钠电池(chí)产能(néng)规划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投(tóu)资(zī)，传艺(yì)科技是真(zhēn)跨界(jiè)还是(shì)奢望，飙(biāo)涨(zhǎng)后又腰(yāo)斩的股价(jià)似乎已经给出注脚(jiǎo)。

　　去年6月以来(lái)，萦绕在键(jiàn)盘(pán)生产商传艺科技（002866.SZ）身上(shàng)的最大议(yì)题(tí)莫(mò)过于跨界钠电池(chí)。

　　这个(gè)热(rè)门又令人(rén)遐想(xiǎng)的(de)题材搭配公(gōng)司释放钠(nà)电池项目进展的“积(jī)极主(zhǔ)动”，在2022年刺激着传艺科(kē)技股(gǔ)价迅速飙涨4倍，甚至(zhì)期间还祭出(chū)“七连(lián)板”和“五连板”妖股(gǔ)走势。然(rán)去(qù)年末以来，抛(pāo)“利好消息”催涨股价(jià)的(de)套路完全失灵(líng)，股价又在4个(gè)多月(yuè)时间(jiān)极速(sù)腰斩(zhǎn)。即便是3月末扔(rēng)出30亿(yì)元定增预案投建年(nián)产5.5GWh钠电池项目，传艺(yì)科技也只收(shōu)获了短暂的上涨，而(ér)后再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股(gǔ)价(jià)过山(shān)车式的涨(zhǎng)跌(diē)折射的是市(shì)场对传艺(yì)科技高(gāo)调跨界钠(nà)电赛道故事的怀疑：从(cóng)宣布跨界到现在，时(shí)间不过10多月，规(guī)划产(chǎn)能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的(de)传艺科技如(rú)何撬动54亿元乃至94亿元的投资成本(běn)？巨(jù)头(tóu)环伺、落地产能骤增、锂价持续下行，在愈加拥挤(jǐ)的赛道上(shàng)，夸下海口的产能又该如何消化？过往投资计划频频“跳(tiào)票(piào)”、实(shí)际效益与预(yù)期天(tiān)差地别(bié)等(děng)“黑历史(shǐ)”在前，“大跃进”的新(xīn)项目如何让人信服(fú)？

　　跨界钠电(diàn)池，股(gǔ)价“过(guò)山车”

　　早(zǎo)在20世纪70年代，钠离子电池(chí)便与锂离子电池同时期萌芽，但由于(yú)钠(nà)电负极嵌钠能力(lì)较弱、钠电池能量密(mì)度较低，导致其研发(fā)进(jìn)度大大落(luò)后于了锂电池。直到2020年后(hòu)，随着钠电关(guān)键技术完成突破以(yǐ)及(jí)锂(lǐ)价不(bù)断飙升，钠电才作为锂电“备胎”之一重回人们重视。尤其(qí)2021年7月，宁德时(shí)代(dài)推出第一代钠离子电池，掀起钠电风潮(cháo)，并将(jiāng)风口带(dài)到(dào)了A股(gǔ)市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电(diàn)炒作如日中天之际，传艺科技(jì)于(yú)去年6月22日晚间高调宣布入局。彼时的(de)公告显示，公司拟投资3000万元通过全资(zī)子(zi)公司(sī)江(jiāng)苏智纬(wěi)电子科技有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称“智纬(wěi)电(diàn)子”） 同(tóng)海(hǎi)盈(yíng)汇鑫企(qǐ)业(yè)、自然人(rén)杨磊和杨崇义合(hé)作设立控股孙公司江苏传(chuán)艺钠电科技(jì)有限(xiàn)公司(sī)（公司持(chí)股(gǔ)75％，以下简称“传艺(yì)钠电”）。

