个人养老(lǎo)金业(yè)务试点落(luò)地(dì)半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人养老金开始进入(rù)为期一年社日节是什么节日 社日节是农历几月初几的试(shì)点，在(zài)全国选取了36个试点城市和(hé)地区(qū)进行推进。据人力资源(yuán)和社会保障(zhàng)部(bù)数据显示，截至今年3月末(mò)，个人养老金(jīn)开(kāi)户数量达(dá)到3324万，市场空间初步打开。

　　作(zuò)为个人养(yǎng)老金业务(wù)的代销主渠道之一，证券公司凭(píng)借其与(yǔ)权(quán)益产品的紧(jǐn)密联系和与(yǔ)投(tóu)资者的深度了解，在养老基金销(xiāo)售方面已有多方(fāng)实(shí)践。时值个人养老金业(yè)务试点推行半年之际(jì)，中国基金报记者(zhě)深入(rù)多家券商，了解(jiě)个人养老金(jīn)代销中的(de)“苦(kǔ)与(yǔ)乐”。

　　发(fā)挥财富管理(lǐ)优势

　　券商(shāng)深(shēn)耕(gēng)个人养(yǎng)老金市场

　　中国基金报(bào)记(jì)者 闫晶滢

　　试点半年(nián)以来，个人养老金业务(wù)正在获得更多证券公司的(de)重视。

　　早(zǎo)在(zài)去年11月个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)试点落地，14家券商获(huò)得代(dài)销(xiāo)资格。截(jié)至今(jīn)年(nián)3月(yuè)31日，证监会更新(xīn)名录中个人养老金(jīn)基金数(shù)量增加至143只，券商数(shù)量扩容至(zhì)18家(jiā)，平安(ān)证券、安(ān)信证券及中信证券（山东）、中信证券华南(nán)新增获(huò)批。

　　作为公募基金最主要(yào)的代(dài)销方之一，证券公司在(zài)个人养老金业(yè)务试点(diǎn)的铺开和(hé)推广中(zhōng)持续发力，个人(rén)养老金业务也成(chéng)为大型券(quàn)商们财富管理转型的(de)重要(yào)抓手(shǒu)。通过精心布局产品及渠道(dào)，与(yǔ)基金投顾服务结合，试点券(quàn)商充分发挥财(cái)富管理(lǐ)优势(shì)，做“精(jīng)”养老基金销售(shòu)。

　　产品布局：要全更要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目前，个(gè)人养老金(jīn)可投资的产品主要有四类：银行(xíng)理财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社部(bù)个(gè)人养老金产品名录显示(shì)，当前上线(xiàn)个人养老金产(chǎn)品共有652只(zhǐ)，其(qí)中储蓄(xù)类产品(pǐn)、理(lǐ)财类产品、基金类产品、保险类(lèi)产(chǎn)品分别(bié)为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券公(gōng)司代销个人养老金产品资格(gé)受(shòu)到明显限制(zhì)，仅部分具备保险(xiǎn)兼业代理牌(pái)照的证(zhèng)券公司可(kě)销售养老(lǎo)保险，大多数试点券(quàn)商将视线聚(jù)焦于(yú)公募(mù)基金上(shàng)进行重点开拓，发(fā)力“全布(bù)局”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年(nián)年报中表示，其顺利获得首批个人养老金基金销售资格，完成全(quán)部40家基(jī)金(jīn)管(guǎn)理公司共计126只个人养(yǎng)老金基金(jīn)产品(pǐn)的上线，基本实(shí)现个人养老(lǎo)金公募基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)个(gè)人养(yǎng)老金业务负责人向中(zhōng)国基(jī)金报记者介绍(shào)称(chēng)，中(zhōng)信建投已引进华夏(xià)基金(jīn)等发行养老基金管理(lǐ)人的(de)137只(zhǐ)Y份(fèn)额产品，后(hòu)续(xù)将不断完善产(chǎn)品池(chí)。东(dōng)方(fāng)证券亦表(biǎo)示，目(mù)前已基本实现了(le)养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关(guān)业务负责人指出，从客户服(fú)务办理的角(jiǎo)度看(kàn)，大部分(fēn)客户更愿意在产品货(huò)架丰富(fù)的机构办理个人养(yǎng)老金业务。因此在(zài)服务体系的基础架构上，风格多样、风险收益(yì)多(duō)元的产品货架能够带给(gěi)客户更(gèng)好的服务办(bàn)理体验(yàn)，产品布局的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从(cóng)客(kè)户投资(zī)选择的角度讲，大(dà)部(bù)分(fēn)客(kè)户对于金融产品的特征和策略的认知(zhī)、对自(zì)身投资能力、投(tóu)资意愿、投资(zī)目的的(de)认(rèn)知较为模糊。帮助客户做好(hǎo)“养老(lǎo)规划”、协(xié)助客(kè)户筛选“合适(shì)的产品”，就成为服(fú)务机构的(de)“核(hé)心(xīn)竞(jìng)争力”。在全面引入个人养老(lǎo)金可投资的(de)产品类(lèi)型的基础上(shàng)，各家机构需要深(shēn)入、充分、严(yán)谨地研(yán)究每类产品(pǐn)的(de)特性；结合存量客户的个性化画像(xiàng)和客户特点，为(wèi)客户提供切实可行的产品评(píng)估体系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对于个人投资(zī)者(zhě)来说，当前阶段认可并开(kāi)通个人(rén)养老金(jīn)账户的理由，一是来自开(kāi)户渠道的多重福利(lì)动员，二是个人养(yǎng)老金带(dài)来的(de)个税(shuì)抵扣优惠。但(dàn)不可否认的是，虽然开户(hù)数量众多(duō)，但(dàn)缴存比率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养老(lǎo)金退休后才(cái)能(néng)取出，这每(měi)年12000元自然是需要在账户内(nèi)充分利用(yòng)长期(qī)投资，但如何投资也令不少(shǎo)投资(zī)者犯难：买(mǎi)什(shén)么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越(yuè)多。现有养老产品的选择已令投资(zī)者(zhě)目不暇接(jiē)，如(rú)何让(ràng)投资者选(xuǎn)择(zé)到适合自己的产品(pǐn)，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信(xìn)建投(tóu)拥(yōng)有近万名(míng)高素(sù)质的投资顾(gù)问，帮助客户甄选适合自(zì)身的养老产品，做好养老规划和(hé)资(zī)产配置，做到客户的(de)‘好医生’。”前述负责人称，中信(xìn)建投(tóu)采取(qǔ)线上线下相结合(hé)的方式(shì)，注(zhù)重(zhòng)交(jiāo)流和体验，为客户提供有(yǒu)温度的专(zhuān)业服务。

