四大(dà)国有银行的集体(tǐ)降息(xī)惊(jīng)动市(shì)场(chǎng)，存款(kuǎn)利率正迎来新一轮“降息潮”？

　　消息显示，5月15日（下周一）起(qǐ)银行(xíng)协定存(cún)款及通知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限将(jiāng)下(xià)调，四大国(guó)有银行协定存款和(hé)通(tōng)知存(cún)款自律上(shàng)限(xiàn)下调(diào)幅(fú)度为30BP，其它金融机(jī)构降幅为50BP。

　　记(jì)者注意到，今年(nián)以(yǐ)来银行业(yè)已有三(sān)波存款利率(lǜ)下调，此前(qián)两次分别是：4月，多家中小银行(xíng)人民币存款利率下调；5月(yuè)5日，浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行(xíng)跟进“补降”。至此，4月以(yǐ)来(lái)已有至少(shǎo)20家中小(xiǎo)银行（含农(nóng)村信用合(hé)作联(lián)社）下调人(rén)民币存款(kuǎn)利率，调降幅度不一(yī)。

　　货币政(zhèng)策牵一发而动(dòng)全身，与经济、就业(yè)、投资以(yǐ)及老百姓“钱袋子(zi)”都(dōu)息息相(xiāng)关。那么(me)，如何(hé)理(lǐ)解此(cǐ)次下调(diào)通知和协定存款利率？今年“降(jiàng)息潮”迭起(qǐ)是否等(děng)同于经济(jì)增(zēng)速(sù)放缓的信(xìn)号？市场上关于企业、老百姓手中的钱变“毛(máo)”的担忧何解(jiě)？

　　从推出背景来(lái)看(kàn)，多方观点(diǎn)认为，本次存款利(lì)率新规主要基于(yú)三重考量。一是符合(hé)推进(jìn)利率市场化改革深化大背景(jǐng)；二是对银(yín)行(xíng)而言，存款(kuǎn)利率下调有助(zhù)于减少存款定(dìng)价(jià)的无序(xù)竞争，降低银行负债成(chéng)本；三是(shì)促进投资、消费，本(běn)次降息也被看作是促进宏观经济(jì)复苏的(de)表现(xiàn)。

　　不(bù)过也需要看到的是，本次调(diào)降中协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)更(gèng)多(duō)是对(duì)公(gōng)业务，通知(zhī)存款则集(jí)中于短期存款(kuǎn)，都(dōu)是(shì)针对特定存(cún)取(qǔ)需求的客户(hù)，面向范围有限。据民(mín)生证券宏(hóng)观(guān)团队测(cè)算，通知存款和(hé)协定(dìng)存款在(zài)银行存款中(zhōng)占比不(bù)高，以(yǐ)四(sì)大行的单位通知存(cún)款为例，常年只(zhǐ)占企业存款总规模的(de)3％-4％；招商证券银行团队的(de)数据显(xiǎn)示(shì)，协定存款等规模预计为20-30万亿(yì)，占比约为(wèi)10％。

　　关注(zhù)一(yī)：如何理解此次下调通知和协定(dìng)存款利(lì)率？

　　中国人民银行行长易纲在(zài)近期公开讲话(huà)中提到，从过去二(èr)十年的数据看(kàn)，我国实际利率(lǜ)总体保持在略低于潜(qián)在经济增速这(zhè)一“黄金法则”水平上，与潜在(zài)经济增(zēng)长(zhǎng)水平(píng)基本(běn)匹配。在经济复苏的关键(jiàn)时点上，如何理(lǐ)解(jiě)此次下调(diào)通知和协定存款利率？

　　目前，多方观点都提及的(de)是，本轮调降更多(duō)是出于推(tuī)进利率(lǜ)市场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。

　　招商基金研究(jiū)部首席经济学家李湛梳理了这一市场化改革(gé)的过(guò)程。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整(zhěng)机制，随后，国(guó)有大行同年(nián)9月下调存(cún)款利(lì)率(lǜ)，中小(xiǎo)银行(xíng)陆续跟进下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率。

　　2023年(nián)4月，市场利率定(dìng)价自律机制发(fā)布《合(hé)格审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》，在(zài)相(xiāng)关指标中引入了(le)存款定价惩罚措施。随之(zhī)而来的是，此前4月部分(fēn)中小银行、农商行(xíng)存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利(lì)率(lǜ)下调。李湛认为，这(zhè)均(jūn)是在利率市场化改(gǎi)革推进(jìn)背景下，银行(xíng)出于自身(shēn)经(jīng)营考虑的自发行为。

