财联社4月30日讯(xùn)（编辑(jí) 笠晨）碳酸锂迎来(lái)一波久违的(de)反弹，据上海钢联发布数据(jù)显示(shì)，4月28日(rì)电池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均(jūn)价报(bào)18.9万元/吨(dūn)，继(jì)上(shàng)周(zhōu)五开始止(zhǐ)跌(diē)企稳(wěn)四(sì)个交易(yì)日后(hòu)价格连(lián)续两日上涨。暖意也提前传(chuán)导到A股，锂(lǐ)矿股本(běn)周(zhōu)三表现强势(shì)，融捷股份(fèn)一度涨停，雅化(huà)集(jí)团和永兴材(cái)料(liào)最高涨超9％、中矿资源和盛(shèng)新锂能一度涨超(chāo)7％、赣锋锂业和天齐锂(lǐ)涨业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原因之(zhī)一是上海(hǎi)车展有(yǒu)望带动购车需(xū)求预期的提振。乘联会秘书长(zhǎng)崔(cuī)东树表示，上海车展将让消费者感受到汽车(chē)消(xiāo)费(fèi)的火(huǒ)热，提升消(xiāo)费信心，也提振士气。国泰君安表示，此前车企大幅(fú)降价导致消费(fèi)者对电动车的观望(wàng)心态有望逐渐改善，市场开始预期5月需(xū)求回(huí)暖。

　　有电池(chí)企(qǐ)业人士提到，目(mù)前磷酸(suān)铁锂(lǐ)电池的价格已经逐渐稳定，且在谈价(jià)策略上以企稳为主，不(bù)太可能进行降价。但(dàn)未来，止跌信号能否持续(xù)稳定，受多(duō)方因素影响。有(yǒu)产业人士分析称(chēng)，乐观来看(kàn)，国内(nèi)动力电池厂商清库(kù)存工作或到5月完结，届时电池厂(chǎng)商库存水(shuǐ)平有望逐步恢复至(zhì)健康(kāng)水平，并(bìng)带动(dòng)上游材料(liào)采购，进而对碳(tàn)酸锂(lǐ)价格起到支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤(luó)资(zī)讯近日(rì)调查的情(qíng)况看，一些电池龙头(tóu)企业5月份的排(pái)产预计(jì)将环比增长(zhǎng)20-30％，一些中小企业由于前期基数(shù)较低，环比增幅更(gèng)是高达50％以上。其(qí)中，亿纬(wěi)锂能在(zài)4月26日(rì)的业绩说明会上表示，5月份(fèn)开始会全(quán)面恢复生产(chǎn)，排(pái)产(chǎn)相比一(yī)季度(dù)会有(yǒu)明显的提升。由(yóu)此(cǐ)可见(jiàn)，碳酸锂市场(chǎng)需(xū)求(qiú)回暖已(yǐ)是大势所趋。

　　另有观点认(rèn)为(wèi)，此次碳酸锂价(jià)格属于阶段(duàn)性(xìng)反(fǎn)弹还是底部反转，目前(qián)仍(réng)难以(yǐ)判(pàn)断。“一方面需要观(拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线guān)察下(xià)游库存状(zhuàng)况，另一方(fāng)面还需要看(kàn)终端(duān)需求是否真正(zhèng)回(huí)暖，”华南一家主流(liú)锂盐厂商内部人士此前对(duì)财联社记者表示。该(gāi)人士表示，电(diàn)池厂商实际上从去年四季度(dù)开始便启(qǐ)动大(dà)规模去库存举措，这(zhè)一举措(cuò)在(zài)一季度实际(jì)上已经(jīng)有(yǒu)所反映(yìng)。

　　不过进入4月(yuè)中旬以后，相关(guān)电池(chí)厂商(shāng)提(tí)到(dào)，目前库存已恢(huī)复(fù)至健康水平，此前暂(zàn)停的产线也已经逐渐复(fù)产。特别是针对磷酸铁锂电池库存，有业内人(rén)士直言，相关库存基本出清，后续将根据公司规划，逐步进(jìn)行补货(huò)。作(zuò)为锂(lǐ)电产(chǎn)业的风(fēng)向标，宁(níng)德时代一季度报告显(xiǎn)示，其(qí)库(kù)存(cún)金(jīn)额已从年(nián)初的(de)766.7亿元(yuán)下(xià)降到(dào)640.6亿(yì)元(yuán)，环比下降16.5％。从绝对金(jīn)额来看，宁德时代的库存(cún)已经退回到2022年第一季度的水(shuǐ)平。材料价格和(hé)库存水平，两项关(guān)键的指标也(yě)构成(chéng)锂电产业走向的关键，随价格企(qǐ)稳(wěn)以及(jí)库存(cún)水平(píng)恢(huī)复健(jiàn)康(kāng)，将(jiāng)带动锂电产业(yè)恢复稳定。

