今年(nián)A股市场最(zuì)为火热的“中特估”板块(kuài)又将迎来(lái)重磅级(jí)指(zhǐ)数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF，发(fā)行日(rì)期(qī)已经(jīng)正(zhèng)式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月(yuè)15日至19日正(zhèng)式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产(chǎn)品发行预(yù)期，多位业内人士(shì)用“乐观(guān)、理性”来形容。在(zài)他(tā)们(men)看来(lái)，首先，中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线，预计发行情况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设(shè)置了(le)发行(xíng)上限，加上部分券商近期对于基金的发(fā)行(xíng)导向转为保有量考核，也不会过份冲刺首发(fā)规(guī)模。

　　还有业内人士表示(shì)，中证国新央(yāng)企主题(tí)系列指数有助于资本(běn)市场从(cóng)科技领(lǐng)域、能源产业等多维(wéi)度(dù)服务央企，强(qiáng)化股(gǔ)东回报，帮(bāng)助投资者走(zǒu)进央企、认(rèn)识央企，支持央企利用资(zī)本市场做(zuò)强做(zuò)优做大，提升市场影响力、号召(zhào)力，切实促(cù)进央企上市公司实(shí)现高质量发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获批的(de)3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣(xuān)”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富(fù)3家(jiā)基金公司(sī)旗下的中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF同时对(duì)外发布基金发售(shòu)公(gōng)告(gào)。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF定于(yú)5月15日至(zhì)19日(rì)期间正式(shì)发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网下股票(piào)认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限。3只基(jī)金费率(lǜ)也稍有(yǒu)差(chà)异，招商及汇添富旗下的(de)中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合计(jì)0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购份额(é)小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万(wàn)份之(zhī)间的，广发中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及(jí)汇添富(fù)旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的(de)认购(gòu)费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份的(de)，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面(miàn)，广(guǎng)发中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF由工(gōng)商银行托管(guǎn)，汇添富中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)建设(shè)银行托管，招商中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的(de)托(tuō)管(guǎn)方则是(shì)中(zhōng)信建投(tóu)证券。

　　此(cǐ)外，据(jù)基(jī)金(jīn)君了解，上交所(suǒ)拟定于5月(yuè)11日(rì)举办“发现央企投资价值促(cù)进央企估值回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进(jìn)一步探索(suǒ)建(jiàn)立中国特色(sè)估(gū)值体(tǐ)系，引导央(yāng)企投资价值发现，推动(dòng)央企估值(zhí)回(huí)归合理水平。上交(jiāo)所、中(zhōng)国国新(xīn)、指数公司、券(quàn)商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF未来都将在上交(jiāo)所上市，上交所此次会(huì)议或为(wèi)产品发行(xíng)预(yù)热。

　　不少行(xíng)业人(rén)士也看好央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近期(qī)资(zī)本市场的行情主线，包括交易所(suǒ)、券商、基金工商各(gè)方对此也比较重视，基金公(gōng)司肯定会重点(diǎn)发行，但(dàn)目前市场上也存在不少(shǎo)央企主题基金，因此预计此次央企股(gǔ)东回(huí)报ETF发行也会相对(duì)理性。”一位基金公司人(rén)士表现。

　　一(yī)位券商(shāng)人士也表示，所在券(quàn)商会参与其中一只央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的发行工作，但并不(bù)会过度冲刺首发(fā)规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合目前资本(běn)市场的行(xíng)情主线，产品本身就比较好(hǎo)卖；其(qí)次(cì)，我们近期已将考核(hé)侧重(zhòng)点放在产品保(bǎo)有量上，同时降低基金(jīn)首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一(yī)位(wèi)基(jī)金公司(sī)人士也预计(jì)，类(lèi)似去(qù)年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此次央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证(zhèng)国新央企ETF已经分为三批陆续(xù)推向市(shì)场(chǎng)，而不是九(jiǔ)只同(tóng)时获批发售(shòu)，就是为了避免(miǎn)发行(xíng)大战的出(chū)现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不(bù)会过度拼基金首发(fā)，不过(guò)，目前市场上(shàng)非常关(guān)注‘中(zhōng)特估’板块，预(yù)计发行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题产品

