5月10日，有消息称部(bù)分银行相(xiāng)关部门收到《关于调整(zhěng)协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律上限的通知》，四大(dà)国有银行(xíng)协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款自(zì)律(lǜ)上限的(de)下调幅度(dù)为30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下(xià)调(diào)中协定(dìng)存款更多是对公业务，而通知存款则集中(zhōng)于短期存(cún)款。

　　就本次(cì)协定存款及通知存款自律(lǜ)上限拟下调的背景、影响，后续货币政策走(zǒu)向等(děng)，记者采(cǎi)访了(le)招商(shāng)基金研究部首席经(jīng)济学家李湛、长城基金总经理助理兼现金管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益副总监兼鹏(péng)扬利泽基金(jīn)经理陈钟(zhōng)闻、平安(ān)基金(jīn)、光大(dà)保德信(xìn)基金、德邦基(jī)金等公募基金公司及投研人(rén)士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进利率市(shì)场化改革深化(huà)大背景的考虑。对(duì)银行而言，存款利率下调有助于(yú)减少存款定价的(de)无(wú)序(xù)竞(jìng)争，降低银行(xíng)负债成本(běn)；同时本次降息有(yǒu)助(zhù)于促进投资、消费，也被(bèi)看作(zuò)是(shì)促(cù)进宏观经济复(fù)苏的表现(xiàn)。

　　长期来(lái)看，存款利(lì)率下行仍是大势(shì)所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高(gāo)，但(dàn)银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战激(jī)烈，贷(dài)款利率很难上(shàng)行。预计下半年货币政策不(bù)会出现急转弯，延续(xù)稳(wěn)健(jiàn)货币(bì)政策基调。

　　延续银(yín)行存款利(lì)率调(diào)降的趋势

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者(zhě)：四(sì)大国有银行为何(hé)下调协定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前(qián)调降更多是出(chū)于推(tuī)进利(lì)率市(shì)场化(huà)改(gǎi)革深化大背景(jǐng)的(de)考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建(jiàn)立了存款利(lì)率市场(chǎng)化调(diào)整机制(zhì)，自律机制(zhì)成(chéng)员银行(xíng)参(cān)考以10年期国债收益率为(wèi)代(dài)表的(de)债券市场(chǎng)利率和(hé)以1年期(qī)LPR为(wèi)代(dài)表(biǎo)的(de)贷款市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随(suí)后(hòu)，国有大行去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟(gēn)进下调存款利率。今年(nián)4月市场利率定价自律机制(zhì)发布《合格审慎(shèn)评估实(shí)施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标中引入了存(cún)款定(dìng)价惩罚措施。而(ér)此前4月部分中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行、农商行存款利率(lǜ)下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌(pái)利率下调(diào)，均是在利率(lǜ)市场化改革推进背(bèi)景下(xià)，银行出于自(zì)身经营考虑的自发(fā)行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年(nián)息差不断下行。在资产端定价(jià)压力较大且存款持续高增的情况(kuàng)下，压(yā)降存款成本成(chéng)为改善息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷(dài)款向(xiàng)企业固定资(zī)产投资(zī)传(chuán)导较(jiào)弱，下调协定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限有利于对公客户留存的活期资金投向实(shí)体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市场利率整体下行，实体经济综合融资成(chéng)本不断下降，银行资(zī)产端(duān)收(shōu)益下降较为明显；第二，银行整体净息差持续走低，银(yín)行利润空间压缩明(míng)显(xiǎn)；第(dì)三，企业和居民风险偏好大幅下降导致存款增(zēng)长比较明显(xiǎn)，存款市场供需关(guān)系发(fā)生(shēng)了(le)变化，降低了银行高吸揽储的必要(yào)性；第四，协定存款和通知(zhī)存款介(jiè)于活期与(yǔ)定期存款之间，自2022年存款自(zì)律机制对于活(huó)期(qī)存款与定期存款(kuǎn)利率进行了几轮调(diào)整，本次(cì)将(jiāng)协定存款与通知(zhī)存款自律上限(xiàn)下调(diào)也(yě)是要将存款产品(pǐn)线(xiàn)的调整(zhěng)进(jìn)行统一(yī)，全面(miàn)缓解银行负债压力(lì)。

