昨夜，美国银行(xíng)股持(chí)续(xù)暴跌(diē)，内外盘商品(pǐn)期货全(quán)线下跌。

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)周二，美股三(sān)大指数集(jí)体低开，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股(gǔ)又崩了，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续(xù)刷历史新(xīn)低。硅谷银行(xíng)母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股再次(cì)大跌，导致美国国债价格(gé)飙升，短期市场利率大幅下(xià)跌，债(zhài)券交(jiāo)易员不再完全(quán)押(yā)注(zhù)美联储会再加(jiā)息25个基点(diǎn)。6月的美联储利率(lǜ)掉期合约目前反映出，央行基准利(lì)率(lǜ)仅比当前有效联邦基金利率高出(chū)20个基(jī)点，这暗示未来(lái)两次FOMC会(huì)议中(zhōng)有一次加息的可能性约为(wèi)80％。而本(běn)周早(zǎo)些时候，交易员认为(wèi)美联储(chǔ)在5月份加息几(jǐ)乎是肯(kěn)定的(de)，且6月份有可能进一步加息。除(chú)了大幅(fú)降低(dī)加(jiā)息的(de)可(kě)能性(xìng)外，掉期交易还显示，市场对(duì)利(lì)率见顶后美联储降息的(de)押注有所(suǒ)增加，他(tā)们预(yù)计到年底(dǐ)联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡(pō)铁矿石(shí)指数期货05合约跌(diē)破100美元(yuán)/吨(dūn)，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以(yǐ)来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面(miàn)，截至(zhì)昨(zuó)日(rì)23时收盘(pán)，国内(nèi)期货主力合(hé)约几乎(hū)全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明称，美国总统拜登(dēng)将(jiāng)否决众议(yì)院议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出(chū)的债(zhài)务(wù)上限方案。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必须在没有任何要求(qiú)和条件(jiàn)的情况下(xià)打消违约的(de)可(kě)能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了(le)一项将债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元(yuán)的政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶伦警告(gào)称，如果美国(guó)国会不提高政府(fǔ)的债务上限，由此产生的(de)债务(wù)违(wéi)约将在(zài)美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未来(lái)几年(nián)的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将导致失(shī)业率上(shàng)升，同时(shí)使(shǐ)美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款(kuǎn)和(hé)信用卡上的(de)支出增(zēng)加。耶伦称(chēng)，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务(wù)上限是国会(huì)的(de)一项“基本责任(rèn)”，如果违约(yuē)将产生(shēng)一场经济和(hé)金融(róng)灾难，使借贷成本永久提高，增(zēng)加(jiā)未来的投资成本。如果不提(tí)高(gāo)债务上限，美国企业将面临(lín)信贷市场的恶化，政(zhèng)府(fǔ)将可能无法(fǎ)向(xiàng)军人家庭和(hé)依赖社会(huì)保(bǎo)障的老年(nián)人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国(guó)总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正(zhèng)式(shì)宣布，他将参(cān)加(jiā)2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录(lù)的(de)80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一代人都要经历为(wèi)了民主挺身而出的时刻(kè)，为了他们(men)的基本(běn)自由(yóu)挺(tǐng)身而出(c加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国hū)。我相信这是我们的时(shí)刻。这就是(shì)我竞选(xuǎn)连(lián)任(rèn)美国总统的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登(dēng)还(hái)附上(shàng)了一(yī)段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没有真(zhēn)正的(de)挑战者，但他的(de)年龄(líng)可能受到“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结(jié)束时，这位资深(shēn)民(mín)主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显示(shì)，70％的(de)美国人包(bāo)括51％的(de)民主党(dǎng)人，认(rèn)为拜登不应该参选。不支持他参选的(de)人(rén)中，69％的人(rén)认为年龄是一个(gè)主要(yào)或次要原因。

　　国内期(qī)交所公布(bù)劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期(qī)货交易所公布劳动节(jié)期(qī)间(jiān)有关工作安排，调整相关(guān)期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％；锡(xī)期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出(chū)现单(dān)边市的(de)交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易保证金(jīn)比例和(hé)涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第(dì)一个未出现单边(biān)市的(de)交易日收盘结算时，国(guó)际铜期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低(dī)硫(liú)燃(rán)料(liào)油期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合约的交易(yì)保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的(de)交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交易保证(zhèng)金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板单边市的第一个交易日结算时起(qǐ)，上述品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)标准和涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度恢(huī)复(fù)至(zhì)调整前水平(píng)。