　　▌市(shì)场激辩未(wèi)来锂盐价格走向 最乐观者预判涨回25万元/吨(dūn) 最悲(bēi)观(guān)者全年看跌至10万(wàn)以(yǐ)下

　　碳酸锂价格在(zài)不到(dào)半年时(shí)间跌去超过(guò)2/3，也引起了市场(chǎng)热议。就在26日召开的中国汽车(chē)动力电池产业创(chuàng)新联盟2023年(nián)度大会上，中国汽车工业(yè)协(xié)会常务(wù)副会长付炳锋指出，国内(nèi)动力电(diàn)池行(xíng)业仍然(rán)存(cún)在(zài)一(yī)些问题，包括电池(chí)产业链分工，价(jià)值链分配问(wèn)题。“原材料短期大幅下降也(yě)不是正常的现象，”他(tā)直言。在他看来，原(yuán)材料适当涨价是正(zhèng)常现(xiàn)象(xiàng)，行业要(yào)以之(zhī)前大幅涨价为(wèi)教训，保证(zhèng)价值链的合理分(fēn)配，避免大起大(dà)落(luò)。

　　据财联社不完全梳理，这些业内(nèi)人士和分析师近(jìn)期对(duì)锂盐价格未(wèi)来走(zǒu)势进行预判并阐述具体逻辑，汇总如(rú)下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反弹为信(xìn)号，一系列的数据(jù)验证锂(lǐ)电产(chǎn)业(yè)拐点(diǎn)或(huò)已经到来。分析人士指出，此前(qián)锂电(diàn)产业进入(rù)调整阵痛期，主要在于下游(yóu)车市短期需求下(xià)滑(huá)，叠加(jiā)中(zhōng)游扩产迅(xùn)速从(cóng)而在需求表(biǎo)现上提前透支碳酸锂的未来增长空(kōng)间。进而导致，碳酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)持续下(xià)跌，中游电池(chí)厂商集体进入清库存(cún)阶段。从上游材(cái)料价格(gé)变化来看(kàn)，近期碳酸锂价(jià)格率先实现反弹。更值(zhí)得注意的是，在(zài)锂电产(chǎn)业(yè)链(liàn)，包括六氟(fú)磷酸锂、人造石墨、极片粉(fěn)等系列材(cái)料(liào)价格也出现企稳(wěn)甚至反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的另(lìng)一(yī)关键指标，中(zhōng)游电池(chí)厂商的库存也已(yǐ)经逐步恢(huī)复至健康(kāng)水平。据高工(gōng)锂电了解(jiě)，目前中游电池厂商库存(cún)水位回退，此前部分电池厂商(shāng)暂停的生产线已经重启生产。在采购方面，电池(chí)厂商和下(xià)游(yóu)车企已陆续重启订(dìng)单(dān)，带动(dòng)产业需(xū)求回暖。从终端(duān)新能源汽车市(shì)场表现上(shàng)看，年(nián)初的(de)市(shì)场恐慌(huāng)情绪主要来自(zì)车市的需(xū)求腰(yāo)斩。但从整体一季度新(xīn)能(néng)源汽车销量数据来看(kàn)，其月销量(liàng)逐步攀(pān)升并且回(huí)暖(nuǎn)速度超(chāo)过往年。随着二三季度到来(lái)，车市逐渐转(zhuǎn)入销售旺(wàng)季，也将进一步带动锂电(diàn)产业中(zhōng)上游的(de)订单(dān)需求。加上5月份临(lín)近，企业重新开(kāi)启(qǐ)月度采(cǎi)购谈判，行业有望迎来需(xū)求订单的(de)集中爆发。

　　后续碳酸(suān)锂(lǐ)价格可能会有回涨的空间，但幅度不可能太大，最多(duō)在10％左右。业内人士表示，因为(wèi)经历(lì)本轮碳酸锂价格的(de)暴涨暴跌，电池厂商对(duì)于碳酸锂真实的(de)供给情况(kuàng)更加清晰(xī)，市场(chǎng)预期(qī)回(huí)调下(xià)，电池厂(chǎng)商在价格谈(tán)判(pàn)上会(huì)更加(jiā)谨慎。同时电池厂(chǎng)商一体化带来的碳酸锂供应(yīng)稳定，也(yě)将削弱上游(yóu)锂矿厂商的(de)议(yì)价权。电池回收端，邦普(pǔ)、格(gé)林(lín)美、天奇股(gǔ)份(fèn)、华(huá)友钴(gǔ)业等企业持续推(tuī)进电(diàn)池回收(shōu)布局(jú)，来自终端(duān)材(cái)料回收的产能(néng)也(yě)在稳步爬坡。相关数据显(xiǎn)示(shì)，2025年国内回收的废旧电池(chí)的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池厂商(shāng)都已完善在锂矿(kuàng)端的(de)布(bù)局，包(bāo)括宁德时代的宜春(chūn)锂矿(kuàng)项(xiàng)目，亿(yì)纬锂能的盐湖提锂项目(mù)均进展顺利，将(jiāng)进(jìn)一步释放碳酸锂供给。经历过复(fù)杂的产(chǎn)业调(diào)整(zhěng)过程之后(hòu)，整个(gè)锂电(diàn)产业的运作模(mó)式正从“大(dà)开大合”的波浪式(shì)变得更为平滑(huá)。从原(yuán)材料到(dào)电池，再(zài)到下游车企，产业链各个(gè)环(huán)节的价格以及(jí)供需(xū)变(biàn)化也将(jiāng)变得更加(jiā)平衡且具有(yǒu)可(kě)预测性(xìng)。