　　公告(gào)出，传艺科技(jì)旋即(jí)涨停，当日盘后公司迫不及待召开电话会议，向合计64名分(fēn)析师和个人投(tóu)资(zī)者(zhě)披露(lù)跨界钠(nà)电的(de)各(gè)种(zhǒng)细节(jié)。根(gēn)据规划(huà)，传艺科技钠(nà)电池项目中试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电(diàn)话(huà)，股价更加(jiā)疯涨。加上6月(yuè)23日(rì)的涨停，传(chuán)艺科技宣(xuān)布跨界(jiè)后一(yī)口气收出7个涨停板(bǎn)，市值(zhí)快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线(xiàn)图(tú)，来源(yuán)：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前车(chē)在前，传(chuán)艺科技开始(shǐ)有意无意地“主动(dòng)”披露钠电项(xiàng)目(mù)进展，而公司股价也往(wǎng)往在公告披露(lù)后录(lù)得(dé)大幅上涨。去年12月5日盘中，公司(sī)股价一度摸高(gāo)至54.44元/股，相较于跨(kuà)界钠电(diàn)池前10元(yuán)/股左右的温吞股价，不到半(bàn)年的时间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价(jià)开始掉(diào)头向下，无论其如何发布“利好”消(xiāo)息，股(gǔ)价也再(zài)难掀大(dà)风(fēng)浪(làng)，反而随着时(shí)间的(de)推(tuī)移，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多(duō)月(yuè)时间(jiān)已经较高点腰(yāo)斩。

　　值得一提的是，由于在2022年6月23日盘后，公(gōng)司迫切召开电话(huà)会并在《投(tóu)资者关系活动记录表》中对(duì)外发(fā)布钠电池业务(wù)未来规(guī)划、技术水平等涉及公司(sī)经营的重(zhòng)大信(xìn)息(xī)，但直至2022年7月9日才(cái)正式(shì)通过《关于对深圳证(zhèng)券交(jiāo)易所(suǒ)关(guān)注函回复的(de)公告》补充披露(lù)相关事(shì)项，传艺科技及(jí)公司董事长兼总经理邹伟民、时任董(dǒng)秘许(xǔ)小丽还(hái)遭深交所(suǒ)通报(bào)批评。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱从哪(nǎ)里来？

　　回看传艺科技股价“过(guò)山车”式(shì)上下(xià)，背后纵(zòng)有(yǒu)游资推(tuī)波助澜，但归根结底还是其资金有(yǒu)限与钠电产(chǎn)能(néng)规(guī)划“大跃(yuè)进”不(bù)匹(pǐ)配(pèi)无(wú)法让市场信服(fú)造成的。

　　根据(jù)公司定增(zēng)预(yù)案(àn)，钠电池二期5.5GWh项目建成后(hòu)，公司产能将达到10GWh。而根(gēn)据公司此(cǐ)前(qián)对交易所回(huí)复函和2023年度定增(zēng)预案，公司规划的10GWh钠电池项(xiàng)目的(de)投资成本约54亿(yì)元。其中，土地购(gòu)置及厂房成本(běn)约4亿元，10GWh产能需投(tóu)入的装(zhuāng)修及设备成本约50亿元。

　　实际上(shàng)，传艺科(kē)技(jì)规(guī)划的钠电产能远不止这公告(gào)出来的10GWh。据传艺(yì)钠电官微消(xiāo)息，公司董事长邹伟民4月16日在公开场(chǎng)合(hé)演(yǎn)讲时提到，“2022年(nián)7月，公司决定，发挥资金优(yōu)势，投资50亿元，新征410亩土地，用30个月的时间，新(xīn)上钠离(lí)子电池全供应链项目，逐步(bù)形成年产3万(wàn)吨正极材料、4万吨(dūn)负(fù)极材料、18GWh钠离子(zi)电池、15万吨电解液的生产能力；2022年(nián)10底，中(zhōng)试线(xiàn)已经竣工(gōng)投(tóu)产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线(xiàn)已经开始(shǐ)试(shì)产(chǎn)试销(xiāo)，6月底(dǐ)有望批量(liàng)生产。”

　　邹伟民公开演讲时提到的钠电(diàn)产能规划，来源：传艺钠电官微

　　若按邹(zōu)伟民的说(shuō)法，传艺科技在上述的(de)54亿(yì)元(yuán)资金(jīn)外(wài)，还需(xū)要(yào)更多资金，仅另外8GWh钠电(diàn)池就需要40亿元的投入。

　　但现实(shí)是(shì)，传艺(yì)科技主营(yíng)式微(wēi)，年赚1亿元的盈利(lì)水平显然难以撬(qiào)动(dò四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震ng)动(dòng)辄几十亿的(de)项(xiàng)目。