　　综合各(gè)项因素(sù)，银行从(cóng)自身(shēn)经营(yíng)情况(kuàng)考虑，顺(shùn)应市场趋势，通过自律机制(zhì)协(xié)调调(diào)降负债成(chéng)本，有利于提升(shēng)银行(xíng)放贷意愿，抑制资金(jīn)脱实向虚，更(gèng)好(hǎo)的(de)落实央行宽(kuān)信(xìn)用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中国的存(cún)款利率管控为上限管(guǎn)控，贷款(kuǎn)利率则为下限管控(kòng)，近年来贷款利率(lǜ)下(xià)限(xiàn)管控彻底取消。存(cún)款利率(lǜ)定价(jià)方式(shì)的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机(jī)制建立(lì)以来，4月和9月经历了两轮大(dà)规模存款(kuǎn)利率下降，主要是大行(xíng)和股份行参与，今年以来的调整更(gèng)多是延(yán)续去(qù)年9月这一(yī)轮(lún)存款利率下调，中(zhōng)小银行(xíng)补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制度由(yóu)原来的(de)激励(lì)为主引入惩罚措(cuò)施(shī)，加(jiā)速了(le)中(zhōng)小银行存款利率补降的(de)进度。就今年的经济背景而言，疫后脉(mài)冲(chōng)式复苏后经济(jì)边际走弱，经济修(xiū)复存(cún)在波折。目(mù)前(qián)居民超额储(chǔ)蓄高增，实体融(róng)资需求有限(xiàn)，银行存款(kuǎn)增加(jiā)，降低存款(kuǎn)利(lì)率可以(yǐ)引导减少信贷套利，助(zhù)力经济增(zēng)长。从银行(xíng)的角度(dù)，净息差(chà)不断压缩(suō)，银行(xíng)经(jīng)营压(yā)力增大，调整存款(kuǎn)成本成(chéng)为改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公客户在商(shāng)业银行(xíng)的活期(qī)类存款收益(yì)，延续(xù)近期银行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的(de)趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商业银行净息差收(shōu)窄趋(qū)势，特别(bié)是(shì)中小行(xíng)高(gāo)息(xī)揽储的成本压(yā)力；另一方面(miàn)，有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的定(dìng)位。

　　德(dé)邦(bāng)基金(jīn)：存款利率机制(zhì)创设以(yǐ)来，两轮利(lì)率调(diào)降(jiàng)都(dōu)集中在活期和定(dìng)期(qī)存款，实际上忽略了(le)这些介于活期和定(dìng)期(qī)存款(kuǎn)之间的存(cún)款的(de)利率调整，当下有必要一次性调整通知存款(kuǎn)和协定存款(kuǎn)利率上(shàng)限，保(bǎo)证存款利率下调的有(yǒu)效(xiào)性。银行一(yī)季度(dù)净息差水平(píng)均创历(lì)史新低，上(shàng)市银行(xíng)整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过(guò)存(cún)款利率下(xià)调可以(yǐ)有效降低银行负(fù)债成本，增厚息差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍(réng)是大势所(suǒ)趋

　　中国基(jī)金(jīn)报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份(fèn)社(shè)融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款(kuǎn)同比多增幅(fú)度较大。在(zài)这(zhè)种背景下(xià)，MLF利率是否下调(diào)，还要进一(yī)步(bù)观察5-6月(yuè)信贷情况。对于存(cún)款利率，2023年银行息(xī)差压力增(zēng)大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有动力(lì)持续主动下调存款利(lì)率(lǜ)。长期来看，存款利(lì)率下(xià)行仍是大(dà)势所趋。因此银行降息(xī)潮可能仍聚焦于(yú)存款利率(lǜ)下调(diào)。