　　国泰君安在(zài)推广个(gè)人养老金业务(wù)时曾介绍，其结合个(gè)人养(yǎng)老金基金(jīn)特点，细化形(xíng)成“甄选100个(gè)人养老(lǎo)金基金评价标准”，综合基金公司治理水(shuǐ)平、投(tóu)研能力、业绩评(píng)价、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量化评(píng)价，优选值得信(xìn)赖的养老金基(jī)金；选出(chū)“综合优选”、“养老专家”、“投研(yán)大咖(kā)”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚焦股息”等特色养(yǎng)老金(jīn)基金产品清单，满足(zú)养老金(jīn)客户(hù)个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服(fú)务”企业员(yuán)工

　　不得不承(chéng)认的(de)是，虽(suī)然证券(quàn)公司营(yíng)业(yè)网点数量在“金融圈”内并不算少(shǎo)，但远难以与大型商(shāng)业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行(xíng)召开的2022年报发(fā)布会上，该行高管(guǎn)透露，截至2022年(nián)末，该行已(yǐ)经累计(jì)开立个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户229.16万户，位列全行(xíng)业(yè)第三位，市场占(zhàn)有率超(chāo)10％，仅次于(yú)建设银行(xíng)和工商银行。相(xiāng)比之下，鲜(xiān)有(yǒu)券商愿意公布投资者通过其(qí)渠道(dào)开通(tōng)个人养老金(jīn)账户的情况。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，国家社会保险公共服务(wù)平台(tái)上仅(jǐn)可查询商业银行个人(rén)养老金业务开办情况。其中显示，23家获准开(kāi)办个人养老金业务的银行中，有22家开设了资金账(zhàng)户和储蓄交易(yì)业务，8家(jiā)同(tóng)时开展了基金交(jiāo)易(yì)业(yè)务、保(bǎo)险交易业(yè)务和理(lǐ)财交易业务。

　　与(yǔ)大型(xíng)商业(yè)银行所(suǒ)拥有的产品和渠道优势(shì)相比，证券公司(sī)个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务的规模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券(quàn)商发力个人养老金业务，自(zì)有其独特“打法”。记者注意(yì)到，多家券商在推广个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)时，将“一站式(shì)”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老金业务(wù)从引(yǐn)导客(kè)户形成科(kē)学养老理财观念的长远视角出发，为客户提供从产品策略、到产品优(yōu)选、再到组(zǔ)合配置的全(quán)周期专业资配服务和(hé)一站式(shì)的产品(pǐn)选择。中信证券亦推出个人养老金(jīn)投(tóu)资一站(zhàn)式解决(jué)方案“信养计(jì)划(huà)”，为客(kè)户提供(gōng)含账户管理、资产配置、服务陪伴(bàn)于一体(tǐ)的个(gè)人养老金投资综合服(fú)务(wù)。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方(fāng)位服务投资者外，“走(zǒu)出去”也(yě)是部分券商(shāng)开拓个人养老金业务的解决方(fāng)案(àn)。东方证券(quàn)副总裁徐海宁向记者介绍(shào)，东方证(zhèng)券基(jī)于对个人养(yǎng)老金目(mù)标客(kè)群的(de)深入(rù)研(yán)究，将开发大中型企业作为个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)客户(hù)拓展的(de)重点方向，制(zhì)定了“上(shàng)海深度、全国广度”的推广计(jì)划。

　　具(jù)体而(ér)言，东方(fāng)证券协同系(xì)统内成员公司开(kāi)展走进企业(yè)推广个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金活动，为(wèi)企业单位员工(gōng)提供个(gè)人养老金上门服务，免去客户前往(wǎng)营业(yè)厅办理业(yè)务(wù)路上(shàng)花费(fèi)的时间，提高服(fú)务效率，节约(yuē)客户时间(jiān)。展(zhǎn)业初(chū)期组织(zhī)了超(chāo)过100场的个(gè)人养老(lǎo)金走(zǒu)进企业服(fú)务活动(dòng)，覆(fù)盖(gài)企业(yè)员工(gōng)近万人(rén)。