　　传艺科技主营输入类设备和印制电路板（PCB）两(liǎng)大类(lèi)消费电子零组件(jiàn)，具体包括笔记本/台(tái)式机电脑键盘、触(chù)控模组和鼠标等输(shū)入类设备(bèi)及通讯用板(bǎn)、消费电子、计(jì)算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营规模不断(duàn)扩大，营收(shōu)从2017年(nián)的6.69亿元(yuán)起(qǐ)步，逐(zhú)年递增(zēng)，到2022年达到(dào)19.99亿元(yuán)，翻(fān)了近(jìn)3倍。但盈利并未(wèi)同步，上市当年公司(sī)归母(mǔ)净利润就下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万(wàn)元(yuán)。之后随着行业式微，公(gōng)司盈利水平起起伏(fú)伏(fú)，到2022年(nián)也仅(jǐn)1.15亿元，相(xiāng)较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司(sī)盈(yíng)利就(jiù)已(yǐ)经达到了9000万元(yuán)，净(jìng)利润增长乏力可见一斑。

　　传艺科(kē)技业绩变动(dòng)情况，来源：wind

　　盈(yíng)利(lì)陷入(rù)瓶颈，账上的(de)资金也并不(bù)宽(kuān)裕。2022年(nián)，公(gōng)司经营(yíng)活动产生的现金(jīn)流量净额4.46亿元；截至去年末(mò)，公(gōng)司(sī)货币资金仅2.87亿元，短期(qī)借款8.41亿元；应(yīng)收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出54亿元乃至94亿(yì)元以上(shàng)的资(zī)金(jīn)投资(zī)钠电(diàn)，钱(qián)从哪里(lǐ)来？

　　在2022年7月9日给(gěi)深交所(suǒ)的回(huí)函中，传艺科技(jì)曾详细披露(lù)过(guò)2GWh项目资(zī)金(jīn)来(lái)源：截至2022年5月31日(rì)，公司可用于钠离子(zi)电池项目的自有(yǒu)资金仅(jǐn)1.61亿元，银行授信未使用额度10.27亿元，足见其在投资钠电项目时自有资金的(de)“捉襟(jīn)见肘”。

　　来源(yuán)：传艺(yì)科(kē)技给深交所的回函(hán)

　　很明(míng)显，一开始规划的(de)一期2GWh产能，传(chuán)艺科(kē)技就是准(zhǔn)备靠银行贷款解决(jué)。后一期产(chǎn)能增(zēng)加到4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿元(yuán)左右(yòu)，同样仰仗银行(xíng)贷(dài)款(kuǎn)。今年3月30日公司公告称，传艺科技及子公司(sī)拟向工商银行(xíng)、农(nóng)业(yè)银(yín)行(xíng)等组成的(de)联合(hé)银(yín)团申请不超过20亿元的(de)项目贷款，用(yòng)于(yú)公司钠(nà)电池项(xiàng)目(mù)。根据最(zuì)新(xīn)的调(diào)研(yán)记录，“截至目前(qián)，牵头银(yín)行已(yǐ)审批(pī)通过，参团银(yín)行处于正(zhèng)常的审批流(liú)程中。”

　　一期靠贷(dài)款，二(èr)期谋定增。今年3月30日，公司披露《2023年度向特定对象发行股(gǔ)票预案》，拟募资不超过30亿元，其中的24亿元拟(nǐ)投入钠电池制造二(èr)期项目，剩余6亿元补流。

　　根(gēn)据测算，二期5.5GWh项目总(zǒng)投(tóu)资(zī)额(é)为27.47亿元，除了定增的(de)24亿元外(wài)，还有3.47亿(yì)元(yuán)的缺(quē)口。而为(wèi)补这部分缺(quē)口，传艺科技甚至(zhì)将2020年(nián)定增募投资金中的(de)1.75亿元(yuán)变(biàn)更用(yòng)于该项目。

