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　　美联储(chǔ)布拉德：利率可能需要进一(yī)步提高

　　周五，圣路易斯(sī)联储行(xíng)长布拉德表示，决策(cè)者(zhě)可能不得不(bù)进一步提高利(lì)率以给通胀降温，2023是佛历多少年，今年是佛历多少年多少月但他补充称(chēng)，自己将观望一定时间，看看经(jīng)济数据表现再决(jué)定6月应该采取何(hé)种(zhǒng)行动。

　　“我们(men)过去(qù)15个月(yuè)采取(qǔ)的激进政策遏(è)制了通胀的(de)上升，但(dàn)目前还(hái)不(bù)清楚(chǔ)通胀是(shì)否(fǒu)处于通往2％的道路(lù)上(shàng)。” 布拉(lā)德(dé)表示，需要看到“通胀实(shí)质性下降”才能确信没有(yǒu)必要加息。

　　布拉德(dé)还(hái)表示(shì)，他认为美联(lián)储(chǔ)仍然可以实现(xiàn)软着陆，在不触发经(jīng)济严重下滑(huá)的情(qíng)况下帮助通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经(jīng)济可能陷入衰退，但这不是基(jī)线情景。我认为基(jī)线(xiàn)情境是经济增长缓慢，劳(láo)动力市场可能略有疲(pí)软，通(tōng)胀下降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德是(shì)美联储决策者(zhě)中(zhōng)鹰派(pài)官员的代表人物，素(sù)有(yǒu)“鹰王(wáng)”之称，但今(jīn)年(nián)在联(lián)邦公开市(shì)场(chǎng)委员会(huì)（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港与内地利率互换(huàn)市场互(hù)联(lián)互通(tōng)合作15日正(zhèng)式启(qǐ)动

　　中(zhōng)国人民银(yín)行5月5日表示，香港与内(nèi)地利率互(hù)换市场互联互通合(hé)作（即 “互(hù)换通(tōng)”）的各项准备工作进(jìn)展顺利，初期先(xiān)行开(kāi)通“北(běi)向(xiàng)互换通”，“北向互换通”下(xià)的交易将于(yú)2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港及其他国家和地区(qū)的境外投资者经由香港与(yǔ)内(nèi)地(dì)基础设施(shī)机构之间在(zài)交易、清算、结算等方面互联互通的(de)机制安排，参与内地银行间(jiān)金融衍生品市(shì)场。初期可交易品种为利率互换产(chǎn)品，报价、交易及结算币种为(wèi)人民(mín)币。

　　参与“北(běi)向互(hù)换通”的境内投资者需与外(wài)汇交易(yì)中心签署报价商协(xié)议，并为(wèi)上海清算所利率互换集中清(qīng)算业务的清(qīng)算会(huì)员或该类会(huì)员的清(qīng)算客户。

　　参(cān)与“北向互(hù)换通(tōng)”的境外投资者为符合(hé)人民银行要求并完成内地(dì)银行(xíng)间债(zhài)券市场准入(rù)备案的(de)境外机构投资者，并(bìng)经外(wài)汇交易(yì)中心开通“北向互换通”交易权限。拟申请开通“北向互(hù)换通”交易权限的(de)境外投资者需同(tóng)时(shí)申(shēn)请成为场外结算公司(sī)的清算会员或(huò)该类会员(yuán)的清算客户。

　　初期全市场每日交易净限额(é)为(wèi)200亿元人民币，清算(suàn)限额为40亿(yì)元(yuán)人民(mín)币，后续可根据(jù)市场情况(kuàng)适时调整(zhěng)额度。

　　罕见大(dà)乌龙，上交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现(xiàn)“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早(zǎo)盘却(què)仍能正常交易(yì)，盘(pán)中一度上涨近15％。上交(jiāo)所发现(xiàn)后(hòu)，于当日(rì)上午(wǔ)10时10分实施停牌，并发布(bù)公告，就(jiù)相(xiāng)关原因进(jìn)行(xíng)排(pái)查(chá)。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发(fā)布(bù)关于嵘泰转债停牌及相关交易处(chù)理(lǐ)情况的公告(gào)。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称公(gōng)司）在(zài)上交所网站发布关于实施“嵘泰转债(zhài)”赎回暨摘牌(pái)的公告(gào)称，嵘(róng)泰转债最(zuì)后一(yī)个交易日为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交(jiāo)易。公司后续分别于4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布(bù)4次提示性(xìng)公告。2023年5月5日(rì)早盘，因(yīn)技术原因，该可转债(zhài)仍(réng)挂(guà)牌交易。上(shàng)交所发现后，于当日上午10时(shí)10分实施(shī)停牌。经(jīng)统(tǒng)计，嵘泰转债(zhài)在匹配成交阶段共成交8.35万手(shǒu)，累计(jì)成交9754万元(yuán)。