　　大商(shāng)所通(tōng)知(zhī)称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚(jù)氯乙烯期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为7％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)调整为8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石油气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各(gè)期货持仓(cāng)量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的(de)第(dì)一个(gè)交易日结算(suàn)时(shí)起，黄大(dà)豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期保值交易(yì)保证金水平调整为7％，投(tóu)机交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平恢复至节前标(biāo)准；其他期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平(píng)维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结(jié)算时(shí)起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货(huò)各合约的交易保证(zhèng)金标准分别(bié)调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)单(dān)边市的(de)第(dì)一个交易日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各(gè)合约的(de)交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股(gǔ)指期权(quán)各合约的保证(zhèng)金调整系数(shù)根据相应股指(zhǐ)期货的交易保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，工业硅期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅(guī)品(pǐn)种持(chí)仓量最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易日(rì)结算时起，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价(jià)格走势背(bèi)离，期货(huò)主力(lì)LH2307合约收(shōu)盘至16345元(yuán)/吨，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表示(shì)，近期生(shēng)猪现货(huò)偏强的主要原因有四(sì)点：一是(shì)短期(qī)二次育肥造成(chéng)货(huò)源有所收紧(jǐn)；二是来(lái)自政策(cè)面(miàn)的支撑(chēng)；三是近期降雨导致调运(yùn)不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主要(yào)以预期为主，昨日(rì)盘面下(xià)跌的主(zhǔ)要逻辑(jí)依旧在于产业基本(běn)面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜(xī)售推(tuī)涨情绪(xù)较(jiào)浓(nóng)，且(qiě)南(nán)北部分区域(yù)二次(cì)育肥采(cǎi)购量增加，政策消息稳市信号相对(duì)强烈，期(qī)现货价格同时上(shàng)涨(zhǎng)。然(rán)而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观预(yù)期，但(dàn)已注入升水，反弹(dàn)至养(yǎng)殖(zhí)成本附近明显(xiǎn)承(chéng)压(yā)。同时，套保资金介入。因(yīn)此(cǐ)周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截(jié)至3月末(mò)，全(quán)国能(néng)繁母猪存(cún)栏相当于(yú)正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意(yì)味着今(jīn)年(nián)一(yī)季度去产能不及(jí)预期(qī)，供应偏宽松是事实。从目(mù)前的(de)存栏(lán)以(yǐ)及屠宰(zǎi)企业(yè)库存来看，今(jīn)年下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的(de)状态，供应宽(kuān)松(sōng)大概率延长(zhǎng)至今年(nián)下半年。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师张晓君介绍，从月(yuè)度初生仔(zǎi)猪(zhū)来看，农业部监测数据显示，去年9月到今(jīn)年2月全(quán)国新生(shēng)仔猪数量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至(zhì)少对应到今年(nián)7月生猪出栏供给(gěi)相对充足。从出栏(lán)体重来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计(jì)二育猪源(yuán)仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一(yī)提的是(shì)，目(mù)前(qián)生(shēng)猪(zhū)养殖逐步向规模(mó)化、集团(tuán)化方(fāng)向发展(zhǎn)，而且规模(mó)化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪存栏量明显(xiǎn)高(gāo)于去年同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央(yāng)一(yī)号文件将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标细化为(wèi)“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产能(néng)调(diào)控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳(wěn)定在4100万头的正常(cháng)保有量(liàng)，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库(kù)存(cún)来看，随着屠宰场持续(xù)入(rù)冻，冻(dòng)品库(kù)存(cún)持续(xù)攀(pān)升(shēng)。卓创资讯数(shù)据(jù)显示，截至4月20日，全国(guó)冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜(xiān)价差(chà)倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前(qián)冻品的(de)高(gāo)库存(cún)水(shuǐ)平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结(jié)为持续向好(hǎo)发展态势，政策引导(dǎo)及市场预期向好，加上居(jū)民收入增(zēng)加、消费意愿增强等利好因素(sù)，都是猪肉消费的助力。但是，实际(jì)需求却一直不温不火。目前看，今年(nián)生猪的需求大概(gài)率将回归到(dào)正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求(qiú)好转主要在于冻品入(rù)库以及二育(yù)支(zhī)撑，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾(wěi)，从走量看(kàn)并(bìng)未出现明(míng)显(xiǎn)提升，随着二(èr)季度(dù)气(qì)温升高，需(xū)求逐步降低，预(yù)计需求再次(cì)回归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计(jì)集团企业(yè)出栏计(jì)划或继续增(zēng)加(jiā)，市场整体处于(yú)供大(dà)于求状态，现货价格(gé)“五一”后或继续(xù)回落为主，盘面(miàn)升水状态(tài)下短期(qī)缺乏(fá)上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供给相(xiāng)对充(chōng)足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端(duān)备货启动，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场(chǎng)情绪(xù)逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需基本面(miàn)。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金已经提前反映了市场情绪。建议投资者控(kòng)制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价(jià)颓势不改，大概(gài)率仍将保持低(dī)位盘整运行状态。不过(guò)，市场预期二季度二(èr)次育(yù)肥缓(huǎn)慢入(rù)场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏(lán)量(liàng)处于逐步增加的(de)阶段，并(bìng)于(yú)10月份(fèn)达到(dào)理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季(jì)，供减需增(zēng)预(yù)期(qī)下，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目(mù)前(qián)盘(pán)面11月价格(gé)相对坚挺。不过在国家良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并未过(guò)度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价(jià)不具备持续大幅(fú)上涨(zhǎng)的基(jī)础条件。在国(guó)家(jiā)政策端稳定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行压(yā)力恐加大，追涨风险(xiǎn)积(jī)聚(jù)，操作(zuò)上，建议(yì)养殖端锚定(dìng)成本(běn)，择机卖出套保锁(suǒ)定(dìng)利(lì)润为(wèi)主。