　　个人(rén)养老金制度(dù)试点半年(nián)

　　持有体验成产品胜(shèng)负手

　　中国(guó)基金报记者曹(cáo)雯璟(jǐng)

　　去(qù)年11月下旬，券商代销个人养(yǎng)老(lǎo)金业务“开(kāi)闸”，多家获资质(zhì)的机构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个(gè)人养老金制度实施已(yǐ)有半年(nián)，相关(guān)产品(pǐn)的(de)收益率(lǜ)和回撤(chè)情况(kuàng)、产品能(néng)否真正满足养老诉求等问题，持续成为市场(chǎng)关(guān)注焦点。

　　多位(wèi)券商业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认购的(de)产品又(yòu)是(shì)为了满足养老需(xū)求，投资(zī)者更希望能实现低(dī)波动(dòng)、低回撤。如何做(zuò)到从(cóng)中长(zhǎng)期保值增值同时又让客户体验良好是个人养老产品成败的关(guān)键(jiàn)。

　　提供更(gèng)匹配的养老(lǎo)产品

　　同时服务(wù)上寻求创新突破(pò)

　　眼下，个人养老金业(yè)务已然成为券商(shāng)财富(fù)管(guǎn)理转(zhuǎn)型的核(hé)心方向之一。通过不断完(wán)善(shàn)客户服务体(tǐ)系，满足客户多层次金融(róng)需(xū)求，促进财(cái)富(fù)管理(lǐ)业务高质量(liàng)发展，券(quàn)商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多(duō)名(míng)券商业内人士表示(shì)，在客户分类服务方面，会(huì)根据国(guó)家政策选择社保关系在先(xiān)行城市(shì)（地区）、能享受税(shuì)优且对税优敏感、对理财有初步(bù)认知的客户进行第一阶(jiē)段的重点服务，对其他客户会(huì)随着试点(diǎn)扩大和客(kè)户画像的覆盖进行后续(xù)服务(wù)。

　　东(dōng)方(fāng)证券(quàn)副总裁徐(xú)海(hǎi)宁表示，证券公司可重点关注企事业(yè)单位员(yuán)工，特(tè)别(bié)是大中型城市具有一定经营规(guī)模(mó)的企(qǐ)业员(yuán)工，他们能够享受个税(shuì)抵扣的(de)优势(shì)，具备(bèi)一定投资(zī)意识(shí)和财务认知(zhī)；这类人群对未来退(tuì)休有(yǒu)一定的规划和(hé)想法。

　　同时，由于(yú)个人养老(lǎo)金是一个增量市场，对证(zhèng)券(quàn)公司而言，针对潜(qián)在(zài)客群可以全市场覆(fù)盖(gài)。证券公司可以(yǐ)通过投研优势和(hé)专业投顾队伍，创造更(gèng)多养老(lǎo)投资场景，跟踪(zōng)了解客户的风险(xiǎn)偏(piān)好，结合稳(wěn)健(jiàn)、平衡、积(jī)极等不同风险类型的养老基金，帮(bāng)助客户建立(lì)个人养(yǎng)老金投资(zī)计划(huà)。此外，证券(quàn)公(gōng)司可以通过(guò)加强(qiáng)顾问服务，帮(bāng)助客户(hù)有(yǒu)效应对投(tóu)资组合净值的(de)波动，引导客(kè)户持(chí)续参与养老金(jīn)投(tóu)资(zī)，提升客户养老投资的获得感、体验(yàn)感。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表示，会针(zhēn)对(duì)不(bù)同风险承受能力、不(bù)同(tóng)年龄结(jié)构(gòu)和不同资金(jīn)体量制定个性化养老策略。比如(rú)对每年享税优的1.2万个人养老金，为居民（无需(xū)开户）提供符合监(jiān)管(guǎn)部门要求的金融机构和(hé)金融(róng)产品清单、通俗(sú)易懂的“养老看隔(gé)壁(bì)”理财(cái)案例、养老讲堂等信息和交(jiāo)易(yì)服务；对1.2万之(zhī)外的资金(jīn)，提供更丰富的(de)“安养计划plus”养老金(jīn)融服务(wù)，包括(kuò)养(yǎng)老计算(suàn)器、个性化(huà)的补充养老解决方案、定期的养老方(fāng)案跟(gēn)踪报告(gào)以及养老直(zhí)播服务，做好“老(lǎo)百(bǎi)姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服(fú)务(wù)创新(xīn)方面，徐海宁认为，证券公司(sī)需要有长远眼光，打造增量市(shì)场，承担起构建养(yǎng)老金第(dì)三支(zhī)柱(zhù)的重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客及(jí)投教(jiào)方面，应加(jiā)大资源投入，通过教育和陪(péi)伴，提高客户对个人养(yǎng)老金的认知。走进企事(shì)业单(dān)位，通(tōng)过上门服务的方式触达(dá)企(qǐ)业和客户，举办专题讲座、在线研讨会(huì)和投资(zī)教育活动(dòng)，帮(bāng)助客(kè)户(hù)了解个人(rén)养老金的(de)重要性、投资(zī)策略和长期规划，激(jī)发客户对(duì)个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的兴趣和(hé)参与度。

