券商研报近期指出，AI领域对算力的需求不断提高，推动了以(yǐ)Chiplet为代表的先(xiān)进封装技术的(de)快速发展(zhǎn)，提(tí)升高(gāo)性能导热材料需(xū)求来满足散热需求(qiú)；下(xià)游终端应用领域(yù)的发展也带动了导热材料的需求增加。

　　导热(rè)材(cái)料分类繁多，不(bù)同的(de)导(dǎo)热(rè)材料有不(bù)同(tóng)的特点(diǎn)和应用场(chǎng)景(jǐng)。目(mù)前广(guǎng)泛应(yīng)用的导(dǎo)热(rè)材料有合成石墨材料、均热板（VC）、导热填隙材料、导热凝胶(jiāo)、导热硅脂、相(xiāng)变材料等。其(qí)中(zhōng)合成石(shí)墨(mò)类主要(yào)是用于均热；导热填隙材料(liào)、导(dǎo)热(rè)凝胶、导热硅脂和相变材料主要用作提升导热(rè)能力；VC可以同时(shí)起到均热和导(dǎo)热作(zuò)用。

　　中信证券王(wáng)喆等人在4月26日发布的(de)研报中表(biǎo)示，算力需(xū)求提(tí)升，导热材料需求有望放量(liàng)。最先(xiān)进的(de)NLP模型(xíng)中参(cān)数的数量呈指数级增长，AI大模型的(de)持续推出带动算力需求放量(liàng)。面对算力缺口，Chiplet或成(chéng)AI芯片(piàn)“破局”之路。Chiplet技术(shù)是(shì)提升芯(xīn)片集成(chéng)度的全(quán)新(xīn)方法，尽可能多(duō)在物理距(jù)离短的范围(wéi)内堆叠(dié)大(dà)量(liàng)芯片，以(yǐ)使得(dé)芯(xīn)片间的信息传输速度足够快。随(suí)着更多芯片的(de)堆叠，不断提高封(fēng)装密度已经(jīng)成(chéng)为一种趋势。同时，芯(xīn)片和(hé)封装模组的热通量(liàng)也不(bù)断増大，显著提高导热材料需求。<唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥/p>

　　数据中心的算力需求与(yǔ)日(rì)俱增，导热(rè)材料需求会提升。根据中国信通院发布的《中国数据中心(xīn)能耗现状白皮书》，2021年，散(sàn)热的能耗占数(shù)据中心总能耗的(de)43%，提高散热能力最为紧迫。随着AI带动数据中(zhōng)心产(chǎn)业进(jìn)一步发展，数据中(zhōng)心单机柜功率(lǜ)将越来越(yuè)大(dà)，叠(dié)加(jiā)数(shù)据(jù)中心机架(jià)数的增(zēng)多，驱动导(dǎo)热材料需求有望快速增长(zhǎng)。

　　分(fēn)析师表(biǎo)示，5G通信(xìn)基站相比(bǐ)于4G基站功耗更大，对(duì)于热管理的要求更高。未来5G全(quán)球(qiú)建(jiàn)设会为导热材料带来新增(zēng)量。此外，消费电子(zi)在实现(xiàn)智能(néng)化的同时(shí)逐步向轻薄化、高性能和多(duō)功能方向(xiàng)发(fā)展。另外，新能源车产销量不断提升，带动导热材(cái)料(liào)需求。

　　东方证券表示，随着5G商用化基本普及，导热(rè)材(cái)料使用领域更加多(duō)元，在新能源汽车(chē)、动力电池(chí)、数据中心等领(lǐng)域运用比(bǐ)例逐步增加，2019-2022年，5G商用化(huà)带动我(wǒ)国导热材料市场(chǎng)规模年(nián)均复合(hé)增(zēng)长高(gāo)达28%，并有(yǒu)望(wàng)于24年达(dá)到186亿元。此(cǐ)外，胶粘(zhān)剂、电(diàn)磁屏蔽材料、OCA光学胶等各类功(gōng)能材(cái)料(liào)市场规模均在下游强劲需求下呈稳步上升之势。

　　导热材料(liào)产业链主要分为(wèi)原(yuán)材(cái)料、电磁屏蔽材料、导热器(qì)件(jiàn)、下游终端(duān)用户四(sì)个领域。具体(tǐ)来看，上游(yóu)所涉及的原材料主要(yào)集(jí)中(zhōng)在(zài)高分(fēn)子(zi)树脂(zhī)、硅胶(jiāo)块、金(jīn)属(shǔ)材(cái)料及布料(liào)等。下游方面，导热材料通常需要(yào)与(yǔ)一些器件结合，二次开发形成导热器件并最终应用于消费电池、通信基(jī)站、动力电池等领域。分析人士(shì)指出，由于(yú)导热材料在终端的中的(de)成本占比并不高，但其(qí)扮演的角色非常(cháng)重要(yào)，因而供应(yīng)商业绩稳(wěn)定性(xìng)好、获利(lì)能(néng)力(lì)稳定。

　　细分(fēn)来看，在石(shí)墨领域有布局的(de)上市(shì)公司为中石科技、苏州天脉；TIM厂商(shāng)有苏州(zhōu)天脉(mài)、德邦(bāng)科技(jì)、飞(fēi)荣达(dá)。电磁屏蔽材料(liào)有布局的(de)上市公司(sī)为(wèi)长(zhǎng)盈精密、飞荣达、中石科(kē)技；导(dǎo)热器(qì)件(jiàn)有(yǒu)布(bù)局的上(shàng)市(shì)公司为领益智(zhì)造、飞荣达(dá)。

　　在导热材料(liào)领域有新增(zēng)项目(mù)的上(shàng)市公(gōng)司为德邦科技、天赐材料(liào)、回天新(xīn)材、联瑞新材、中石科技、碳(tàn)元科技。

　　王喆表示，AI算(suàn)力(lì)赋能(néng)叠加下游终端应用升(shēng)级，预计2030年全球导热(rè)材料市(shì)场空间将达到 361亿元, 建(jiàn)议关(guān)注两条投资(zī)主线(xiàn)：1）先进(jìn)散热材料主赛道领(lǐng)域，建议关注具有技(jì)术和先发优(yōu)势的公司德邦科技(jì)、中石(shí)科技、苏州天脉、富(fù)烯科技(jì)等(děng)。2）目前散热材料(liào)核心(xīn)材(cái)仍然大量依靠进口，建议关注突破核(hé)心技术，实现(xiàn)本土替代的(de)联(lián)瑞新材和(hé)瑞(ruì)华泰唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥等(děng)。

　　值得注意的是(shì)，业内人(rén)士表(biǎo)示，我国外导热材料发(fā)展较晚，石(shí)墨膜和TIM材料的核心原材(cái)料我国技术欠缺，核心原材料绝(jué)大部分得依靠进口(kǒu)。

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