　　此外，从减轻银行息差压力的必要性来看，民生证券(quàn)宏观团队也倾(qīng)向于认为，本(běn)次调整更多仍是延续去年9月(yuè)这一(yī)轮存(cún)款利率下调(diào)，并且完成(chéng)存款利率调整的闭环，改善银行利润空间(jiān)。存款利率(lǜ)机(jī)制(zhì)创设(shè)以(yǐ)来(lái)，两轮利率调降(jiàng)都集(jí)中在活期和定(dìng)期(qī)存款，实际上忽略了(le)这(zhè)些(xiē)介于(yú)活(huó)期和定期(qī)存款之(zhī)间(jiān)的存款的(de)利率调整，“当(dāng)下有(yǒu)必(bì)要一次(cì)性调(diào)整通知存款和协定存款利率，保证存款利率下(xià)调的有效性。此(cǐ)外，数据(jù)显示，国有银行一季(jì)度净息差水(shuǐ)平均创(chuàng)历(lì)史新低，当下调利率有助于(yú)降低(dī)银行负债成本，推动银(yín)行投(tóu)放信(xìn)贷的积极性。”民生(shēng)证券认为。

　　除利率市(shì)场化改(gǎi)革及银行净息差压(yā)力增大外，某大型银行金融市场(chǎng)研究员还(hái)关(本初是谁guān)注(zhù)到的是国内存款市场的供(gōng)需变(biàn)化——近年(nián)来国内经济受多重因素(sù)冲(chōng)击(jī)，居民消费场景(jǐng)受制约，预防性(xìng)储蓄有所增加及风险偏好下(xià)降等，导致居民储(chǔ)蓄存款上(shàng)升较快，部分银(yín)行根据市场供需变化，综合指数经营情况，灵活调节存款利率，只是(shì)不同银行(xíng)在调整节奏、时(shí)机(jī)方(fāng)面存(cún)在差(chà)异。

　　关注二：本次存(cún)款利率下调(diào)带来(lái)哪些影(yǐng)响(xiǎng)？

　　4月28日中(zhōng)央政治(zhì)局会议强调，要有效(xiào)防范化解重点领域(yù)风险(xiǎn)，统筹做(zuò)好中小银行、保(bǎo)险和(hé)信(xìn)托机构改(gǎi)革化险工作。一(yī)锤定(dìng)音之下(xià)，本次调降利率(lǜ)也被认为维护金融稳(wěn)定的一大举措。

　　呵护动作具体体现在哪些方面(miàn)？招商(shāng)基(jī)金(jīn)李湛认为，本次(cì)调(diào)降通知主(zhǔ)要释放了两大(dà)信号，一是减轻银行息差压力。本(běn)次下调(diào)将引导银(yín)行(xíng)的对公活期成本下降，存款降价叠加资产端让利压(yā)力趋缓，银行息差(chà)、盈(yíng)利将合理修(xiū)复(fù)，有利(lì)于增强银行内生资本补(bǔ)充能力(lì)；二是减少企业及(jí)居民的短(duǎn)期存(cún)款意愿、促进(jìn)企业投资、居(jū)民消费。

　　粤开证券首席经济学(xué)家(jiā)罗志恒的观点是，调降(jiàng)协定存款和通知(zhī)存款的利率上限(xiàn)，主(zhǔ)要目的是规范银行业存(cún)款定价(jià)秩序，减(jiǎn)少存款定价的无序竞争，合力压(yā)降银行负债(zhài)成本(běn)。当前银行净利差空间较(jiào)小(xiǎo)，压降负债(zhài)端(duān)成(chéng)本，有(yǒu)助(zhù)于改(gǎi)善银(yín)行盈利、补充净资本(běn)、降低金融风险。此外(wài)，银行(xíng)负债端(duān)成(chéng)本下降，也为资产端的贷款(kuǎn)利率下调、降低实体经(jīng)济融(róng)资(zī)成本进一步(bù)打开空间。

　　国(guó)泰君(jūn)安(ān)宏(hóng)观首席分(fēn)析师董琦(qí)也认为，存(cún)款利率调降，既有(yǒu)助于缓解(jiě)商业银行(xíng)净(jìng)息差收窄趋势，特(tè)别是中小行高息(xī)揽储(chǔ)的成本压力，又(yòu)有利于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄(xù)向(xiàng)消费投(tóu)资转化，符(fú)合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量(liàng)资(zī)金”的定位。

