随着一季报披露完(wán)毕，有(yǒu)着“专业买(mǎi)手”之称(chēng)的(de)公募FOF最(zuì)新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革三只基金是全(quán)市(shì)场(chǎng)公募FOF一季度持(chí)有(yǒu)只数最多的权益基金(jīn)，相比去(qù)年四季(jì)度(dù)，易(yì)方达供给改(gǎi)革取代融(róng)通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基(jī)金(jīn)前三名(míng)。

　　从调(diào)仓变动上看，部分公募FOF继续(xù)超配权(quán)益资(zī)产(chǎn)，并(bìng)偏向成(chéng)长风(fēng)格基金，有的(de)对阶段性涨幅过快(kuài)的(de)行业做了减仓，增(zēng)加了部(bù)分(fēn)业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经理认为，中期(qī)维持(chí)对权益资产的乐观(guān)，国内宏观经济处(chù)于底(dǐ)部向上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市(shì)场估值(zhí)压(yā)力(lì)仍较(jiào)小，战略上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下(xià)条(tiáo)潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及(jí)美债利率定价资产估值修复等。

　　华(huá)商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供(gōng)给(gěi)改革

　　最(zuì)受(shòu)公募(mù)FOF青(qīng)睐(lài)

　　随(suí)着(zhe)公募(mù)基金旗(qí)下(xià)一(yī)季报披露，FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)新一季的基(jī)金配置清单也(yě)重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新(xīn)趋势优选在一季度(dù)末获26只(zhǐ)公募(mù)FOF重仓买入，从数量上看(kàn)，是目(mù)前公募FOF买入(rù纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思)数(shù)量最(zuì)多的权益基金(jīn)，这也是华商新趋势优(yōu)选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年(nián)末(mò)是与(yǔ)融通健康(kāng)产(chǎn)业并列(liè)首位(wèi)。在此之前，则由海富(fù)通(tōng)改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有等基金在一(yī)季度均重点配(pèi)置华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金(jīn)，其中更有包括平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配(pèi)置1年持有、平(píng)安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基金将华商新趋势优纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思(yōu)选作为(wèi)前三(sān)大重仓(cāng)基(jī)金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看，一(yī)季度(dù)末(mò)公募FOF合计持有华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基(jī)金份额4995.19万份，相比去(qù)年末增持了(le)17.62万份，持(chí)有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量则相(xiāng)比去年(nián)末增加了5只。

　　据(jù)相关资(zī)料(liào)介绍，华商新趋势优选基金成(chéng)立于2015年5月14日，基(jī)金(jīn)经理(lǐ)周海栋过往长期以(yǐ)成长风(fēng)格(gé)著称，截(jié)止今(jīn)年(nián)一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同(tóng)类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓持(chí)有易方达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末(mò)持有的FOF基金只数增加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉(jiā)文(wén)擅(shàn)长逆势(shì)投资，关注估(gū)值被错(cuò)杀的个(gè)股，对于基本(běn)面(miàn)坚(jiān)固(gù)或出现好转信号的(de)公司(sī)敢于重仓买入(rù)。