　　此外，广(guǎng)义上(shàng)的(de)降息潮不仅仅集中(zhōng)在银行领域(yù)。以地(dì)方(fāng)债为(wèi)例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳(zhèn)、江苏、浙江等(děng)发达地区地方(fāng)债(zhài)发(fā)行利(lì)差降(jiàng)至10Bp，未来仍(réng)可(kě)能(néng)下降至(zhì)5Bp。同理(lǐ)，对(duì)于资(zī)质较(jiào)好的发债主体，其信用债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)仍有下(xià)行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方向(xiàng)仍(réng)是由实(shí)体经济资(zī)金供(gōng)需决(jué)定的，而央(yāng)行的政策利(lì)率、基准利率在一方面(miàn)要合适顺(shùn)应市场(chǎng)环境，一方面(miàn)也代表着政策意愿强调信号意义的作(zuò)用。今年是真(zhēn)正疫后复苏的第一年，我们仍面临(lín)内生动力不强需求不足的情况(kuàng)，央行已经通过(guò)降准(zhǔn)以及结(jié)构性(xìng)货(huò)币(bì)政策等多项举措给予了实体经济(jì)所需的一定的资金(jīn)投放(fàng)支(zhī)持，有效降低了实体(tǐ)综合(hé)融资成本，后续需(xū)要财(cái)政政(zhèng)策产业政策(cè)等(děng)配套政策继(jì)续激活内生动力扭(niǔ)转(zhuǎn)预(yù)期(qī)。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况，短(duǎn)期调整政(zhèng)策利率(lǜ)的(de)概率不大，但仍会维(wéi)持资金合理充裕的环境(jìng)，故从银行资产(chǎn)端(duān)的角度来讲，贷款利率或仍(réng)维(wéi)持低位，后(hòu)续是否进一步下调要看实体经(jīng)济复苏的(de)情况。银(yín)行负债端，存款基准利率(lǜ)下调的概率不大，而(ér)存(cún)款利(lì)率上限的调整空间仍存在(zài)，而(ér)是否进一(yī)步(bù)下调要(yào)看银行(xíng)自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月(yuè)，人(rén)民(mín)银(yín)行指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机制建立了存款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机(jī)制(zhì)成员银行参考以10年期国债收(shōu)益率为(wèi)代表的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款利率水平。在存款利率市场(chǎng)化调整机制(zhì)作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合(hé)格(gé)审(shěn)慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率(lǜ)市(shì)场化定价情况作为合格审慎评估的扣分项(xiàng)，引发中小银(yín)行跟(gēn)随(suí)调(diào)降存(cún)款利率。我们认(rèn)为，通(tōng)过(guò)存款利率(lǜ)下(xià)行，稳(wěn)定商(shāng)业(yè)银行净息差进(jìn)而保(bǎo)持(chí)贷款利率(lǜ)维持低(dī)位或(huò)继(jì)续下行，最(zuì)终(zhōng)有利(lì)于社会融资成本下行。

　　德邦基(jī)金(jīn)：从日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修复(fù)趋势或仍在。近期国债(zhài)利率持续下行(xíng)，银(yín)行间(jiān)利率下行，叠加银行存(cún)款定价下调，4月(yuè)社融信(xìn)贷低于预期，国内降息预期被进一步强化。海外(wài)来看，全球经(jīng)济(jì)进(jìn)入(rù)衰退周期，加息周期基本结(jié)束(shù)，后(hòu)续(xù)有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我(wǒ)国国有大(dà)型商(shāng)业银(yín)行(xíng)和股份(fèn)制(zhì)商(shāng)业银行(xíng)的定期存款利率已告别(bié)“3时代”。压降存款成本(běn)仍是大(dà)势所趋。一(yī)方面(miàn)，银行(xíng)仍(réng)有(yǒu)净(jìng)息(xī)差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧(jù)明(míng)显，监管层面有动力去持续(xù)推动(dòng)存款利率下降，来保障银行(xíng)合理利差范(fàn)围，增加银行(xíng)信贷(dài)投(tóu)放(fàng)的动(dòng)力。

　　另一(yī)方(fāng)面，居民避险需求(qiú)仍在，存款持续高增，在揽(lǎn)储压力不大的(de)基础(chǔ)上，银行(xíng)自(zì)身也(yě)有动(dòng)力去下(xià)调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营(yíng)压力

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通知存款(kuǎn)利(lì)率自律上限调整，将有哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行息差压力(lì)大是普遍现象，此次(cì)政(zhèng)策调整(zhěng)有望带动中小银(yín)行主动跟随下调存款利率。另(lìng)一(yī)方面(miàn)，由于此前经济(jì)下行(xíng)影响，投(tóu)资者悲观预期被(bèi)放大，大量资金集中(zhōng)在银行存款端，此次存款利率下(xià)调也有望带动存款资金的释放，盘(pán)活市场流(liú)动性(xìng)。

　　李湛(zhàn)：本次(cì)调降通知释放了(le)以下信号：①减轻银行息差(chà)压力。本次下调将(jiāng)引导银(yín)行的对公活期成本下(xià)降，存款降价(jià)叠加(jiā)资产端让利压力趋缓，银行息(xī)差、盈利(lì)将合理修复，有(yǒu)利(lì)于增强银行(xíng)内(nèi)生资本补充能力(lì)；②减少企业及居民的短(duǎn)期存款(kuǎn)意愿、促进(jìn)企(qǐ)业投资、居民(mín)消费(fèi)。