　　为投资者(zhě)带来分享改革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资本市场(chǎng)的(de)热门，基金公司也(yě)积(jī)极布局相关产品。

　　中国(guó)基金报从(cóng)Wind数(shù)据发(fā)现，今年以(yǐ)来全(quán)市场已(yǐ)有18家基金公司陆(lù)续申报了(le)21只(zhǐ)央国企主(zhǔ)题基金(jīn)，易方达、汇添富(fù)、南方、博时、招商(shāng)等各(gè)大公(gōng)募巨头都有参与(yǔ)，其(qí)中嘉实、华(huá)安、银(yín)华基金等多家机(jī)构，还(hái)各(gè)申报了主、被动两(liǎng)只产品，积极填补这一产品条线。

　　除(chú)了中证国新央企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易(yì)方达、南(nán)方、银华(huá)还(hái)同时上报了跟踪“中证国新央(yāng)企科技(jì)引领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实(shí)则上报了中证国新央企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也(yě)有望尽(jǐn)快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题产(chǎn)品的(de)发(fā)行(xíng)，意味着，个人和机构投资者拥有配置央企(qǐ)特色(sè)指数、分享改革(gé)红利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表(biǎo)示，早在去年11月，证监会(huì)主席易会满提出“探索建立具有中(zhōng)国(guó)特色的估值体系，促进市场资(zī)源配(pèi)置功能更好发(fā)挥(huī)”。这一讲话为A股市场未来(lái)发展(zhǎn)和(hé)改革指明了方向，成熟(shú)完善(shàn)的(de)估(gū)值体系(xì)对于资本市场的价值发现以及资源配置功能(néng)的(de)发挥有重要作用，也是资本(běn)市(shì)场支(zhī)持(chí)实体经济发展的(de)重要基础(chǔ)。因此，看准“中(zhōng)国特色估值体系(xì)”背景之下，央国(guó)企估值(zhí)重塑的机(jī)遇，行业对(duì)这一领(lǐng)域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目(mù)前储备了(le)不少(shǎo)央国企主题基(jī)金，就是看准(zhǔn)这(zhè)类企业(yè)的投(tóu)资价(jià)值。”据一位基(jī)金公司人士表示(shì)，建立具(jù)有(yǒu)中国特色(sè)的估(gū)值体系，有助于提升市场对国有上市(shì)企业的关(guān)注(zhù)度(dù)，对企(qǐ)业估值层(céng)面的各(gè)类因素做进(jìn)一步(bù)的研究和(hé)探讨，强化相关领域(yù)在新环境下的资产价格预(yù)期(qī)。

　　此外，广(guǎng)发(fā)基金罗国(guó)庆表示(shì)，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是比较完备的：一(yī)是央企是实现国家战略发(fā)展的“排头兵”，不(bù)断受(shò匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么u)到政策的支(zhī)持与引导；二是(shì)央(yāng)企作为资本市场“压(yā)舱(cāng)石”“基本盘”具(jù)有(yǒu)重要作用；三是央企引领科技创新(xīn)，研发占比(bǐ)逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断(duàn)完善(shàn)中(zhōng)国特色现代资本市场下，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇(huì)添(tiān)富基金(jīn)经理晏阳也表示(shì)，当(dāng)前稳健(jiàn)的经营业绩为央国企的估值重塑提供了市场认可的(de)基础。从盈利能力方面来(lái)看，近年来央国企ROE出现明(míng)显企稳回升(shēng)，目前已超(chāo)过其他类型企业(yè)，高于A股平均水平，体现出(chū)央(yāng)国企较强(qiáng)的“价值创(chuàng)造(zào)”能力。从成长性来看，2022年三季度国资(zī)委旗下(xià)上(shàng)市央企营(yíng)业(yè)总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而同期全(quán)部(bù)A股(gǔ)仅为(wèi)8.01％，体现出央国(guó)企(qǐ)的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司(sī)质量的提升或(huò)将成为央国企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重(zhòng)杰也(yě)表示(shì)，从公司经(jīng)营的角度看，上市央、国企的盈利(lì)能力(lì)相(xiāng)比A股市场(chǎng)整(zhěng)体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期领先，具(jù)备较高的长期投资价值，或更符合机构投资者、个(gè)人养(yǎng)老金等配置性的需求。在中国特色估值体(tǐ)系的(de)推进过程中，央企股东回(huí)报指数具(jù)备较(jiào)好的长期配置价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的(de)10问10答