　　易方达(dá)供给改革在一季度(dù)新进公募FOF买(mǎi)入只数榜前(qián)三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达供给改(gǎi)革(gé)，合计(jì)持(chí)有(yǒu)份额1.90亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年底(dǐ)持有的FOF基金只数增加了(le)13只，环比(bǐ)增(zēng)持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供给改革(gé)基(jī)金经理杨宗昌是化学博士(shì)，有过(guò)多(duō)年化工(gōng)研究(jiū)经验，他坚持(chí)在熟悉的行(xíng)业内把握投(tóu)资机会(huì)，并通过努(nǔ)力不断扩大能力圈，目前行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来(lái)看，据Wind数据统(tǒng)计(jì)，被(bèi)动(dòng)指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中(zhōng)证全(quán)指信息技术ETF、华(huá)夏恒生(shēng)科技ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇添富科技(jì)创新(xīn)、易方达供给改革、易方达新(xīn)兴成长(zhǎng)位(wèi)列增(zēng)持份额前三(sān)；偏股(gǔ)混合基金(jīn)增持前三则被易方达信(xìn)息产业、财通资管健康产业、中(zhōng)欧碳中和占据；股票基金增持前(qián)三(sān)分(fēn)别为中(zhōng)欧信息产业、汇添富(fù)外(wài)延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前(qián)三(sān)则是交银定(dìng)期支付(fù)双息平衡(héng)、摩根(gēn)双核平衡、易方(fāng)达平稳增长(zhǎng)；偏(piān)债(zhài)混(hùn)合基金增(zēng)持前三(sān)依次为易方达安盈回报、安(ān)信(xìn)民稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)、创金合信鑫(xīn)祺(qí)。

　　权益(yì)仓位偏(piān)向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行(xíng)业配置(zhì)比例

　　一季度A股市(shì)场整(zhěng)体表现相(xiāng)对较好，但行业分(fēn)化较(jiào)大。受益于(yú)数字经济政策的(de)提振与人工智(zhì)能主(zhǔ)题(tí)的不断发酵，科技板(bǎn)块(kuài)涨(zhǎng)幅较大(dà)；而地产和新能源等板块(kuài)表现较弱。从一季度披露的(de)情况上(shàng)看，部(bù)分FOF基金经理继续超配权益仓位，并(bìng)向成(chéng)长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对(duì)涨幅(fú)过高(gāo)行业基金进行(xíng)了减仓(cāng)， 增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的(de)行(xíng)业(yè)。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金经(jīng)理林国怀在(zài)一季报中表(biǎo)示，本季度基金(jīn)主要进行以下操(cāo)作：1、持续维持权(quán)益(yì)资产的仓位略高于权(quán)益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比(bǐ)例，同时(shí)适度降(jiàng)低价(jià)值(zhí)型基金的配置比例(lì)；3、逢(féng)纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思高减持部分(fēn)转债(zhài)品种(zhǒng)，增加其他确(què)定性较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根据既定(dìng)的策略参与股票定增、大宗交易等投资机会，减持(chí)解禁的股票。

　　组合风格上，目(mù)前权益部分依(yī)然保(bǎo)持略(lüè)超配价值风格(gé)，但偏(piān)离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积(jī)极挖掘市(shì)场上相对收益(yì)和绝对收益的(de)投资机会(huì)不(bù)断增厚组合收(shōu)益，通过“多资产(chǎn)、多策(cè)略”的方式来(lái)平滑组合波(bō)动，努力将该基(jī)金呈(chéng)现为“相(xiāng)对(duì)稳定的(de)‘贝塔’和(hé)相对确定的(de)‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡(dàn)出前(qián)十(shí)大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理(lǐ)对全年市场的主线判断不是(shì)很清晰，因此组(zǔ)合(hé)整体上(shàng)除(chú)了(le)向小市值成长风(fēng)格(gé)有一定(dìng)偏离外(wài)，其(qí)他方面没有明(míng)显(xiǎn)的偏离，整体上比较均衡。随着近期政策方(fāng)向的(de)明朗(lǎng)，基金(jīn)经理(lǐ)对今年(nián)全年股(gǔ)票市场的主(zhǔ)要方向逐渐有了较明确的判断，在操作(zuò)上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增(zēng)加了(le)低估值价值风格基金和(hé)股票，以及与数字经济相关(guān)的基金和股票，未来(lái)计划视相关板块的估值水平变化(huà)做动态调(diào)整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金(jīn)经(jīng)理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年一季度(dù)的主要(yào)持(chí)仓(cāng)仍然坚持长期资产配置策略，但继续(xù)对部分主动权益(yì)基金进行了分散和优化，在一季度股票市场整体(tǐ)小幅上(shàng)涨(zhǎng)但行业之间(jiān)分(fēn)化巨大的市场(chǎng)中，基于对长(zhǎng)期基(jī)本(běn)面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格的持仓结构进行了(le)小幅调整，减持部分涨幅(fú)较高(gāo)的行业基金，增持部分短(duǎn)期表(biǎo)现较差(chà)的(de)行(xíng)业(yè)基金。

