A股“股(gǔ)王”之争进(jìn)入白热化阶(jiē)段，中国(guó)移(yí)动股价周(zhōu)中创(chuàng)历(lì)史新(xīn)高，一度从独占A股市值(zhí)榜(bǎng)首近3年的(de)茅台手(shǒu)中抢下(xià)“A股之王”的光环，引发市场(chǎng)热(rè)议。截至周五收盘，茅(máo)台最终以微弱优势(shì)反(fǎn)超，但地位(wèi)已岌岌可危(wēi)。值得注意的(de)是，因中国移动(dòng)在A+H两地上市(shì)，若按(àn)其A股股本计算则不过是(shì)一场计(jì)算上(shàng)的乌龙，但若均(jūn)按照A股股价等数据(jù)计算，则其总市值(zhí)一(yī)度(dù)达2.19万(wàn)亿元，超越茅(máo)台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在(zài)数(shù)字经济、信(xìn)创、中特估、人工智能等一系列(liè)热点催化(huà)下，中国(guó)移动今(jīn)年股价累计最大涨幅(fú)已近60%，自去年上市以(yǐ)来(lái)最(zuì)近一年股价(jià)累计最(zuì)大(dà)涨(zhǎng)幅接近翻(fān)倍，而茅台股价则几乎仅在原地踏(tà)步。有市场人士认为(wèi)，中国移(yí)动和(hé)茅台这(zhè)场股(gǔ)王(wáng)宝座的争(zhēng)夺可能揭示着A股未来的(de)发(fā)展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁(qiān)启示录：消费回潮卷出白酒泡(pào)沫 数字经济时(shí)代带来预备新股王

　　A股总(zǒng)本番什么意思 日语里本番什么意思市值榜首(shǒu)之争(zhēng)，向来是市场关注焦点，回顾历史来(lái)看，最近十(shí)多(duō)年来股王变迁的背后似乎也反应着国内经济(jì)趋势和产(chǎn)业(yè)价值的变化。

　　回(huí)溯(sù)2007年中国石(shí)油登陆A股时，市值一度(dù)超过8万亿(yì)人民币(bì)。不仅稳居A股第一(yī)，甚至登顶(dǐng)全球资本市场市(shì)值之(zhī)首，得(dé)益于当时基建大(dà)发展时期，中石油在股王的位置上稳坐了八年，直到2015年工商银行依托(tuō)当年(nián)互联网金融牛市成为新锐股王。再后来(lái)，随(suí)着我国在2018年进入消费牛市，开启了(le)此后三(sān)年的(de)消费白马股(gǔ)大牛(niú)市，也成(chéng)就了如今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片(piàn)来源：格隆(lóng)汇(huì)、勾股大数据；资料来源：微信公(gōng)众号市(shì)值观察4月17日文章《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而最近两年(nián)，虽然(rán)茅台仍一直(zhí)稳稳(wěn)领跑，但在高端白酒的高估值(zhí)泡沫下，以(yǐ)及今年春(chūn)节(jié)后白(bái)酒行业(yè)的终(zhōng)端动(dòng)销几乎并未达到预期，整个白酒板(bǎn)块经历回调，公(gōng)司股价也现大(dà)幅(fú)下跌。近日，中国移(yí)动的突(tū)然崛(jué)起(qǐ)更是开始对(duì)其王位发出了挑(tiāo)战。

　　市场分析指出，中(zhōng)国移动一度超越贵州茅台市值这(zhè)一(yī)历史(shǐ)性事(shì)件背后，除了离(lí)不开(kāi)国家政策持续推进的数字经济，与最(zuì)近爆(bào)火(huǒ)的(de)人(rén)工智(zhì)能(néng)两大(dà)概念加持，还有(yǒu)来自于(yú)“中特估(gū)”这个新概念(niàn)的强力催化。

　　具(jù)体来看，根据数据显示，当前美股市值前十的(de)上市公司中，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚马逊、英伟(wěi)达、特斯(sī)拉(lā)、META均为科技股。有分析(xī)认为，科(kē)技进步已成提升生产力的重要(yào)因(yīn)素，二级市场对科技(jì)企业的态(tài)度能(néng)一定程度(dù)显示(shì)出科技企业的竞争力强度。因此，以(yǐ)中国移动为代表(biǎo)的(de)科技(jì)股本番什么意思 日语里本番什么意思“逼宫”以贵(guì)州茅台(tái)为代(dài)表的消费股似乎也预示着(zhe)市场中(zhōng)的积(jī)极现象。

　　目(mù)前，在我国(guó)经济逐渐向数字化深度转型的(de)背景下，实力强劲并(bìng)实现华丽转(zhuǎn)身的中国移动(dòng)，已经逐(zhú)渐成引领中国经(jīng)济潮流的主力(lì)军。信(xìn)达证券研报表示，公(gōng)司作为国企数(shù)字经济担(dān)当，积极布局(jú)云计(jì)算(suàn)、IDC、工业互联网等创新(xīn)业务(wù)，伴随(suí)算力网络的进一步发(fā)展，将拉动(dòng)底层云(yún)计算业务(wù)的需求，公(gōng)司(sī)具备较(jiào)强的 IDC/云计算业务能(néng)力，正在从传(chuán)统管道运(yùn)营商向数字(zì)科技领军企业加快跃(yuè)迁升级(jí)，有望首先迎来估值重塑(sù)机(jī)遇。

　　同时(shí)，从估值修复情况来看，根据光(guāng)大证券4月15日研报显示，2022年底以来，截至(zhì)4月13日(rì)，三(sān)大运营(yíng)商股价(jià)涨幅均超过20%，其中(zhōng)中国电(diàn)信(xìn)涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分别(bié)修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显(xiǎn)著高于近五年(nián)区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的(de)三大运(yùn)营(yíng)商板块(kuài)，借助“央企低估(gū)值+数字经济”成为率先修(xiū)复的板(bǎn)块(kuài)。

