本周(zhōu)，沪综指3400点关(guān)口之前虚晃一枪，以连跌6天的逼空形态洗盘，兔年收益消耗(hào)殆尽(jǐn)。乐观来看，A股(gǔ)下行更多是受中概股拖累，后市下(xià)跌空间(jiān)不(bù)大。

　　中概股下(xià)跌拖累A股急(jí)挫

　　截至(zhì)周四，兔年股市走过3个月行程，期间(jiān)沪指仅(jǐn)上涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之(zhī)叹(tàn)。其(qí)实，4月下旬行情看似疾风骤雨，大盘较4月18日峰(fēng)值(zhí)仅缩水约(yuē)3％，上(shàng)行通道(dào)仍在(zài)。

　　A股(gǔ)缘何(hé)急跌？或(huò)是(shì)外围股市下(xià)跌的(de)风险输入。作为同股同权(quán)的两地上(shàng)市指(zhǐ)数，恒生AH股A指数(shù)和H指数兔年(nián)涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市(shì)排行榜(bǎng)数(shù)据显示，截至周四，香港中企指数和恒生指数过去3个(gè)月表现为全(quán)球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克中国(guó)金龙指数(shù)周二盘中低位较2月峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中概股表现(xiàn)低迷，主因是(shì)美联储(chǔ)加息(xī)在即，市场避(bì)险情绪上升(shēng)，国际资金从新(xīn)兴市场撤离。瑞士瑞联银行(xíng)日前将(jiāng)中国股票评级从(cóng)高配下调为中性。从宏观面看，今年首(shǒu)季，美(měi)国GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，较上季放(fàng)缓(huǎn)1.5个百分点。剔除食品和能源的核(hé)心(xīn)PCE物价指(zhǐ)数(shù)首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预示着美(měi)国滞胀隐忧未(wèi)减，加息势在必行(xíng)。英为财情(qíng)的美联(lián)储(chǔ)利率观测器(qì)最(zuì)新数据显示(shì)，5月(yuè)4日加(jiā)息25个基点(diǎn)至5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风险显现(xiàn)，美国对(duì)策是：以(yǐ)1930年大萧条以来最快(kuài)速(sù)度紧(jǐn)缩货币供应。美国3月M2货币供应量（未经季节(jié)性调整(zhěng)）为(wèi)20.7万亿美(měi)元(yuán)，同(tóng)比下降4.05％，为历史(shǐ)最(zuì)大降(jiàng)幅，且(qiě)是连续(xù)第四(sì)个月收缩。美(měi)联(lián)储加息导致金(jīn)融资产(chǎn)盈利缩水，缩表则令流动性折价(jià)效应加剧(jù)，在全球金融市场催(cuī)生戴维斯双杀(shā)现象。

　　中特(tè)估受追捧

　　助(zhù)涨(zhǎng)中字头个股(gǔ)

　　美(měi)国银行业又一(yī)张(zhāng)骨牌崩塌(tā)！第一(yī)共和银行(xíng)股价周(zhōu)三盘中最(zuì)多(duō)下跌41.23％至4.76美元（对(duì)应的总市值为8.86亿美元），较(jiào)2021年11月(yuè)的历史峰值(zhí)缩水约(yuē)97.85％。截(jié)至一季度末，其实际存款较去年末减(jiǎn)少约1020亿(yì)美元，缩水(shuǐ)约57.8％。全球银行业危机频现(xiàn)，让A股机(jī)构不再抱团(tuán)银行(xíng)股，银行部(bù)分龙头股(gǔ)招行(xíng)等承(chéng)压，相较而(ér)言，工商银行兔年以来表现抢眼，A股股价上(shàng)涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年(nián)颓势，一(yī)是二者虎年最(zuì)后3个月股价(jià)大涨，涨幅透(tòu)支了盈利增(zēng)速(sù)；二是“中(zhōng)国特色估(gū)值体系”开(kāi)始风行，市场风格转换(huàn)。但(dàn)二者市(shì)净率远高于行业(yè)均(jūn)值，难以(yǐ)赋(fù)予中特估概念中的回购预(yù)期(qī)。

　　通达信数据显示，中字(zì)头指数年(nián)内上涨11％，强于同期上(shàng)涨6.36％的沪综指，年K线已是五连阳。其(qí)市(shì)盈(yíng)率和(hé)市净率分别为11.63倍(bèi)和0.8倍(bèi)，堪称估(gū)值(zhí)洼(wā)地，而沪深京三市A股的(de)市(shì)盈率和市净(jìng)率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看(kàn)，让(ràng)央企(qǐ)国企估(gū)值回(huí)归市场均值，已是国(guó)家资本(běn)新(xīn)战略。国家外汇局(jú)日前(qián)表示：“无(wú)论从市盈率还是市净率等指标看，当前A股(g作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确ǔ)的(de)估值相对偏(piān)低。”类(lèi)似表(biǎo)态(tài)无疑是为中字头股票点赞。

　　典型(xíng)个股是，当(dāng)前总市(shì)值取代(dài)贵州(zhōu)茅台成(chéng)为(wèi)市(shì)值“一哥”的中国移动，流通小盘+次新(xīn)+绩优概念(niàn)让其成为(wèi)中特估(gū)龙头。

　　五(wǔ)月(yuè)预期下跌空间(jiān)不大(dà)

　　股市“红五月”之说，源自井喷式牛市(shì)带来的财(cái)富记忆(yì)。1992年5月21日，上交所放开15只股票的涨(zhǎng)跌幅限制(zhì)，沪指当(dāng)日大(dà)涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指大涨4.64％，科技股主(zhǔ)导的(de)行情拉开序幕。

　　自(zì)从1991年(nián)以来的32年里，沪指全(quán)年和5月份上涨的年份分别为18次和17次，二者同时上(shàng)涨的年份有11次。自2008年至去年的15年里，红五(wǔ)月出(chū)现(xiàn)7次，占(zhàn)比(bǐ)为(wèi)46.7％。期间5月和全年(nián)同步(bù)飘红4次，5月份(fèn)这个风(fēng)向(xiàng)标已(yǐ)不(bù)太灵(líng)光(guāng)。相比之下，自从2008年(nián)以来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当(dāng)年下跌65.4％之外，其余年份(fèn)皆飘红。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年(nián)飘红概率不低。

　　以科技股为主题的红(hóng)五月行情能否再(zài)现(xiàn)？关键(jiàn)在要看两点：一是年(nián)内作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确上涨逾53％的互联(lián)网指数(shù)能否维持强势行情。二(èr)是作为A股第二大行(xíng)业(yè)指数(shù)，电气设备(bèi)板块能否企稳。该指数年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元，较(jiào)历史峰值缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不(bù)过(guò)，龙头(tóu)宁德时(shí)代(dài)首(shǒu)季(jì)盈利增长5.58倍，周四收盘较周三低位上涨一成，或是否极泰来。

　　进入4月(yuè)以来，沪深两市单(dān)日成交始终维持在万亿元之(zhī)上，市场人气并未退潮，只是风格轮换在加速(sù)。鉴于大盘重新回到W形(xíng)整理格局(jú)，后市(shì)即使考验3200点附近的半(bàn)年(nián)线和年(nián)线关口，下(xià)跌空间(jiān)亦不大。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确