　　简单加总便(biàn)知(zhī)，家底(dǐ)不厚，传艺科技10GWh钠电项(xiàng)目只能依赖融资。至于(yú)上述邹伟民公(gōng)开演(yǎn)讲时提到的另外8GWh的项目资金来源(yuán)，钛媒体(tǐ)APP向公司求证，但截(jié)至发稿，仍未(wèi)获(huò)回复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销售(shòu)不低于10亿(yì)元(yuán)，整个钠(nà)电池全供(gōng)应链项目(mù)计划到2024年末(mò)全(quán)部(bù)竣(jùn)工投产，达产达(dá)效后，可实现(xiàn)年销售(shòu)250亿元(yuán)。”若传艺科(kē)技的钠电(diàn)项目(mù)真如邹伟民在近(jìn)日的演(yǎn)讲中所言(yán)照进现实，几年后公司营收将在当前(qián)基础上翻(fān)十几倍(bèi)。但(dàn)近来腰斩的(de)股价显示(shì)，市场对这个故事并不再买账，除了资金实(shí)力有限公司(sī)外，核心还(hái)在其大干快上后(hòu)产能如何消化的问(wèn)题(tí)。

　　毕竟，在钠(nà)电池(chí)商业化元年的2023年(nián)，包括宁德时(shí)代、中科海(hǎi)纳、亿纬锂能、雅迪(dí)等诸多(duō)巨头在内，已纷(fēn)纷发产品、量产(chǎn)并大建产能，竞(jìng)争者(zhě)初(chū)露(lù)威胁，赛道已然开(kāi)始拥(yōng)挤。

　　尽管就披(pī)露的参数和(hé)性能来看(kàn)，传艺(yì)钠电的(de)钠(nà)电池与巨头们不相上下，但宁德(dé)时代落地奇瑞车型、华语新(xīn)能(néng)源(yuán)配套雅迪极钠(nà)S9等(děng)表明，大佬(lǎo)们已(yǐ)经(jīng)走在前面，率(lǜ)先在两(liǎng)轮电(diàn)动车和低速电动车领域实现装车应用。而传艺(yì)科技除了在岁末(mò)年初公(gōng)告与中祥航业、江苏新能源、德博新能源签订项目合(hé)作(zuò)或战略(lüè)合(hé)作协议外，并未官宣重(zhòng)点客户(hù)。

　　每每(měi)有投资者问及客户情况时，公司都以“目前订单下游运用覆盖储(chǔ)能、低速电动车(chē)及电动工具(jù)等(děng)多个领(lǐng)域(yù)”“公司(sī)钠离子电池送样后(hòu)客户的(de)反馈普遍较(jiào)为良(liáng)好(hǎo)，并已与多名客(kè)户(hù)签订了销售(shòu)订(dìng)单”“公(gōng)司已与多家知(zhī)名两(liǎng)轮电动车(chē)品牌开展送样和合作意向洽谈等工作(zuò)”等进(jìn)行回(huí)复。至于具体的客户名称和订单金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠(nà)电池产能落地(dì)正数倍级增长。上海钢(gāng)联新能(néng)源事业部钠电池(chí)分析师汪奇(qí)告诉钛媒体APP，2022年钠电池项(xiàng)目(mù)落地产(chǎn)能有(yǒu)3GWh左右(yòu)，预计2023年(nián)落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最新发布数据则称，到2023年底(dǐ)，预计钠电池产能(néng)将增(zēng)加(jiā)至21GWh。无(wú)论是哪(nǎ)种预测，今年钠电(diàn)池落地(dì)产能大幅增加已(yǐ)可预见。

　　“参考(kǎo)锂(lǐ)电池行业产能利用(yòng)率(lǜ)，钠(nà)电池落地的(de)产能中可以实现装机的(de)在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅(qiān)酸电池(chí)的市场规模接近40GWh。前(qián)期用(yòng)于两轮车的钠(nà)电池不到5％，后面(miàn)成(chéng)本降下(xià)来(lái)才会有较大比例的替代(dài)。”汪奇(qí)认为，今(jīn)年钠电池只会小(xiǎo)批(pī)量应用到多元化(huà)场景。

　　然传艺科技却十分自信(xìn)，其在调研记录中(zhōng)预(yù)测，预计2023年公司实际出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于其(qí)占去了2023年钠电池(chí)市场的绝大部(bù)分(fēn)份额。

