财联社5月(yuè)18日讯(xùn)（编(biān)辑(jí) 史正(zhèng)丞）距离瑞士政(zhèng)府(fǔ)撮(cuō)合(hé)瑞银与瑞(ruì)信合(hé)并(bìng)近(jìn)两个月后，与这(zhè)次(cì)事件(jiàn)有关(guān)的一个重要问题终(zhōng)于(yú)尘埃落(luò)定：瑞信(xìn)AT1债(zhài)券的减记(jì)无(wú)法(fǎ)触发CDS（信贷违约(yuē)掉期(qī)）的(de)赔付。

　　负责(zé)欧洲(zhōu)、中东和非洲地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公告称，由11家买方(fāng)机构、卖方(fāng)银行和做市商组成的委(wěi)员会一致投票通过了(le)上述决议。值得(dé)一提的是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的(de)一员，但没有出现(xiàn)在投票的清单上(shàng)。

　　具体来说，提出这个问题的市(shì)场参(cān)与(yǔ)者认为，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所依据的参考债券（次级债(zhài)）具有同等地位，并以(yǐ)一份2020年到期(qī)的(de)瑞信英(yīng)镑次级债作说女的炮台是什么意思，说女生是炮台啥意思(zuò)为标准参(cān)考债务。

　　对此(cǐ)，委(wěi)员会首先一致裁定(dìng)，并没有(yǒu)发生“政府干预的信贷事件(jiàn)”。此外(wài)，根据AT1债券(quàn)文件中的排名(míng)条(tiáo)款和担保(bǎo)条件，次(cì)级债的持有人是相(xiāng)较于AT1债(zhài)券的(de)优先债权(quán)人。同(tóng)时在(zài)2014年的文(wén)件中，也为AT1债(zhài)券定义了“排(pái)除义务(wù)”。周三的文件中，决(jué)策委(wěi)员(yuán)会(huì)没有(yǒu)对AT1债券是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿(yì)美元(yuán)的瑞信AT1债(zhài)券全额(é)减记，此举也引(yǐn)发了大量此(cǐ)类(lèi)债券持有(yǒu)人(rén)的诉讼(sòng)。一些(xiē)投(tóu)机者也在市场(chǎng)上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场较为常见的金(jīn)融衍生(shēng)品，信贷违约(yuē)掉期(qī)的作用是在信贷事件（违约(yuē)、重(zhòng)组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔(péi)，索赔的(de)金(jīn)额通常等于(yú)参考(kǎo)资(zī)产(chǎn)的面值减(jiǎn)去违约后的市(shì)场价值。各个区域的信贷衍生品决定委员会，负责决定在这个地区(qū)是(shì)否发生了信(xìn)贷衍生品合约中定(dìng)义的信贷事件(jiàn)。

　　根据存(cún)管信托和清算公(gōng)司（DTCC）的(de)数(shù)据(jù)，截(jié)至(zhì)今(jīn)年(nián)3月(yuè)，与瑞信集团债务(wù)相关(guān)的CDS名(míng)义总量(liàng)超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据并未(wèi)区(qū)分优先级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞信的最(zuì)新(xīn)评估。在本周(zhōu)二提(tí)交给(gěi)美国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造成170亿(yì)美元的损失，其中有40亿(yì)美元为潜在的诉讼和罚款支(zhī)出。不过这(zhè)部分(fēn)的损失将(ji说女的炮台是什么意思，说女生是炮台啥意思āng)会(huì)由一笔(bǐ)“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆(fù)盖(gài)，意味着(zhe)收购资产的(de)价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资产的实际价值。

　　这份文(wén)件同(tóng)样显(xiǎn)示，从去年10月开始，瑞银的战略委员会就已经开始评估(gū)瑞信的状况，并在今年2月得出“不(bù)宜收购”的(de)决定，但最后(hòu)仍在瑞士政府的(de)要求下出手(shǒu)。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里(lǐ)奇·科(kē)纳(nà)将在合并交易(yì)完成后加(jiā)入瑞银集团的(de)董事会，同时(shí)在“可预见的未来”，瑞信的(de)品牌仍将独立运(yùn)营。

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