　　招商(shāng)证券银(yín)行(xíng)团队同样(yàng)提到，新(xīn)规(guī)对于规范(本初是谁fàn)协定(dìng)存款定价(jià)秩序作(zuò)用较大，减少存款定价的无序竞(jìng)争，合力(lì)压降银(yín)行负债成本。该团队预计，协定存款等规模20-30万(wàn)亿，占总存款(kuǎn)比例10％左右，由此(cǐ)来看，新规(guī)将降低银行总存款付息率2BP左(zuǒ)右。

　　对于股债市场的影响(xiǎng)方面，民生证券宏观团(tuán)队表示，现实中，存款利率下调有助于(yú)压低全社会利率水(shuǐ)平，利好债券；同时股(gǔ)票市场中，对流动性(xìng)敏感的(de)股票也将(jiāng)因此(cǐ)受(shòu)益(yì)。

　　川财证券首(shǒu)席经(jīng)济(jì)学(xué)家陈雳(lì)则表示，在当前整(zhěng)个经济复苏的大背(bèi)景下(xià)，进一(yī)步释(shì)放市场流(liú)动(dòng)性(xìng)、活跃(yuè)消费(fèi)是一(yī)个重(zhòng)要的、阶段性目标，存款降息调节，对促(cù)销费无疑(yí)有一定(dìng)的(de)引(yǐn)导作用(yòng)。

　　关注(zhù)三：压降银行存款成本(běn)是否大势所趋(qū)？

　　本初是谁2022年四季度货币政策执行报告以(yǐ)及2023年(nián)一(yī)季度(dù)货政例会均表明，当前货币(bì)政策基调(diào)未变，“精(jīng)准有力(lì)”仍(réng)是第一要求，而在此基础(chǔ)上(shàng)也强调“着力支(zhī)持扩大内需，为实体经济提(tí)供更有力支持”。从本次降息(xī)释放的信号来看(kàn)，是(shì)否意味着货币(bì)政策进一步宽松(sōng)？

　　对此，招商基金李湛的看法是(shì)，货币政(zhèng)策充裕延续，但解读(dú)为边际再宽松为时尚早。“本次调降意(yì)味着当前长(zhǎng)端利(lì)率仍有下行(xíng)空(kōng)间，但这(zhè)一调降是针对(duì)银行(xíng)协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款利率自律上限，而非直接调降挂(guà)牌存款利率，存款利率(lǜ)下调并(bìng)不等于政策利率(lǜ)就必须进行对等下(xià)调(diào)，市场(chǎng)不应视为降(jiàng)息的(de)确(què)定性信号。”李湛称。

　　在“精(jīng)准有力”的(de)货币政(zhèng)策之下，也(yě)有多方观点提到，压降存款(kuǎn)成本仍是大势所趋。国(guó)泰君安董琦关注到，当前经济修复内生(shēng)动力(lì)依然不强，外需压力没有完全缓解(jiě)，货币(bì)政(zhèng)策将继续对经济修复带来支撑作用，未(wèi)来伴随经济(jì)修复(fù)，利率水平的调(diào)降还没有结束。

　　招商证券银行团队的观点也(yě)不(bù)谋而合——长期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋。2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高(gāo)，但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很(hěn)难(nán)上(shàng)行。考虑到存量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银行息差压力增(zēng)大，控(kòng)制存(cún)款成本成为(wèi)当务之急(jí)。中小银行(xíng)或(huò)有(yǒu)动力主动跟(gēn)进下调存款利(lì)率。

　　展望(wàng)未来货币政策的走向，上述大型(xíng)银行金(jīn)融市场研究(jiū)员认(rèn)为，需要看到的是，目前经济处于修复(fù)性复苏阶段，经济恢(huī)复(fù)仍需要适度货币环境支持(chí)，同时，国内经(jīng)济(jì)复(fù)苏(sū)不平衡(héng)问题依然突出，要求货(huò)币政策(cè)支持(chí)精准有(yǒu)力。预计(jì)下(xià)半年(nián)货币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政(zhèng)策基调(diào)，在保持信贷总量适度增长，市场流动性合(hé)理充裕情况下，更加倚(yǐ)重结(jié)构性(xìng)工具，加大实体经济(jì)薄弱环节(jié)，重点新兴领域支持，提升政策精准质效。