　　依(yī)据《上海证券(quàn)交(jiāo)易(yì)所(suǒ)债券交易规(guī)则》第(dì)一百三(sān)十(shí)条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易无效，不进行(xíng)清(qīng)算交收。嵘泰(tài)转债的转股和赎回(huí)不受影响，正常(cháng)进行。

　　对于该(gāi)事件的发生(shēng)，上交所(suǒ)深表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂(zhī)板块强势反弹

　　在宏观利(lì)空阶段性(xìng)出尽后，市场情绪(xù)有(yǒu)所回暖，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五一”假期过后(hòu)，油脂市场连(lián)涨两日(rì)。昨日，棕榈(lǘ)油主力(lì)合(hé)约(yuē)2309以3.39％的(de)涨幅(fú)领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联(lián)储继(jì)续加(jiā)息预期以(yǐ)及欧美银行业(yè)危机(jī)的(de)继续(xù)发酵，国际原油(yóu)价(jià)格(gé)大幅下挫，外围(wéi)市场环境整(zhěng)体偏(piān)弱。5月(yuè)4日凌(líng)晨，美联储如预期加息25个(gè)基点，这是本轮加息周期的第十次加息，也(yě)可能是本轮(lún)紧缩周(zhōu)期的终点。同时(shí)，欧洲央行周(zhōu)四决(jué)定放(fàng)慢(màn)加息步伐(fá)。在外围利空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品(pǐn)2023是佛历多少年，今年是佛历多少年多少月市(shì)场情绪出现反弹，油脂价格(gé)在假期开(kāi)盘走弱(ruò)后也迎来(lái)上涨。”中(zhōng)泰期货研究(jiū)所(suǒ)油(yóu)脂(zhī)油料分析(xī)师巩力赫表示，在此(cǐ)轮上(shàng)涨(zhǎng)过程中，棕榈油领涨油脂，产地供(gōng)给偏(piān)紧，同时(shí)国内棕榈(lǘ)油库存连续下降支撑(chēng)盘面走强，菜油紧(jǐn)随其(qí)后(hòu)，而豆油(yóu)因5—6月大(dà)豆到港压(yā)力涨幅相对有限(xiàn)。

　　在(zài)光(guāng)大期货(huò)研究所油脂油料分析师侯雪玲(líng)看(kàn)来，油脂市(shì)场的强力反弹是由基本面的改善推动的(de)。她表示(shì)，一方(fāng)面源(yuán)于餐饮端(duān)的利多(duō)预期。油脂相关上市企业一季度业绩大增，多(duō)因为(wèi)销量上(shàng)涨和毛利率提升共同推动；“五一(yī)”旅游出行(xíng)火爆(bào)，交通运输部数(shù)据显(xiǎn)示，假(jiǎ)期前三天(tiān)日均(jūn)发送(sòng)人数和2019年、2021年(nián)基(jī)本持平。这意味着2023是佛历多少年，今年是佛历多少年多少月油脂餐饮端(duān)消费亮(liàng)眼，假(jiǎ)期(qī)后(hòu)，现货普遍存在一轮补库(kù)需求(qiú)。未(wèi)来(lái)很(hěn)长一段时间，餐(cān)饮(yǐn)端将持续成为支撑油脂需求的重要(yào)力(lì)量(liàng)。另一方面，国内大(dà)豆压榨(zhà)企业5月上旬仍(réng)出现不同程度的停机计划，市场现货(huò)供应仍有偏紧张情况，豆油累库(kù)速(sù)度放缓(huǎn)；而棕榈油方面，产地库存出(chū)现超预期(qī)下降。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕榈油2月库存环比下(xià)降(jiàng)15％至264万吨(dūn)，其中(zhōng)产量425万(wàn)吨，出口(kǒu)291万吨，印尼国内消费180万(wàn)吨，分项数据和1月几乎持平。机构预期马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)4月产(chǎn)量环比增0.9％至130万吨，出口环(huán)比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算4月库存(cún)环比减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，海外市场方(fāng)面，受到马来西亚棕榈油库存减少的预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价(jià)格(gé)在本周(zhōu)累计(jì)上(shàng)涨(zhǎng)超(chāo)7％。“节前马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)整(zhěng)体数据偏弱，出(chū)口月度环比下(xià)降(jiàng)，且产量降幅不足，导致(zhì)市场(chǎng)情绪略显悲(bēi)观。但在价格持续下跌后，利空落地效应以及机构对于4月马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存预估(gū)超预期(qī)下降的乐观情绪(xù)，推动期价快速(sù)反弹(dàn)，而库(kù)存预估下降的原因来自于马来西亚(yà)国(guó)内消(xiāo)费需求的增加。”中辉期(qī)货(huò)油脂油料分析师贾晖(huī)表示，外盘(pán)带动内盘油(yóu)脂价(jià)格上行，而豆油(yóu)及菜(cài)油自身基本面供应增(zēng)加的利空(kōng)因素逐步弱(ruò)化也对(duì)盘面(miàn)带来(lái)一些支持。