　　年内表现领先的平安养(yǎng)老(lǎo)2045一(yī)季(jì)报(bào)中表示，报告期内，基金整体(tǐ)保(bǎo)持中枢附近的权益仓位(wèi)，但内部结(jié)构有所调整。债券方(fāng)面(miàn)，适当增加固(gù)收仓位的弹(dàn)性，其他以(yǐ)现金管理为主；权(quán)益方(fāng)面，基于不同板块(kuài)的基本面(miàn)和估值(zhí)性(xìng)价比，略(lüè)加(jiā)仓港(gǎng)股基金(jīn)，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整体(tǐ)而言(yán)，通过(guò)动态再(zài)平(píng)衡，保持组合处于稳健均衡状态(tài)，重(zhòng)点关注一季报超(chāo)预(yù)期的方向(xiàng)。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度适(shì)度降低了深度价值和价值质量等(děng)偏(piān)价值策略的基(jī)金的超配比例，继续(xù)超配偏小(xiǎo)盘(pán)风格的基金，适度增加了偏成长策略(lüè)的(de)基金的配置(zhì)比(bǐ)例。在(zài)行业(yè)方面，TMT等科技行(xíng)业经历过去几年的(de)大(dà)幅调整，处于“三低”类资产（景气周期(qī)低(dī)位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的(de)范(fàn)畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏(piān)科技成长策略基(jī)金(jīn)的(de)配置比例。不过仍(réng)然选(xuǎn)择(zé)那些能够(gòu)长期(qī)拿得住的基金，很少(shǎo)去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股(gǔ)基金的配置(zhì)比例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年(nián)权益类(lèi)资产年度目(mù)标配置比例为70％。截至一季(jì)度末，基(jī)金的(de)权益(yì)类资产实际配置(zhì)比(bǐ)例为71％，相对(duì)年度(dù)目标(biāo)配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加(jiā)了部分业绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智(zhì)优精选3个月持有一(yī)季度(dù)操作上围绕(rào)经济(jì)增长和(hé)政策支(zhī)持(chí)方(fāng)向作为调整配(pèi)置主要方向，组合主要提高了中小盘(pán)暴(bào)露、加大对于业绩预期增速(sù)较高板块的配置，并通过优(yōu)选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好的标的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和消费(fèi)者信(xìn)心等方面的观(guān)察，鹏华(huá)养老2045将(jiāng)组合权(quán)益(yì)资产维持超配状态，结构(gòu)上均衡配置于：受益于顺周(zhōu)期低估值的金(jīn)融周期板块、受益于社会经济(jì)活动(dòng)趋于正(zhèng)常的(de)消(xiāo)费(fèi)医药板块，以及受益于产业周期见底及国产替(tì)代的(de)科(kē)技(jì)制造(zào)板块上(shàng)。

　　权益市场仍将有所作为(wèi)