　　然而，亦有空方则(zé)认为，当前上(shàng)游库存水平依旧处(chù)于高位(wèi)，虽然(rán)需求(qiú)端稍(shāo)有好(hǎo)转，但是(shì)并不足以带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预(yù)期(qī)下跌并不是(shì)一(yī)个下游获利(lì)、上游(yóu)承压的(de)简(jiǎn)单故事

　　过去一(yī)段时(shí)间，碳(tàn)酸锂和(hé)电池材料的价格下跌过快(kuài)，但(dàn)这并不(bù)为业内人(rén)士(shì)所乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨跌至当前(qián)20万元不到，价格跌去近7成，最直(zhí)接受到(dào)冲(chōng)击的当属锂矿企业。根据(jù)藏格矿(kuàng)业(yè)一季度数据(jù)，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四(sì)季度销量(liàng)2006吨(dūn)，销量环(huán)比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减(jiǎn)至今年一季度的(de)1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于市(shì)场行情策动，上游锂矿企业不(bù)断压低碳(tàn)酸锂出货价格，部分锂矿企业(yè)已经出(chū)现(xiàn)主动减产的情(qíng)况。

　　江特电机(jī)4月24日公告，一(yī)季度营业收(shōu)入7亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元(yuán)，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二(èr)日股价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳酸锂(lǐ)的锂盐(yán)企业则命运分化，大公司如天齐锂业和赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)有机会在价格下降(jiàng)周期中获得更多(duō)市场份额，行业(yè)将变得(dé)更集中。这(zhè)是2016年到(dào)2018年上(shàng)一轮锂价下降中发生过的事。而同环(huán)节的大(dà)量中小企(qǐ)业(yè)，尤其是最近(jìn)两年追高入局的新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂(lǐ)价的(de)东风(fēng)，赣锋锂业(yè)在(zài)去年(nián)轻(qīng)松(sōng)赚出(chū)了0.66个宁德时(shí)代(dài)、1.23个比亚迪。业(yè)内人士表示，这一轮价格(gé)下降长期利好(hǎo)中(zhōng)国最大的两个锂盐供应(yīng)商天(tiān)齐锂业和赣锋锂(lǐ)业。它们去年的净利润都超(chāo)过200亿元，比中国(guó)最大的新能源车企比亚迪还多，其中天齐锂(lǐ)业(yè)净利润增长超过10倍。足够厚的血，使(shǐ)他(tā)们更(gèng)能承(chéng)受价格下跌和可能的未(wèi)来(lái)亏(kuī)损。这两家公司也有行(xíng)业里(lǐ)最优的成本。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业等公司入股的海(hǎi)外锂矿资源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最低(dī)水平。

　　但(dàn)这并不意味着，这两家(jiā)公司能以低(dī)于5万元/吨(dūn)的拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线价格采(cǎi)购碳酸(suān)锂，因为(wèi)在锂矿国际(jì)交易中，即使拥(yōng)有海外矿产的分销权或(huò)开采权(quán)，交(jiāo)易价格也(yě)需要(yào)通过(guò)长协确定，按(àn)市价定期调整。但(dàn)能获得上游更(gèng)低(dī)成(chéng)本的(de)资源，让这两家大企(qǐ)业更能(néng)容忍低价(jià)，并能在(zài)上游(yóu)因降(jiàng)价减产时保(bǎo)持产能(néng)供应。

　　锂价(jià)超预期下跌牵动着万亿(yì)新(xīn)能(néng)源车市场。不过锂价下降带来的连锁反应，并不是一个下游获利，上(shàng)游承压的(de)简单故事。作为碳酸锂的(de)下游(yóu)，宁(níng)德时(shí)代理论上会受益(yì)，但锂价的超预期下跌，使宁(níng)德时代今年2月提出的(de) “锂矿返利(lì)” 计划沦(lún)为鸡肋(lē)，它(tā)本想用20万元(yuán)/吨的(de)碳酸锂价格绑定一些车企的三年长单(dān)。另一层影响是，宁德(dé)时(shí)代今(jīn)年5月(yuè)计划投(tóu)产(chǎn)的(de)宜春锂(lǐ)矿很有可能一开(kāi)采就亏(kuī)损。

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