　　关注四：老(lǎo)百姓和(hé)企(qǐ)业手中的钱会不(bù)会变“毛”？

　　协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)、通(tōng)知存(cún)款利率自律(lǜ)上限将(jiāng)迎调(diào)整(zhěng)的同时，有市场观点(diǎn)担心(xīn)，降(jiàng)息一方面(miàn)有利于刺(cì)激消费以及缓和银行经营压力，但另一方面老百姓、企业手里的存(cún)款收益(yì)缩水了。在评价(jià)双方博弈观点之(zhī)前，不妨先厘清(qīng)通知存款及协定存款(kuǎn)两个概念的定(dìng)义。

　　通知和协(xié)定存款介于定活(huó)期(qī)存款之间，利率高(gāo)于活期存款，但(dàn)比定期存(cún)款存(cún)取灵活(huó)，两者(zhě)的共同优点是，在(zài)保持资金灵活使(shǐ)用的同(tóng)时(shí)，提(tí)高(gāo)利息回(huí)报。其(qí)中：

　　通知存款是活期存款(kuǎn)的(de)一种(zhǒng)，主要有1天和7天两个期限，支取(qǔ)时需提(tí)前1天或7天(tiān)通知银行，即(jí)可按实际(jì)存期及支取日相应币种档次利(lì)率计付利(lì)息，个人(rén)和企业(yè)均可以(yǐ)办理。当前1天和7天期通知存款的基准利率(lǜ)分(fēn)别为0.80％和1.35％。

　　协定(dìng)存款(kuǎn)指企事业单位在银行(xíng)开(kāi)立一个具有(yǒu)结算和协定(dìng)存款双重功(gōng)能的协定存(cún)款账户，并约定基本存(cún)款额度(dù)，由(yóu)银(yín)行将协定存款账户中超过(guò)该额度(dù)的部(bù)分按协定存款利率(lǜ)单独计息(xī)的(de)一种存款方式(shì)。协定(dìng)存款性质(zhì)介于活期(qī)和定期存款之间(jiān)，只面向(xiàng)企业办理，期限(xiàn)最(zuì)长为1年(nián)。当前(qián)，协定存款的(de)基准利率为(wèi)1.15％。

　　协定存(cún)款(kuǎn)属于对公业(yè)务，通知存(cún)款既有对公业务，也有个人业务，但(dàn)都有一定的存(cún)款(kuǎn)门槛。基于此，粤开证券首席(xí)经济学(xué)家罗志恒提出的观(guān)点是，总(zǒng)体来看，协定存款和通知存款基本(běn)上以对公活期存款为主，对一般老百姓的影响不大(dà)。对于(yú)企业来(lái)说，会有(yǒu)一定的利息损失，但若存贷款利率都能有所下调，也有(yǒu)助于刺激企业投资并降(jiàng)低融资成(chéng)本。

　　此外(wài)记(jì)者也注意到(dào)，央(yāng)行最新数据显示，4月份人民币存款减少4609亿元，同(tóng)比多减(jiǎn)5524亿(yì)元，其中(zhōng)，住户存(cún)款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少(shǎo)1408亿元。进一步来看，存款利率调降是否会(huì)刺激超额(é)储蓄(xù)流(liú)出？

　　国泰君(jūn)安董(dǒng)琦表(biǎo)示，这一传导过程并非一(yī)蹴(cù)而(ér)就，且(qiě)需(xū)要(yào)总量政策(cè)继续支撑(chēng)。经济当前依然(rán)需要休养生(shēng)息，特别是在前(qián)期服(fú)务业修复后，与制造业产生循环，带动收(shōu)入预期(qī)改善(shàn)，最终(zhōng)才会带动居民与企业储蓄流(liú)出。

　　长远来看，招商基金李(lǐ)湛(zhàn)的建议(yì)是，应辩证看待本次(cì)降息。疫情(qíng)以来，企业及居民形成了(le)一(yī)定规(guī)模的超额储(chǔ)蓄，降息可(kě)以降低企(qǐ)业、居民(mín)的(de)储蓄(xù)意愿，引导企(qǐ)业加(jiā)大投资、居(jū)民增加消费，促进经济复(fù)苏。“只有经(jīng)济复苏(sū)斜率提升，企业、居民对后续的收入信(xìn)心才会回(huí)升，进而(ér)形(xíng)成储蓄转化(huà)为投资(zī)、消费，再形成增(zēng)厚企业、居民收入的良性循环。”李湛表示。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 本初是谁