　　▌中国移动的新(xīn)魔法(fǎ)能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一(yī)个故事(shì)引发市(shì)场热议。即很长一段(duàn)时间以来，A股(gǔ)市(shì)场一直流传着(zhe)“茅(máo)台魔(mó)咒(zhòu)”的传说(shuō)，即大多股价超(chāo)过茅台的上市公司，在风光散尽之(zhī)后往往下场都不(bù)太(tài)好。本次中国移动直接在(zài)市值上超越(yuè)茅台，结果是否会不一样呢？

　　回看那些(xiē)中了“茅(máo)台魔(mó)咒(zhòu)”的A股上(shàng)市公司，有同样中字头的中国船舶(bó)，其在(zài)2007年(nián)依(yī)托船舶业景气(qì)度提升，股价超越茅台(tái)并一度突破300元(yuán)/股，但好景不长，在2008年(nián)金融(róng)危(wēi)机(jī)爆发、船(chuán)舶(bó)业跌入冰点后极(jí)速缩水至30元附近，至(zhì)今中国船舶股价维持在24元左(zuǒ)右(yòu)。此外，海普瑞、神(shén)州泰岳、安硕信息、中文在线、全通教育等(děng)多家公司股价(jià)均超越茅台，但最后(hòu)的结果不是业绩暴雷就是股价毫(háo)无原(yuán)因跌跌不休(xiū)。

　　可以看出的是(shì)，上(shàng)述公司的陨落大部(bù)分主要是由于行(xíng)业景气度(dù)变化以(yǐ)及股市(shì)景气度无法维持。而茅台凭借其产品稀缺(quē)性以及长期(qī)稳稳增长的利润(rùn)，最终一次次甩(shuǎi)开这些(xiē)曾(céng)经短暂领先(xiān)者(zhě)。对于(yú)一家企业(yè)股(gǔ)价能否持续上涨以及维持(chí)高位，市(shì)场普遍观点还是认为，实际需要(yào)看公司的基本(běn)面。

　　那么(me)，一向有着“印(yìn)钞机(jī)”之称，营(yíng)收规(guī)模(mó)超(chāo)茅台约7倍(bèi)的中国移动(dòng)，为什么(me)此前市值却一直不如茅台(tái)呢？

　　对(duì)此，有分(fēn)析认为，大致归结为两个(gè)重要原因。一方面，茅台(tái)越卖(mài)越贵(guì)，但话费越交越少。在市(shì)场化的(de)作用(yòng)下，一瓶茅台已经(jīng)冲上(shàng)3000元左(zuǒ)右的高价，而中国移(yí)动虽(suī)掌(zhǎng)握着(zhe)大把(bǎ)的通信类资源(yuán)，但作(zuò)为(wèi)央(yāng)企(qǐ)需要(yào)承(chéng)担“提速(sù)降费”的责任，也就不(bù)能无拘束地涨(zhǎng)价。另一方面即是成本方面的问题，中国移动(dòng)本质作(zuò)为通信基础设(shè)施(shī)企业，需要(yào)持续不断(duàn)的(de)建设(shè)投入，从2G到5G，其近十(shí)年资(zī)本开支合(hé)计1.82万(wàn)亿元(yuán)。相比之下，茅台就像一(yī)门“躺赢(yíng)”的生意，基本不需要(yào)如(rú)此沉重的(de)资(zī)本开支，也不(bù)需(xū)要面临追赶最新技术(shù)的焦虑。

　　因此，从财务数据可以看(kàn)出，中国(guó)移动(dòng)今年(nián)一季度的(de)营收是茅台的8倍，但净利(lì)润却差别(bié)不大(dà)，销售毛(máo)利率更是有着一(yī)个(gè)24%另(lìng)一个92%的巨大差别。

　　不过(guò)，近期来看，一系列信号表明中(zhōng)国移动(dòng)可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建(jiàn)设高峰期的(de)结束(shù)，中国移(yí)动此前表示(shì)，2022年是三年(nián)投资本番什么意思 日语里本番什么意思高峰(fēng)的最(zuì)后一(yī)年，2023年起(qǐ)资本开支不(bù)再(zài)增长，2023年(nián)计(jì)划资本开支1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营(yíng)收则(zé)可突破1万亿(yì)元。据业内(nèi)人士(shì)测算，这(zhè)意味着届(jiè)时全年资本(běn)开支占收入比重将低(dī)于18%，创(chuàng)下2007年以(yǐ)来的新低。

　　同时，更加(jiā)重要的是(shì)，随着移动互(hù)联网进入下半场，行业重心已转(zhuǎn)向产(chǎn)业互联(lián)网和智能(néng)化(huà)，中国移动加速转型下(xià)正在抓紧(jǐn)机遇。信达(dá)证券研报表示，中国移动数字化(huà)转(zhuǎn)型收入“第(dì)二(èr)曲线”不断(duàn)攀升，去(qù)年公司(sī)数字(zì)化转型收(shōu)入对主营业务收入增(zēng)量贡献达到(dào)79.5%，占主营业(yè)务收入比提(tí)升至 25.6%，成为(wèi)公司收入增长的第一驱动力。此外(wài)，公司移动云收入规模实现新跨越，去(qù)年移(yí)动云收入达到503亿元，同比增(zēng)长108.1%，连续三年实(shí)现(xiàn)翻(fān)倍暴涨，综合实力(lì)迈(mài)入国内业(yè)界第一(yī)阵营(yíng)。

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