　　第(dì)二，在(zài)App服(fú)务功(gōng)能优化(huà)方面，建立内容丰富的一站式个(gè)人养老金专(zhuān)区(qū)，既包括产品购买(mǎi)、定(dìng)投(tóu)、持仓查(chá)询等基础功能，提(tí)供(gōng)丰富的养老(lǎo)资讯(xùn)和实用(yòng)养老(lǎo)工具(jù)（如节税计算器），加强(qiáng)与客户的深度互(hù)动。

　　第三(sān)，在金融(róng)科技应用方面，引入智能科技和人工(gōng)智能技术(shù)，通过数据分析和算法(fǎ)模型(xíng)，根(gēn)据(jù)客户的风(fēng)险承受能(néng)力、资产状况和目(mù)标退休年限，定(dìng)制化推(tuī)荐养(yǎng)老金产品(pǐn)组合，并提供实时投资组合跟踪和风(fēng)险管理(lǐ)工具，帮助客户更好地实现养老投资保值增值。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个(gè)人养老金相关业务负责(zé)人(rén)则(zé)表示(shì)，可以(yǐ)通过“人+科技”，在大数据智(zhì)能客(kè)户分析系统的基础上，可以针对不同养老(lǎo)诉求的客户达成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技(jì)（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年龄阶段(duàn)的客户(hù)提供专业的(de)、一对(duì)一的养老配(pèi)置服务。

　　运行半年七成(chéng)收益告负

　　客户体验成产品(pǐn)胜负手

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制度实施(shī)已(yǐ)有半(bàn)年，产品收益(yì)和回撤率(lǜ)大(dà)不大？产品能不能满(mǎn)足真正的(de)养老诉(sù)求？这些问(wèn)题都是投(tóu)资者的重要关注点(diǎn)。

　　记(jì)者注意到，目前养(yǎng)老(lǎo)目标基金的整体收益水(shuǐ)平并不乐观(guān)。Wind数据显示，全市(shì)场(chǎng)149只公募养老基金产品，近七(qī)成(chéng)收益告负。其中(zhōng)，业绩(jì)垫底的一只个人养(yǎng)老目(mù)标(biāo)基(jī)金自成立(lì)以来回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品收益在(zài)-3％左右。

　　而(ér)业(yè)绩表现较好(hǎo)的有平安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来(lái)回报(bào)均(jūn)为3.15％，紧随其后的(de)是兴全安泰稳健养老一(yī)年持有Y，自成立以来(lái)回报为2％，另有(yǒu)富国(guó)、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华(huá)夏(xià)等旗下超10只养老目标基(jī)金收(shōu)益在1％以上。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品又是为了满足(zú)养老(lǎo)需求，投资者更希(xī)望能实现低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中(zhōng)长(zhǎng)期保值增值同时又(yòu)让客(kè)户体验良好(hǎo)是个人养老产品(pǐn)成败的核心。

　　“养老属性的产品(pǐn)应(yīng)力争为(wèi)客户保(bǎo)值增(zēng)值，否则将(jiāng)违背客户通过投资(zī)达到‘养(yǎng)老目(mù)的’的初衷。”银河证券相(xiāng)关业务负责人介(jiè)绍，目(mù)前个人养老金可(kě)投资的4类产品(pǐn)风险收益特点明显(xiǎn)，有的类(lèi)别更(gèng)侧(cè)重(zhòng)本金安全、有的类别更(gèng)侧重资产(chǎn)增值；但同时(shí)，每个类(lèi)别很难做到(dào)在(zài)保证其(qí)特点达(dá)到的(de)同(tóng)时又规避掉该(gāi)类产(chǎn)品的风(fēng)险或缺陷。“从不同客群情况(kuàng)来看，低(dī)波低回(huí)撤对于离退休(xiū)时(shí)点较近的投(tóu)资者(zhě)比较合适，性(xìng)价比(bǐ)高(gāo)的中(zhōng)波动中回撤、高波动高回撤特征(zhēng)产品对于还有20-30年才退休的投资者(zhě)也是可以选(xuǎn)择的，拉长周期看也能满足客户养(yǎng)老类资金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到上(shàng)述两个目的，前提是有一套(tào)完整、自(zì)洽、适(shì)用、有效且(qiě)动态适配的产品评价体系(xì)，通(tōng)过该(gāi)体系的评价(jià)，能较(jiào)为清晰地区分出(chū)产品的“性价比(bǐ)”（如(rú)风险(xiǎn)收益比等）、能公平、公(gōng)正地对同类或者同策略产品进(jìn)行综合评判。如此，才(cái)能真正将好(hǎo)的产(chǎn)品、合适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目(mù)标风险型和目标日期型两大类(lèi)，投(tóu)资者可以根(gēn)据(jù)自身投资目标和风险承受(shòu)能力选(xuǎn)择具体的产品。比如低风险偏好的客户可选择目标日期型中的(de)稳(wěn)健(jiàn)类产品，通过严格控制股票资产(chǎn)仓位降低产品波动，带给(gěi)客户相对稳健的(de)收(shōu)益。”徐海宁表示，目前(qián)我国城镇职工养老金(jīn)替代率尚有不(bù)足(zú)，根据国际经验，如果(guǒ)退休后(hòu)的(de)养老金替(tì)代率大于70％，即(jí)可维持(chí)退休(xiū)前的生活水平，养老(lǎo)金(jīn)投资(zī)的增值功能也是一个重(zhòng)要考量(liàng)。由于个人养老金(jīn)取用(yòng)需要(yào)达到年龄等条件，投(tóu)资(zī)资金(jīn)具有长期性，可以(yǐ)达到几十年，能够承受一定(dìng)的(de)短期(qī)波动，对于追求(qiú)长(zhǎng)期投资收益的客户，可以(yǐ)配置(zhì)一定高比例资金(jīn)在权益型资产上，实现养老投(tóu)资的(de)保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)目(mù)标。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务负责人也认为，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)具有(yǒu)一定的普惠金融属性，需要关注老百姓(xìng)长期保值增值(zhí)的(de)养(yǎng)老需求。站在资产角(jiǎo)度(dù)，想要(yào)实(shí)现长期(qī)资金(jīn)的稳健投资(zī)回报，资产配置不(bù)可(kě)或缺。通过投资不同品种、不同收益特征、低相(xiāng)关性的金融资产，有助(zhù)于实现风险分(fēn)散(sàn)、降(jiàng)低(dī)总(zǒng)体波(bō)动，从而更好地满(mǎn)足投资者的养老投(tóu)资目标。

