财联社4月28日(rì)讯（记(jì)者 吴(wú)雨其）随着公(gōng)募基(jī)金(jīn)2023年一季报披(pī)露完成，多位知名基(jī)金经理大幅调仓换股的动向和投资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓中国海洋(yáng)石油(yóu)，刘彦春则(zé)加仓海康威视、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓(cāng)海(hǎi)康(kāng)威视、晶(jīng)晨股份、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中国移动、腾(téng)讯控(kòng)股、赛腾股份、星环(huán)科(kē)技-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛兰，也开(kāi)始(shǐ)布(bù)局人工智能，加仓同花顺、金(jīn)山(shān)办(bàn)公、寒武(wǔ)纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智能大(dà)行其道的首季，包括谢(xiè)治(zhì)宇(yǔ)、周蔚(wèi)文、葛兰等(děng)顶(dǐng)流开始追(zhuī)逐(zhú)AI，另(lìng)一面，一些专注长期成长价(jià)值的基金经理仍坚(jiān)守新(xīn)能(néng)源，如曾(céng)经的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是(shì)人工智能的盛典(diǎn)。面对火出(chū)天际的(de)AI赛道，究竟是应该与其共舞(wǔ)，还(hái)是不(bù)为(wèi)所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报(bào)的调仓换(huàn)股，可见越来越多的基金经理(lǐ)选择了前者。“不买AI就是(shì)等(děng)死，追买AI可能是找死，横竖(shù)都是死，不如搏一(yī)把再死，也许富贵(guì)险中求呢”，是行业(yè)心态(tài)的生动写照。

　　光大(dà)证券(quàn)统计数据也(yě)证明了(le)这一点，公募基金(jīn)一季度(dù)大(dà)幅加仓TMT板(bǎn)块中(zhōng)的计算机(jī)和(hé)通信行业。截至2023年(nián)3月31日(rì)，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一(yī)季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的葛兰在(zài)内(nèi)，众多知名基(jī)金经(jīng)理布局AI。具体(tǐ)来(lái)看，中(zhōng)欧阿尔法(fǎ)混合一季度大手笔(bǐ)新进中(zhōng)芯国际、上海(hǎi)电影(yǐng)，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾(téng)讯83.67万股。其(qí)所管的另一(yī)只中(zhōng)欧研究精(jīng)选混合一季度新进(jìn)金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起(qǐ)点(diǎn)混合一季度新进(jìn)中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股(gǔ)加到(dào)28.53万股，金山办公的(de)仓位(wèi)从(cóng)0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能(néng)看出(chū)葛兰的(de)人工智能投资(zī)方向(xiàng)——从AI上游的芯片(piàn)、到算力以及终(zhōng)端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公(gōng)募基金经理加(jiā)仓(cāng)AI的(de)一(yī)个缩影。从(cóng)各(gè)位(wèi)知名基金经理调(diào)仓动向可以看出，大家(jiā)都纷纷“搬(bān)家”到了(le)TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也在(zài)一季报中也提到，随着ChatGPT的(de)横空出(chū)世，海(hǎi)外大模型以及相关人(rén)工智能的(de)产业(yè)趋(qū)势受到市场(chǎng)关注(zhù)，并很快扩散到(dào)国内产业(yè)界，市场聚焦于(yú)上游算力、传(chuán)输和下游运用，在经济(jì)复苏(sū)相对温和的情(qíng)景下，计算机、通讯、传媒、电子行(xíng)业受到各方资金(jīn)的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十(shí)大重仓股来看，万达电影新入(rù)他所管理的(de)中欧新趋势(shì)十大重仓股，中欧(ōu)洞见一年(nián)持有(yǒu)则加仓了立讯精密、腾讯控股(gǔ)等(děng)个股(gǔ)；中(zhōng)欧明睿新(xīn)常态则(zé)加仓深信(xìn)服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的(de)进展，由AI芯片、服(fú)务器(qì)、光(guāng)模块等子板(bǎn)块带(dài)动的(de)人工智能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是(shì)，此前招商(shāng)证券研报称，从(cóng)历史上(shàng)来看，30％是(shì)主动偏(piān)股(gǔ)公募(mù)基金大类(lèi)行业配置比(bǐ)例(lì)一个很重要(yào)的临界值，往往预示着某个板块进入(rù)过热阶段。截至2023年一季度(dù)末，主动偏(piān)股(gǔ)公(gōng)募基金对TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但(dàn)与(yǔ)临界值尚存安全(quán)距离。从这点看，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未上车(chē)。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的(de)另一面，仍有一部(bù)分仍坚守新能源，也有一(yī)部分试图低位捡(jiǎn)拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募(mù)状元刘(liú)格菘。据了解，广发基金成长(zhǎng)团队对新能(néng)源的钟(zhōng)爱业(yè)内闻名，最新披露的一季报中也(yě)证(zhèng)实了他(tā)们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发双擎升级，从其十大重仓股(gǔ)来看(kàn)，前五大重(zhòng)仓股(gǔ)的(de)占(zhàn)比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬(wěi)锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于新能(néng)源(yuán)概念股。除此之外，他还仍加(jiā)仓了(le)天(tiān)合光(guāng)能、荣盛石化等个(gè)股，且(qiě)新晋晶科(kē)能源(yuán)为十(shí)大重(zhòng)仓股。