　　宏观和基本面(miàn)，谁将起到主导作用(yòng)？

　　据外媒(méi)报道，周五公布的一项调查显示，全球第二(èr)大(dà)棕榈(lǘ)油生产(chǎn)国——马(mǎ)来西亚截至(zhì)4月底的棕(zōng)榈油库存料降至11个月(yuè)以来最低水平，因产量持(chí)平且马来西亚国内使(shǐ)用量增加(jiā)。受访的九位分析师和贸易商预估中值显示，棕榈油库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及2022年(nián)5月以(yǐ)来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也(yě)由升(shēng)转(zhuǎn)降，刷(shuā)新5个半月的(de)最(zuì)低水平(píng)。中(zhōng)国(guó)粮油商务网(wǎng)监(jiān)测数据显示(shì)，截至(zhì)2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨(dūn)，较(jiào)上周减少4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万吨(dūn)，较上周增(zēng)加0.7万吨。其中24度及以(yǐ)下库存量为73.6万吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少4.5万吨；高(gāo)度库存量(liàng)为4.2万(wàn)吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和国(guó)内棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)都(dōu)在下(xià)降(jiàng)，但原(yuán)因各有(yǒu)不同。马来(lái)西(xī)亚棕榈(lǘ)油库(kù)存下(xià)降的主要原因来自于产(chǎn)量的季节(jié)性减产以及印尼(ní)国内出口政策限制导致(zhì)的棕榈(lǘ)油出(chū)口较好。而国内棕榈油库存大幅下降，主(zhǔ)要是受到年初国内疫(yì)情防控措(cuò)施(shī)优化调整带来的餐饮消费(fèi)的增加，同时豆(dòu)棕现货价差(chà)高位运行导致棕榈油替代性能(néng)大大(dà)增强，也进一步刺激(jī)了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中国(guó)棕榈油库存下降，但由于印尼5月出口政策出现调整(zhěng)，将允(yǔn)许更(gèng)多的棕榈油出口，市场对于马来西(xī)亚棕榈油5月出(chū)口数据保(bǎo)持谨慎态度。中国和印度作为全球(qiú)主要的棕(zōng)榈油进口国，虽(suī)然库存都不同(tóng)程度下(xià)降，但(dàn)都仍处于(yú)历(lì)史较高水平，若(ruò)棕榈(lǘ)油价格上涨，将抑(yì)制其消费和进口积极性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来(lái)说，每年的1—4月属(shǔ)于去库周期(qī)，因产量处(chù)于年内(nèi)低位(wèi)，无法满足当月需求(qiú)。今年4月国际豆棕倒挂(guà)以(yǐ)及需求国库存偏高(gāo)，棕榈油出口需求(qiú)差(chà)，但依然没(méi)有扭转去库趋(qū)势。可以说，产量绝(jué)对水平低是(shì)去库的主要原(yuán)因。后期随(suí)着产量季节性(xìng)增加，棕(zōng)榈油重(zhòng)新累(lèi)库也是必(bì)然趋势。