　　推(tuī)动个人养老(lǎo)金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老(lǎo)金业务积极发展的同时，与渠道网点和(hé)客户众多的银行等机构相比，券商如(rú)何突破自身(shēn)瓶颈，实现差异化(huà)的发展，可(kě)以说是“道(dào)阻且(qiě)长”。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表(biǎo)示(shì)，银行、券商、基金独立销售(shòu)机构都可参(cān)与到为客户提供(gōng)个人养老(lǎo)基金服务(wù)，几(jǐ)类机构优势互(hù)补，严格意义上说是竞(jìng)合而非竞(jìng)争更非“相杀(shā)”关系，每类机构或者每家机(jī)构可以(yǐ)根据自己的资源(yuán)禀赋，充分发挥自身(shēn)优(yōu)势，服务(wù)好有(yǒu)养老投资需求的投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下三方面诉求：一是增强基础设施建设，能在服务时效性上与银行(xíng)拉平，提供(gōng)7×24小时(shí)的开户(hù)、下单服务；二是增(zēng)加产品(pǐn)销(xiāo)售范围(wéi)，在养老品类上更加丰富，除特殊(shū)产品(pǐn)外，增加可为客(kè)户提供(gōng)的养老(lǎo)产品（如(rú)养老(lǎo)理财）；三是(shì)明(míng)确养(yǎng)老规划业务合规(guī)性，为不同的(de)客户提供(gōng)基于客(kè)户需求和画像的养老规划方案。”上述(shù)负责人提到。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相(xiāng)关业(yè)务负责人提(tí)出，当(dāng)前的政策要求(qiú)下，客户如(rú)果想在(zài)券商端参与个人养老(lǎo)金投资，需要分(fēn)别在银(yín)行端、个税端进行一系列前(qián)序操作步骤，对于(yú)尚不熟(shú)悉(xī)业务流程的投资者来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于(yú)政策对代销个人养老金产(chǎn)品的管理(lǐ)要求(qiú)，券商暂时无(wú)法上线储蓄类、理(lǐ)财类、保险类(lèi)产品，可供投资者选择(zé)的产(chǎn)品种类较为单一，难(nán)以进一步为(wèi)投资(zī)者提供(gōng)更丰富的个人养老金配置方案。未来期待能够从(cóng)政策端(duān)进(jìn)一(yī)步简(jiǎn)化(huà)投资者的(de)办理流程，提升(shēng)客户体(tǐ)验；给予券商在多样化个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)品种的(de)引入和研(yán)发上的政(zhèng)策支持，丰富(fù)客户多元(yuán)化的投资选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国(guó)基金(jīn)报记(jì)者 莫琳

　　随着个人所得税退(tuì)税的开始(shǐ)，不少人发现自己(jǐ)的退税比去(qù)年多了不少，仔细询问之下才发现，是因(yīn)为去年底开通了(le)个人养老金(jīn)业务，并入了金(jīn)。这一消息大大刺激了不少本来不想开户(hù)的(de)年轻人。

　　根据人社(shè)部披(pī)露的数据，截至今(jīn)年3月(yuè)底，个人养老金参加(jiā)人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的时(shí)间里，增(zēng)加了500万户(hù)，开(kāi)户(hù)速(sù)度明显(xiǎn)提升。

　　虽(suī)然开户数快速(sù)攀(pān)升(shēng)，但是个(gè)人养老金(jīn)累计(jì)缴费约200亿元，人均缴费(fèi)低(dī)于1000元。此外，据中国(guó)保险(xiǎn)资(zī)管业(yè)协会执(zhí)行副会(huì)长兼秘(mì)书长曹德云透(tòu)露，在截至(zhì)2023年3月开立(lì)个人养老金账户的三千(qiān)多万人中，仅900多万人(rén)完成了资(zī)金储存。

　　从(cóng)记(jì)者走访(fǎng)的结果来看，个人养老(lǎo)金产品的(de)收益率远低于预期，是大多人不愿(yuàn)意入金的主(zhǔ)要原因。而选择开户的原因主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户开户的(de)优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决(jué)“开户热(rè)投资冷(lěng)”的(de)问题？银河证券相关(guān)业务负责人认为，这是一个(gè)专业活，既需要了解(jiě)客户的经济(jì)状况、风险偏好(hǎo)和养(yǎng)老规(guī)划，也需要业务人(rén)员及其所(suǒ)在机构(gòu)有比较(jiào)专业且综(zōng)合(hé)的服务能力。

