财联社5月(yuè)18日讯（编(biān)辑 史正丞）距(jù)离瑞士政府撮合瑞(ruì)银与瑞(ruì)信合(hé)并(bìng)近两个月后，与(yǔ)这次事件有关(guān)的一(yī)个重要问题终(zhōng)于尘埃落(luò)定(dìng)：瑞信AT1债(zhài)券的减记无法触发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和非洲(zhōu)地区的(de)信贷(dài)衍(yǎn)生品决(jué)定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公告称，由11家买(mǎi)方(fāng)机构(gòu)、卖(mài)方银行和做市商组成(chéng)的委(wěi)员会一致投票通过了上述决(jué)议。值得一(yī)提的是(shì)，瑞信本(běn)来也(yě)是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现(xiàn)在投票的清单上。

　　具体来说，提出这个问题的市场参与者认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所依据的参考债券（次级债(zhài)）具有(yǒu)同等地位，并以一份2020年到期(qī)的瑞信英镑次级债作为标准参考债务(wù)。

　　对此，委员(yuán)会首先一(yī)致裁定，并没纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌有(yǒu)发生“政府干(gàn)预(yù)的(de)信贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券文件中(zhōng)的(de)排名条款和担(dān)保条件(jiàn)，次级(jí)债的持有(yǒu)人(rén)是相较于AT1债(zhài)券的优先(xiān)债权人。同时在2014年的文件中，也(yě)为(wèi)AT1债券(quàn)定义了(le)“排除义务(wù)”。周三的文件中，决策委员会没(méi)有对AT1债(zhài)券(quàn)是(shì)否构成借款资金做出任何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞(ruì)士监(jiān)管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券全额减记(jì)，此举也引发了大量此类债券持有人的诉讼纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌(sòng)。一些投机者也在(zài)市场上(shàng)炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁(cái)定(dìng)此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场较为常见的金融衍生品，信(xìn)贷违约掉(diào)期的作用是在信(xìn)贷事件（违约(yuē)、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方(fāng)可以向(xiàng)卖(mài)方索赔，索赔(péi)的金额(é)通常等于参考资产的面(miàn)值减去违(wéi)约后的市场(chǎng)价值。各个区域的信贷衍(yǎn)生(shēng)品决(jué)定委员会，负责(zé)决定在这(zhè)个地区(qū)是否(fǒu)发生了信贷衍生(shēng)品合约(yuē)中(zhōng)定义(yì)的信(xìn)贷事件。

　　根据存管信托(tuō)和(hé)清算公司（DTCC）的数(shù)据，截(jié)至今年3月，与瑞信集团(tuán)债(zhài)务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的(de)数据并未区分优先级债(zhài)务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银公布了接手瑞信的(de)最新评估(gū)。在本周(zhōu)二提交给美国SEC的监(jiān)管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信(xìn)预计(jì)将造成(chéng)170亿美元的损(sǔn)失，其中(zhōng)有40亿美元为潜在的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过这部分的(de)损失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉(yù)覆盖，意味着收购资产的价格(gé)（30亿瑞郎(láng)）远远低(dī)于资(zī)产的实际价值。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从去(qù)年10月开始，瑞银(yín)的战略委员会就已经开始(shǐ)评估瑞(ruì)信的状况，并在今年2月(yuè)得(dé)出“不宜收购”的决定(dìng)，但最后(hòu)仍在(zài)瑞士政府的要求下出(chū)手。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌(wū)尔(ěr)里(lǐ)奇·科纳将在(zài)合并交易完成后加入瑞(ruì)银集(jí)团的(de)董(dǒng)事(shì)会，同(tóng)时在“可预见的未来”，瑞信的(de)品牌仍(réng)将独立运营(yíng)。

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