　　来(lái)源：传艺(yì)科技2023年1月9日投资者关(guān)系活动(dòng)记录表

　　需要注意的是，沉寂(jì)多年的钠电(diàn)池是在此(cǐ)前(qián)锂价(jià)飙涨的背景下作为“替代”而被推到台前的，去(qù)年底以(yǐ)来，碳酸锂价格持(chí)续下行(xíng)，4月20日电碳价格均价(jià)已经(jīng)跌至18万元/吨(dūn)。一时(shí)间，锂价持(chí)续(xù)下跌会(huì)否影响钠电池(chí)商业化进程的讨论(lùn)甚嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明高近日就(jiù)表示：“钠电池(chí)能够起(qǐ)到对锂(lǐ)电池的平衡作用，平衡锂价，保证锂资源的供(gōng)应安全，不太可(kě)能成为主流。锂(lǐ)价一便宜(yí)，就(jiù)会让钠离子的发展陷(xiàn)入被动。”但他也强调，“钠离子技(jì)术一定要发展，因为它是(shì)锂离子(zi)电池(chí)的一(yī)个(gè)有益(yì)的补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂电和(hé)钠电建设成(chéng)本接近(jìn)，目(mù)前三元钠电量产的生产成本(běn)在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电(diàn)池在0.5元/Wh左右(yòu)。其进(jìn)一(yī)步向钛媒体APP分析，“钠离子电(diàn)池性能比较接近磷酸铁锂电(diàn)池(chí)，高能量密度的也接近三元(yuán)523电(diàn)池。目(mù)前电(diàn)碳价格下跌(diē)至16-18万元/吨，锂电(diàn)池成本大幅下(xià)降40％以上，所以(yǐ)目(mù)前已经和钠(nà)电池成本基本(běn)相当；而由于(yú)锂(lǐ)原料价格大幅(fú)下降(jiàng)，目(mù)前铁锂(lǐ)和(hé)锰酸锂等电池成本已经优于钠(nà)电池。今年碳酸(suān)锂价格在20万以下时(shí)，锂电池对钠(nà)电池有(yǒu)明显优势(shì)。”

　　当然，市场普(pǔ)遍(biàn)认为钠电(diàn)池还有降本的空间。兴储世纪总裁助理刘(liú)继茂就告诉钛媒体APP，“待产业链完善(shàn)后，规模量产后(hòu)钠(nà)离子电池正、负极(jí)材料价格可(kě)降至(zhì)5万元(yuán)/吨甚(shèn)至以下(xià)，钠(nà)离子电池的(de)理论BOM成本(běn)将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存(cún)在降价可能，但(dàn)只要碳(tàn)酸锂价格高(gāo)于15万元/吨，钠离子电池(chí)的(de)成本优势就依(yī)然存(cún)在，并且(qiě)随(suí)着技术(shù)不断发展(zhǎn)、产业不断成熟，钠离子电(diàn)池(chí)的降(jiàng)本空间有(yǒu)望进(jìn)一步打开，该(gāi)成本临界点仍有进一步下探的可能。”

　　汪奇也(yě)称，明年钠电产业规(guī)模化完成后，能和(hé)锂离子电池的成(chéng)本拉开差距，接近铅酸电池的成本。但能量密度(dù)的限制(zhì)，使(shǐ)得碳(tàn)酸锂价格在15万(wàn)以上时，成熟后的钠离子电池(chí)有一定(dìng)优势；碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)在10万左(zuǒ)右及(jí)以下时，钠离(lí)子电池(chí)在动力领域优势(shì)较(jiào)小。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，包括传艺科技在内，诸(zhū)多入局钠电池的企业都(dōu)言锂价下(xià)跌无碍钠电池商业(yè)化进(jìn)程。但随着(zhe)锂(lǐ)价持续下降，钠(nà)电池利润(rùn)率下降或也是(shì)必然(rán)的。

　　以传艺科技(jì)为例，其在1月9日的调研记(jì)录中(zhōng)曾表示，公司(sī)钠电池(chí)定价主要(yào)根据(jù)碳酸锂的价格，一般给(gěi)到客户的价格(gé)比磷酸铁(tiě)锂便(biàn)宜25-30％，且(qiě)定价会随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺乏长远(yuǎn)投资定力 过往项目频(pín)频(pín)“跳票”