　　也有部分投资者认(rèn)为，个(gè)人养老金(jīn)产品每年封顶12000元，难(nán)以充分满足个人或家庭养老的全(quán)面需(xū)求，还需要结合其他商业产品等综合(hé)考虑(lǜ)；大多数产品流动性(xìng)差，难以预防到退休前(qián)的应急(jí)资(zī)金需求。

　　从产品端改善(shàn)“开户热投(tóu)资冷”

　　虽(suī)然近半年(nián)来，个人养老金产品正在逐(zhú)渐丰富，但是“开户热投(tóu)资冷”的(de)现象(xiàng)没有随之发生改(gǎi)变。

　　中国保险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云在近期举办的(de)2023清(qīng)华五道口全球(qiú)金融论坛上表示(shì)，目前个人养(yǎng)老金试点效果呈“两(liǎng)低(dī)三不”漏斗状，即建(jiàn)立账户人(rén)数占基本养老保险(xiǎn)参保人数比例低、已缴费(fèi)人(rén)数占建(jiàn)立(lì)账户(hù)人数(shù)比例低；产品供(gōng)应(yīng)不(bù)均衡(héng)、选(xuǎn)购渠道不畅(chàng)、民(mín)众参保(bǎo)意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的(de)问题，国家金融(róng)监督管理(lǐ)总局出(chū)手，率(lǜ)先增加(jiā)养(yǎng)老保险产品的供给(gěi)。近日，国家(jiā)金融监督管理总局(jú)已向(xiàng)业内就关于(yú)促进专属商业养老保(bǎo)险发(fā)展有关(guān)事项征(zhēng)求(qiú)意见。根据征(zhēng)求意见稿(gǎo)，专属商业养(yǎng)老保险拟由试点业务转(zhuǎn)为(wèi)常态化业务。

　　业内人士表示(shì)，随着专属商业养老保险(xiǎn)转为(wèi)常态化业务，参与该(gāi)项业务的险企数量(liàng)将增加不少(shǎo)。此外，专属商业养老(lǎo)保险是对接个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度的主要(yào)保险(xiǎn)产品(pǐn)，这意(yì)味(wèi)着个(gè)人养老金保险产品名(míng)单也将(jiāng)扩容。

　　据(jù)了(le)解(jiě)，专属商(shāng)业养老(lǎo)保(bǎo)险采取(qǔ)“保证+浮动(dòng)”的收(shōu)益模式，提供稳(wěn)健型、进取型两种(zhǒng)风格(gé)账户供(gōng)客户选择。据各家保险公司披(pī)露(lù)的(de)专属商业养老保险产品2022年(nián)结算利率(lǜ)，稳健账户结(jié)算利(lì)率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结(jié)算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的(de)个人养老保险的(de)收益率。

　　在增加产品(pǐn)供给的(de)同(tóng)时(shí)，多家金融机构呼吁从产品设计端解决(jué)“开户热(rè)投(tóu)资冷”的问题。

　　在(zài)银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人看(kàn)来，“老(lǎo)龄风险”与(yǔ)其他(tā)投资风险(xiǎn)相比，有其更加突出的特点，包括(kuò)为退(tuì)休(xiū)人群提供(gōng)稳定安全(quán)有保障且抗通(tōng)胀(zhàng)的收(shōu)入(rù)补充(chōng)来源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人群(qún)储备(bèi)失能养护和(hé)医(yī)疗应急资(zī)产(chǎn)、为退(tuì)休(xiū)人群规划遗产、将养(yǎng)老投资与养老保障/养老生活无缝对接(jiē)等。

　　养老(lǎo)金融产品的设计初心，必须切(qiè)实从客户(hù)需求出发(fā)；养(yǎng)老金融产品的(de)设计理念，必须(xū)紧(jǐn)密围绕(rào)承担、减(jiǎn)少或转移上述“老龄风(fēng)险”主旨；养老金(jīn)融产(chǎn)品的设计成(chéng)果，应(yīng)该(gāi)更多的(de)让利于(yú)民、普惠(huì)百姓，运用好专业的(de)金(jīn)融工具、做艰难但长(zhǎng)期(qī)正确的事(shì)。

　　因(yīn)此，能否设(shè)计出充分(fēn)利用资本市场具有良好增值能力资产的养老产(chǎn)品取(qǔ)决(jué)于发行人(rén)（或管理人）的(de)产品设(shè)计能力和资产管理能力。“证券公司作为财富管(guǎn)理服务提供商，可(kě)以与产品发行(xíng)人（或(huò)管理(lǐ)人(rén)）合作(zuò)，根据客户需求设计出在养老功能方面更有竞争力(lì)的产(chǎn)品”，上(shàng)述负责人(rén)表示。

　　中信建投也希(xī)望能参与到(dào)具(jù)体的(de)产品(pǐn)设计之(zhī)中。其(qí)个人养老(lǎo)业务(wù)负责人建(jiàn)议，参考部分发达(dá)国家的经验，未(wèi)来(lái)除了股、债配(pèi)置，或在未(wèi)来可以考虑增加底层可投标的类型，如(rú)REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资产，丰富投资者的可选(xuǎn)标的，更好地分散投资(zī)风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议，应(yīng)该避免“开空账(zhàng)”。也就是说，参(cān)与者(zhě)可以(yǐ)直接在开户的时候做投资选择。这样在开户(hù)的时候就可以(yǐ)形成闭环体验(yàn)。