　　后(hòu)续来看(kàn)，本次(cì)下(xià)调对市场的影响集(jí)中在以(yǐ)下两(liǎng)点：①规范银(yín)行的协定存款定价秩序，减少存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)的无(wú)序竞争(zhēng)。此前(qián)，部分中小银行的协定存款(kuǎn)和(hé)通(tōng)知存款定价过(guò)高，会(huì)对遵守(shǒu)自律机制(zhì)、定价(jià)较低(dī)的银行(xíng)产生揽储冲击(jī)。本次上(shàng)限下(xià)调后会普遍降低(dī)中小(xiǎo)行协定存(cún)款及通知存(cún)款(kuǎn)利率，减少中(zhōng)小银行间揽储(chǔ)恶意(yì)竞争，而对(duì)股份行(xíng)及(jí)国有大行(xíng)影(yǐng)响较小。②长端利率下行(xíng)仍有空间。市场降息预期(qī)升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响对公(gōng)客户(hù)在商业银行(xíng)的(de)活(huó)期类存款收益(yì)，使得对公客户活期存(cún)款收益向对私客(kè)户(hù)看齐，一(yī)方面有助于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势(shì)，另(lìng)一方面有利于引导超额储蓄(xù)向消费投资(zī)转化(huà)。

　　邹德立：对(duì)于(yú)银行(xíng)，存款(kuǎn)利率自(zì)律上限调整降低了(le)银行负(fù)债成本(běn)，目前上市银行协定存款占总存款的(de)比重在13％左右，重新规(guī)定协定利(lì)率上限后，预计行业资金(jīn)成(chéng)本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另一方面可以(yǐ)限制高息揽储，规范(fàn)行业竞争，特别是降低银行对公活期(qī)存款成(chéng)本压力(lì)，减轻银行负债及经营(yíng)压力(lì)。此外(wài)，银行负债端成本的下降(jiàng)使得银(yín)行(xíng)盈利(lì)能力(lì)增强，进(jìn)一步打开了资产端(duān)收益率下行的空间，或带动债券收益(yì)率(lǜ)不(bù)断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基(jī)金报：未来存款利率是(shì)否还有进一步下(xià)降的空间？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光大(dà)保德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称(chēng)下(xià)行使(shǐ)得商业银(yín)行净息(xī)差已逼(bī)近1.8％的监管下限，经(jīng)营压力倒(dào)逼(bī)存款(kuǎn)利率有进一步调降的(de)预期。一方面(miàn)，为支持实体经济，政策导向下贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率创有(yǒu)统计(jì)以来新(xīn)低，2022年12月金融机构人民币贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率(lǜ)较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)上的竞争(zhēng)类似(shì)“非零(líng)和博弈”，“存(cún)款立行”和存款市场份(fèn)额考核压力使得各行下(xià)调存款利率(lǜ)动力(lì)不足，同样2020年以来上市(shì)银(yín)行存量存款平均(jūn)成本率(lǜ)基(jī)本(běn)持平。贷款和存款利(lì)率的非(fēi)对称下行(xíng)作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有利(lì)于降低全社会无风险收益率，利多永续经营性质的票息资产，比如利率债、稳定股(gǔ)息率(lǜ)的央企(qǐ)等。

　　邹德(dé)立：存(cún)款利(lì)率仍然(rán)有下降的(de)趋势和空间。从银行角度(dù)，2018年(nián)以来由于存款(kuǎn)定期化，活期存款占比明显下降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款收益(yì)率大幅下行，大幅加剧了(le)银行息差压(yā)力，这使得控制存款成本(běn)尤为重要(yào)。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升(shēng)、消费复苏(sū)较慢，监管层(céng)面有动力去持续推动存款利率下降，促进存款流向消费和实际投资。短期看，存款利率下调带动流动性(xìng)继续进(jìn)入债(zhài)市，中短期利率，特别是中短期信用债利率仍有下行空间。如果(gmine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语uǒ)经济复苏较强(qiáng)，流动性也有可能进入股市，利好权益(yì)资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性不高。但(dàn)银行普(pǔ)遍以量补价(jià)，使(shǐ)得贷(dài)款价格战激(jī)烈(liè)，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很(hěn)难上行。考虑到存(cún)量贷款(kuǎn)重定(dìng)价等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大，中小(xiǎo)银行或有(yǒu)动力主动跟进下调存款利率。长期来看(kàn)，有望带动存款(kuǎn)利(lì)率整(zhěng)体(tǐ)下行。现实中，存款(kuǎn)利率降(jiàng)低有助于压(yā)低全社会利率水(shuǐ)平，利好债券，同时股(gǔ)票市场中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本(běn)次(cì)降息释放(fàng)的信号(hào)来看(kàn)，是否意味着货(huò)币政策(cè)进一步宽松？货币政策充裕延续，但(dàn)解(jiě)读为边际再(zài)宽松(sōng)为时尚(shàng)早。2022年(nián)四(sì)季(jì)度货币政(zhèng)策执行报(bào)告(gào)以及2023年一季度货(huò)政例会均表明当(dāng)前货币政策基(jī)调未变，“精(jīng)准有力(lì)”仍(réng)是(shì)第一(yī)要(yào)求，而在此基础上(shàng)强调“着力支(zhī)持扩(kuò)大内需，为实(shí)体经济提(tí)供(gōng)更有力支持”。