　　棕榈油长期(qī)需(xū)求(qiú)不(bù)容(róng)乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅(fú)下(xià)跌(diē)，连续第三个(gè)交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在(zài)需求端的扰动，一方(fāng)面，印(yìn)度洗船事件为盘面带来了压力；另(lìng)一(yī)方面，市场对(duì)于(yú)第二波(bō)新冠疫情(qíng)可能到来从而降低国内(nèi)需求的(de)担忧则进一步加速了盘面下滑。”国(guó)联期货农产品事业部分析师姜颖告(gào)诉期货日报记者，根据(jù)新加坡、日本等海外经验，第二波疫(yì)情的波及范围预计很大概率将小于第(dì)一(yī)波，短期情绪(xù)释放后，棕榈(lǘ)油将(jiāng)回归基本面。从(cóng)相(xiāng)关因素的梳理来看，目前(qián)处于(yú)短多长空的局面。

　　据国(guó)海良时期货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后(hòu)市场延续了(le)产地未(wèi)来供需转宽松的交(jiāo)易逻(luó)辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相(xiāng)比(bǐ)上(shàng)一个交易日均(jūn)有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结(jié)构也显示出市场对东(dōng)南(nán)亚地区棕榈油(yóu)食用需求转入淡季以(yǐ)及印尼可能(néng)放松DMO出口限制(zhì)的(de)担忧(yōu)。产(chǎn)地供需偏宽(kuān)松(sōng)的(de)预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份(fèn)产量(liàng)后(hòu)得到强化(huà)。数据显(xiǎn)示(shì)，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高(gāo)水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低(dī)于(yú)平均季(jì)节(jié)性减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口(kǒu)大(dà)增，库存超(chāo)预(yù)期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出(chū)口(kǒu)骤降，斋月(yuè)节备货结束、主要进口国植物油供(gōng)应充(chōng)足(zú)，印度3月棕加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油(yóu)库(kù)存则(zé)继续增(zēng)高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽(huī)商期货油脂(zhī)油料分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在(zài)复(fù)产(chǎn)初(chū)期，且(qiě)今年4月(yuè)份工作日较少(shǎo)，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计(jì)开始小幅度(dù)累(lèi)库，且随着复产利多增强和出(chū)口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临累库压(yā)力(lì)，棕榈油(yóu)行情或(huò)维持(chí)承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季(jì)节性中性(xìng)位置，其(qí)中(zhōng)棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突(tū)出。但是(shì)其国(guó)内食用油峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至3月末(mò)，其食用油总库存(cún)依(yī)旧在(zài)344.7万吨，未见回(huí)落。根(gēn)据(jù)目前已经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月(yuè)国际棕(zōng)榈油进口需求大概(gài)率出(chū)现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进口偏(piān)低，远(yuǎn)月买船有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港(gǎng)口库(kù)存仍处在历(lì)史同期(qī)高点，截(jié)至4月25日，库存(cún)为85万(wàn)吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油消(xiāo)费进一步(bù)好转，需(xū)求有望回升(shēng)，国内棕榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸(xiào)认为，短期连(lián)盘棕榈油(yóu)仍将随(suí)油脂整体弱势运行，有下破可(kě)能。5月份(fèn)东南(nán)亚天气(qì)值(zhí)得(dé)关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰(tài)国最为明(míng)显，印尼次之。如果出现持续干(gàn)燥天气，产区增(zēng)产节奏将被打破(pò)，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚(shàng)存(cún)利多因素(sù)支撑。国内贸(mào)易(yì)商进口利润(rùn)深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到港(gǎng)数量将明显(xiǎn)减少。在此基(jī)础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无法改变消费(fèi)逐步(bù)恢复的大势，国内库存短期内仍可能加(jiā)速(sù)去(qù)化。长期市场对于(yú)未(wèi)来(lái)供应充裕(yù)的(de)预(yù)期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印(yìn)尼(ní)步入(rù)增(zēng)产周期，供应增加(jiā)而出口需求较差，未(wèi)来产地存在累库预期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势，在豆(dòu)油、菜油(yóu)未来存在集中供应(yīng)压力的情况下，棕(zōng)榈油长期(qī)需(xū)求(qiú)不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素(sù)对盘(pán)面有(yǒu)一定(dìng)支(zhī)撑，价格或以区间调整为主。长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐渐演(yǎn)变为供(gōng)强需弱格局，叠(dié)加全球宏观经(jīng)济环境偏弱(ruò)，价格(gé)重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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