　　针对(duì)参与(yǔ)个人养(yǎng)老金(jīn)可能(néng)面临的流动性(xìng)问题，长城人寿保(bǎo)险股(gǔ)份有限公司总经理(lǐ)王玉改近(jìn)日表示(shì)，保险公(gōng)司(sī)可以通过“保单质押贷(dài)款(kuǎn)”等多(duō)种金融工具来解决客户对短期资金的需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养(yǎng)老金融方案(àn)

　　此(cǐ)外(wài)，针(zhēn)对(duì)1.2万(wàn)难以满足个人或家(jiā)庭(tíng)养老(lǎo)的全面需(xū)求，多(duō)家券商还发力(lì)个人养(yǎng)老金账户以外(wài)的个人补充养老金融(róng)方案，例如银河证(zhèng)券的“安养计划(huà)plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券(quàn)产(chǎn)品中(zhōng)心副总经(jīng)理鹿(lù)宁告诉记者(zhě)，目前，银河证券已根据在职群体养老规(guī)划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退休人群养老需求(qiú)的流动性、安全性、稳健性(xìng)等特点，设计(jì)出多层次、多(duō)元化、个性化的(de)养(yǎng)老配置方案，积极履行养(yǎng)老保障社会责任，力争(zhēng)为居民提供持续(xù)卓越的养老规划(huà)与(yǔ)满足不同养老需求的资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基(jī)于个人养老场景(jǐng)，引入更丰富(fù)的养老型年金(jīn)、增额终(zhōng)身寿(shòu)等不同品类产品(pǐn)，覆盖养(yǎng)老收益(yì)性(xìng)资产和保障性资产(chǎn)，满(mǎn)足客户多(duō)样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三大支(zhī)柱养老金(jīn)业(yè)务中(zhōng)的企业年金业务，银河证券还上线了自(zì)研的(de)年金综合(hé)评价系统。该(gāi)系统(tǒng)可以通过(guò)客户提供的“脱敏”后年(nián)金组合净(jìng)值与持股比例等数据，结合公募基金、股(gǔ)市(shì)债(zhài)市数据，展示客(kè)户委托年金组合的(de)评价结果(guǒ)。此外，也可(kě社日节是什么节日 社日节是农历几月初几)以利用(yòng)年金机制间接服务背后的企业员(yuán)工和(hé)机构事业(yè)单(dān)位职工。

　　截至目前(qián)，银(yín)河证(zhèng)券基金研究(jiū)中心已为部分省市提供职业年金的组合评(píng)价与管理咨询服(fú)务，也计划结合机(jī)构(gòu)条线业务规(guī)划为央企与(yǔ)国企提供企业(yè)年金组(zǔ)合评(píng)价等(děng)综合金融服务。

　　银(yín)河证券副总裁(cái)罗黎明告诉记(jì)者(zhě)，公(gōng)司自主开发建(jiàn)设部署(shǔ)的年金(jīn)综合评价系统及研究咨询服(fú)务(wù)，具有养老属性的(de)综(zōng)合金融服务体系(xì)均是公司积极响应国家养老发展战略而推出(chū)的(de)新服务，体现了在(zài)第(dì)二、三(sān)支柱上的积极筹划。

　　“我们高度(dù)重视三大支柱养老(lǎo)金业(yè)务(wù)，目(mù)前公司已初步(bù)建(jiàn)立了个人养老(lǎo)金及(jí)个人(rén)养(yǎng)老金融服务体系，充分利用金融产品代理(lǐ)销(xiāo)售(shòu)牌照和保险兼业(yè)代理牌照(zhào)，为百(bǎi)姓(xìng)提供更加有温度、有态(tài)度的个人养老(lǎo)金融服务(wù)。”罗(luó)黎(lí)明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者赵心怡(yí)

　　“现在个人(rén)养老金账户开(kāi)通过(guò)程非常(cháng)‘丝滑’，并(bìng)且有不(bù)少开(kāi)户人在我们介绍之(zhī)前都已(yǐ)有所了解，感(gǎn)觉这项(xiàng)制度的普及(jí)度和客户认识程度在不(bù)断提升。”某大型银行的(de)客户经理林漪(yī)（化(huà)名(míng)）向记者表示(shì)。

　　“但也有很多人(rén)只是开了(le)账户(hù)并没有存钱(qián)，或存了钱没有开(kāi)始投资，主要因为不(bù)知道如何选择产品(pǐn)或者(zhě)有(yǒu)其他顾虑。”林(lín)漪还告诉记者，“这种情(qíng)况(kuàng)下我(wǒ)们(men)就会再用PPT或者是纸质资料向客户进行(xíng)详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)正式落地，在北京、上(shàng)海(hǎi)、青岛等36个先行城(chéng)市(shì)（地区）启(qǐ)动实施(shī)。距(jù)离个(gè)人养老金制(zhì)度落(luò)地已经(jīng)过去半年，民众(zhòng)接受度(dù)和(hé)业务进(jìn)展(zhǎn)情况如何？从业人员在具体实操(cāo)过(guò)程中(zhōng)又遇到(dào)了哪些困(kùn)难？不同年(nián)龄(líng)段的群体会怎样理解这(zhè)项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者实地探访(fǎng)上海地(dì)区几家银行(xíng)网(wǎng)点(diǎn)和券商营(yíng)业部，了解个人(rén)养老金制(zhì)度(dù)近半年的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注税收(shōu)优惠