过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句　　刘格菘在一季报表达了仍对新(xīn)能源保持信心，“我们对本(běn)产品重(zhòng)点持(chí)仓的光伏、储能、新能源(yuán)车(chē)方向(xiàng)保持相对乐(lè)观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积累(lèi)的公(gōng)司。经过调整，行(xíng)业估值(zhí)水平已(yǐ)在历史低(dī)位，产业(yè)链的变化在市场定价(jià)中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再(zài)如傅鹏博(bó)，其管(guǎn)理的睿远成长价值(zhí)混合前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股分别为(wèi)中国移动、宁德时代(dài)、三安光(guāng)电(diàn)、通威股份(fèn)、万华(huá)化(huà)学、广汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯(xùn)精(jīng)密(mì)、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去年年底该基金(jīn)增持了宁德时代(dài)、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值得(dé)关注的是，加仓(cāng)幅度最多的是(shì)光伏(fú)龙头(tóu)通(tōng)威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华心怡(yí)混合也加仓了新能源，如晶科能(néng)源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等(děng)。他(tā)表(biǎo)示，“我们曾经(jīng)提到了(le)新能源(yuán)板块的一些(xiē)风险点，这些风险点在(zài)经过(guò)大半年的消化后，在这个估(gū)值(zhí)分位(wèi)以及股价(jià)位置下，我们认为新能源板块的风险因素已(yǐ)经充(chōng)分释(shì)放(fàng)，目前(qián)这个时间段，新能(néng)源非(fēi)常具(jù)有吸引力。在一(yī)季度我们对于(yú)电(diàn)动车、光伏、储能(néng)、海风的一(yī)些(xiē)标的，都(dōu)增(zēng)加了一些仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他认为，“太阳底(dǐ)下(xià)没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的热(rè)情(qíng)在某个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基(jī)金经理在AI的(de)“大风”之下，并没有(yǒu)选(xuǎn)择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在接受(shòu)财联社记者采访时提(tí)到，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但(dàn)并(bìng)不喜欢去追逐风(fēng)口，他选(xuǎn)择会(huì)在全市场做行业轮动，在操作上绝对(duì)不是去捕捉每(měi)个时期的“最靓的(de)仔”。“对于自己看好(hǎo)的行业，你重(zhòng)仓押(yā)进去，不确(què)定性(xìng)来的时候，无论是基金经理(lǐ)个(gè)人还是投资(zī)者，其(qí)实都是无法承受的。所以，任何一个行业，即使你(nǐ)再看好，也要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施(shī)罗德基金的(de)王(wáng)崇一季报表(biǎo)示(shì)暂时无(wú)法(fǎ)预(yù)测其兑现节(jié)奏和时间(jiān)，短期内(nèi)也很难在A股(gǔ)找(zhǎo)到明显的受益(yì)标的(de)，就没有参与。不过他也(yě)认为这些股票的估(gū)值(zhí)体系还(hái)在合理(lǐ)接受范(fàn)围内。

