要践行这样的价值观，并和(hé)他们谈论这个(gè)价值(zhí)观，从他(tā)们出生起，他们就在学习你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这(zhè)一生，你可以写一下讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前(qián)观(guān)察过很多富(fù)裕家庭，它们在财产规划分配(pèi)上都(dōu)存在各自的问题。我(wǒ)年事已高，可(kě)我并没(méi)有签(qiān)过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及他们(men)的建议。这件事情对(duì)于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不同时期来做(zuò)，效果是不一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣告(gào)遗嘱会绑架(jià)他们的成长。“有(yǒu)一些人完全不向(xiàng)他们的孩(hái)子透(tòu)露任(rèn)何遗嘱有关的事情，而有些人则用(yòng)遗嘱(zhǔ)去(qù)绑架(jià)孩子的成(chéng)长(zhǎng)。当过早地向孩子(zi)宣读(dú)遗嘱，比如在(zài)他们的成长阶段(duàn)，让他们(men)知道(dào)遗嘱上的内(nèi)容——这在以后(hòu)会很难更改，我认为这是(shì)家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功(gōng)很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免(miǎn)身边有能(néng)量的(de)人和活动(dòng)；要活(huó)到老学到老，要学会(huì)感恩(ēn)。如果你能做到这一切，那你(nǐ)一(yī)定会成功。如果做不到，成功就需(xū)要更多(duō)的(de)运气，当(dāng)然，你一(yī)定不要把自己的命运都押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特(tè)“凡(fán)尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人(rén)一起工作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中没有(yǒu)困(kùn)难，我们都非常热爱自己的事(shì)业。每天早上起床时，我都感(gǎn)觉(jué)非常棒(bàng)。和一群我喜欢的人一(yī)起工作，彼(bǐ)此欣赏对方(fāng)，而且我上班(bān)通勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这是非常(cháng)理(lǐ)想的(de)工作环境(jìng)，没有什么能(néng)比这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时(shí)常关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大会上，巴(bā)菲特再度(dù)提起本·格(gé)雷厄姆在投资(zī)上对他产(chǎn)生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书中写下一些(xiē)非常有说服力的(de)话(huà)，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所从事和热爱(ài)的工作都(dōu)是错误(wù)的(de)。我看了这本书（注：即(jí)《聪明(míng)的(de)投(tóu)资者(zhě)》）一遍又一遍(biàn)。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本(běn)书(shū)的(de)排名，它一直在畅(chàng)销榜上排在差不多第300名(míng)或第350名的位置。试想下(xià)，到(dào)哪(nǎ)里再找一本书在其(qí)领域(yù)里具(jù)有(yǒu)这样持续的地(dì)位(wèi)？”

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机