4月(yuè)以来，棉纺织市(shì)场延续消费旺季强(qiáng)劲(jìn)势头，下游(yóu)纺企开工负荷(hé)高(gāo)位，加之市场对新年度减产担忧加重，国内棉价(jià)持(chí)续(xù)上(shàng)涨。而国外(wài)金融(róng)市场(chǎng)风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱局面下(xià)，外(wài)棉价格承压运行，导致国(guó)内外棉花价(jià)差不(bù)断收缩，最终至4月底5月初结(jié)束了内外(wài)棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂(guà)的格局，近(jìn)期随着国内棉价(jià)连续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由负(fù)转(zhuǎn)正。内盘表(biǎo)现相对(duì)较强的原因在于国(guó)内供(gōng)需矛盾更为突出(chū)，春节后国(guó)内需求持续修复，外贸订单(dān)表现(xiàn)也(yě)好于预(yù)期(qī)，叠(dié)加新疆天气不利棉花(huā)播种和出(chū)苗，减产预期(qī)推动国内棉价不断走强。外盘(pán)由于(yú)2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期货棉花分析师李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯(xùn)棉花分析(xī)师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺季(jì)拉动效果明显(xiǎn)，大多(duō)纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存低位，开(kāi)工负荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较(jiào)上月提高8个(gè)百分(fēn)点；纺(fǎng)企所接订(dìng)单排单时间达(dá)到10天，较上月增(zēng)加2天，开工(gōng)负(fù)荷及订单排单时间达到(dào)近(jìn)两年来最(zuì)高水平。同时由(yóu)于大部分纺企(qǐ)纱线产品库存低位，产销(xiāo)压(yā)力较小，促使部分企业增(zēng)加原棉(mián)储备库(kù)存(cún)，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽根号20等于多少 化简 根号怎么算管棉(mián)花现货价格持(chí)续(xù)上涨，但下游纺企对高价棉花的接(jiē)受(shòu)程(chéng)度(dù)并不(bù)高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销(xiāo)也(yě)较为冷清，棉价(jià)的上涨(zhǎng)也(yě)并(bìng)未有效传导(dǎo)到下(xià)游，根号20等于多少 化简 根号怎么算棉纱、坯(pī)布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在(zài)供应端利(lì)多(duō)的(de)推动下强势(shì)上涨。中(zhōng)棉协调(diào)查(chá)报告(gào)显示(shì)，2023年(nián)全(quán)国(guó)植棉(mián)意(yì)向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新(xīn)疆(jiāng)地区陆续出(chū)现低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花(huā)播种以(yǐ)及(jí)出(chū)苗(miáo)带来了(le)不(bù)利影响(xiǎng)，进一(yī)步(bù)加(jiā)剧了市场对(duì)于新年度(dù)产量大降的(de)担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供(gōng)了助推剂。5月新(xīn)疆气温快(kuài)速回升，郑棉一度(dù)回落，但近日新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分(fēn)地(dì)区伴随大风和(hé)沙尘暴，可(kě)能会对(duì)棉(mián)苗(miáo)生长产生不利影响，再度(dù)引发了市场对于天(tiān)气(qì)的关注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面积普(pǔ)遍下降，根据我(wǒ)们的(de)调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或(huò)下(xià)降8.16％。同时，今(jīn)年春(chūn)播开启以来，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤其(qí)是(shì)北疆因积温不足，播(bō)种(zhǒng)时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月(yuè)初部分地区出(chū)现大风沙、降雪(xuě)、冰(bīng)雹等极(jí)端天气，导致部分棉(mián)田重播，预计(jì)新年度(dù)棉苗(miáo)生长(zhǎng)进度较去年同期(qī)或(huò)推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大(dà)。”高(gāo)飞堂说，再(zài)者就是行(xíng)业人(rén)士对(duì)新年度供应(yīng)收紧预期增强，普遍提(tí)高现货售卖价格。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内(nèi)供应端方面，在意向种植面积下(xià)降和播种期低温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大(dà)增加。需求端，目前下游纺织企业的(de)开机率维持高位(wèi)，根号20等于多少 化简 根号怎么算而成品库存仍位于历史偏低水平，整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)尚可，需(xū)求端带(dài)来的(de)负反(fǎn)馈并不(bù)明显(xiǎn)。“不过接(jiē)下来5—7月(yuè)是纺织(zhī)行业淡季，下游需求存在走弱的(de)预期，短期对国(guó)内棉价形成一定的压(yā)力(lì)。但(dàn)中长期内需持续复苏的逻辑并(bìng)未(wèi)改变，中国已经成为支(zhī)撑全(quán)球棉花(huā)消费复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得(dé)注意(yì)的(de)是，4月份(fèn)欧美高通胀问题持(chí)续，使业者担忧持续(xù)加(jiā)息的紧缩政策(cè)，或降低居民(mín)对纺织(zhī)品(pǐn)服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示(shì)，中国(guó)棉花消费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外(wài)地区棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在(zài)4月下旬公布(bù)的(de)美棉周度(dù)净(jìng)签(qiān)约(yuē)量(liàng)环(huán)比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担(dān)忧(yōu)国外棉花市场阶段性需求(qiú)下(xià)滑，外(wài)棉(mián)价格也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告(gào)首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市(shì)的供需预(yù)测，将全球棉(mián)花产量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同(tóng)时将(jiāng)全球棉花消(xiāo)费量大幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终(zhōng)使得期末库存较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏(piān)多(duō)，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将(jiāng)显著复苏(sū)，全(quán)球(qiú)棉市供需(xū)有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明(míng)显，叠加极端天(tiān)气(qì)对棉花正(zhèng)常出(chū)苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内(nèi)棉(mián)花价格(gé)随(suí)之水涨(zhǎng)船高(gāo)；而国外弱(ruò)预期(qī)背景下(xià)，消费下滑，与国内形(xíng)成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外(wài)棉花价差（国内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元(yuán)/吨，实现自(zì)去年(nián)4月以来(lái)首次转正(zhèng)。截至(zhì)5月16日，国(guó)内(nèi)外棉花价差延续正值。国内棉花(huā)价格回(huí)归至外棉价格上方，或(huò)使纺企用棉成(chéng)本(běn)增加，后续与外棉市场的(de)竞争压力(lì)或增加(jiā)。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下(xià)游步入淡(dàn)季后(hòu)需(xū)求支撑减弱，当前基本面(miàn)缺(quē)乏实质性利好(hǎo)，天气(qì)对(duì)产量的影响仍(réng)有待(dài)观察，郑棉(mián)短期预计宽幅(fú)振荡(dàng)为主。中长(zhǎng)期看，国内(nèi)棉(mián)花产量(liàng)下(xià)滑是大概(gài)率事件，今(jīn)年已有许多轧花(huā)厂在升级(jí)改(gǎi)造加工设备，对于(yú)产能持(chí)续扩张的轧花厂(chǎng)来(lái)说，如果棉花(huā)产(chǎn)量(liàng)面临减少，新棉抢收大概率会在(zài)今年重演，中长(zhǎng)期(qī)棉价重心有望继续抬升(shēng)。

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