　　极致行情(qíng)下(xià)，AI还能“爱(ài)”吗(ma)？

　　上述(shù)分(fēn)析可知，今年一季度仍有不少(shǎo)基(jī)金经理重仓“押注”AI。在(zài)这种极致行(xíng)情(qíng)下，AI板(bǎn)块的未(wèi)来走势将如何(hé)？

　　一部分市场人(rén)士仍(réng)看好AI。

　　国(guó)海策略(lüè)目前仍(réng)维持TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主线的判(pàn)断(duàn)，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎(yíng)来基(jī)本(běn)面的确(què)认(rèn)，中微(wēi)观层面上尚有(yǒu)空间(jiān)，估值修(xiū)复(fù)尚未结(jié)束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报(bào)指(zhǐ)出，年初至今市场(chǎng)对(duì)AI关注度持(chí)续(xù)高企，上一(yī)轮行情(qíng)催化主要集中于(yú)大模型的突(tū)破进展(zhǎn)；而4月以来，我们观察到各(gè)个(gè)领域(yù)的应用厂(chǎng)商正加速(sù)AI融合应(yīng)用产品的研发(fā)和发布，其(qí)中办(bàn)公场景进展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应(yīng)用的加速繁(fán)荣阶段。我们持续(xù)看多AI，并在(zài)应用、算力、模型三层中(zhōng)建议投资(zī)者优先(xiān)关注应(yīng)用层投资机遇(yù)。

　　百亿私募(mù)大佬董(dǒng)承非也看好相关板(bǎn)块，他(tā)认为，2011年(nián)之前(qián)是(shì)周(zhōu)期的时(shí)代(dài)，2011年之后是消(xiāo)费的(de)时代(dài)，但未来10年，最(zuì)牛(niú)的资产是科技(jì)。他(tā)坦(tǎn)言，自己(jǐ)目前重(zhòng)仓半导体板块。

　　不过另一部分市场(chǎng)人(rén)士也指出，AI后续或有波动(dòng)或调(diào)整。

　　中信建投证券策略首(shǒu)席分析师陈果，在(zài)A股二季度投(tóu)资策略会上(shàng)提到“今(jīn)年大(dà)概率还是一个偏成长(zhǎng)风(fēng)格占优，尤其是很多科技股在(zài)过去几年其实没有太多的表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很长时间没有太多表现。今年要推动数字(zì)经济，今年半导(dǎo)体(tǐ)周期要见底(dǐ)，本身今年科技(jì)股的机会是可(kě)以期待的(de)”。

　　不(bù)过，他(过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句tā)也提醒道(dào)，“TMT应该没(méi)有走完，但(dàn)二季度可(kě)能会有一些波动(dòng)。AI现在(zài)还是主题投资阶(jiē)段不太(tài)适合大多数(shù)的投资(zī)者，不适合(hé)在这个位(wèi)置上(shàng)去追。”

　　广发证(zhèng)券研报中判断，本轮AI板块已进入(rù)第一轮调(diào)整(zhěng)期，但(dàn)对标(biāo)2013年“移动互联网+”行(xíng)情节奏，预计本轮(lún)后续调整时长与幅度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议(yì)逢(féng)低布局有望率先实现业(yè)绩兑现的环节，即(jí)满(mǎn)足(zú)“自身产(chǎn)业(yè)周(zhōu)期向上(shàng)+AI加(jiā)持下的(de)业绩(jì)增厚(hòu)机遇(yù)”的领(lǐng)域(yù)，比如，电子(zi)、计(jì)算机、传媒(méi)、通信(xìn)。

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