　　关注确定性和未来发(fā)展方向的机(jī)会

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近，未(wèi)来市场存在哪些风险和机会？如何寻(xún)找投资(zī)主线？FOF基金经理(lǐ)们也(yě)在一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望(wàng)后(hòu)市(shì)，随着经济数据真空期的(de)度过，国内大类(lèi)资产复苏预期进入验证阶段。中期维持(chí)对权益资产的乐(lè)观，国(guó)内(nèi)宏观经济处于底部向上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上主要关注(zhù)以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费(fèi)、投(tóu)资）以及美债(zhài)利率定价资产估值修(xiū)复。从确(què)定性和未来(lái)发展方(fāng)向角度(dù)出发(fā)，关注(zhù) TMT 中信息(xī)安全、数(shù)字经济和新技术(shù)领域(yù)。大复苏(sū)中在大(dà)消费(fèi)板(bǎn)块内(nèi)重点关注航(háng)空(kōng)出行(xíng)供(gōng)需格(gé)局和票价弹性带来的潜在超(chāo)预期机会。投资(zī)端关注地产(chǎn)链以(yǐ)及一带一路带动下的部分细分领域配置(zhì)机会(huì)。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养老目标五年(nián)基金(jīn)经理杜习杰(jié)、吴春杰(jié)表示，对于国内权益来讲，当(dāng)前历史估值分位、相对债(zhài)券(quàn)资产的估值处均在具备(bèi)吸引力的水平，为(wèi)长(zhǎng)期投资提(tí)供一(yī)定安全(quán)边际。年内经济修复是确(què)定性的，节(jié)奏与幅度上虽(suī)有分歧，但政策(cè)仍有相机抉择加码托(tuō)底的空间。结构上，维持此(cǐ)前(qián)判断，关注受益于稳内需(xū)政策加码的领域，包括地(dì)产(chǎn)链、政府支出或(huò)补贴可能增加的基建、信(xìn)创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨(zhǎng)幅超预期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化的成(chéng)份(fèn)，对交易(yì)情绪的过热(rè)持谨慎的态度，后续会持续关(guān)注新技术对经济各个领(lǐng)域的影响(xiǎng)；对消费服务业来(lái)讲，去年博(bó)弈情(qíng)绪已较(jiào)浓，二(èr)季度市场对其(qí)关注度有望随(suí)着节日出(chū)行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标2035三年持有基金经理薛(xuē)显志(zhì)、江虹表示，权(quán)益市场来看(kàn)，当前中国经济处(chù)于复(fù)苏(sū)早期(qī)，2月以来市场的下跌属于“放开交易(yì)”、春季躁动(dòng)后的正常回调。复盘历史上的复苏(sū)周期，权益方(fāng)面均能有所作为，基本面(miàn)的(de)总体改(gǎi)善(shàn)能激活(huó)市(shì)场(chǎng)的生态(tài)，市场会不(bù)断(duàn)寻找基本(běn)面改(gǎi)善的诸(zhū)多细分(fēn)方向。结构方面(miàn)，市场一季度已找出“中特+”、数(shù)字经(jīng)济两条主线。4月份(fèn)开始，估(gū)计(jì)市场会围绕(rào)各行业受(shòu)益(yì)改(gǎi)善幅度，不断挖(wā)掘一季报超(chāo)预期(qī)、全年指引较好的(de)细分方向。同时(shí)，因处于(yú)复苏阶段，顺周期(qī)方向(xiàng)也会存(cún)在机会。

　　鹏(péng)华基金(jīn)孙博(bó)斐表示，未来持(chí)续关注以(yǐ)下三个方向：一(yī)是顺周期低估值板块(kuài)具备长(zhǎng)期投资价(jià)值，此外，关注央国(guó)企改(gǎi)革(gé)能否带来(lái)相关行业、企业(yè)基本(běn)面的改(gǎi)善(shàn)，并打开估值提升(shēng)的空(kōng)间。

　　二(èr)是消费医药板块(kuài)的场景复(fù)苏逻辑较(jiào)为确定(dìng)，比较而(ér)言(yán)，医药板块的估值性价比(bǐ)更高。三是科技制造板(bǎn)块，特(tè)别是(shì)国产替(tì)代的(de)关(guān)键环节，是长期关(guān)注的(de)方向。短周期来看，半导体行业可能在下半(bàn)年周期见(jiàn)底，计算机行业(yè)的(de)景(jǐng)气度相较(jiào)于去年也(yě)是(shì)大幅改(gǎi)善(shàn)。而人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)等(děng)技(jì)术的突(tū)破，有(yǒu)可能打开科技板块的(de)成长(zhǎng)空间。

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