　　本次(cì)调降(jiàng)意味着当(dāng)前长端利(lì)率仍有(yǒu)下行空间，但这一调降(jiàng)是针对(duì)银行协定存款及通知存款利率自律上限，而非直接调(diào)降挂牌存(cún)款(kuǎn)利率，存款利率下调并(bìng)不等于政策利率(lǜ)就必(bì)须进行(xíng)对等下调，市场不应视为降息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动(dòng)性以及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投(tóu)资(zī)者应(yīng)该(gāi)如何守(shǒu)住自己(jǐ)的钱袋(dài)子？你有什么建议(yì)？

　　邹(zōu)德立：普通投资(zī)者的(de)投资工具应该(gāi)兼顾(gù)考量收益性(xìng)、流动性以及安(ān)全性。在(zài)存款利率下(xià)降的(de)背景下，短债(zhài)基金(jīn)以及其(qí)他固收类基金(jīn)在(zài)具一定流(liú)动性的同时，相(xiāng)较活期存款(kuǎn)和(hé)相当(dāng)部分的(de)银(yín)行理财产(chǎn)品，具有(yǒu)一定的(de)超(chāo)额收益(yì)，是(shì)风险(xiǎn)偏(piān)好较(jiào)低和风险偏(piān)好适中投资者的合(hé)适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻(wén)：今(jīn)年初(chū)以来，债券市场利率(lǜ)整体下行，4月(yuè)以(yǐ)来下(xià)行加速，当前无论从绝对(duì)利率水平还是从(cóng)信用利(lì)差，都回到了(le)较(jiào)低(dī)历史分位(wèi)数水(shuǐ)平，虽然债市多头(tóu)环境仍未改(gǎi)变，但一致预(yù)期导致行情走的(de)比较迅(xùn)速(sù)，市场进(jìn)一步盈利空间被压缩，若看不(bù)到央行货币政策增量政策，后续或进(jìn)入震荡(dàng)环境(jìng)，而(ér)存量(liàng)博(bó)弈交易下也(yě)可能(néng)会放(fàng)大市场波动。

　　对于普(pǔ)通投资者来说，在这样的环(huán)境下尽量(liàng)选择防守类型的产品，规避市场波动，例如货币(bì)基金，而短债基金中要选择久期短流动性好、历史回(huí)撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着(zhe)经(jīng)济高频数(shù)据的弱化(huà)趋(qū)势显(xiǎn)现，且(qiě)4月底政治(zhì)局会议从疫情(qíng)后稳(wěn)增长转向中长期调结构，政(zhèng)策发力预(yù)期下降(jiàng)，市场对经济的(de)“弱复苏”预期进一步强化，因此股(gǔ)票市场也进入到(dào)“休整期”。在(zài)市(shì)场震荡休整期，高股息策略(lüè)往往跑赢市场。因(yīn)此在当前环(huán)境下，建议关注行业估值(zhí)水(shuǐ)平较低，高(gāo)股息(xī)的(de)个股。

　　平安基金：目前面临低(dī)利率环境(jìng)，需要我们识(shí)别金融陷阱(jǐng)，抵挡住(zhù)金融(róng)陷阱(jǐng)的(de)诱惑，比如面(miàn)对收益率高达(dá)20％且能保本的所谓(wèi)理财(cái)产(chǎn)品。对普(pǔ)通投资者而言，如果(guǒ)不具备相关专业知(zhī)识，可以选择把(bǎ)投资理财交给少数专业的人来(lái)做，让优秀(xiù)的基金经理管理自己的(de)钱袋(dài)子(zi)。具备一定(dìng)投(tóu)资(zī)能力和风控(kòng)能力的(de)人士(shì)可通(tōng)过(guò)理财和投资试图跑赢通胀，但前提(tí)条mine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语件(jiàn)是做好风(fēng)控，选择(zé)适合自己风险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德(dé)信基金：随着存(cún)款利率下行，普(pǔ)通投资者(zhě)储(chǔ)蓄收益下降(jiàng)，为保持资金保值增值(zhí)，投资者在评估自身风险(xiǎn)承受(shòu)能力(lì)后(hòu)可(kě)适当考虑(lǜ)公募货币基金、公募中短债基(jī)金、商业银行现金管理类产品等(děng)风险等级(jí)较低、支(zhī)取相对(duì)灵活的产品。

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