　　国内(nèi)方面，侯雪(xuě)玲认为，棕(zōng)榈油的去库更(gèng)多是供需双重推动(dòng)的(de)结果。随着产地挺价，进口(kǒu)利(lì)润(rùn)差，棕榈油到港压(yā)力下降(jiàng)，月均到港量30万吨左右。更(gèng)为重要(yào)的是，国内(nèi)油脂餐饮需求旺盛，随着气(qì)温升高，棕榈油使用(yòng)限制减少，棕榈油表观消费同(tóng)比(bǐ)几乎翻倍。国(guó)内棕榈油要想重新累库，需要进口增(zēng)加，也(yě)就是(shì)说进(jìn)口利(lì)润打开(kāi)，产地让利(lì)，这(zhè)至少需要(yào)产地库存压力(lì)明显(xiǎn)恢复才有可能(néng)。因此(cǐ)，未来(lái)产地(dì)的累库必(bì)将早于国内，存(cún)在(zài)节奏差(chà)。

　　“从目前的市场情况来看，短期内(nèi)缺乏(fá)明显利多因素驱动，因此(cǐ)棕榈油上涨缺乏(fá)可持续性。不过，从更长的年度时间周期来看(kàn)，在厄尔尼诺气(qì)候的预(yù)期下，棕榈油(yóu)有望逐步进入中期企稳阶(jiē)段。后(hòu)续需(xū)要(yào)密(mì)切关注(zhù)厄尔尼诺(nuò)气候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在(zài)许多市场(chǎng)人士看来，今年仍是“宏观大(dà)年”，宏观层面对于大(dà)宗商品的影响(xiǎng)仍然起到主导作用。那么，对(duì)于油脂市场来说是这(zhè)样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧(ōu)洲央行在周(zhōu)四(sì)也放慢了激进(jìn)紧缩的步伐。在外(wài)围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹(dàn)。不过，随着美联储会议的(de)结(jié)束，市场焦点(diǎn)仍将集中在(zài)美国银(yín)行业的任何可能的风险(xiǎn)蔓延，对此(cǐ)仍需保持谨(jǐn)慎态度。对于油脂来说(shuō)，目前(qián)基本面(miàn)仍然多空(kōng)交织。当前年度加拿大(dà)油菜(cài)籽(zǐ)的丰产对(duì)国(guó)内(nèi)市场的压力持续存在，5—6月进口大豆大量到港的预(yù)期对豆系品(pǐn)种带来压(yā)力，另外国内棕榈油整体库存偏高也使(shǐ)得(dé)油脂整(zhěng)体的行(xíng)情难以表现得特别强势(shì)。不过，油脂的(de)估值在(zài)偏低的油粕比和当前年(nián)度南美大(dà)豆(dòu)的减产(chǎn)预期的(de)逐(zhú)渐(jiàn)兑现背(bèi)景下，又显得处于偏低水平。在此(cǐ)情(qíng)况下，油脂似乎难以(yǐ)表现出独(dú)立走(zǒu)势，单边(biān)行情(qíng)仍将比较多地被宏观因(yīn)素主导。”巩(gǒng)力赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来，由于美(měi)联储加息已(yǐ)经在市场预期当中，因此对大宗商(shāng)品市场的利空影响(xiǎng)有(yǒu)限。对于油(yóu)脂市场来说，虽然生物柴油(yóu)消费占比不低，比如棕榈(lǘ)油(yóu)工业(yè)消费占(zhàn)到(dào)产量30％以(yǐ)上(shàng)，欧盟(méng)工业(yè)消费和食用消费(fèi)各(gè)占(zhàn)一半，但各国生(shēng)物柴油(yóu)政策比(bǐ)例一段时期内是固定的，不会因为(wèi)原油(yóu)及宏(hóng)观(guān)市场的波动，而出现生物柴油产量(liàng)的大幅(fú)波动，加上(shàng)油脂(zhī)食用作为消费必需品，宏观因(yīn)素影响有(yǒu)限，因(yīn)此(cǐ)油(yóu)脂(zhī)自(zì)身(shēn)基(jī)本面对价格(gé)波动仍然将起(qǐ)到主(zhǔ)导作用(yòng)。

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