　　资金和产能消化之(zhī)外，市场还担忧传(chuán)艺科技项(xiàng)目投(tóu)资的定力。

　　尽管公司对(duì)进(jìn)军(jūn)钠(nà)电领域雄心勃勃，然(rán)而钛媒体APP梳(shū)理其过(guò)往投资履历发现，传艺科技在投资上缺乏长远定(dìng)力，临时“跳票”甚(shèn)至(zhì)终(zhōng)止募投计划可谓“家常(cháng)便饭”。

　　2017年4月，传(chuán)艺科技IPO募资4.81亿(yì)元，其中将2.98亿元(yuán)投向FPC生产(chǎn)项目，9418.08万元投(tóu)向薄膜(mó)线(xiàn)路(lù)板生(shēng)产(chǎn)线技改并扩产(chǎn)项(xiàng)目。然(rán)2018年(nián)4月公司(sī)就变更募(mù)资用途，将FPC生产项目未用的资(zī)金1.20亿(yì)元和(hé)1.04亿元分别用于3D玻璃面板生产项(xiàng)目、轻薄型键(jiàn)盘(pán)生产项目，已经使用了7737.67万元(yuán)募资的FPC生产项目则(zé)被终(zhōng)止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜线路板生产线技改并扩(kuò)产项目的(de)实施地点从一厂(chǎng)搬(bān)迁至(zhì)二厂；2021年6月(yuè)，再将(jiāng)该项目的实施(shī)地点变(biàn)更为(wèi)重庆市合川(chuān)区工业园区核心区高(gāo)阳路(lù)30号(hào)，实(shí)施主体则(zé)从传艺科技变为全资子公司重庆(qìng)营志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投项目则再生(shēng)变。公(gōng)司终止实施3D玻璃(lí)面板生产项目（已投入募资(zī)7445.13万(wàn)元），并将(jiāng)该项(xiàng)目剩余资金全部投入(rù)轻薄型键盘四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震生(shēng)产项(xiàng)目的建设，并将(jiāng)后者的(de)产(chǎn)能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年(nián)8月，传艺科(kē)技(jì)再融资，定(dìng)增募资6亿元，其中的4.20亿元用于年产18万平方米中高(gāo)端印制电路板建(jiàn)设项目。但次年(nián)6四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震月，公司将该项目(mù)中的SMT工序实施(shī)地点(diǎn)由江苏省高邮市(shì)经(jīng)开区(qū)凌波路33号改建至(zhì)江(jiāng)苏(sū)省高邮(yóu)市经开区凌(líng)波路49号的闲置厂房；2023年(nián)3月，传艺(yì)科技再“变卦”，又将(jiāng)该(gāi)项(xiàng)目剩(shèng)余募(mù)资（已投入募(mù)资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变更(gèng)用于投入(rù)“钠离(lí)子(zi)电池制(zhì)造(zào)二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计(jì)划的地点(diǎn)、资金(jīn)乃(nǎi)至(zhì)项目，直接(jiē)的后(hòu)果就是原有(yǒu)的投入(rù)打(dǎ)水飘(piāo)、投资(zī)效率低(dī)下以及建成项目实际(jì)效益(yì)与预计(jì)天差(chà)地别。

　　根据招股(gǔ)书，薄膜线路板生产线技(jì)改并扩产项目建设(shè)期仅12个月，达产年可实现销售收入2.24亿元。定(dìng)期报告显示，2018年6月30日，该项目就已经建成。但2019年-2022年，该项目的效(xiào)益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和(hé)2599.93万元。

　　而(ér)根据定增方案，年产18万平方米中高端印制电(diàn)路板(bǎn)建设项(xiàng)目建设期也(yě)仅12个月(yuè)，预(yù)计达产(chǎn)年实现营收7.48亿元，项(xiàng)目净利润1.31亿(yì)元。然(rán)两年多时(shí)间过去了(le)，截至2022年12月(yuè)31日，该(gāi)项目投资进度也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该(gāi)项(xiàng)目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的(de)预期相去甚远。

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