　　1、问(wèn)：目(mù)前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回(huí)报指数是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数，指数(shù)由国新投(tóu)资有(yǒu)限公(gōng)司定(dìng)制，主要选取(qǔ)国务院国资委下属现 金分红或回购总额占总市值比率(lǜ)较(jiào)高的50只上市公司证券作(zuò)为指数样本， 以反映央企股东回报主(zhǔ)题上市公司证券的(de)整体(tǐ)表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业(yè)、石油石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械(xiè)设备等，前十(shí)大成份股(gǔ)权重合计约33％，均(jūn)为(wèi)央企板(bǎn)块蓝(lán)筹股。

　　央(yāng)企股东回报指数(shù)前(qián)十大成份股(gǔ)：

　　数据(jù)来源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指数公(gōng)司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指数有哪(nǎ)些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦高分红与高回购(gòu)央(yāng)企(qǐ)，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远(yuǎn)高于主(zhǔ)流(liú)指数的分(fēn)红水(shuǐ)平(píng)。

　　低估(gū)值：央(yāng)企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)当前市(shì)盈率约为9倍，相对(duì)于(yú)主流(liú)指数表现出更低的估值水平，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数近(jìn)五年ROE水平(píng)均(jūn)稳定保持在8％以上(shàng)，体现出较好的盈利水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基(jī)本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者可选择(zé)网(wǎng)上现金认购、网下(xià)现金认购和(hé)网(wǎng)下股票认购3种(zhǒng)方式

　　匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么 src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230509183019727.png">

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如(rú)果募集规模超(chāo)过20亿元，将采取(qǔ)比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费(fèi)用如何(hé)？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目(mù)前3只产品(pǐn)认(rèn)购(gòu)费(fèi)用来看，在认购金额低于50万，认(rèn)购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排做(zuò)市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基(jī)金(jīn)经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基金(jīn)公司都由“实力(lì)派”来担纲(gāng)基(jī)金经理。其中广发(fā)央企回报ETF拟任基金经(jīng)理(lǐ)罗国庆为广发基金指数投资部副(fù)总经理，而汇添(tiān)富央(yāng)企(qǐ)回报ETF采取了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至(zhì)3月31日(rì)，央(yāng)企股东回(huí)报指数(shù)过去三年(nián)累(lèi)计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过去(qù)三年(nián)历史年(nián)化回(huí)报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和(hé)上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指(zhǐ)数的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值(zhí)优势明显，具备较高(gāo)的长期投资(zī)价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景(jǐng)：估值较低，重(zhòng)塑(sù)中国特色估值(zhí)体系(xì)背景下估值提升空间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利(lì)属性更明显，追求(qiú)分享高(gāo)质量发展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力(lì)和(hé)抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经涨过一轮了，板块(kuài)持(chí)续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前(qián)估(gū)值仍处于(yú)较(jiào)低分位水平(píng)。截(jié)至2023年4月(yuè)底(dǐ)，中(zhōng)证(zhèng)央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企指数估(gū)值(zhí)水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平(píng)。无论横向对比还(hái)是(shì)纵向比较，央(yāng)企(qǐ)整体估值水平(píng)与其经济(jì)地位(wèi)并(bìng)不(bù)匹配，亟(jí)待改善(shàn)，在(zài)政策支(zhī)持下(xià)有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线(xiàn)。从(cóng)券商机构的(de)对外观点来看，多家(jiā)券商明确表(biǎo)示今(jīn)年(nián)的(de)投资主线之一就(jiù)是央国(guó)企价值重估。部分券商的(de)观(guān)点如下：

　　国信证(zhèng)券(quàn)：继续把握国(guó)企价值重(zhòng)估这(zhè)一(yī)投资主线(xiàn)；

　　银(yín)河证券(quàn)：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持(chí)数字(zì)经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平(píng)安证券：数字经(jīng)济+国企改革的投资(zī)主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国企改革和中国特色估值体系推动(dòng)下，当前国(guó)企价值(zhí)重估行情有望持续并形成主线行情。

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