　　中老年人更在意(yì)退休后(hòu)多(duō)一份(fèn)保障(zhàng)

　　根据人社部和(hé)国家社会保险(xiǎn)公共服务平台数据可知，个人养老(lǎo)金制度经过半(bàn)年时(shí)间的(de)发展，在产品种类、数(shù)量和(hé)参与人数方面都有所(suǒ)增加。

　　某券商营业部(bù)财富管理相关岗位的黄宁（化名(míng)）告(gào)诉记者：“很(hěn)多客户都对个人养老金业务热情高涨，有直接到营业部咨(zī)询的，还有(yǒu)很多是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金(jīn)业务的(de)热情和(hé)关(guān)注度(dù)比“90后”更高(gāo)，并且除了个人(rén)咨询和开户外，还(hái)有不(bù)少企业员工、学(xué)校教师、退(tuì)伍(wǔ)军人等通过企业和单位(wèi)组织来了(le)解、参(cān)与个人养老金投(tóu)资。

　　记者了解(jiě)了身边两位不同年龄(líng)段(duàn)、均(jūn)已购买个人养老金产品的(de)朋友(yǒu)后(hòu)发现，两人所关注的(de)问(wèn)题(tí)“焦(jiāo)点”的确(què)有所不同。

　　一位在上(shàng)海地区金融机构(gòu)工作(zuò)的(de)“80后(hòu)”告诉(sù)记者，自从工(gōng)作(zuò)以(yǐ)来，她每年都将收(shōu)入的一部分(fēn)拿来强制储蓄，有(yǒu)了个人养(yǎng)老金制(zhì)度后，就分一部分在个人(rén)养老金账户中，这(zhè)部分强制(zhì)储(chǔ)蓄的钱即使存长期也不会影响她未来的生活(huó)质量，并且放进个人养老(lǎo)金(jīn)账户是(shì)在(zài)基(jī)本(běn)养老(lǎo)保险之外多一份积(jī)累(lèi)。

　　而另一位工作(zuò)不久的“90后”表示，他现阶段最在意(yì)的就是买个人养老(lǎo)金可以享受税收优惠，直接考虑(lǜ)到退休后的生活质量还(hái)有点(diǎn)遥(yáo)远。

　　针(zhēn)对上述两(liǎng)种不同(tóng)的想法，黄(huáng)宁也(yě)向记者坦(tǎn)言，他们在日常介绍个人养老金(jīn)业务的过程中确实会考虑(lǜ)到不(bù)同年龄群体的(de)不同需求和想法(fǎ)，进(jìn)而更好地“对症下药(yào)”，比如给刚工(gōng)作不久的年轻人(rén)着(zhe)重介绍“退休(xiū)后多(duō)一份保(bǎo)障(zhàng)”推广效果就不(bù)明显。

　　“吸睛(jīng)”大(dà)于(yú)“吸(xī)金”？

　　然(rán)而，在个人养老金(jīn)业(yè)务取得进(jìn)展(zhǎn)的同(tóng)时，还(hái)有不(bù)少已经了解(jiě)个人养老金(jīn)业(yè)务的民众仍(réng)在(zài)“观(guān)望”。从现有数据可(kě)知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人(rén)开通了个人养(yǎng)老金(jīn)账户，但(dàn)完成资金存(cún)储(chǔ)的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金(jīn)业务的开(kāi)展(zhǎn)中(zhōng)感受(shòu)到(dào)，一些客户开了户但没存储(chǔ)的主要顾虑是锁定(dìng)时间太(tài)长，担心(xīn)之后如果要(yào)大笔用钱时会很(hěn)“棘(jí)手”；另外一些客户则是认为在个人养老金产(chǎn)品(pǐn)并(bìng)非专门设计且收益(yì)优势不明显(xiǎn)，目(mù)前个(gè)人养老金可以购买的(de)养老(lǎo)储蓄、银行(xíng)养老理财、养(yǎng)老保险产品、养老目标基(jī)金四(sì)类产品，即使(shǐ)不通过(guò)个人养(yǎng)老金账户也可以(yǐ)直接买，且收益差(chà)距(jù)不(bù)大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到(dào)了(le)推广个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务过程中的“困境”。他(tā)表示(shì)：“券商端(duān)个(gè)人(rén)养老金只支持代销公募(mù)基(jī)金(jīn)，无法代销存款、银(yín)行(xíng)理财、商(shāng)业养老保(bǎo)险，有些客户风(fēng)险承受能力较低，想寻(xún)求更低风(fēng)险等(děng)级(jí)的产品，纯(chún)公募基金难以达(dá)到(dào)资产配(pèi)置(zhì)的需求(qiú)。”

　　此(cǐ)外(wài)，还有一(yī)部分年轻人向记者直言，对于离退休还较(jiào)遥远(yuǎn)的群体来说，养老(lǎo)需(xū)求当然也需要考虑，但眼下的(de)生活(huó)和经济状况才是(shì)更(gèng)重要(yào)的。

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